黃金「雙失」 故事改寫

習廣思

金價跌至1340美元後反彈上升。一個月過後，金價再跌，市場氣氛完全不一樣，撲入金市的資金減少，看淡的人增加，黃金期貨淡倉數量升至歷史新高，大有機會出現淨短倉情況。 

PIMCO行政總裁埃利安是債市中人，他說，黃金原來有一個「品牌」，或者叫有一個「故事」，這個故事告訴大家只要央行繼續「放水」，金價會繼續上升。但是，真正導致金價暴跌的是塞浦路斯央行打算賣金套現的傳聞，市場繼續揣測其他歐洲央行都會賣金套現，意大利就持有近逾千億美元黃金。

一下子，投資者意識到黃金不是供不應求，而且隨時有大量供應，成為財困國的提款機。

債市中人分析黃金，不可信？事實上，金融世界未見危機，投資者追逐風險資產的情緒高漲，歐債危機已不構成威脅，意大利、西班牙和希臘債息持續下跌【圖1】，黃金率先失去避險作用。其次，美國經濟燃起復蘇希望，卻燃不起通脹預期【圖2】。

黃金「雙失」，失去避險作用，失去對沖通脹的需求。在你眼中，黃金的故事轉變了嗎？