金礦商被迫自救
金價的持續下跌，金礦開採商開始坐不住了。
CFTC數據顯示，過去兩個月金礦開採商的黃金淨空頭頭寸從5557900盎司驟降至3180300盎司，一下子減少了200萬多盎司。
“一旦黃金跌破1200美元/盎司，就逼進黃金開採成本，迫使開採商不得不自救。”上述黃金分析師解釋。目前，全球大型黃金開採商的黃金開採成本徘徊在1100-1200美元/盎司附近，加之金礦投資方要求的10%-20%投資回報預期，開採商必須將黃金售價維持在1200-1300美元/盎司附近，才能確保各方盈虧平衡。
直接在二級市場買漲金價，其實是金礦開採商的無奈之舉。此前，他們的普遍做法是大規模的套期保值，即開採商先“賣出”黃金現貨，轉而建立遠期黃金低價回購協議，期待從金價下跌過程賺取價差。不過，這種做法收效甚微，主要原因是各家金礦開採商用於套期保值的黃金儲量，佔其每年開採量的比重偏低，套期保值所賺取的利潤難以覆蓋金價持續下跌帶來的開採虧損。
“基於1990年代黃金開採商集體套期保值出現虧損（因2000年金價快速上漲），目前多數黃金開採商對套期保值相當謹慎，寧願採取削減黃金開採量的做法度過經營難關。”上述分析師直言。這種做法本意是促使黃金供需緊張而帶動金價上漲，但需要一段時間才能收到效果。面對這次金價突如其來的大幅下跌，開採商唯一的自救方法，只能是直接在黃金期貨市場買漲黃金。
但金礦開採商買漲黃金，面臨不小的市場風險。隨著美聯儲加快升息步伐，加之美元持續上漲，黃金持續下跌可能令金礦開採商蒙受更大的損失。
花旗銀行近期出台的一份研究報告建議，2014年全球黃金市場應該對沖5%黃金產量，2015年對沖比例為10%，並按每年遞增5%，直至2018年達到25%後，金礦開採商或許才能應對金價下跌面臨的經營虧損。 （編輯馬春園）
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