美國，勞工部週四（12日）公佈 4月生產者物價指數（PPI）的數據顯示，4月生產者物價指數月率增長 0.8％，高於預期的0.6％及前值的0.7％，年率增長6.8％，高於預期的6.5％及前值的5.8％。核心生產者物價指數 4月份月率增長 0.3％，高於預期的0.2％，年率增長 2.1％，與預期一致，高於美聯儲官方目標的2.0％，達到 2009年8月份以來的最高水平。這預示著美國通脹升溫，美聯儲未來加息壓力逐步增大。最新調查顯示，美國超過一半的人支持以上調稅收和削減支出以解決美國的赤字問題。由於所得稅收入增加，美國 4月份月度預算赤字較上年同期下降一半。數據顯示，4月份美國預算赤字 405億美元，2010年同期為 827億美元。美元疲軟很重要的原因來自財政赤字，如今赤字的改善將為美元指數提供支撐。
中國，人民銀行週四（12日）宣布，從 5月18日（下週三）起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第五次上調存款準備金率，也是去年以來第11次上調，這將使大型金融機構存款準備金率達到 21％的歷史高位。準備金率再次上調 0.5個百分點，可鎖定 3700億元銀行資金，而自去年10月以來，中國央行已連續四次加息。中國上調準備金率收緊市場的貨幣流通以及緊縮的貨幣預期，在一定程度上壓制了黃金下行。
【ETF的基金】5月10個交易日當中有8個交易日在減持黃金，僅有兩個交易日持平不變，5月至今減持 36.48噸。意味ETF的基金近期看淡黃金。
利多因素：全球利率，英鎊隔夜拆借平均利率遠期合約顯示英央行不會在2011年加息。歐洲央行5月5日的議息會議上將基準利率保持在1.25％不變，特里謝表示通脹受控短期沒有加息傾向;美聯儲維持 0-0.25％的利率水平不變，並重申將在未來相當長的一段時間內使利率水平仍維持在極低的水平。以上三個發達國家依然維持低利率不變，但新興經濟體卻加息得如火如荼，受全球通脹不斷升級影響，新興多個國家進入加息週期，2011年加息的國家有9個：巴西，瑞典，中國，泰國，韓國，匈牙利，印度，越南，以色列。雖然這些國家及地區已經不斷加息，但加息的步伐依然趕不上通脹，因為他們的實際利率依然是負值。另外，這直接推動了貨幣之間的套息交易，即賣出低息貨幣，買進高息商品貨幣套利，這不僅直接推動了美元指數疲軟，也間接推動了全球貨幣的流動性加劇，具有商品貨幣屬性的黃金因而得益。
美國債務，今年2月底，美國公共債務總額已經突破14.1萬億美元，目前正日益迫近國會批准的14.29萬億美元上限，和國內生產總值的比例為 96.5％。國會若沒有進一步行動遏制債務膨脹，美國最遲在5月31日達到法定的舉債上限。根據奧巴馬政府的估算，隨著美國財政赤字的長期擴大，美國的債務在2015年將達到約 20萬億美元，並將在2020年超過國內生產總值的總額。因政府負債過高，將通過何種途徑來解決其巨額預算赤字以及不斷增加的政府債務等問題仍不明朗，評級機構標準普爾 4月18日將美國政府信用評級的前景下調至負面，加大了美國 AAA級評級被下調的可能性。這意味著戰後全球金融體系的支柱之一發生了動搖。負面前景意味著在未來兩年內，美國主權信用評級遭到下調的機率為三分之一。標普針對美國的信用前景展望的降級大大的提高了市場的風險擔憂，而最新消息顯示：為保證政府順利度過 2012年總統換屆選舉，美國財政部週三（4日）要求上調債務上限2萬億美元，這意味著美國未來債務上限將是16.29萬億美元，這將為美元進一步下跌打下鋪墊。
