2017年1月2日星期一

談金

石鏡泉
2016年12月30日 00:04 星期五








近年黃金被投資者愛過又恨過,但原來這十多年來黃金市場有個天大秘密,知道之後,大家或要「啊」一聲了。

先談談黃金ETF近日的跌勢。

據彭博報道,黃金ETF投資者上一次淨買入黃金還是希拉莉.克林頓承認在大選中敗給特朗普的那一天。

12月17日發布的每周黃金調查顯示,在看漲看跌上周黃金走勢方面,華爾街專業人士和普通投資者再次出現分歧,不到半數的華爾街專業人士認為本周黃金反彈;而過半數的散戶認為本周黃金將會繼續下跌。

根據彭博滙編的截至上周二的數據,ETF黃金持倉已經連續下降28天,持續時間是2004年9月29日以來最長。

彭博全球金屬和礦業研究主管Ken Hoffman在12月21日發布的報告中稱,黃金明年上漲應該是非常可能的。Ken Hoffman在展望2017年的時候認為「市場希望看見所有的都是正面的,但是當人們退一步看,特朗普的基礎設施計劃並不是那麼大;減稅計劃也還得經過國會批准;英國脫歐談判也不是那麼快的。

因此,黃金仍是避險資產,其真實的價值應該超過2,000美元/盎斯。對黃金形成利好的還有礦業供應的趨緊;如果金價跌至1,100美元/盎斯以下,很多礦業將會關閉。」他認為,稀缺性將會導致黃金上漲15至20%。

滙豐銀行在12月21日發布的報告中稱,預計黃金將會在1,100美元/盎斯一帶持穩,如果此價位果真達到,買盤將會重拾升勢。黃金目前明顯地處於守勢。滙豐稱「美聯儲主席耶倫關於美國就業市場的積極評價對美元形成支撑。交易量清淡將會導致黃金和其他貴金屬寬幅波動,影響買賣行為,買盤或賣盤都會相對較少。黃金可能會接近1,100美元/盎斯的價位,但不會跌至其下方。若果真下破此水平,預計抄底者和價格敏感者將會進場增加購買。我們對美元能持續上漲多久仍表示疑惑。美元的任何回撤都會引發金市的震盪。」

無論你怎看金價後市,一個要考慮的因素是,這些報價可是公平、公正?

早跌午升金價疑似受操控
德意志銀行及其他一些銀行,最近涉及不少操控市場的訴訟,其中一宗是被控操縱紐約金銀市場的每日交易價格。有關方面怎去查找?講出來都大陣仗。

有位分析師Tyler Durden用上近千日,逾百萬個自1988年8月至2002年5月間的黃金每日交易價格,做出了個黃金每日交易的模擬圖出來。這一千個交易日如果是真正市場交易,是不可能出現這個每日在倫敦早上金價定價後,就會被壓,到下午定價後,又再反彈上來,回到上午的定價水平。

大家看完這圖如不信金銀市場的交易價是有被操縱的話,總也要看下,這個操縱金銀市場的價格,仍有宗官司未了。信不信這個操控?由你。

撰文 : 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管

22 則留言:

  1. 金,銀價,從來都是人為操縱,買賣不成比例就知

    回覆刪除
  2. 如果金銀價是被操縱那就是不應常理去判斷其升趺。 為什麼還要聽分析師及報導所說的?

    回覆刪除
    回覆
    1. 如果你睇電視果D財經報導,每次金價升跌,個報導員都會講出一 D 原因解釋,使升跌都變得似乎好合理。但當你知到成個金銀市其實一直都係被人操控,然後再回看財經新聞,你就會明白,大眾媒體根本就吾知點解金/銀價既升跌,每次報導都只係見佢升或跌就自己想像個原因出黎,使個升跌聽落合情合理。其實 E 個現象吾單單存在於金銀市,大眾媒體已經好習慣扮到好了解經濟咁,每樣市場變化都自自然然會有『合理』解釋。當然,市場操控 E 個因素就永遠吾會用黎解釋市場既變化架啦。

      刪除
  3. 我绝对相信华尔街中人,以及大银行之间,全力操控金价和银价。他们压低金银价格的目的,非常简单;除了从中渔利外,主要是让人们感觉到,买进买银投资,没有前途!法令货币才可任意印刷,要多少印多少!贵金属的价格已经不是看供求来决定,是大银行在政府监管机构 “一只眼开一只眼闭” 的情况下,透过短时间内天量抛售纸合约黄金和纸白银,来推低每盎司的价格!我们称之为 “裸卖空”(因为他们手上根本没持有实货),彻头彻尾是违法行为!!

