金價即將翻漲？分析師：黃金處於28年來最嚴重超賣

金融市場技術分析部落格《The Short Side of Long》近日指出，黃金價格正處於 28 年來最嚴重超賣情況，因價格朝向歷史均價靠攏。不過這樣的超賣，也意味漲勢可能即將再起。

《The Short Side of Long》本月 15 日報導，從紐約期貨市場 Comex 黃金期貨價格過去 52 週變動率 (RC) 曲線來看，過去 12 個月黃金市場表現出現 1985 年以來最大規模超賣 (見圖表一與圖表二)。
報導指出，這是因為金價之前已連續上漲了整整 12 年，早就該下跌修正，但真正的修正直到現在才出現。雖然金價曾在 2008 年出現大跌 30% 的熊市修正，但規模並不夠大，因為價格在短短 1、2 個月內又迅速反彈恢復之前水準，並繼續上攀創造空前新高。而這樣的行徑非常罕見。
報導表示，金價在走過這樣強勁的漲勢後，出現適當均值回歸 (mean reversion) 的可能性便無所不在，而現在正是處於這樣的行情。因為金價過去 52 週總結大跌了 27%，是 1985 年來最差的一年表現。

金礦類股情況更慘，因依據金價進行的槓桿操作造成放大效果。從圖表三可見，AMEX 金礦類股指數過去 52 週大跌了逾 57%，類似慘況也分別在 1998、2000 及 2008 年出現過。不過好消息是，之前這幾次跌勢都預告後來出現了重大牛市。
報導指出，儘管超賣情況可以持續更久，因為金價畢竟在 2000 年代漲了這麼多；且均值回歸不會因達到平衡而停止，因為市場總是會漲過頭或漲不夠。不過，上述這些超賣已比偏離數十年均值的 2 個標準情況還嚴重，而均值回歸通常會在走勢反轉時出現，亦即金價超賣水準將轉為大漲。

〈分析〉為何手機軟體開發商都愛蘋果iOS 不喜安卓

由谷歌 (Google)(GOOG-US) 所開發的行動裝置系統 Android 系統，被大多數手機大廠給採用，目前搭載 Android 系統的智慧手機，市占率達八成，或許這代表所有手機軟體 (app) 開發者，都會以 Android 系統為開發第一考量，答案恐不是這樣。

《MarketWatch》主筆 Vincent Trivett 在專欄寫道，手機軟體開發者通常較喜好用蘋果 (Apple)(AAPL-US) 裝置為開發優先，再者才是使用 Android 系統，但市場觀察發現，雖然最近狀況已有稍稍扭轉，但還未有增加大幅跡象。

應用程式開發者史蒂夫‧錢尼 (Steve Cheney) 表示，以往有些手機軟體會以在 Android 系統上市為首要目標，但未來恐怕不會再考量到 Android 的市占率，將全心全意轉向蘋果的懷抱。

錢尼認為，在美國蘋果 iOS 系統裝置依舊相當強大，在蘋果最新手機 iPhone 5S上市後更是勢如破竹，根據研調機構 ComScore 統計數據顯示，今年 7 月美國手機市場蘋果市占率仍占有 40.4%，而 Android 則為 51.8%。

錢尼進而指出原因所在，Android 系統的手機開發商實在太多，更別提各家廠商推出手機的速度有多快，且 Android 程式開發工具相比之下較不成熟，手機平台又多，如三星 (Samsung)(005930-KR) 自我開發的用戶介面 TouchWiz，使得開發成本大幅提升，光是三星 Galaxy 系列手機，就有多種螢幕大小及規格，且基於手機硬體規格，有大多數手機還在搭載 1 至 2 年前的系統。

錢尼表示，通常開發 Android 應用程式需要花上比 iOS 2 至 3 倍的成本，更別提雙方軟體銷售收益有多巨大 (意指 iOS 系統銷售業績較優)。根據行動分析公司 VisionMobile 統計報告顯示，手機軟體開發商在 iOS 平台上 1 個月能有 5200 美元的收入，但在 Android 平台僅有 4700 美元。

