關於是不是由於投資者被迫平倉導致今早（28/6/2013上週五）黃金價格大跌，羅傑斯表示：
明顯是。有大量高槓桿炒家現在正被迫出售他們的黃金持倉。一般情況下，當出現這種被迫平倉情況的時候，市場就已經接近價格底部了，這可能不是最終的底部，但明顯是接近底部了。我（今天）甚至也買入了一些黃金。
關於對黃金價格不利的新聞連續出現，羅傑斯建議投資者不應該“過分關注其他投資者。我關注的是發生了什麼...很明顯我知道黃金價格大跌發生了什麼，我不會聽別人的說法。”
在過去幾年，羅傑斯已經多次談到做空政府債券，最近，美國10年期國債收益率出現了飆升（相對應的國債價值也下跌了）。關於現在是否很好的時機，平倉美國國債的空頭頭寸，羅傑斯解釋道：
現在我還在磋磨這個問題。我並沒有做空政府債券，但我基於相同的理論做空了垃圾債，當債券市場最終崩潰，垃圾債受到的打擊將更嚴重。垃圾債會首先遭殃，然後是新興市場債券。所以我還在想應該怎麼做，我現在還沒有平倉我的空頭頭寸。
關於美聯儲歷史上控制債券市場的能力，羅傑斯說道：
我們正在接近一個拐點，在這個拐點上，以下兩件事情之一可能發生：要么央行將停止所有印錢的活動，要么市場將迫使央行停止印錢。看起來，現在我們處於一個兩者結合的狀態...美聯儲正在擔憂（印錢的成本）...同時，市場也正站出來表示：“對，你（指美聯儲）所做的是很愚蠢，必須要有一個結束。”所以，現在可能是這兩件事情的一個健康的會聚。如果現在不結束，也將在明年的某個時候結束，因為這並不能持續——這太瘋狂了。
關於巴西出現的動盪，羅傑斯表示：
這是史無前例的，世界所有的央行都在同一時刻印錢。歐洲、日本、美國和英國，全都在瘋狂地嘗試令它們的貨幣貶值...我擔心，最終的後果可能比我們曾經經歷的都要惡劣——通脹、貨幣動盪和更高的利率。正如我說的，這是之前從未發生過的，印錢在長期來說從來不是一個好政策，所以我擔心，瘋狂的印錢將使我們在未來幾年遭受巨大的痛苦。
關於投資者應該如何在未來的危機中保護自己，羅傑斯表示：
保護自己的方法將是持有實體資產...因為這是唯一可以避免受到貨幣貶值衝擊的東西。
如果你在金融系統持有財富，而金融系統崩潰了，就算你可能沒做錯什麼，你仍然可能遭殃，因為其他人做了一些錯誤的東西。所以你需要對在金融系統中持有的資產保持警惕，這樣你才能避免失去這些財富。
留低記錄先
Nouriel Roubini
黃金價格近年持續走高，從2009年年初的每盎斯800美元，上升到2011年秋的1900美元──擁有泡沫的一切特徵；如今，跟所有脫離了供需基本面的資產漲價現象一樣，這個金色的泡沫終於開始破滅了。
在高峰時期，那些「黃金狂人」興致勃勃地預測黃金未來數年中漲至2000美元、3000美元，甚至到達5000美元，但自那以後金價就不斷走低，現價相比於2011年的高點已經下跌了約30%。
泡沫破滅的原因有很多，金價可能在2015年下探1000美元水平的依據也不少。
高通脹子虛烏有
首先，金價一般都會在全球經濟面臨嚴重經濟、金融和地緣政治危機時攀升。在全球金融危機期間，投資者們甚至對銀行儲蓄和政府債券的安全性都滿腹狐疑。如果你擔心會出現金融末日，那麼，最好得在自己地窖裏儲備好槍支彈藥、罐頭食品和金條了。
即使在如此極端的情境中，黃金也不是一項好的投資。事實上，在2008至2009年金融危機高峰期時金價也出現過幾次急跌。在極端信貸緊縮下，用槓桿來購買黃金的行為會導致被迫拋售，因為任何的價格修正，都會觸發追繳保證金。因此，在危機高峰期黃金也可以是極為不穩定的——無論是向上還是向下。
其二，在可能出現高通脹風險時，黃金投資的表現最好，因為它被普遍認為是一個增值的儲備品。但儘管許多中央銀行都實施了非常激進的貨幣政策——連串的量寬使大多數發達經濟體的貨幣供應增加了兩倍甚至是三倍，全球通脹率實際上是維持在一個低水平。原因很簡單，雖然基礎貨幣猛增，但貨幣的流通速度卻在降低，因為銀行都在用過量儲備的方式來吸收流動性。
此外，隨着工資增長放緩，產品價格的高通脹也變得不可能。如果不出意外，全球層面上的通脹將繼續下跌，因為全球增長疲弱，導致商品價格向下調整。金價也將隨着實際和預期通脹的下跌而走低。
