中美貨幣 硝煙暗起

國際財經 - 王冠一 



2014年11月6日 
【明報專訊】亞太經合組織(APEC)峰會將於本周末在北京召開，日本在赴會前容許日圓瘋狂貶值，除了有利於任何形式的經貿談判之外，相信還有經濟以外的更深層意義。假如缺少了美國的首肯，試問日本豈敢造次，明目張膽地把匯價推低？ 

 
 
 
美日齊齊容許圓匯狂跌 

中國經濟連年高速增長，積聚了龐大的外匯儲備，甚至是美國的最大債權國。中國的金融與貨幣政策，從此跟這筆龐大的美元資產，結下了千絲萬縷的關係。要削弱對美元的依賴，難度極高。 

中國在推進人民幣匯改的過程中，對外積極建立雙邊與區域化的貿易關係，希望加速人民幣普及化(例如以人民幣作貿易結算貨幣)，並以爭取成為貿易夥伴國的外匯儲備貨幣為戰略目標。陸上絲綢之路、海上絲綢之路的概念，將會是最佳的平台。 

美國面對中國的反圍堵策略，自然要加倍努力爭取更多貿易夥伴，因此才會見到奧巴馬政府近年為何異常積極於建立對外貿易關係，尤其?重亞太區的TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定)及歐洲的TTIP(跨大西洋貿易與投資夥伴協定)。本周的APEC峰會，相信美國又會把握機會拉攏與強化TPP基礎。 

儲局谷美元 反圍堵中國 
美國聯儲局在美國經濟復蘇尚未穩固的情?下，一意孤行堅持退市，甚至大吹加息風，支撐美元匯價的動機相當明顯，似乎有意重新構建以美元為核心的國際秩序，抗衡中國的反圍堵。對美國來講，只有強美元才有條件爭取盟友，各國為有效控制進口商品資源的成本，避免進口通脹，只能繼續支持並持有美元。 

由此可見，本周末的APEC實際上非同小可，基本上是中美一次暗地較勁。對中國來講，面對美元強勢挑戰，人民幣貶值爭一時之出口利益並非明智。或許讓人民幣匯價跟隨美元上升，長遠反而更有利於貿易雙邊化與國際化，因為這樣中國既展現出大國負責任的態度，姿態上不爭短線出口的利益，對拉攏盟友反圍堵非常重要(尤其是東南亞諸國)。更重要的是，人民幣如果無法堪當強勢貨幣的角色，試問怎叫貿易夥伴放膽採用？ 

人民幣跟升 利爭盟友 
再者，人民幣跟隨美元升值，對內地的本土經濟而言，既有利於建立內需型經濟，亦有條件挽留資金留置內地，避過撤資的衝擊。 

心水清的投資者不妨留意一下，周末出席APEC峰會的各國領袖，到底有多少國家選擇繼續倒向「美元舊秩序」的陣營，另外又有多少國家會選擇支持中國發展的「人民幣新秩序」陣營。 

貨幣戰爭的模式絕非一成不變，貶值亦不是國與國之間競爭的唯一手段。正如目前中美之間的較量，便需要擁有堅實信譽良好的貨幣作基礎。