根據分析機構 App Annie 研究顯示，Android 線上商店之一 Google Play 平均下載量比蘋果 App Store 高出 10%，但收益卻是大相逕庭，蘋果 App Store 收益高出 Google Play 2.3倍，此份研究還不包含亞馬遜及中國開發商自行研發的商店。該機構截至上周為止也發現，在 iPhone 上臉書廣告收益甚至高出 Android 1790%。
蘋果執行長庫克 (Tim Cook) 6 月時曾表示，去 (2012) 年開發者們已從 App Store 上賺得 50 億美元。市場預測，開發者去年從谷歌線上商店大約僅賺得 10 億美元。

該文章作者說：「我跟很多手機開發者與 Android 的粉絲們聊過發現，大多軟體都先在 iOS 上市的原因在於，蘋果的使用者口袋比較深，且他們很願意花錢在手機軟體上。」

黃金的直接經濟價值

黃金一直是世界上流行的交易資產，在經濟萎縮時，投資者常常改變投資結構，把黃金投資作為風險規避措施之一。要了解為什么黃金被看成是一種避險資產，我們一定要了解黃金的直接經濟價值。在本文中，我們將了解黃金怎樣影響經濟，闡述為什么黃金是寶貴的交易資產。

　　黃金開采的全球影響 

　　世界黃金協會近來就黃金的直接經濟影響發布了報告。報告顯示2012年全球黃金供應量高達4477公噸，最大的15個黃金生產國直接生產的總增加值（GVA）達784億美元，近乎於厄瓜多爾的國內生產總值。

　　據預計，中國從采金業獲取的最大經濟收益為123億美元。中國提供現今世界14.4%的全球黃金產量（413公噸）。盡管如此，由於中國的經濟結構，采金業對於中國經濟的影響還很有限，其實，采金業僅占這一世界第二大經濟體經濟構成的0.2%。

　　采金業對其它經濟體的影響各不相同。在巴布亞新幾內亞獨立國，采金業占國內生產總值的15%，它占坦桑尼亞國內生產總值的6%。對於這些國家來 說，采金業是財富創造的一大主要來源。總體來說，每盎司黃金的平均經濟價值為1139美元，但它在秘魯可以高達1352美元，而在中國可以低至946美 元。

　　雇員及勞力分配是一個須考慮因素。全球采金業雇員約為527900，主要由三個國家的雇員構成。南非的采金業雇員約為145600，俄國為134000，中國約為98000。

　　2012年人均黃金產量約為124盎司，最大的15個黃金生產國的人均生產總增加值約為295000美元。

一張圖讀懂美國企業利潤的理想與現實

在已經公佈第三季度財報的標普500指數公司中，只有38%的利潤超過了預期，而從歷史數據來看，這個數字平均水平是46%。

據彭博稱，從2013年第三季度算起，將有連續三個季度都會出現財報利潤高於預期的企業佔比低於50%的現象。

過去四個季度中，利潤超過預期的企業數量佔比一直在下降。

下圖顯示標普500指數公司中，利潤（白色）和銷售（紅色）情況超過預期的企業佔比變化：

美銀美林分析師：是時候看多黃金了

今年8月，在多家投行分析師建議買入黃金的時候，美銀美林技術策略師MacNeil Curry持謹慎看漲態度，稱觸頂回落的跡像還未出現，如果出現，金價跌落每盎司1320美元，就會有大麻煩。
近日現貨黃金得到動力，掙脫10月15日每盎司1251美元的低位，突破兩個月下行趨勢，確認了1330美元的突破區。
這樣的形勢使Curry改變了看空黃金的觀點，昨天他發布報告認為，現在是看多黃金的時候了，黃金正在出現中期的根本性看漲轉折點。
美銀美林將8月28日的1433美元高位視為終極突破區，預計黃金有潛力登上1500或1533美元的長期阻力位。
展望後市，Curry建議在1309美元時買入，同時提醒，如果金價跌破1251美元，這種看漲的觀點就“錯了”。
對於在等待進一步確認金價轉折的投資者，Curry認為需要關注1375美元突破位。 9月19日的高位造成右肩高於頭部，破壞了持續數月的頭肩頂形態。

格林斯潘承認08年時知道市場有泡沫，但拒絕道歉

任職時間長達18年半的前美聯儲主席格林斯潘近日在各大媒體露面，兜售他的新書，他在接受媒體採訪時承認2008年時意識到市場存在泡沫，但拒絕道歉。

    “僅憑資產泡沫無法導致2008年那樣的金融危機，泡沫和槓桿的結合才是問題。我們在2008年9月15日(雷曼兄弟倒閉那天)錯過了解決問題的良機。我們都知道存在泡沫。”

