黃金近三年新低CME將期金保證金比例上調25%

6月20日，8月期金跌破每盎司1300美元，接近三年來新低，大跌6.4%。衡量期價波動的黃金60日波動率達到31.866%，為2011年11月以來最高。

 

當地時間20日期貨交易結束後，芝加哥商業交易所（CME）宣布將Comex期金的初始保證金及維持保證金比例均上調25%。

此次調整將自6月21日本週五交易結束後生效。

 

 

今年4月中旬，CME已經將期金保證金比例上調18.5%。

美國弗羅里達州期貨及期權經紀商T&K Futures & Options總裁Michael Smith評論昨日CME行動稱：


    CME是要設法控制波動性。他們總是在我們看到的這種拋售出現後這樣做。一旦開始收窄變成橫向波動，你就會看到保證金比例回升了。


zerohedge評論稱，20日當天黃金跌得這麼慘，看來好像有人事先知道CME會行動似的。

想到4月發生金庫“黃金擠兌”、本月初庫存黃金再創新低的摩根大通，zerohedge這樣問：



摩根大通是不是可以重新充實自己的金庫，用三年最低價滿足大量交割需求了，這樣市場也可以恢復點正常？
 

德銀：債券牛市結束，未來美債收益率只能上升

德意志銀行的Joe LaVorgna週四說，債券市場牛市已經正式結束。

在LaVorgna看來，在“人為設定的、中央銀行誘導下的”低利率水平過後，未來利率只能是上升。

會升到多高？

LaVorgna的模型顯示，假定今年美國名義GDP增長4.4%，那麼10年期美債收益率將升至約4.1%。

但LaVorgna說，這不大可能發生，因為美聯儲離政策緊縮或仍有一段距離。

他還說，利率升幅似乎也存在一個自然上限。他提到聯邦基金利率：

    月度數據顯示，10年期國債收益率相對於聯邦基金利率的最陡峭息差是1992年12月的385點。在上一個商業周期裡，最大息差是2004年5月的372點，但這只比美聯儲開始升息早一個月。

LaVorgna提到美聯儲的最近兩次緊縮週期（分別始於1994年2月和2004年6月）。他說，緊縮開始前的18個月裡，10年期美債收益率和聯邦基金利率的息差平均為303點，這一數值看起來是預測未來收益率的最合理基準。他說：

    美聯儲實際利率約在10-15個基點，因此我們預計，若息差為300基點，則10年期國債收益率將在3%-3.25%之間。在美聯儲升息到來前，我們預計國債收益率今年走高——可能漲至2.75%或更高。

週四，10年期美債收益率觸及2.47%的近兩年高位。

下圖為自喬治·華盛頓時代以來的美債收益率走勢：

圖示黃金與美股歷史回報

今年4月的大跌使黃金告別了長達12年的牛市。黃金與其他資產相比風險有多高？ visualizingeconomics以幾幅圖表分別展示了黃金與股票等資產的歷史回報。
首先看到的是1928-2012年股票、黃金、美國長期和短期債券以及黃金的名義回報（價格未調整通脹）。

 

下面是1791-2012年的实际金价（通胀调整后）。

 

 

最後是1928-2012年標普500與紐約市場金價的實際累積回報（通脹調整後）。

 

 

如圖所示，從1928年到去年，美股的平均年復合實際回報率是6%，黃金是2.2%。

但要考慮到，在上世紀70年代中期美國拋棄金本位以前，金價都是由政府控制的。

金本位取消後的1976-2012年，股票的平均回報率為6.7%，黃金為2.5%。

 

點石成金 - 石鏡泉 2013年6月21日

為甚麼近日A股跌？是伯南克退市論？不是，是阿爺教仔也。

中國各類金融機構推出的理財產品可以很大鑊，筆者以前也講過，不過今時惠譽出聲，大家應要重視。

據《金融界》網站引用惠譽報道，中國信貸泡沫在現代世界史上罕見。有四張圖反映了中國信貸風險與最近流動性趨緊。

惠譽說信貸規模已達到極限，中國會發現很難再像過去那幾次一樣，擺脫過度投資帶來的困境，這意味著更艱難的時期還沒有到來。

內地信貸佔GDP比率急升 

自雷曼倒閉以來，中國的信貸總額從九萬億美元上升至23萬億美元。在短短五年中，複製了整個美國的商業銀行系統的規模。

中國的信貸佔GDP比率在五年內從75％上升至200％，而美國次貸危機及日本90年代經濟泡沫破裂前的該比值大約為40％。

(一)愈來愈多的信貸增長提供愈來愈少的經濟增長。 

(二)理財產品 

在中國，理財產品很受歡迎，是由混合資產支援的一個提供利息的零售產品，作為普通投資或儲蓄的替代品，但是並沒有保證。

我們看到在2013年理財產品發行放緩，但是惠譽的朱夏蓮說，理財產品將繼續構成對銀行的風險，因為佔了相當數量的資金。

內地跌市 港股必受累
惠譽認為，現金支付壓力帶來的主要風險集中在理財產品短期特點，流動性差的資產，流動性高的理財產品投資者，以及與銀行資產負債不匹配的資產。

(三)發行總量上升，接近每天115種產品 

(四)上海銀行同業拆息SHIBOR跡象表明流動壓力 

通常認為，上海銀行間同業拆放利率可表明流動性。近期油價上漲，表明流動性緊縮，摩根士丹利的理查德寫道，為期三天的假日後兩個星期的SHIBOR利率與回購率並沒有明顯緩解，一個月利率甚至急升了80點子，這意味著最近流動性緊縮，也可能是更嚴格監管與假日效應相關。

事件確很大，但阿爺亦正出手處理中，會不會爆煲？有這危險，怎辦？美國政府怎應付雷曼爆煲？先印銀紙，之後才拉人，中國仍可如是，但要印多少銀紙？考起，但一定可知；應要拉人，也會有中國式的退市。但這已是後話，前段是A股要跌，故港股也受累。

廢紙換廢鐵

黃金跌穿US$1300,白銀穿埋US$20, 悲觀情緒一日多過日,

 睇下幾時期貨報價去到US$0.00

咁所有金銀就變成免費..到時就哈哈哈

記住買金銀不要借貸,閒錢,要坐貨好多年,

Gold: I Would Not Be Surprised If There's Another Chance To Buy LowerLater

老占出手！

Jim Rogers

"I bought more today [June 18], as a matter of fact. I bought a little bit, not much, over the last few days in case this was the bottom. I would not be surprised if there's another chance to buy lower later on, but I'm buying and I own it. I haven't sold any." - in Guru Focus