黃金需求，國際貨幣基金組織（IMF）的網站公佈的數據顯示，今年2-3月份墨西哥央行購買黃金 93.3噸，而據墨西哥央行表示該國在近幾個月中共購買了100公噸黃金，創各國央行40年來最大的金條採購記錄。黃金儲備從 1月份的6.9噸大幅增加至100.2噸。目前墨西哥央行黃金儲備佔該國國際儲備約 4％，在今年購入行動之前，黃金佔墨西哥總外匯儲備的0.2％，增持黃金的目的在於實現資產多樣化。國際貨幣基金組織的數據還顯示，俄羅斯央行在3月份購買了18.8公噸的黃金，擁有的黃金儲備達到了811.1公噸，泰國在3月份增加了9.3公噸的黃金儲備，該國央行總持有量為 108.9公噸。自2009年年底以來，包括印度，斯里蘭卡毛里求斯和孟加拉國這些國家的央行均開始購入黃金。多國央行的踴躍購金行動將令黃金獲得了較為穩固的中長期支撐。
進入 5月份，全球大宗商品急轉直下，貴金屬市場亦未能倖免，COMEX6月黃金期貨自5月2日最高1574.8美元/盎司下滑至1500美元/盎司下方，白銀價格從 4月28日上摸49.5美元/盎司，到5月12日最低觸及 32.5美元/盎司。有市場人士擔憂，這一輪暴跌意味著以黃金為代表的貴金屬市場中期上漲趨勢已經終結。但筆者認為，這只是突發因素引發的短期回調，黃金反轉時機尚未到來。
此輪下跌源於美國宣布已擊斃基地組織領導人本拉登。消息公佈後，市場風險偏好猛增，黃金價格應聲下落。隨後歐洲央行行長特里謝在4月議息會議後的政策聲明中暗示6月份進一步加息的可能性不大，使得歐元被大規模拋售，美元強勢反彈。而同時芝加哥商品期貨交易所在兩週內四次提高白銀保證金要求，造成前期白銀獲利多頭大量湧出，拖累金價走勢。因此，黃金此次大幅下跌是多重利空因素集中爆發，從歷史經驗來看，突發因素給金價帶來的短期衝擊雖大，但並不能改變其中線運行趨勢。
二，美元暫不具備上漲動能，近期歐元大幅走低，帶動美元強勢反彈，美元指數已自72.7的34個月低點上升超過 4％，但是美國目前的復甦依然是脆弱的。美國 4月份失業率上升到9％，為 5個月以來首次上升，而受大量取消贖回權房屋影響，美國 2011年第一季度房價指數同比下跌8.2％，為 2008年樓市衰退以來最嚴重的下跌。高企的失業率和蕭條的房地產市場制約了美國的經濟復甦。
同時，巨額政府赤字將對美元構成壓制，在經歷了金融風暴的大手筆救市後，美國資產負債表急劇擴張，截至5月11日當週，美聯儲資產負債表規模已達 2.748萬億美元，再度創下歷史最高水平。美國國債最早將在5月16日觸及 14.29萬億美元的債務上限，可能7月8日斷供，這或對美國信用評級造成負面影響，壓制美元。
巨額赤字壓制美元
三，通脹壓力依然持續
美聯儲官員已多次提及，由於就業市場仍在復原當中，而且通脹預期大致受控，即便是結束伊麗莎白女王二號，美聯儲依然會在較長一段時間內維持寬鬆的貨幣政策環境。美國的寬鬆貨幣政策環境是全球通脹的根源之一，在美聯儲明確提出回收流動性之前，流動性氾濫的閘門無法擰緊，通脹預期強烈的局面就不會改觀。
儘管近期商品價格因美元反彈出現較大幅度回調，但並不意味著通脹壓力得到根本改善。中國 4月份消費物價指數為 5.3％，其5％以上的同比增速，仍站在近32個月以來的次高點上;歐元區已將 2011年消費者物價調和指數（HICP）增幅從第一季預估的1.9％上調至 2.5％，英國央行在5月11日公佈的5月通脹報告中調高通脹預期，並暗示可能會自今年三季度起開始收緊貨幣政策以抵抗通脹。幾大重要經濟體的數據顯示，全球嚴峻的通脹形勢並未出現根本改觀，壓力依然在持續。
總之，黃金此次大幅下跌系突發事件集中爆發引起，但由於美元仍難以走強，加上通脹壓力沒有得到根本緩解，因此金價尚不具備反轉的條件，黃金中線上漲的趨勢沒有發生變化。
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