Comex期金秒跌30美元大資金可火中取栗

 

宋鴻兵《貨幣戰爭5》第二章談到了股市的高頻交易用“搶跑”來洗劫散戶的問題，同樣的機制在黃金市場也是如此。今年以來頻頻發生的黃金期貨市場交易中斷的毛病正與高頻交易密切相關。

1月6日紐約時段盤初Comex期金在幾秒內急跌30美元，此後又快速收復跌幅。這一劇烈震盪觸發了Comex的“熔斷機制”，交易一度在美東時間10:14暫停10秒。一些市場人士認為這是拜“烏龍指”所賜。

“一旦發生這種烏龍指事件，就會誘發那些人們設置的止損，”Grafite Capital的高級交易員Matthew Hoverman說，“這次很有可能發生的就是這樣的情況。”

當交易員們買入黃金(1228.30, -2.90, -0.24%)或者任何期貨合約時，都會設置“止損指令”，它可以有效地鎖定利潤、減少損失。

然而，這卻可能會為市場帶來很快速的波動，因為一旦出現錯誤交易將價格拉低，止損指令就會被觸發，也就帶來了跟多的售出，觸發更多的止損。

這種想滾雪球一樣的效果就是為什麼黃金市場會在幾秒鐘內跌去2.5%的原因。

陰謀論：大資金容易在動盪中獲利

在熔斷機制暫停的10秒結束後，金價很快恢復到大跌前的水平。

“電子市場並沒有不同尋常的邏輯事件，”芝加哥商業交易所集團(CME Group)發言人Damon Leavell說，“所有交易都成立，我們的技術也正如設計的一樣有所反應。”

“最終價​​格的恢復說明可能是個錯誤，”iiTrader的Rich Ilczyszyn說，“過去幾個月這已經發生過幾次了。大家都在電腦前做交易，這種錯是會發生的。”

Ilczyszyn稱很可能是某個交易員在做交易時將價格和數量設置錯。

不過Nanez的Eric Hunsader則認為事情並沒有那麼簡單。他說：“這要不就是個非常愚蠢的錯誤，要不就是有人故意誘使這個發生，然後在其中設法獲利。”

Hundader認為可能是有機構售出了足夠多的黃金將價格拉低並且觸發止損，並且由於黃金期貨價格波動通常都會把SPDR黃金基金價格拉的更低，那麼交易者可以以很低的價格買入這些ETF。

“這是可能的，但這樣做也是有巨大風險的，除非你手裡有很大的資金，比如銀行，” Ilczyszyn說，“陰謀論總是會有的，但對我來說，錯誤是可能會發生的，很可能就是這樣。”

德國黃金儲備之謎：德央行存放在紐約的黃金去哪兒了？

 原本的貨己經無晒啦..家下唯有在市場入返的新貨,唔係點會要用7年時間...先可以運反比你


冷戰期間出於安全考慮，德國央行在美法兩國存有黃金，德國的海外黃金總量在3000噸左右。 2013年，德國央行稱從紐約運回了近37噸黃金到法蘭克福，未來幾年計劃運回更多。

魏德曼稱，取回這些黃金是為了配合審計局對境外黃金儲備的檢查，一家安全公司會將一部分每塊重12.5千克的金條溶化，然後通過飛機和載重汽車運往法蘭克福。

獨立財經記者Lars Schall就此對德國央行發問：

    1. 為什麼需要溶化金條？

    2. 如果要融化金條，為什麼不能等到金條抵達法蘭克福後再溶化？

德國央行有關人員回復稱，這是德國央行新的儲備理念，溶化再鑄金條的目的是讓金條符合LGD（London Good Delivery）標準，並稱為保證黃金運輸安全和有關工作人員的安全，不能對此提供更多詳細信息。整體看，德國央行對Schall的問題未能給出清晰的回复。

德國貴金屬協會主席Peter Boehringer表示，德國央行的回復不透明且很奇怪。 Boehringer是“德國黃金歸國運動”的發起人之一。 Boehringer提出了三個問題：