    “2008年危機之後，我意識到我和許多同事看待經濟的方式出現了一些根本上的錯誤。”

而在接受彭博社採訪時，他說：

    我擔任美聯儲主席時，Harry Truman曾說：“如果你受不了炎熱，請遠離廚房。”我會為我做錯的事道歉，但我拒絕為當時的情況道歉，因為我盡了一切所能。

    “我錯過了一些預示性的東西，但我不為此道歉。我們並非無所不知，我只是個凡人，不能看到超出我視野範圍的東西。”

Q：當你2007年出版上一本書《Age of Turbulence》時，你被譽為全球經濟大師，但之後一年就爆發了上世紀30年代以來最大的金融危機，市場指責你在擔任美聯儲主席時制定的政策為危機埋下禍種，那麼這些批評是否影響到你個人？從你在金融危機中獲得的知識來看，這是否改變你對自己擔任美聯儲主席時的表現的評價。

    A：“真正的問題在於，我是否該採取不同的措施？我的答案是否定的。我們犯錯了嗎？你們認為我們犯錯，但我認為我們的成績還不錯。”

Q：“許多批評集中在美聯儲和其他監管者在處理次級房貸膨脹時的失敗，當時的美聯儲是否應以不同的方式監管次級房貸？”

    A：“問題在於我們當時不知道，2005年次貸市場變得如此龐大也令我吃驚。在美聯儲的監管下，我幾乎沒有聽到過這類問題。但如果我們看到如此龐大的次貸市場，我會選擇大干一場，但我們沒這麼做，當時我們錯了。我們能抓住那個問題嗎？我不知道。”

即便美聯儲加速印鈔 黃金也不會再漲了

　CPM Group首席商品分析師Rohit Savant周三(10月23日)稱，2002-2012年期間黃金的超級牛市實際上是源於一種市場擔憂央行印鈔將推高通脹的預期。然而，在這段期間CPI並未出現較大漲幅。另外，近幾年來部分發達國家失業率高企，消費者支出受到限制，導致通脹率止步不前。因此未來幾年黃金將逐步回吐此前積累的通脹溢價。
　　
以下是Savant的具體評論：

　　黃金投資者經常會將黃金與貨幣供給和通脹聯系到一起，目前普遍的認識是央行過量印鈔會導致國內通脹上升，而通脹走高最終觸發黃金的保值能力，推動金價上漲。但事實上，這種關聯性並不是固定的，過量貨幣供給的確會導致通脹上升，但從過去30年的數據中可以看出，每當這樣的情況發生後，金融當局都會立即實施修正的政策措施(包括出售國債吸收過量貨幣)。所以整體而言，CPI也就是通脹上漲未必會推動金價走高。

　　
貨幣供給與通脹

　　

上圖1中紅線和藍線分別通脹率和美國零 期限貨幣供應(MZM)。從中可以看出，當MZM和通脹率同步時，兩者的關聯性(correlation)-0.14；而當MZM的影響延後一年才反應到 通脹率上時，關聯性-0.12；而當MZM的影響延後兩年才反應到通脹率上時，關聯性才轉為+0.01。依次類推，兩者延後三年半時的關聯性+0.12； 延後4年及4年半時關聯性達到+0.32的峰值。

　　
因此，從上述數據上可以看出，兩者的關聯性並不強。此外，MZM和通脹率延後5年時，關聯系有會再度向負值靠攏。
　　

　

　上圖2中紅線和藍線分別代表美國消費者物價指數(CPI)和通脹率。當CPI與通脹同步時，關聯性-0.04；而當CPI的影響延後一年才反應 到通脹上時，關聯性轉而正值，為+0.10；延後兩年關聯性+0.24。不過，盡管從數據上看這CPI與通脹率的關聯性要稍強於前者，但從統計學角度關聯 性依然不夠強。


