Jim Rogers : Gold will continue to do what gold does best. Just give it a chance

Jim Rogers : "I own gold and I'm not selling my gold. "Somewhere down the line gold will have a correction he said earlier. Gold will continue to do what gold does best. Just give it a chance." - in a recent interview
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為何央行2009年後開始淨買入黃金

 
（WGC），2012年全球央行淨買入黃金534.6公噸，超過前一年的456.8公噸。 2012年的央行購金量也是近50年之最，使得央行黃金需求在世界總需求中所佔比例升至12%，而2011年為10%。
首先，發展中國家央行需要實現外匯儲備多樣化。當一國有貿易順差，這會給它們帶來外幣，大多是美元或歐元。許多發展中國家是淨出口國，其央行的外匯儲備也在穩步增加。
但鑑於量化寬鬆和經濟不確定性已有效導致許多儲備貨幣貶值，如美元和英鎊等，持有大量這些貨幣的外國央行們已頗有壓力，它們需要投資其他資產來保護外儲價值，而黃金被認為是很好的安全資產。
例如，俄羅斯過去十年裡購買了570噸黃金，因擔憂美元、歐元或英鎊發生“災難性事件”。僅在2012年，它就買入了約75噸，總儲備達到世界第八；今年迄今為止，俄羅斯已購買了近20噸黃金。



過去幾年裡，韓國和泰國等以出口為中心的國家也在搶購黃金。同時，墨西哥央行黃金持有量出現跳增，這可能是因為它2010年為保持比索疲軟而實施貨幣干預，導致外儲膨脹。下圖顯示了這些國家央行的黃金儲備量：



以下是央行黃金持有量排序表：



QZ援引彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）經濟學家Joseph Gagnon說，發達經濟體的巨額黃金儲備，很大程度上是歷史遺產。 Gagnon說：“大多數這些黃金只是幾十年前遺留下來的。現在不需要持有黃金。”
許多發達國家一直在試圖擺脫這些“遺留物”——事實上，歐洲國家央行的黃金拋售一直在持續，以至於1999年它們簽訂了一份協議，限定每年的黃金出售量。並且即便如此，這也未能阻止一些央行拋售黃金。例如，2000年西班牙已售出了所有黃金儲備的46%，葡萄牙和荷蘭也分別售出了37%和33%。
但所有這一切在2009年戛然而止，而外匯儲備多元化也開始變得更加重要。
現在黃金市場出現崩潰，這看起來似乎相當不幸。彭博社報導，央行是金價下跌的最大損失方，因為據WGC，央行持有31,694.8噸黃金，佔全球已開採黃金的19%。彭博社稱，黃金自2011年紀錄高位下跌逾20%，已使得全球央行損失了5600億美元。
但另一方面，正如Gagnon指出，對於仍持有較高比例的黃金資產的發達經濟體來說，央行儲備的價值並非那麼重要。他說：“黃金價格下跌對幾乎所有這些國家都將沒有影響。”

金價慘跌打敗一干投資天王！葛洛斯招認「我錯了」

葛洛斯。(圖:Pimco官網)

近期黃金價格連 2 日罕見慘跌，看空氣氛暴漲。知名投資人、全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 也料想不到，甚至得公然承認自己錯估情勢。

葛洛斯今年 1 月在《霸榮周刊 (Barron’s)》舉辦的投資圓桌論壇上，稱黃金是他今年投資首選。當時他說，除非美國通貨膨脹率預期上升至 3% 以上，黃金價格才可能變動；「它 (黃金投資) 雖然不賺，但其他 (標的) 也賺得不多」。

《Moneynews》報導，葛洛斯當時認為，投資人要不選擇投入價格被刻意抬高的金融資產，便是投資實質資產如石油或黃金，「或是 (擁抱) 真正安全的現金」。


但他指出，金融市場真正面臨的風險，是投資人的逃離傾向，只願將錢投入實質資產或藏在床底下。他建議投資人可買進黃金 ETF (指數型基金) 道富財富黃金指數基金 (SPDR Gold Trust)(GLD-US) 股份，「雖然需付手續費，但卻是購買實質資產的容易方法。」