    1. 為什麼德國央行繼續迴避德國黃金儲備問題？

    2. 在德國央行回复給Schall的信中，為什麼不能簡單明確地闡述事實？德國央行強調在美國溶化金條和LGD標準，解釋晦澀且不透明。

    3. Boehringer表示，1950~1960年的原始金條，其實從未被證實存在過，因為出版物上沒有它們的照片。就算它們是存在的，德國央行沒有理由選擇在紐約而非法蘭克福融化金條。德國央行也沒有理由不透明地運作，不發布有關再鑄金條的報告。

德國黃金儲備價值超過1250億美元，德國央行欠公眾一個公開透明的回复。這一次，德國央行未能證實，截至2013年末，至少有37噸1950~1960年間的金條仍然存在。德國央行持有接近3000噸LGD標準下的金條，但這不能證實什麼，也無法擺脫多年來人們對其操縱金價的指控。

也有可能是這樣的：很久以前，最初的德國金條被借入到市場中去了，或者這些金條有多個持有者，或者這些金條是數個ETF衍生品的基礎資產。

當前，“德國黃金歸國運動”的發起人考慮採取法律手段，要求德國央行和相關審計人員對黃金儲備給出明確的答复。

德國央行警告比特幣存在“高度投機風險”

繼中國、印度、法國等國央行之後，德國央行也警告比特幣存在投機風險。目前，全球央行已經基本形成了對比特幣的封殺之勢，警告其存在洗錢、投機等各種風險，並主張對其嚴格監管。主要央行中僅美聯儲對比特幣持寬容態度。

據FT，德國央行委員會成員Carl-Ludwig Thiele告訴商報（Handelsblatt），由於其高度波動性和獨特的構造方式，比特幣具有“高度投機性”。他表示：

    “由於沒有任何政府擔保，比特幣投資者可能損失所有的錢。德國央行嚴正警告這些風險。”

Thiele表示，央行成員和歐洲監管者開始越來越多地討論比特幣現象。但迄今為止人們的努力仍然停留在警告“巨大的”投機風險上。

德國央行的另一位官員表示，Thiele的觀點得到了央行其他成員的普遍認可，而且他們也支持此前歐洲央行警告比特幣風險的態度。

本次央行官員的表態，可能意味著德國對比特幣的態度正在發生轉變。此前，德國一直是少數幾個承認比特幣合法地位的國家。 2013年8月，比特幣被德國財政部認定為“記賬單位”，這意味著它在德國已被視為合法貨幣。

近兩個月來，隨著比特幣的爆發式流行，各國監管者紛紛表態將嚴格監管比特幣，並警告比特幣的洗錢風險。

上個月，中國央行宣布比特幣不是法定貨幣，禁止國內比特幣​​兌換，並禁止銀行支持比特幣交易；法國央行警告國民不保證比特幣可以兌換貨幣；馬來西亞央行也於近日警告比特幣風險；印度央行也警告比特幣存在洗錢風險，呼籲民眾不要持有或交易比特幣，印度政府還關閉了全國最大的比特幣交易網站。

目前，全球主要央行中僅美聯儲對比特幣持寬容態度，即將卸任的聯儲主席伯南克還曾為比特幣送上“謹慎的祝福”，認為比特幣“可能擁有長遠的未來”。

王冠一 央行黃金

第24個太陽黑子周期將見頂

許沂光 2014年1月8日 

最近太陽黑子數目增加，而且爆炸次數頻密，第24個太陽黑子周期可能以雙頂形態出現，並即將見頂，見附圖(一)。

太陽黑子周期見頂有甚麼意義？筆者2013年6月26日在本欄指出：「第24個黑子周期的活躍程度比較低；太陽黑子數目低於正常水平。這個黑子周期可能在2013年夏季或2013年底或2014年初見頂。

根 據John Hampson的研究報告，太陽黑子周期見頂的時候，債券、股市及商品價格將會依照排列次序見頂。債券價格可能已在2012年見頂，股票(美股)則在見頂 邊緣，之後商品價格將會作最後衝刺，成為最後見頂的市場，詳見Macro And Markets(http://solarcycles.net/2013/06/21/macro-and-markets/)。

