2012年9月20日星期四

4國經濟遜大衰退



美國金融海嘯引發的大衰退,對全球經濟的打擊,僅次於上世紀30年代的大蕭條。正當大部份國家紛紛走出大衰退的痛苦漩渦,美股三大指數更重返2007年12月金融海嘯前水平之際,有4個國家的經濟卻是每況愈下,增長步伐較2009年大衰退期間更差劣。

此 4個國家中,歐豬佔去其二。最慘淡的自然是歐債危機始作俑者希臘。2009年經濟萎縮0.5%,其後受到債務危機不斷深化影響,此個歐洲小國被迫向國際伸 手求援,歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行等三巨頭開出辛辣援助條件,包括大刀?斧削減政府開支、加稅及堵塞逃稅漏洞,以及進行債務重組等,更促使希臘經 濟陷入惡性循環,經濟去年錄得5.4%負增長,今年估計亦會萎縮5.2%。

希臘國民正為過去的窮奢極侈付出代價,三巨頭甚至建議希臘回 復6天工作,以提升生產力。面對國庫空虛及工業缺乏競爭力,不少分析家認為希臘翻身不易,最終會被迫脫離歐元區,然後引入新貨幣,再大幅貶值去提升競爭 力,但如此一來,希臘國民的生活難免更加艱苦,經濟要返回常軌的道路亦更加漫長。

另一經濟較大衰退差劣的歐豬為葡萄牙。在大衰退期間, 經濟萎縮2%,較希臘更劣,今年GDP估計會出現3%負增長。葡萄牙接受國際援助後,亦已採取嚴苛的改革措施去減少負債,包括去年大削財赤一半、裁減政府 公務員,今年再把公共開支削減14%,所換來的自然是經濟有如滾水淥豬腸──越淥越縮。經濟能否及早回復增長仍是未知之數,因為國內失業率已攀升至破紀錄 的15.2%,國家稅收亦持續下跌,令達致預算目標倍加困難。最大問題是最大貿易夥伴的西班牙亦正在與主權債務危機埋身肉搏,加長了葡萄牙邁向復蘇之路。

另2個經濟較大衰退期間更不如的國家來自金磚四國,包括印度和中國。印度經濟於大衰退最惡劣時仍有雙位數字增長,但 過去一年經濟卻急轉直下,備受高通脹、高利率、雨季?躪及政治危機等負面因素困擾,商業、消費者和投資者信心與其貨幣幣值一樣,跌跌不休,7月底連續兩日 全國大停電,更嚴重打擊外資的信心。現時估計今年增長步伐6.8%,亦被視為過度樂觀,今年財赤佔GDP比重料將高達5.1%。

總理辛格任命哈佛大學碩士出任財長,進行大刀?斧經濟改革,向外資開放民航、零售、廣播及電力等行業,削減燃料補貼等,促使股市隨歐股創14個月新高,但最終能否避免成為首個評級被降至垃圾級別的金磚國家,仍屬未知之數。

中 國於大衰退期間經濟增長曾跌穿雙位數字,至9.2%,其後大幅反彈,但今年保八料失敗,股市更不斷尋底,原因眾多。先是中國於大衰退期間推出大規模刺激經 濟措施,導致通脹和樓價飛升,衍生了不少潛在壞帳,促使政府收緊借貸。即使現時增長放緩,政府仍基於信貸泡沫高懸而不敢放手刺激經濟,更大問題是歐洲不少 國家均陷入衰退,拖累了中國經濟骨幹的出口環節,高速增長的美好日子亦一去不復返。

實際上,即使經濟表現較大衰退期間為佳的國家,現時 亦要面對不同隱憂。環球經濟放緩乃大勢所趨,背後原因是大衰退瘀血未清,當年各國推出大型刺激經濟方案是治標不治本,留下不少後遺症有待收拾,譬如量寬政 策導致貧富鴻溝擴?、社會矛盾加深,一些新興國家及地區亦因長期低息及熱錢湧入而出現資產泡沫,為日後經濟埋下更大危機,香港人對此料有深刻體會。

王冠一

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