2013年8月20日星期二

為什麼鮑爾森減持黃金消息出來後金價反而大漲



證券時報記者 魏書光

黃金無視鮑爾森已經減倉黃金上市交易基金(ETF)頭寸一半的消息,週一觸及兩個月高點每盎司1384美元,白銀價格更在8個交易日中飆升16%。這可能歸功於美聯儲退出量化寬鬆政策(QE)的影響,使得避險資金流出美國股市和國債等美元資產市場,而金銀等貴金屬重獲青睞。

今年迄今為止,道鐘斯指數累計上漲15%,標準普爾500指數上漲16%,並雙雙於8月初創下歷史新高。但截至上週五收盤,道指已較8月2日創下的歷史收盤高位下跌3.7%,標普500指數較歷史收盤高位下跌3.2%。而同期,黃金價格下跌19%,黃金股下跌45%。

與此同時,美國10年期國債收益率飆升到兩年來的新高。而以通脹保險債券裡隱含的通脹率量度的通脹預期依然穩定,經濟領先指標亦未有反映未來經濟將有強勁增長。

顯然,近日美國股市下跌,以及美國國債收益率的飆升是因為市場對美聯儲退出刺激措施導致,而不是短期的通脹或經濟增長預期的變化,避險資金正在未雨綢繆地撤離美國債券市場及股市,轉投黃金、新興市場及歐洲股市。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/

這也是為什麼鮑爾森減持黃金ETF的消息出來後,金價反而出現了較大幅度上漲。上周金價累計上漲4.5%,而白銀期貨累計漲幅高達14%,期鉑上漲1.8%,期鈀上漲3%。根據8月14日的持倉報告顯示,一直看多黃金的知名對沖基金經理約翰•鮑爾森在第二季度大幅削減SPDR黃金信託基金持倉,此外還減持黃金礦商的股票。統計顯示,第二季度黃金ETF的資金外流高達185億美元,為歷史最高水準。

基於投資思路的轉變,摩根大通提出,短期投資者考慮在未來4-5周的時間增加多頭頭寸,買入黃金類股票。摩根大通認為,鮑爾森在2010年買入黃金,使黃金成為市場的焦點,所以在鮑爾森被報導減倉一半以後,市場現在幻想破滅,這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可以看做是積極的,因為過剩的情況已經被移除。黃金市場也可能已經作出了反應,降低了“縮減QE規模”帶來的風險。

摩根大通提出,根據世界黃金協會的資料顯示,全球實物黃金的需求仍然強勁,中國和印度仍然是實物黃金的主要買家,凸顯了世界大部分人口對黃金的熱情仍然強勁。印度的需求有很強的季度性——與活動和節日有關。雖然一些人可能會認為,因為印度更嚴格的管制和盧比走弱會使黃金變得更昂貴,進而減少印度對黃金的需求,但世界黃金協會顯示的資料正好相反,可能對盧比貶值的擔憂拉高了需求。

此外,下半年,南非的黃金供應可能下滑。南非的工資談判已經進入了仲裁階段,公會最早可能在下周就會開始計畫罷工。雖然南非的黃金產量已經下滑,現在只占世界供應量的5%,但因為工人要求的薪酬很高,這可能使得開採金礦變得不經濟,南非的黃金產量可能進一步下跌。

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