第三，與其他資產不同，黃金並不能提供任何收入。當股票提供分紅，債券提供利息，住宅提供租金之時，黃金卻僅僅是一個資本增值的遊戲。如今隨着全球經濟復蘇，其他資產——股票或甚至是走出低谷的房地產——都能提供更高的回報。事實上，自從2009年年初金價大幅上行後，美國和全球股市的表現都大大跑贏黃金。
第四，金價會在連續多輪量寬導致實際（計入通脹水平後）利率逐漸成為負數後大幅攀升。買黃金的時機就是在現金和債券的實際回報為負並不斷走低的時候，但對美國和全球經濟的更積極展望暗示，假以時日聯儲局和其他各國央行都將退出量寬和零政策利率，這意味着實際利率將攀升而非下降。
第五，有些人認為，高負債的主權國家其債券的風險也愈高，因此迫使投資者購買黃金。但如今的情況恰恰相反，許多這類高負債政府都擁有大量黃金儲備，而它們也決定出售這些儲備以減少債務。事實上，一則聲稱塞浦路斯將出售其少量——價值5.2億美元的黃金儲備的報道，就能在4月導致金價下跌13%；像意大利這類擁有龐大黃金儲備（價值超過1300億美元）的國家會做出類似行為，導致金價進一步下行。
「三分一」貨幣
第六，有些極端政治保守派（尤其是在美國）用一種最終起到反作用的方式來鼓吹黃金。對於這些極右派別來說，黃金是唯一能抵禦政府沒收私人財產陰謀的東西；這些狂熱者同時還相信隨着中央銀行不斷「貶低」紙幣而導致超高通脹，回歸金本位是不可避免的。但考慮到這些陰謀的荒謬性，不斷下降的通脹和黃金無法作為貨幣的特性，這些觀點都是站不住腳的。
貨幣會起到三種作用：支付方式、計價單位和價值儲備。黃金可以是一個財富的價值儲備，但卻不是一個支付方式，你無法用它來買到日用品；它也不是一個計價單位；因為商品服務價格及金融資產都不是以黃金來計價的。
因此，黃金依然是凱恩斯所謂的「野蠻的遺迹」，並無真實價值，主要被作為非理性恐懼和恐慌的抵抗物。當然，所有投資者都應該在自己的投資裏培植一點點的黃金以低於極端的尾部風險。不過，其他實物資產也可以提供類似的功能，而如今那些尾部風險——雖然並未徹底消失——確實也比全球金融危機高峰期要低了。
儘管金價可能會在未來數年短期走高，它們依然會變得非常不穩定而且會隨着全球經濟的自我修復而下降。簡而言之，淘金潮已經結束了。
作者為魯賓尼全球經濟研究院主席、紐約大學斯特恩商學院教授
William Kaye - The Price Damage Is Almost Beyond Belief At This Point (2013-06-26)
關於今個月26日的金價大跌，香港基金經理William Kaye 有以下的分析。
今次打擊金價的手法與上一次的完全相同。他們蓄意選擇黃金交易最淡的兩個時段，即亞洲和芝加哥已休市的時間，來進行襲擊。
他們成功把金價壓至幾年內未見過，難以致信的低位。兩年前金價升穿美元 $1,900。當今環球金融和經濟問題更加嚴重，金價竟然大跌。這是完全不合理的。正常來說金價應該處於$2,000以上，甚至$3,000。
只有美國聯儲局，與其他歐洲央行和大銀行聯結一起幕後操縱，才可以有這個效應。目的很簡單。這個聯手行動由４月中開始。當時很多金商銀行的黃金空倉水平非常高。但到了今天他們的短倉水平已經對消了。他們現時反而持有很多的長倉。這樣足以證明他們利用了這段日子，為自己製造有利的環境，沽出短倉買入長倉。
金商銀行利用這個跌市賺了一大筆。換言之，他們利用這個跌市進行了資本重組(recapitulization)。自從2008 年，政府就開始為這些早已破了產的大銀行重組資本。最初是用了幾千億納稅人的錢直接向銀行注資。
但不久之前，荷銀ABN AMRO出現了黃金短缺，沒有足夠實金交給存戶，被迫向客戶違約，以現鈔代之。從這個案例，可見金商銀行陷於很嚴重的缺金危機。巧合在這個時候，就開始了今次的打擊黃金大行動。到了今天，金商銀行已成功賣掉大部份的短倉（＊），而變成長倉。從短倉變長倉，這是金商銀行看好未來金價的跡象。因此，我們亦應該跟著他們走。
（＊）接了金商銀行的短倉盤是一些大型對沖基金(業界統稱為“大投機者”Large Speculators)。