    回覆刪除
  4. 我估計短線可能有操控,但懷疑這種操控長期是否可能?大家覺得金銀是超值的話,就應該在低位盡力買入,或者能制造軋空行程,令空頭(裸空賣)賠清光。

    回覆刪除
    回覆
    1. 在 Dimitri Speck 的 The Gold Cartel 裡,他指出金銀價格走勢在1993年8月後出現了根本的轉變。而上文所提及的奇怪價格走勢亦是由那時開始。而在 1993 年 7 月的聯儲局 FOMC 會議紀錄裡,人們又發現格老的確曾經與其他分行行長討論過操控金價的可行性。是巧合還是其他?不知到。但 Dimitri Speck 則相信整個貴金屬價格操控是始於 1993 年 8 月,由那時至今已超過 23 年,這是否可稱為長線操控則見仁見智了。

      刪除
  5. 看過一篇 GATA 的文章,指出上述奇怪的金銀價走勢已被用作控告德意志銀行操控貴金屬價格案件的環境證據。其實早一兩年前在 Dimitri Speck 所寫的 The Gold Cartel 已看過此論據,感覺上它較能証明 London / Comex 的 gold fix 在操控金銀價多於証明德意志銀行有罪。但這次法院容許使用此證據,總的來說也是一個突破。過去一兩年,無論在西方的大眾傳媒及法院都不時聽到操控貴金屬價格的消息,在此之前它們都對此事隻字不提,也許美國也正在為完結操控做準備。自己這幾年也一直在猜想,既然美元已在崩潰邊緣,美國也許會借完結金銀價操控使貴金屬價格急升,然後再恢復金本位,使美元儲備貨幣的地位得以延續。當然,有人會懷疑在 Fort Knox 內是否還有足夠的實金支持金本位,但 Jim Rickards 則認為金本位在美國不單可行,而且可以一蹴而就。方法就是充公所有外國存放於美國的實金,則一個金本位便可一夜誕生。另外,Ted Butler 估計 JPM 現持有 5億5千萬安士的實銀,沒有人知到真正的擁有者是誰,若全數均屬於美國政府,則到時我們會見到一個金銀本位的美元也未可知。

    回覆刪除
    回覆
    1. 系統自動去左垃圾留言,
      吹漲,
      好多時都有呢個情況出現,
      大家如果再遇到這個情況,
      通知我,我去垃圾留言嗰度,放返出嚟

      刪除
    2. 我懷疑同 E 排歐美大傳媒所講既 Fake News 有關。前排大選,有吾少人認為希拉莉輸在於 wikileak 同吾少另類媒體既報導有關。自此之後歐美既主流大媒體 (Mainstream Media) 就發動起反假新聞 (fake news) 運動,指責另類媒體發放假新聞。而 Obama 亦靜靜地在上星期立法,對付發放「假新聞」的媒體。當然,Google 、 Facebook 等大網上平台自然會加入響應,成立部門審查站內是否有「假新聞」的發放。我估應該係我上面篇文章用左一 D 敏感字眼 (特別係英文果 D),所以被自動河蟹。

      刪除
    3. 所有網上文章,留言,都比有心人mon 住架啦

      刪除
    4. 係。不過除左阿爺,以前都未用到刪文 E 招。

      刪除
  6. 點解我有 D 留言會冇左既?

    回覆刪除
  7. 我以為馬兄自己删除了有関金本位的留言,美國怎會走回頭呢? 另外,與其重返金本位,政府倒不如做到量入為出。

    回覆刪除
    回覆
    1. 駛大左係好難收架。所以我教我 D 細路由細起就養成節約既習慣,因為習慣左大魚大肉之後,你要一個人過翻 D 清茶淡飯既生活,好多人情願鋌而走險。

      刪除
    2. 另外,過去一兩年已經有跡象顯示成個油元系統正在瓦解,無左油元系統美元只係廢紙一張。我估美國會回歸金本位係因為佢手上淨翻既既王牌吾多,只有黃金(主要係外國寄存果 D ) 同超強既軍事實力。後者用親就全世界都玉石俱焚,兩害取其輕,所以我估佢會先用黃金。

      刪除
  8. 呢度果然高手雲集,那請問現在應該入貨等待金本位歸來嗎?

    回覆刪除
    回覆
    1. 金本位....很遙遠的事情

      刪除
    2. Dickson 兄,現價可作分段買入,買金銀就當幫自己的投資買一些保險吧

      刪除
  9. 買實金是一種保險,買保險當然要付費,大家不要奢望買金會發達。
    在下有一建議,現在可以買入黃金(平均買入法),一半是實金,一半是黃金ETF(或紙金),金價向上,繼續買上,金價向下就溝貨,始終金價必然向上,向上到某一價位eg1400,賣出黃金ETF獲利,如此,買入實金的成本就可説是降低了。

    回覆刪除
  10. 上面的建議有背後一套睇法和信念,就是現時的金價或已見底,個人認為上次1050左右的金價是超值(經通脹調整)。
    但世事難測,有些人亦推測金價會跌1000美元以下,所以最後要看自己的眼光了。

    回覆刪除