轉載▼ 歐 央行最終宣布「無限量」買債，細節與市場傳聞相差無幾，央行將會集中購買一至三年短債，無限量購買，全部沖銷。要啟動買債計劃，現時要等西班牙、意大利正 式提出請求，卻其實，歐央行行長德拉吉未有講明買債條件呢。買債計劃推出後，歐洲救市藍圖補上一塊，短期有穩定作用，但也只能是短期作用。另一方面，西班 牙四面楚歌，10月將有275億歐羅國債到期，求救是這個月內之事。
本港樓市升溫未止，政府的地產政策雷聲大雨點小，繼上周「梁十招」 炒雜燴後，再以「擠牙膏」方式宣布「港人港地」政策，試行計劃是准備兩幅在啟德的住宅用地，未來會限制出售及轉售對象，局長預計約可提供1100夥單位。 無疑政府在一星期兩度出招，顯示其姿態，可惜並不實際，既不能轉移目下政情焦點，也不能撲熄樓市猛火。
內地A股低位爭持，繼續拖累港股。昨日恒指開市後跟隨A股回落，最低見19076點，午後續炒歐洲救市掉頭回升，收報19209點，上升64點。國企指數走勢超賣，跌穿9000點後回升，收報9069點。大市成交額437億元，沽空比率10％，民行(1988)依然是「空軍」目標。
9月科技股大旺
衍生市場前日殺牛後，投資者繼續博反彈，在市場熱炒買債憧憬下，恒指有望在19000點稍作喘息，並作出反彈，但大方向仍是有彈而無得上升。
股 市輪流炒作，再找一個壽命長一些的投資主題，殊不容易。9月份科技產品空群而出，繼三星先後推出手機Galaxy SIII後，近日推出新平板計算機，蘋果即將推iPhone5，微軟及亞瑪遜都正在籌謀推出新產品。蘋果有沒有泡沫，見仁見智，但無論閣下用短線或長線角 度來看，蘋果股價依然跑贏，本港股市只有零星幾只相關的智能手機設備股，瑞聲(2018)主打喇叭等聲學產品，舜宇光學(2382)主打鏡頭光學產品，前者配股過後，很快收複失地﹔後者績優後獲追捧，股價整固後仍是受惠股。
現 時講投資，到底還有什麼好買？「債王」宣稱「股票已死」後，被許多股票投資者群起圍攻，最新一期文章似有補鑊之意，但他表示，如果他是一個散戶投資者，現 時會根據年齡來平衡資產組合，年輕一點的話會?多一點股票，像他一樣年近六十的話則要?多一點債券﹔如果投資者選擇買基金、ETF的話，則要特別留意收 費，因為如果一年基金回報只有3％至4％，如何能付出1％費用成本呢？「債王」這番話，幾乎與每個保險經紀所說的一樣，那又何須勞煩「債王」呢？
事實上，股票已死，很大程度是投資者不再相信股票資產能夠帶來回報，不再願意承受股市上上落落的波動，故此，資金寧可買債但不買股票。買債前所未有地變成基金界潮流，近日讀報，多個報道值得留意。
《華 爾街日報》訪問多位私人銀行家、投資經理，整理時出現五個投資思路，包括：1)買垃圾債券，2)買市政債券，3)買住宅按揭抵押證券(RMBS)，4)買 新興市場債券，5)買周期性股票。買債再買債，因為利息，因為波動，更大原因是債券價格持續上升，但資金湧入債市，開始叫人擔心。
昨日 LEX欄文章「債券基金現泡沫」指出，今年基金公司持續推出債券基金產品，雖然沒有理由相信債券價格因此即將大跌，但大量債券基金供應，始終不是好兆頭。 基金產品市場一向頗具指針性，因為基金公司需要有回報數據來吸引投資者入市，故大量新產品出現，很多時候意味著該項資產過熱，過去農產品基金、新興市場股 票基金狂熱時，均具有見頂指標作用。
股市波動股民麻木
本欄持續看好企債，但不代表看好債券基金，他們是兩碼子的事情﹔而且，美國大量公司發債抽水，加上債券價格不斷攀升，物極必反，只是低息環境一日未逆轉，債券投資需求依然存在。
基 金資金流反映，垃圾企債及黃金基金持續有資金流入。及至昨日，金價突破每盎斯1700美元，證明金價上升其實無關QE3炒作，歐洲買債計劃或許帶動情緒， 但推動金價的另一因素，其實是錢作怪﹗PIMCO的基金減持垃圾債而買黃金，索羅斯去年賣金早前再兜翻，大戶投資者取態轉變，是資金推高金價的理由。長期 黃金大好友麥嘉華重申，全球央行只能夠不斷印銀紙，政府愈大，愈會濫用此機制，要對抗政府，他會不斷買金。
然而，金價雖然突破200天線，升到1700美元，再上到1800美元後，能否上到1900美元？金價上升由大戶資金支撐，意味著它雖具避險特點，但風險特點卻不斷增加，情況如國債一樣，波動起上來，價格大上大落，並且走勢由大戶資金調配所主導。
環 球股市的低成交，意味著投資者持續撤離股票資產，最多只不過是在短線買買賣賣。花旗分析員指出，過去投資者可以利用市場恐慌及亢奮的情緒指標，作出逆向操 作﹔可惜，如今股票投資者既不亢奮亦不恐慌，情緒指標有上落，但變化輕微。奇怪了？歐債危機尚未解決，全球經濟瀕臨衰退，中國股票下瀉未止，但投資市場 「擠牙膏」式帶來陣痛與憧憬，市場情緒不是恐慌及亢奮，只是麻木。
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