總結來說，今次打擊金價是為金商銀行製造資本重組的機會。這是聯儲局和其他歐洲央行關照金商銀行的行動。大家不要忘記，其實這些金商銀行才是聯儲局和其他央行的大老闆。他們是擁有聯儲局的 100% 股份。現時他們已經為金價上升部署好了。他們已經以低價買入很多的長倉盤，為日後金價回升做好準備。http://kingworldnews.com/kingworldnews/KWN_DailyWeb/Entries/2013/6/26_The_Price_Damage_Is_Almost_Beyond_Belief_At_This_Point.html
朱冠華
紐約大學經濟學教授，曾經預測2008年金融危機的著名的經濟學家魯賓尼（Nouriel Roubini）。
他認為近年來金價節節攀升－從2009年初的每英兩800美元漲至2011年秋的每英兩逾1,900美元－在在顯示金市浮現泡沫。
如今，黃金也像其他與供需基本面脫鉤、價格飆漲的資產一樣，泡沫開始破裂。
金價攀抵高峰時，看多者曾喊出後市上看每英兩2,000至3,000美元，甚至5,000美元的價格。但此後金價多半呈現跌勢，4月時逼近1,300美元水準，幾乎自2011年的頂峰回跌30%。
有許多原因能解釋黃金泡沫破裂，甚至可能繼續下探，預估到2015年將跌至每英兩1,000美元。
你相信嗎？
主流經濟學家最大的問題就是不懂經濟，不會邏輯思考。
請你換一個角度，就是生意的角度來看黃金。
下面，是金礦商2013年第一季的財務狀況，數字單位是百萬元，哪一個國家貨幣計算不重要，你只要注意這些金礦公司的Net Income和Revenue對比，有那多少間超過10%？有多少間有暴利成份。
因為金礦公司眾多，所以我採集主要的大金礦公司做代表。
Revenue Net Income
Barrick Gold Corporation 3,437.00 847.00
Newmont Mining Corp 2,177.00 315.00
Goldcorp Inc. 1,015.00 309.00
AngloGold Ashanti Limited 1,398.00 -188.00
Randgold Resources Ltd. 381.60 121.56
Gold Fields Limited 954.30 54.40
Kinross Gold Corp. 1,058.10 160.50
Harmony Gold Mining Ltd. 395.00 -13.00
2013年第一季的1-3月第平均金價是1670美元, 1627美元和1592美元。
而現在4-6月的平均金價是1485美元, 1413美元和1395美元。
我們也可以看看主要銀礦商的2013年第一季的財務狀況。
第一季的1-3月第平均銀價是31.11美元,30.32美元和28.79美元。
Revenue Net Income
Pan American Silver Corp. 243.01 20.15
Coeur d'Alene Mines Corporation 171.80 12.27
First Majestic Silver Corp 49.06 -4.56
Hecla Mining Co. 76.45 11.09
Silvercorp Metals Inc. 58.72 5.24
Great Panther Silver Ltd 17.79 -1.28
而現在4-6月的平均銀價是25,19美元, 23.01美元和22.39美元。
如果你是金礦商，你認為這樣的利潤，黃金是泡沫嗎？黃金會跌到1000美元嗎？
也許，Nouriel Roubini應該去嘗試做一做金礦生意，３個月後，你看他會怎麼說？
PS:
金銀可以縫跌買進，向下攤平。
但是這招用在股票上，是通往破產之路。
原因在於金銀價值穩定，不會有變成廢金廢銀的風險。
股票價值不穩定，隨盈利變動，而且有變廢紙的風險。
沒有最低，只有更低！
上週五，國際金價一度跌破1200美元/盎司整數關口，並引發恐慌性拋盤出現。面對跌跌不休的金價，蟄伏了一段時間的“廣州大媽”再次嘗試著抄底。本報記者上週五在廣州多家黃金專賣店和金飾品專賣店了解到，在金價大跌之後，確實有不少投資者又加入了抄底大軍之中。 “不過，相比4月份的瘋狂抄底，現在"大媽"們相對要理性得多。”廣東粵寶黃金(博客,微博)專賣店的銷售人員告訴記者。
金價跌近成本區
