解密持有9961噸白銀的全球最大“莊家”

理財週報記者 李滬生/文

6月25日，世界最大的白銀ETF——iShares Silver Trust出現了減持舉動。在拋售了192噸白銀後，該基金的持倉量縮減至9881噸。

事實上，自今年5月下旬開始，iShares Silver Trust大部分時間裡，持倉量都沒有回升到1萬噸以上，9800噸至9980噸之間的波動，似乎成為了常態。

這是因為，白銀在堅挺了2年後，終於面臨巨大的調整，也可以說是下跌。

2011年4月，白銀創下了近30年的第二高點49.82美元/盎司。 1980年代，由於投機者的操縱，白銀價格曾超過50美元/盎司。不過，2年後的2013年6月，白銀價格已跌至18.18美元/盎司，跌幅高達63.5%，遠遠超過黃金。

白銀究竟發生了什麼？未來還有投資價值嗎？

iShares Silver Trust：持有9961噸白銀的全球最大“莊家”

投資者不妨從iShares Silver Trust入手，一層層地揭開白銀的什麼面紗。

白銀供應遠古以來，就一直是一個有趣的話題。不過，在現在國際市場白銀交易中，白銀的供應只是影響價格的一個方面。

從公元前600年到公元前300年，世界白銀的主要產區集中在古希臘周邊區域，最出名的是一個叫做Laurium的產區，當時這個地方白銀產量能達到每年30噸的高度——實際上，截止到公元1500年之前，從未有過什麼地方的白銀年產量超過Laurium。

在1500年以前，以中國為中心的亞洲大陸的邊緣國家也都發現了一些銀礦，並開始生產白銀，不過直到明代之前，由於各種文獻的缺乏，對於亞洲的白銀產量很難進行一個初步的估計，唯一可以確定的是，產量並不高，所以白銀十分珍貴。

然而，直到地理大發現時代以前，世界白銀產量一直都相當低——有人估計，1500年以前，整個世界的白銀加起來，也不過只有35000噸左右。

根據眾多學者的估計，從1493年到1800年，全世界85%的白銀都產自美洲，其中僅墨西哥在1700-1800年就生產了大約15億盎司的白銀——1901年的時候，中國的滿清王朝對於中國境內流通的銀元進行了一個調查，結果發現其中的三分之一都是墨西哥銀元。

全球白銀產量之後開始持續擴大，1870年代，白銀產量已經從以前的每年4000萬盎司增加至8000萬盎司，到了19世紀末，全球白銀年產量達到了近1.2億盎司。

19世紀末和20世紀初，澳大利亞、中美洲以及歐洲的波蘭等地區，先後加入全球白銀生產大軍中來，到了1920年左右，加拿大、美國、非洲、墨西哥、智利、日本及其他部分國家繼續發現新礦，產量也因此擴大一半，達到了每年1.9億盎司(約5900噸)。

為何這一階段銀價相比黃金大幅度下跌，產量的暴增也有著極為重要的關係。

到1920年代，美國的白銀產量佔世界總產量的32%，而且通過投資，美國控制了加拿大銀產量的34%、秘魯的87%、中美洲的89%、智利的83%，合併起來，美國資本幾乎控制了世界白銀產量的2/3。

根據美國礦業局的數據，到1492年以前，全世界總共大概生產了76億盎司的白銀(約23.6萬噸)，而從1493年到1930年，全世界生產出來的白銀達149.7億盎司(約46.​​6萬噸)，438年時間裡生產的白銀，是以前4000多年所生產的白銀的2倍左右。

這裡介紹一下iShares Silver Trust(SLV)，它是全球最大的白銀ETF基金。白銀ETF基金，是指一種以白銀為基礎資產，追踪現貨白銀價格波動的金融衍生產品。

由大型白銀生產商向基金公司寄售實物白銀，隨後由基金公司以此實物白銀為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金託管行和實物保管行，投資者​​在基金存續期間內可以自由贖回。

白銀ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易白銀ETF。交易費用低廉是白銀ETF的一大優勢。

投資者購買白銀ETF可免去白銀的保管費、儲藏費和保險費等費用，只需交納通常約為0.3%至0.4%的管理費用，相較於其他白銀投資渠道平均2%至3%的費用，優勢十分突出。白銀ETF持倉量很高，所以他們的白銀買進賣出操作一般均會影響白銀市場​​的價格。

“他的白銀持倉，每天都會公佈，是白銀價格走勢的風向標之一。可以這麼說，這個基金就是莊家。”某知名分析師向記者解釋。