石林
對於金銀價來說，「勞動節」似乎是其剋星。記得3年前的國際勞動節期間，白銀價格從最近一次牛市高峰大幅滾落。上週一美國勞動節過後，金市又掀起近期的續跌潮，價格跌穿自去年除夕至今的上升軌。不過，這其實是與金銀兩市的基本因素有關，不過「有心人」通常喜歡借長假期乘機發難。
經此一役，加上歐洲央行上週四宣布減息0.1厘，指標利率減至0.05厘，令歐美的息差進一步擴大，本已強勢的美元更為強勁，金銀價格更加受壓。上週後段的金價只能在低於1280元（美元．下同）水平下沉浮；銀價亦只在低於19.4元低檔徘徊。
如今兩市均有再試今年6月最低位的傾向，而9月份通常表現強勁的統計，今年或不適用了。
第二個利淡訊號出現
敝欄上月曾說金銀兩市在兩三個月內好淡會見分曉。按最近的市勢演變模式和取態來看，進一步向淡發展的傾向愈來愈明顯。
金市自2013年4月跌破以1520元為底的大型高位徘徊區，挫落至另一個以1180元為底的大型徘徊區內發展。此低檔區至今已維持了16個月多一點的時間，期內金價曾一度反彈回至1433元水平，惟其後兩次大反彈的高位都是遞降，分別為1388元和1345元。另一方面，期內金價兩次曾低試1180元低位，均可守。到今年6月下試1240元時獲支持，出現一個有較高的低點之局面，為金市牛方帶來鼓舞。
上述的市況發展，使金價圖表在1180元至1433元的大型徘徊區內，形成兩個規模大小不同的三角形。這兩個三角形，向哪一個方向突破，無疑會為整個大型徘徊區的最終取向帶來啟示。
但對金市牛方來說有點不幸，上述較小的三角形出現向下突破，即今年6月所建的上升軌告失守，市勢發出第一個不良訊號。到上週，上述較大的三角形跟隨發生向下突破，即今年以來的上升軌亦棄守，第二個更不良的訊號出現。以中短期角度來看，金市的1240元水平，是日後一個關鍵支持水平，假如連此水平也失陷，則是第三個更差訊號，金價難免要再考驗大型徘徊區的最低水平1180元了。
銀市整體走勢與金市類似，但表現更弱。銀價自2013年4月跌穿26元重要支持後，亦挫落到另一個低檔大型徘徊區內發展，期內先後數次曾低試18.2元至18.7元水平均獲可守，惟4次反彈高位呈遞降。到上週，銀價最低曾見19元水平，距離該大型徘徊區最低位並不遠。
近3年來金銀價格從高位反復回跌下滑，其深層原因敝欄已持續討論了，期內一些刺激消息儘管催生過多次價格反彈，但都扭轉不了中長線回淡的趨勢。例如最近有關烏克蘭政局的消息，最終都抵消不了諸如美國貨幣流動性仍下滑、歐洲經濟仍趨收縮、息差擴大使美元呈強，以及商品價格又趨回落等不利金銀價格的基本因素。金銀的投資需求熱潮冷卻並非無理。
對沖基金的淨好倉量上週進一步削減，在期金市剩下的只為7月時的47%，在期銀市更只剩16%。 SPRD的持金量在上週末只為785.73噸。
正如上文分析，1240元是金市中短期的關鍵支持防線，短期則在1257元暫有支持；惟在1274元、尤在1283元會有回升阻力。類似地銀市的18.6元是中短期支持防線，短期則在19元暫有支持；惟在19.4元、尤在19.7元會有回升阻力。敝欄一向提倡「勢比位更重要」，多年來的事實說明掌握好大勢才是根本，短期價位是次要的。
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