上週五，國際金價一度大跌到1179.40美元/盎司這一低位，創下近三年以來的新低，此後金價有所回升。至收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價收於每盎司1234.80美元/盎司，較前一個交易日上漲23.20美元/盎司，漲幅為1.91%。至此，紐約黃金本週已下挫近4.85%；6月份以來已下跌11.42%；本季度已下挫23%。
1200美元/盎司的價格意味著什麼？
中國黃金協會副會長張永濤指出，目前全球主要黃金礦山企業的生產成本約在1000美元/盎司，黃金生產成本與金價走勢的契合度較高，若金價低於這一水平，很多黃金企業就會倒閉。而世界黃金協會首席執行官施安霂今年5月份在一次報告會上則表示，2011年全球黃金開採生產成本大約為700美元/盎司。不過，隨著勞動力成本、礦業成本、分紅成本和東道國稅收的急劇攀升等多重因素影響，黃金礦產商生存的底線是金價在1300美元。
來自國際黃金協會的數據也顯示，如今全球各地的黃金生產成本有很大的差異，金礦的深度、開採難度、工資、匯率及環保成本等均會導致各國的開採成本有所不同。開採成本可低至每盎司900美元左右，昂貴的亦可高至每盎司接近1500美元，平均值計算約每盎司1200美元。
也就是說，上周國際金價一度跌到了成本區，這也是黃金近十年來首次跌破它的成本價。
“廣州大媽”出手補倉攤低成本
4月中旬“中國大媽”瘋狂抄底黃金，一度被媒體喻為“中國大媽完胜華爾街投行”。然而，5月中旬以來國際金價的一路狂跌，讓“中國大媽”們灰頭土臉。隨著國際金價跌破1300美元/盎司，“中國大媽”悉數被套。
進入6月份以來，儘管金價繼續一路走低，特別是6月20日之後，金價跌破1300美元大關，但市場上“中國大媽”瘋狂抄底的場景已經不再。 6月中下旬以來，記者多次到廣州各大金店探營，都沒有再見到顧客排隊“搶金”的壯觀場面。不過，隨著金價跌破1200美元大關，蟄伏了一段時間的“中國大媽”，再次嘗試著入場抄底。
上週五，在廣州京鑫銀業門店，不到半個小時的光景，就有七八位顧客上門看金。其中一位顧客現場預定了1.5公斤的投資金條。 “我這些年一直都在炒金，前幾年黃金牛市賺了不少。去年中一度清倉了。今年4月份又買了些金條，儘管這段時間下跌虧了點，但有此前的利潤墊底，所以並不擔心。現在金價已經快跌到成本價了，應該快跌到頭了，所以補點貨，也攤薄點成本。如果金價繼續下跌，我會繼續買入。”
廣州市東山百貨經理戴戴崇業告訴本報記者，近幾天金價大跌，東百的投資金條也降到250元/克左右，這一價位相比年初350元/克，已經跌了100元。 “前幾天某中年男性顧客花50多萬買走了120根10克的金條和10根50克的金條，還有人一次買走9條200克金條。而東山百貨的花地灣店， 26號那天賣出了63只龍鳳鐲，刷新了單日單品成交紀錄。”
金價反彈要等到10月
金價再創新低，吸引了一些投資再次嘗試抄底。不過，相比4月份的瘋狂，如今的抄底者，顯然多了一份理性。
上週五，在廣州東山口廣東黃金專賣店，張阿姨一次購買了200克投資金條。張阿姨告訴本報記者：“4月份的時候我買了300克金條，每克290元，現在是每克260元（注：都加了10元/克左右的手續費）。這些天我也關注到媒體的報導，大家都在唱空黃金，有說要跌到1000美元的，有說要跌到700美元的。但我覺得現在的價位（1200美元）已經快跌到頭了。股票市場一不小心就會被套個30%~40%，黃金儘管6月份暴跌，我4月份買入的也只被套了10%左右，不擔心被套牢。我不會一次性買太多，價格跌一點，我補點貨，跌一點，我再補點貨。成本也會攤薄。”
廣州京鑫銀河首席黃金分析師朱志剛提醒投資者，短期看金價很難說已經觸底，後市很有可能會再次跌破1200美元。 “從歷史經驗來看，暑期往往都是金市淡季。如果沒有特別的風險事件出現，金價在未來一兩個月將繼續震盪築底。等到了10月份，進入中國、印度實物黃金消費旺季的時候，金價才有可能出現反彈。”不過，朱志剛也表示，金價繼續大幅暴跌的機率不會太大，建議投資者在1200美元下方分批買入，並長線持有。
南方日報記者 田志明
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