紫金產量已到高峰

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據《上海證券報》報道，為解決短期資金需求，紫金礦業（2899）將進軍「融資性黃金租賃業務」，2011年黃金租賃額度不超過10公噸，並根據資金需求情況及市場動態分批實施，租賃期限不超過一年。

在國際市場以至中國內地，黃金租賃都不是新鮮事物，內地幾乎所有銀行，都有從事相關融資業務，可見競爭激烈。一年期倫敦銀行同業拆放利率（Libor），過去半年抽高超過100點子，至0.9厘以上，據倫敦黃金協會在官方網站公布的黃金出借利率（Gold Forward Offered Rates），一年期利息亦不超過0.5厘，可見黃金租賃未必可能為紫金帶來有意義的「短期資金需求」，反而更似是一個追求短線投機回報的舉動。 

內地銀行的黃金租賃業務，主要目標為一般用金公司，例如黃金產品加工企業。黃金格價近數月大幅波動，一個重要因素正是黃金租賃活動，令一種本應放在銀行保險箱的貴金屬，有條件變成套息交易（Carry Trade）的工具之一。

黃金租賃 不務正業

任何一間實幹型的上市企業，都不會希望涉及主業的商品價格出現大幅波動。

新地（016）不會炒賣公司旗下的任宅單位，中石油（857）亦毋須借出原油予炒家作買賣套戥，紫金的黃金租賃服務對象為金融機構的融資活動，變相打正招牌助長黃金炒賣活動，作為一間以產銷黃金為主業的採礦公司，相關舉動可視為「不務正業」。

產金公司為金融機構提供黃金租賃服務，少數可以理解的好處，就是可以掌握炒家活動及數據，有助了解黃金價格的走勢，從而製訂更有效率的產銷計劃。

紫金2003年在香港上市，其後多年黃金產量，幾乎保持每年增長，直至上個財政年度，黃金產量罕有出現下跌，按年減少8.4%，至6.9萬千克，至6月止半年，黃金產量進一步下跌8.1%，至3.3萬千克，紫金預留10公噸黃金租賃額度解決「短期資金融求」，可能對公司黃金銷量購成更大影響，亦難免令人擔心，這號稱「中國第一金企」的礦業公司，黃金產量已到高峰開始走下坡。