不過，上周五 (12 日) 黃金價格重挫 5%，正式落入自最近頂峰回跌 20% 的定義中熊市。周一紐約期金更暴跌 9.3% 或 140.30 美元，收每盎司 1361.10 美元，創 30 年來單日最大跌幅。
面對金市這番慘烈行情，葛洛斯在微網誌推特 (Twitter) 發文承認：「好吧，我在霸榮圓桌論壇的呼籲錯誤。但我現在仍然會買黃金。全球都在刺激通貨膨脹 (reflating)。」

葛洛斯 1 月時在論壇上表示，由於全球央行都正試圖透過寬鬆貨幣政策來刺激經濟膨脹，「如果他們成功了，黃金會是通膨避險標的。」

新加坡積極打造亞洲黃金交易中心，推動黃金定盤價

精實新聞

已經是「全球人均所得最高國家」的新加坡現在對什麼生意感興趣？答案：成為全球黃金交易中心！

華爾街日報16日報導，新加坡黃金市場協會(Singapore Bullion Market Association；SBMA)表示，與新加坡國際企業發展局(IE Singapore)緊密合作將星國打造成為亞洲黃金交易中心符合協會利益；SBMA目前正就如何實現此一目標收集包括金融機構、物流公司、協會會員以及 金屬加工廠等各方意見。訊息人士透露，IE Singapore目前正與SBMA所屬委員會討論推動成立新加坡黃金定盤價事宜。

倫敦市場黃金定盤價近來成為市場關注焦點。華爾街日報3月引述市場人士談話報導，美國商品期貨交易委員會(CFTC)正檢視倫敦的定價系統以確保其 透明度符合規範。倫敦黃金定盤價目前是全球金價的依循標竿，主要是由德意志銀行、巴克萊(Barlcays PLC)、匯豐(HSBC Holdings)、加拿大豐業銀行(Bank of Nova Scotia)以及法國興業銀行(Societe Generale)透過電話會議敲定。

新加坡為了要成為全球黃金、白銀交易中心，自2012年10月1日起取消對黃金、白銀實體交易課徵7%的商品服務稅(GST)。根據新加坡國際企業發展局發布的數據，星國希望在取消GST之後能夠在5-10年內將全球黃金交易量佔比從目前的2%拉升至10-15%。

彭博社報導，法興私人銀行駐新加坡區域投資管理解決方案部主管David Poh指出，金價在過去幾天似乎是跌過頭了，1,300美元/盎司是不錯的進場點。他說，美國經濟其實並沒有外表看來那麼光鮮亮麗、預期聯準會(FED) 將會持續執行量化寬鬆貨幣政策(QE)，金價將有支撐。

金價大跌誰最樂？日散戶看衰「安倍經濟學」 趁機搶抱黃金

當 63 歲的山下先生一早醒來，聽到黃金價格大跌的新聞，他決定前往東京高級銀座區買些黃金。這是他 20 年來首度買金。事實上，山下與其他逆向操作的日本散戶投資人一樣，雖然知道黃金並非穩當投資，但仍認為這比買其他資產要好。

《路透社》周二 (16 日) 報導，這些日本散戶的憂慮，是新首相安倍晉三主張的強力刺激經濟政策、盼拉拔日本一舉脫離長達 20 年的通貨緊縮，恐怕會驅使日元崩盤；或是近期日本股市強勁漲勢可能會中止。

正如山下指出，日本銀行存款幾乎無利息，而日股雖然勁揚「像瘋了一樣」，但還是有 (北韓) 戰爭風險的顧慮，因此他試圖在有能力的時候買黃金。山下周二用之前賣房子所得，買了 2 枚總價值近 5000 美元的金幣。

日本投資人對黃金需求大增，部分肇因於日元兌美元走貶。國際金價上周五 (12 日) 重挫 5%，正式落入自最近頂峰回跌 20% 的定義中熊市。但由於國際金價以美元計價，因此弱勢日元使得以日元計價的黃金價格，上周衝上逼近史上新高。