　　因此，從上述兩張圖表均暗示美聯儲可以有效地在過量貨幣供應前提下控制通脹。


　　通脹率和黃金


　　黃金作為一項標準的避險資產，這點不必再提。但重要是的是，黃金的升值空間是否真能與通脹漲幅保持一致，甚至是超越通脹的漲幅?我不禁要對黃金的保值能力提出質疑。

　
　上圖3中黑線、灰線、紅線分別代表實際金價、名義金價以及CPI；而藍色區域代表金價與CPI走勢相同，黃金的保值能力符合預期甚至是高於預期；紅色區域的時期則代表黃金的保值能力欠佳。


　　眾所周知，2002-2012年期間黃金市場經歷了一段超長的牛市，但這其實是源於一種市場擔憂央行印鈔將推高通脹的預期。事實上，在這段期間CPI並未出現較大漲幅。另外，近幾年來部分發達國家失業率高企，消費者支出受到限制，導致通脹率止步不前。
　　因此，鑒於目前的全球經濟環境，在發達經濟體的通脹憂慮逐漸放緩的情況下，黃金將逐漸回吐此前積累下的溢價。即便美聯儲維持每月850億美元的寬松規模，結果也是一樣的。

http://gold.hexun.com.tw 

孟加拉客機廁所發現280塊金條

據英國《每日郵報》10月22日報道，日前，在孟加拉國齊亞國際機場，清潔工在打掃一架客機時在衛生間發現280塊金條，總價值約117萬英鎊(約合人民幣1157萬元)。

　　在這些重約32公斤的金條被發現後，武裝警察登上飛機，將這些金條帶走。據悉，這架客機是從阿聯酋迪拜抵達齊亞國際機場的。該機場的海關官員稱，他們已經獲知此事，並認為攜帶這些金條的人可能發現有警察，遂將金條遺留在飛機衛生間裏，然後逃離了。
　　據悉，這不是該機場第一次發現和收繳走私的黃金等貴重物品。在過去8個月中，共有100多起黃金和其他貴重物品走私在該機場被稽查，涉案黃金重達300公斤。

黃金投資高潮退去後：傷害的不僅僅是“中國大媽”

楊柳晗

美國債務問題並未為黃金帶來避險買盤，而隨著市場對美聯儲退出QE預期的增強，黃金似乎大勢已去。而本輪黃金投資高潮的退去傷害的不僅僅是以“中國大媽”為代表的個人投資者，金礦企業和黃金基金同樣受傷嚴重。不同的企業則有不同的應對策略，紫金礦業[0.00% 資金研報]減產應對，山東黃金[0.00% 資金研報]則加快資產整合。

黃金基金日子同樣不好過，黃金基金持續流出，持倉價值不斷縮水。以投資大佬鮑爾森旗下PFR黃金基金為例，該基金9月份下跌了16%，而今年前9月，PFR黃金基金下跌幅度已經達到62%。

金礦企業著力削減成本

今年上半年，包括紫金礦業、山東黃金在內的多家金礦企業均出現增收不增利的現象。紫金礦業半年報顯示，上半年實現銷售收入259.88億元，同比增長23.79%，但是淨利潤卻同比下降53.95%。為此，上半年紫金礦業提取資產減值損失為3.3億元。

紫金礦業被迫減產應對，紫金礦業公告表示，2013年度將調減2噸礦山黃金產量。而與此同時，金礦企業也不得不縮減成本以增加利潤，今年第三季度，紫金礦業位於澳大利亞的控股子公司諾頓金田有限公司(下稱“諾頓金田”)就大幅縮減了黃金現金成本和生產成本。

諾頓金田今年第三季度的現金成本為900澳元/盎司，而去年第四季度，該公司的現金成本高達1377澳元/盎司，生產成本也從去年第四季度的1733澳元/盎司降低至1130澳元/盎司。

此外，山東黃金今年上半年實現營業收入280.34億元，同比增長10.56%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.67億元，同比下滑31.18%。

山東黃金近日發佈公告稱，公司董事會審議通過了《〈山東金石礦業有限公司股權轉讓協議書〉補充協議》及《合作勘探協議》的議案，徹底完成對金石公司完整股權的收購。

瑞銀證券分析認為，山東黃金以33.55億元收購134噸黃金資源儲量，約合每噸2500萬元，按照目前的金價水平來看，對價略偏高，但此次交易的更大意義在於完成對金石探礦權的完整收購，利於公司新城、金石等金礦資源整合、集約開採並利於提升現有選礦能力降低開採成本。

