隨着全球金融監管進入最後倒數，銀行業正迎來一場深層次的規則洗牌。根據國際清算銀行（BIS）及全球主要金融監管機構的時間表，2026 年 1 月 1 日將成為一個分水嶺——這一天，巴素爾三協定（Basel III）的最終修訂案（俗稱 Basel 3.1 或 Endgame）將全面實施，正式確立實體黃金在銀行體系中的核心地位。
1. 關鍵節點：2026 年 1 月 1 日
雖然 Basel III 的框架早在十年前開始構思，但由於疫情及各國銀行業的複雜性，歐盟及英國等主要金融中心已正式將最終落實日期定於 2026 年 1 月 1 日。這標誌著銀行必須在此日期前，完成資產配置的調整，以符合最嚴格的資本要求。
2. 實體黃金：正式回歸「零風險」資產
喺新協定嘅框架下（特別係 CRE20 監管文件），黃金嘅待遇出現咗質的飛躍：
* Tier 1 資產地位： 銀行持有嘅實體金條（Allocated Gold，即係存放在金庫、擁有獨立編號且產權明確的黃金），其風險權重（Risk Weight）正式被歸類為 0%。
* 等同現金： 呢意味著喺監管眼中，持有實體黃金同持有現金或政府國債一樣「安全」，銀行唔需要為呢啲資產撥備額外嘅資本。呢項改變大大提高咗銀行增持實體黃金嘅誘因。
3. 紙黃金的末路：成本大幅飆升
相比之下，過往盛行嘅「紙黃金」（Unallocated Gold，未分配帳戶）則面臨嚴苛限制。新協定引入咗淨穩定資金比率（NSFR），對紙黃金產生咗致命影響：
* 高昂的資金成本： 銀行持有嘅紙黃金被視為風險較高的 Tier 3 資產。新例要求銀行必須為呢啲「紙面部位」配置高達 85% 的穩定資金作為支撐。
* 去槓桿化： 以往銀行可以用極低成本操作大規模紙黃金交易，但 2026 年後，呢種做法會令銀行嘅資產負債表變得非常沉重。因此，銀行正被迫將「紙面」資產轉化為「實體」資產，或者乾脆縮減紙黃金業務。
4. 對市場的長遠影響
呢次「撥亂反正」將會產生三個深遠影響：
* 實體需求大增： 全球商業銀行為咗符合 2026 年嘅監管指標，會持續將紙金合約轉為實體金儲備。
* 定價權轉移： 黃金定價可能從過往嘅「期貨/紙面交易」主導，慢慢轉回由「實體供需」主導。
* 金融穩定性提升： 減少咗銀行體系入面因「虛擬黃金」過度槓桿化而引發嘅系統性風險。
結論
巴素爾三協定喺 2026 年嘅全面落實，係黃金回歸「貨幣屬性」嘅重要里程碑。對於投資者嚟講，呢個轉變確認咗一個事實：實體黃金唔再只係商品，而係銀行體系中無可取代嘅「硬通貨」。
可以參考以下來源作進一步確認：
* BIS (國際清算銀行): https://www.bis.org/bcbs/publ/d599.pdf(關於實施時間表)
* WGC (世界黃金協會): https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2021/06/basel-iii-and-gold-market (關於 NSFR 對紙黃金的影響)
* LBMA (倫敦金銀市場協會): 關於 2026 年實施期限的官方公告。
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