最近乾貨輪指數(BDI,Baltic Dry Index)急升，反映原料需求增加，商品價格可能回升。

總結：債券已見頂，股票快將見頂，商品可能成為投資市場的明星，值得留意。」

2013年各類商品包括黃金白銀在內表現欠佳，見附圖(二)。
總結：倘若第24個太陽黑子周期見頂，股債看淡，商品則可能逆流而上。是耶？非耶？且拭目以待。

PFP投資總監：我們為何還相信黃金

PFP財富投資總監Tim Price撰文談及我們為什麼對黃金保持信心。他認為美國長期利率將上升，美股投資價值下降，黃金是一個很好的投資替代品。
美國經濟1964-1981年間大幅增長，股市停滯不前
道瓊斯工業平均指數1964年12月31日昇至874,1981年12月31日為875。道瓊斯工業平均指數在1964-1981的17年間徘徊不前，在這段時間內，美國GDP增長了370%，財富500強企業銷售額上升了6倍。

（1964-1981年，道瓊斯平均工業指數停滯不前）

外媒原文：Why do we have faith in gold? (one simple statistic)


長期利率上升預示股市長期熊市的開始
美國股市在這段時間內經歷了日本式的失去的十年。巴菲特如是說，“為什麼會發生這種情況呢，我們首先需要了解影響投資結果的兩大變量之一：利率。利率影響金融估值的方式是：利率越高，估值越低。因為投資者對資產的投資回報率要求直接與從政府債券中獲取的無風險利率相關。如果政府債券利率上升，其他所有資產的價格必須下調到能夠滿足預期收益率的水平。”

（長期利率和股市的關係：綠線為S&P500指數，藍線為美國政府10年期債券收益率。數據來源：Bloomberg）

“在1964-1981的17年間，長期政府債券收益率大幅上升，從1964年底的僅高於4%水平升至1981年後期的15%以上。利率色上升大幅推低投資品的估值，其中之一就是股票。利率增長三倍引起的估值下調是股市停滯不前的主要原因。”
如果你擔心利率可能在美聯儲（FED）縮減和金融資產操控擔憂下被觸發上升，你應該質疑對西方股市和債券市場投資。
巴菲特1999年在“財富”雜誌上撰文指出，“當長期利率下跌時，股票長期牛市產生；當長期利率上升時，股票長期熊市產生。”
當然，受更多量化寬鬆預期的推動，股市在2014年可能進一步上漲，但不能說我們會一帆風順。我們對大多數西方股市沒有興趣，因為價值並不明顯，潛在增長非常可憐。
美聯儲資產負債表規模創紀錄，唱空黃金或走到盡頭
美聯儲向金融市場注入大量流動性以確保傳統無風險債券的價值。另類資產，主要是貴金屬，去年的表現相當糟糕。
主流財經媒體2013年積極唱空黃金，康奈爾大學化學系教授，經濟探秘者David Collum在“2013年回顧”中引用了紐約時報三個相關的報價：
“現在的經濟狀況沒有絲毫因素支持買入黃金。技術形態因金價下跌而被破壞，不可能很快得到修復。避免買入黃金和黃金股。”
“兩年前，黃金迷在金價上漲了近六倍的情況向瘋狂地買入黃金。但從那以後，黃金穩步下行，幾乎跌去了一半。華爾街一家主要的公司最近表示，金價將繼續下跌，可能最終從當前水平下跌40%。”
“兩年前主導市場的恐懼大部分已經消失，取而代之的是經濟復甦，黃金投機者從夢想陷入噩夢。”
但是Collum指出， 1976年金價從200美元跌至100美元時，市場上也出現類似的言論。此後，黃金從100美元升至850美元。
為什麼我們繼續保持對黃金和白銀的信心呢？我們可以用統計數據說明問題。
2013年是美聯儲成立的第100個年頭。美聯儲的資產負債表在2007年擴張至8000億美元，從那以後，美聯儲每年印製出​​的美元幾乎相當於此前近100年的美元綜合，截止2013年12月19日，美聯儲資產負債規模超過四萬億美元（通脹或隨之而來）。將黃金的產出增加到這樣的程度可相當不容易。

（美聯儲100年，資產負債規模增至四萬億美元）