“今年以來黃金價格大幅波動，而此前國內金礦企業產金成本偏高，導致不利因素不斷增加，削減成本才能帶來利潤增長。”一位券商貴金屬行業分析師告訴記者。

SPDR黃金基金一年縮水過半

全球最大的黃金ETF——SPDR持倉量從去年10月22日的1337噸下降至今年10月21日的871噸，降幅達到35%，持倉量下降至數年來最低水平。持倉價值也從742億美元降低至369億美元，持倉價值縮水超過50%。

截至2013年9月，全球黃金ETF超過100只，美國市場種類最多且規模最大，共設立18只黃金ETF，管理資產超549.33億美元，占到全球總規模的70%以上。而中國的兩隻黃金ETF——華安易富黃金和國泰黃金也於今年8月上市交易，但是規模尚不足5億美金。

高盛認為，黃金價格的關鍵驅動因素是經濟數據是否顯示美國經濟強勁復甦，並且能讓市場相信美聯儲將會開始縮減QE。

高盛預計，短期偏多黃金，2013年底金價將接近近期目標價位1300美元/盎司，而長期仍看空黃金，維持2014年黃金目標價位為1050美元/盎司。原因是預計2013年底美國經濟前景將逐漸改善，同時基於樂觀的美國經濟前景，2014年美聯儲會縮減QE，而美元走強和新興市場貨幣走弱，都會削弱黃金的投資和貨幣需求。

美國零利率或打“八年抗戰”

當地時間10月22日，美國政府“開門”公佈的第一個重要數據——非農就業數據再一次令人大跌眼鏡，總體失業率（U6）13.6%，平均時薪只上漲了0.1%，勞動參與率徘徊在1978年以來最低水平，就業人口占總人口比例維持在金融危機時的水平。令人擔憂的是，就業數據已經連續3個月低於預期。

作為QE（量化寬鬆）政策退出的硬門檻，失業率不改善，美聯儲進一步失去縮減QE的數據支撐。華爾街目前幾乎已經達成共識——QE退出至少從明年開始，高盛等進一步明確指出，這一數據使得明年3月之前，QE都難以縮減。而且前提是明年2月的債務上限之爭溫和解決。

QE不縮減，利率就不會調整。分析認為，利率至少到2015年才會提升，甚至全球最大債券基金公司PIMCO創始人格羅斯預計：“美聯儲直至2016年都不會改變利率政策。”高盛也表達了類似判斷：首次上調聯邦基金目標利率將在2016年第一季度。這也意味著已經實施了5年的零利率還將堅持3年，足足一個“8年抗戰”。

其實，糟糕的不僅是就業數據。 10月23日，美國聯邦住房金融局（FHFA）公佈8月房價指數環比增長0.3%，遠遠低於預期的0.8%，使得美國房價基本等同於2005年4月的水平。一位匿名的國際大型金融機構亞太區負責人向《國際金融報》記者透露，美國經濟現在只能更多地依賴房地產，但目前美國房地產行業的危機令人擔憂，遠遠超過中國。

金融市場起風

美國就業數據的公佈也在金融市場上刮起一陣風。

10月22日，美元對主要貨幣匯率下跌，其中對歐元跌至近兩年來最低水平。美元走弱提振了美國股價與國際金價。 22日，美國三大股指均以上漲報收，紐約商品交易所黃金期貨交投最活躍的12月黃金期價收於每盎司1342．6美元，漲幅為2．04％。

光大期貨分析師孫永剛在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“在9月非農就業數據公佈之後，金融市場對QE退出預期延後至明年3月的共識進一步加強，市場的思路是經濟數據疲軟代表美國經濟還沒有好轉到可以離開刺激政策的支撐。在此判斷下，美元指數大幅下行至79.2附近，美元走勢直接刺激貴金屬價格上揚，倫敦金價上漲至每盎司1340美元，紐約金價也大幅飆升。美股出現了繼續上揚的跡象。”