換句話說，在匯差效應下，於 2008 年全球金融危機最慘烈時以日元買進黃金的投資人，即便經過本周一國際金價暴跌 9.3%、創 30 年來單日最大跌幅後，報酬率仍高達 118%。反之，以美元買進黃金的投資人同期報酬率僅 46%。
另一方面，有些日本人擔心所謂「安倍經濟學」的擴張式貨幣及財政政策，加上日本國債規模已高達日本全年國內生產毛額 (GDP) 的 2 倍多，恐引爆未來出現危機。
金市交易員指出，對安倍刺激經濟激烈政策存疑的日本投資人，或只是擔心在安倍去年 12 月贏得大選前、便在預期心理下啟動的日元跌勢，恐怕會逆勢反彈的投資人，仍在搶購黃金。
日本最大黃金企業田中貴金屬工業 (Tanaka Kikinzoku Kogyo) 總經理 Wakako Harada 表示，日本的黃金投資人相信，日本的財政體質將惡化。「以我所見，日本有越來越多人擔心國內情況。這也是為何黃金買氣旺盛。」
僅管日本股市近來呼應刺激措施大漲，日經 225 指數今年以來已勁揚 27%。但像 64 歲的日本散戶投資人 Kazuko Ohide卻認為，「安倍經濟學」效應不會持久。她透露，自己僅投資原本服務企業的股票，而不願意持有其他日本企業股票。「股市很常下跌。現在市場雖然漲 勢強勁，但我不確定這會持續多久。」

金價下跌逼近黃金生產成本？

未來日子,金銀期貨市場還有大波動...

講返轉頭,金銀始終是要勞動力去開採,

期貨價只能左右paper市場...

實物始終是無可替代, 

不要借貸,只用閒錢



 

2013年04月17日 09:12　　　 
文 / Shox黃金在經歷了兩個交易的暴跌後，在周二美國交易時段反彈。儘管暴跌後現貨需求開始上漲，但是這是否意味著黃金基本面開始改善並且得到支撐？巴克萊的Suki Cooper把僅僅作為一種“大宗商品”分析了金價必須維持在什麼價位得到支撐，才能保證礦主開採不虧本。From 巴克萊

    去年黃金平均生產成本為每盎司673​​美元，邊際生產成本（90%）為每盎司1104美元。

假設持續的資本支出（Capex）約為每盎司200美元，根據去年的數據這意味著支撐黃金製造成本，金價必須要1300美元每盎司附近得到支撐。我們的數據覆蓋了全球35%的黃金生產。

一旦跌破邊際成本，那麼在生產成本曲線下10%的黃金將產生負現金流，這些黃金估計達到262噸，南非黃金生產的黃金將有虧損風險。此外ETP黃金流出加速也將提高對黃金價格壓力，截止4月12日本月流出的黃金達到66.5噸。在金價跌破1400美元每盎司後，已經有接近320噸ETP貢獻負現金流。

雖然金礦供應減少將可以抵消ETP黃金流出，但是考慮到金礦對沖風險這麼做存在風險，過去幾年金礦利用項目融資進行對沖。

當1999年黃金跌至20年最低點每盎司252美元時，金價仍然高於黃金現金成本的三分之一以上。 90年代時黃金平均生產成本相當穩定，但是在過去5年中平均成本上漲了16%。過去五年中黃金邊際成本上漲69%，近去年一年上漲了15.2%。在考慮資本支出之前我們的金價成本週期平均預1125美元每盎司（基於一個商業周期的的可持續最低價格成本推動型模型）；鑑於成本壓力上升和勞資糾紛依然存在，金價需要在1300美元每盎司得到支撐，否則相當數量的金礦將置於風險之中。

羅傑斯：金市跌關Bitcoin事

金價瘋瀉，市場有不同解釋，「商品大王」羅傑斯認為與虛擬貨幣Bitcoin價格挫有關。對於未來金價走勢，市場意見分歧，羅傑斯認為金價長遠較現水平為高，「債王」格羅斯指，全球將再度面臨通脹，考慮在現價位買入黃金。
《Business Insider》引述羅傑斯指，黃金沽壓增主因有四，首先是德國總理默克爾尋求連任，因德國人疲於拯救歐盟成員國，為尋求支持，她有必要展示強硬作風，要求塞浦路斯等國沽售部分黃金儲備來還債。

其次是Bitcoin價格挫，上周三曾漲至266美元高位，之後曾插穿100美元。羅傑斯認為，Bitcoin投資者大多同時持有黃金，故當Bitcoin價格挫，不排除投資者沽黃金套現。