“短線來看，美元指數仍舊是影響金價走勢的關鍵指標，如果美元指數繼續下行，那麼貴金屬價格還有上漲的可能。”孫永剛說。

上海中期期貨分析師李宙雷在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“美國債務上限如預期般地在最後時刻達成一致，但兩黨之間的內鬥顯然對美國經濟不利，這也導致市場預期美聯儲QE政策退出時點或將推遲，這對大宗商品乃至原油是一個潛在的利多因素。從隔夜美國非農數據來看，失業人數的增加再次加強了市場關於美聯儲延緩QE退出的預期，數據公佈後，商品集體走高，但隨後，在自身基本面偏弱的帶動下，國際油價自高位回落。”

從最近幾週的庫存數據來看，美國原油庫存步入了增加的趨勢中，這種趨勢或將延續至11月份，這將成為壓制美國油價的重要原因。李宙雷判斷，目前紐約油價已經跌穿100關口，後期存在進一步下探的可能，但短期大跌的可能性不大，未來震盪走低的概率較大。

中國或受拖累

美國靠不住，世界看中國。國家發改委對外經濟研究室副研究員楊長湧向《國際金融報》記者分析，“美國復甦乏力將不利於中國外貿回升”。而外貿環境不利，世界又將要求中國更多依靠內需——這將使中國老百姓面臨巨大壓力。

“世界將進一步要求中國承擔引擎責任，外資機構將更賣力地要求中國提升消費內需對GDP的貢獻率。”中國社科院全球治理研究室主任黃薇向《國際金融報》記者分析，“若政府果真如此，接下來中國通貨膨脹將繼續提升，CPI到春節時可能逼近警戒線。”

上述負責人向《國際金融報》記者透露，美國經濟只能更多地依賴房地產，而目前美國房地產行業的危機已經令人擔憂，遠遠超過中國。而由此造成的經濟泡沫，或將進一步增加美國經濟乃至世界經濟的不穩定因素。

零利率政策堪憂

儘管美國經濟數據公佈後，金融市場的即時表現證明投資者心裡的石頭落地了——至少美聯儲政策已經非常明顯，近期不存在太大變數。

然而，長遠來看，對於美國經濟本身，美聯儲繼續維持量化寬鬆，以及其背後的零利率政策，進一步引發了對美國經濟甚至全球經濟的擔憂——零利率政策被抨擊為“殺雞取卵”。

這已經是美聯儲連續實施零利率政策的第五年，然而實施效果卻與美聯儲的目的背道而馳——零利率政策，即通過壓低資金利率，刺激企業部門的投資活動，以此增加當前和未來美國經濟的增長潛力。然而，事實上，企業投資並沒有獲得刺激，因為企業把收益進行分紅，而不是投資。而投資的疲弱，進一步導致經濟復甦疲軟。

摩根大通認為，“關注分紅而不是資本支出的趨勢，從某種程度得到了持續，顯示出生產率和未​​來潛在增長的走低。”

分析進一步指出，在零利率環境下，美國企業更希望用一種“殺雞取卵”的方式來增加短期收益（推高股價），卻犧牲了長期的增長潛力。而從另一個角度看，2008年爆發的金融危機所隱含的美國經濟的根本問題，可能並不是單純依靠美聯儲通過乾預市場利率的手段就能解決的——畢竟在利率已經降至零的環境下，企業客觀上仍然缺乏投資衝動。

業內人士：不滑點、不做手腳的黃金平台幾乎沒有

今年黃金價格的大幅下挫，不僅催生了瘋狂抄底的“中國大媽”軍團，同時一些借助網絡平台的非法炒金公司也是愈加猖狂。炒金客裴明（化名）聯繫到記者，稱其通過一家名為金道貴金屬的網絡炒金平台交易時，盈利近11萬美元卻被公司以第三方支付為名私自扣除。

對此記者調查後發現，類似金道貴金屬這類網絡炒金平台眾多，在網上隨意輸出關鍵字“炒金”後，便會出現恆信、鑫聖、金榮中國等多家有關黃金投資的網站，這類公司多具備網上開戶、零佣金、只收取點差費用、香港金銀貿易場會員等顯著特徵，並且這類公司多設在香港或境外，投資者通過匯款的方式將資金打到境外，當出現糾紛時投資者幾乎不可能追回資金。