最後兩項因素，分別是全球最大黃金需求國印度，年初時將黃金進口稅調高五成至6%，抑制對全球黃金的實際需求，技術分析亦表明，金價突破低位後將續跌。羅傑斯說，在可見將來金價將持續下跌，但長遠而言金價將較現水平為高。

格羅斯認衰 仲想撈
另格羅斯近日承認「睇錯市」，但說全球將再度面臨通脹，仍考慮在現價買入黃金。他早前指，與債券及股票比較，黃金是更佳投資，當央行大行其道增加貨幣供應時，投資者最好的策略莫過於購買不可再生的資產，例如黃金。

US Global Investor首席執行及投資官Frank Holmes認為未來一年金價有一成半反彈空間。他稱，周一的跌市幅度過去十年僅出現十次，機會率僅0.4%。去年底開始，他曾多次稱，金價跌幅遠高過美債息率或標普500指數，已處於超賣區域，當金價反彈將提供絕佳投資機會。

投資及研究期刊作者丹尼斯加特曼指，周一跌市時的恐慌是他前所未見，認為「歐豬國家」沽售黃金的傳聞才是跌市元兇。

“黃金血案”，誰開了第一槍？

周五(4月12日)紐約黃金期貨市場開盤時就出現了驚人的340萬盎司（100噸）的6月交貨的黃金期貨合約拋售，而隨后證明這只是個開始。這波拋售讓金價跌至非常重要的技術點位1540美元，這不僅是2012年的低點，也被許多人認為是2000年以來的長期牛市的確認點位。

在最初這波拋售的兩小時后，市場迎來了一波更加猛烈的拋售，在30分鐘內出現了高達1000萬盎司（300噸）的拋售，市場傳言這是美林的交易部門干的。很明顯，這絕不是多頭失望離場的表現，這顯示是蓄意的集中"賣空"，通過拋售引發的恐慌大幅拉低價格，這將使得一些人爆倉或觸及止損位（很可能就是1540美元），促使更多人拋售手中頭寸。

更加有趣的是美銀美林此前還信誓旦旦的看多未來兩年的黃金市場，理由是美聯儲將QE3與就業目標捆綁

美銀美林(BofA Merrill Lynch)全球投資策略師布蘭奇(Francisco Branch)2012年9月18日指出，之所以預計黃金在未來兩年會繼續大漲36%，是因為該機構預計美聯儲QE3可能要維持兩年之久，并且，在當前的"扭轉操作"措施結束之后，美聯儲自明年年初起，就將恢復國債的收購活動，而非單單是收購抵押貸款擔保證券。

布蘭奇指出，在不定額的QE3的實施過程中，黃金價格將始終面臨上行壓力，而這一狀況一直要到QE3結束之后才會有所改變，但是鑒于此次的QE3與就業目標捆綁，而就業又是美國經濟當前面臨的一大結構性難題，因而，QE3至少要維持到2014年年底。

拋售的時機非常的老練，利用的就是紐約市場流動性最活躍的時間段，即倫敦市和紐約市交叉的時間，預計兩撥合計400噸的黃金期貨拋售占到了全球黃金年產量的1/4。

這筆合計400噸的黃金拋售大約價值200億美元，但由于杠桿的存在，這筆空單實際只需要10億美元。這筆交易背后的邏輯非常清晰-許多銀行在四季度看多黃金的預測此后并未得到買盤響應。2013年1月份的小規模賣空并未引發多頭的強烈反應，這讓人對其真實的意愿存疑。通過拉低市場價格，背后的資金希望引發拋盤跟風。

這一變化使得當前的黃金市場處于有趣的格局，目前空頭頭寸規模龐大，與多頭一樣暴露在風險之下，也就是說目前市場的多空雙方處于你死活我的局面。要么黃金多頭殺個回馬槍，迫使空頭恐慌和回補，要么多頭什么都不做，坐等"黃金時代結束"之類的媒體報道最終摧毀金價。而結局最終取決于誰的實力更強，空頭已經出招了，現在就看多頭如何應對。

除了這次集中拋售的400噸黃金外，另外值得關注的是近期COMEX黃金庫存的大幅下降。

紐約Comex黃金庫存自2月以來的大幅下跌反映出對于現貨黃金的需求上升，以及一些對沖基金和機構出于對交易對手風險的擔憂而選擇在一些低風險賬戶配置黃金。

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