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掛羊頭：進門容易出門難

據了解，個人向境外匯款仍受到相關法律限制，通過銀行匯款還需出具相關證明文件等，那麼這類公司又是如何繞過這一限制的呢？對此，裴明介紹道：“入金多是通過網絡轉賬，資金是先打到國內的第三方支付平台上，然後再由他們將資金轉賬給炒金公司”。實際上，將資金打到香港平台進行外匯類交易的情況，在國內早已存在。 “公司現在主要是做倫敦金和倫敦銀，由於內地沒有分支機構，所以只能網上開戶，只有您將資金打到公司賬戶上，便可以立刻交易了，如果需要出金只要跟公司打個招呼，一般2小時內就能到賬”恆信貴金屬的客服人員如上說道。然而記者調查後卻發現，實際情況遠非如此，更多的時候是入金容易出金難，尤其是盈利時[-2.00%]出金更難，此時客服人員便會以系統問題、客戶交易違規等理由拒絕出金。

據裴明介紹，今年8月19日上午，他將10萬美金分5次打入金道貴金屬下屬的賬戶裡，之後公司為其提供了3萬美金的贈金，但這部分贈金只能用於交易而不得轉出。當日晚間賬戶便盈利賺了11.37萬美金，但當裴明要求出金時，公司卻以審核為由凍結了賬戶，直到一個月後，方才取出扣除了0.6萬美元手續費的本金，而盈利部分11.37萬美元則被公司以手續費的名義扣除。

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扯虎皮：香港金銀貿易場牌照

記者以炒金為名撥通了一家炒金平台的電話，當提出資金安全顧慮時，對方立刻表示“公司是香港金銀貿易商的註冊行員，您可以隨時要求出金，這點您大可放心”，那麼其口中的香港金銀貿易場又是一家甚麼性質機構呢？

國內某期貨公司國際部梁家茹（化名）向記者介紹稱，香港金銀業貿易場本質上只是一家較為鬆散的行業協會，其理監事會成員多由各黃金公司負責人擔任，而各家會員單位在扮演裁判員的同時，還兼職了運動員的角色，加之其本身並非政府監管部門，這樣就很難保證監管的透明和公正。記者查找該交易場資料後發現，包括稽核組、審查組在內的11個部門職能中，並未涉及對所屬會員單位可進行代理交易。

在香港金銀貿易場公佈的會員申請指引中顯示，申請最高級別A類會員，僅需提供不少於500萬元港幣的資金證明一項硬性規定外，其他方面也並未做出過多限制，這就意味著只要有資金和會籍的轉讓方便可輕鬆入夥，而這個“便宜會員”的身份卻成了眾多炒金公司的“工作證”。另有知情人表示，這類網絡炒金平台多數是在2009年和2010年成立的，在獲得香港金銀貿易場會員資格後，便會通過網絡大肆宣傳，並通過包裝明星分析師和出具研究報告的方式，樹立公司專業形象，只要有客戶上門交易，便不愁賺不到錢。

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藏貓膩：山寨版“倫敦金”

那麼內地炒金客們是真的將交易指令下到倫敦金交所了麼？對此梁家茹向記者表示，據她了解所謂的金銀貿易場並不帶有任何期貨性質，只是香港人買賣黃金的一個場所。據了解，這裡所謂的“倫敦金”合約只是該貿易場為了方便行員之間交易，於2008年推出的電子交易平台中的一個合約，參與方均為下屬會員單位，內地炒金客們的交易指令只是下到了香港的這個“山寨”市場，而不是倫敦。

實際上，所謂的網絡炒金只是一場精心準備的騙局。不同於國內股票、期貨市場的撮合成交，網絡炒金是通過交易商來進行成交的，對手盤也是這類公司，這就相當於一場對賭遊戲，炒金客們賠的錢便是交易商們的盈利，反之賺錢也是來自於交易商。裴明還補充道“不斷線、不滑點、交易商不做手腳的平台幾乎沒有，即使在這期間能夠盈利，也多數會被交易商黑掉。”

所謂“滑點”，即是由於網絡延遲、行情波動劇烈或交易商黑箱操作，所造成的下單點位同實際成交點位有差距，如原本下單當跌10美元時進行止損，可一旦滑點止損便會變成跌了30個點才成交，甚至​​部分交易商並沒有將客戶的交易指令下到市場成交，此時滑點對他們利益更大。加之動輒過百倍的槓桿，爆倉只在瞬間，想通過這類黑平台來盈利無異於癡人說夢。