大戶要實金 ....棄 paper gold

Greyerz - High Net Worth Investors Pouring Money Into Gold

資深黃金分析家 Egon von Greyerz  透露，德意志銀行 Deutsche Bank 的高資產值客戶，越來越多向他們購買實金。另外，巴克萊 Barclays 亦正在完成建造歐洲最大的貴金屬倉庫，來替客戶存放他們的金。這證明越來越人對紙上資產 (paper wealth) 沒有信心。但他提醒大家徹勿把黃金存入銀行管理的倉庫，因為難以提防銀行私底下動用客戶的金。
  

現時由於工人罷工，南非金礦的產量減少了40%。AngloGold 更完全停產。但即使沒有這些有利因素，他對金價非常看好。他認為金價的調整期已經結束。今年內，金價會升至 US$2,000，而銀價則升至US$50。

他警告說，金融危機的下個一階段就是貨幣開始崩潰，包括美元在內。金價將會反映這個情況。現時大家可以察覺到實貨金和紙金的價格距離擴大。擁有實金的人越來越不願意以紙金的價錢出售他們手上的貨。各人到時會明白實貨才有價值，而憑空發放的紙金合約只不過是廢紙。 

他繼續說，到此的量化寬鬆只不過是個開始。在未來可見的日子，發放的銀紙會是以數十萬億，甚至數百萬億的計算。現時歐央行的帳目上有四萬億歐羅，但它卻借出或保擔的債務達十二萬億歐羅，而這些資產統統都是廢物。歐央行其實已經是個窮廣蛋。 

英國銀行體制亦如是。英國的銀行是全球槓桿律最高。在過去五年，英國央行購入的垃圾債務就增加了五倍。 

瑞士央行亦與是。過去五年，購入的垃圾債務增加了五倍。瑞士最大的兩間銀行的垃圾資產就是全國GDP的七倍(700%)。所以瑞士法郎與其他貨幣一樣有問題。全球的貨幣都是齊齊向著懸崖走。 

全球金融體制崩潰之下，投資者會搶購黃金白銀。金和銀價必然暴脹，因為實貨的金和銀市是很細小很細小。

Original Source 

悶騷的黃金

真看不懂

黃金還是那個黃金，而價格早就不是那個價格了。所以黃金和秤砣好有一比，秤砣的總重不變，只是在秤桿上的刻度卻在後移。


先問個問題：“美元脫離金本位了嗎”？經濟學教科書上是這麼寫的，布林頓森林體系解體後美元脫離金本位，世界主要交易貨幣開始逐漸採用浮動匯率制度。本來美元的發行挂靠黃金，但是到上世紀70年代，美國越戰直接導致貿易逆差劇增，尼克松終止了用黃金兌付美元的業務，至此佈林頓森林體係正式解體，貌似美元脫離了金本位。但是呢？我們要問一個問題，為什麼實物黃金還在各國的央行手裡，看不見它們在市面上大規模流動？今天交易市場中各種黃金交易的結算都是用美元而不是用黃金現貨呢？尼克松終止了黃金和美元的兌換不是黃金不值錢了，而是黃金太值錢了。布林頓森林體系解體後，黃金只是退出了流通領域，但它的另一個重要功能開始發生作用，這就是黃金的價值儲藏功能。

好了，我們現在知道了黃金的功能：秤砣。那麼它在秤桿上的價格變化就取決與秤盤裡裝的東西的重量。那麼秤盤裡裝的是什麼呢？很簡單，政府的信用。歐美債務危機的時候，大家都買黃金避險就是這麼個道理。今天不講細節，只講簡單的“現象”，美聯儲開動印鈔機就是加大了政府信用風險。（這裡有個技巧，美國貨幣乘數從危機前的8倍降到了目前的4倍，這樣雖然美國印鈔了，卻成功的通過降低貨幣乘數保持了貨幣的實質供給水平沒有出現大幅度的波動，也沒有引起美國國內經濟的通貨膨脹），我以前的文章中講過：我和很多人對於美國先後幾次的量化寬鬆的認識的很大區別在於，我認為這是貨幣化美國海外長期投資的手段。說的簡單點就是放這些美元出去打獵去了，如果這些美元能成功打獵，那麼美國開動印鈔機的風險就會下降，黃金的避險功能也將下降。如果這些放出去的美元獵人回不來，那麼美國開動印鈔機的風險就大大上升，黃金可能真的要上天了。老劉說的黃金和中國樓市泡沫關係的邏輯，我的理解就是這麼個道理：中國樓市泡沫崩潰，美元資本回家，黃金泡沫也會崩潰。

我注意到美國最近的失業率水平下降到了7.8%，共和黨說奧巴馬造假。先不說美國的製度是否存在這樣公開造假的可能性，甚至不提奧巴馬是否會為了選舉而幼稚到去造假數據的可行性。我的邏輯推理是，美國實體經濟正在進入擴張期，這個在我前期的博文中已有過分析，請參見我9月17日的博文《QE3引導美國經濟從復蘇走向擴張》，我過往的邏輯推理是，美元海外獵人正在遵從美國國債》》》美國股市》》》美國實體經濟的渠道回流美國，當貨幣再次進入美國實體經濟的時候，就會有效提高美國就業水平。

這就需要美元獵人有序的，逐步的，穩健的回流美國本土。為什麼呢？因為美國市場中真實的“資本收益率”並沒有顯著的上升，過快的資本流入只能降低美國的資本收益率水平（分母加大了），所以老劉的思路是一種“金融”的思路，而我認為要考慮到“實體經濟”的可承受性。

今年3月，我看到了中美之間達成的這種妥協，所以先後寫下了《唯問青山綠水，能禁幾度興亡》和《QE3到來》等幾篇博文，改變了我的宏觀判斷方向。中國需要經濟的軟著陸，也就是房價泡沫不馬上崩潰，美國需要美元獵人的有序回流實現經濟的溫和復蘇。

最後寫一點提示：如果美國下個月的非農就業人數持續好轉，我們就要考慮到美聯儲如何壓低通漲的問題了。所以短期上看，石油價格會承受上行壓力，當然糧食也可能存在同樣的壓力。

Timon黄金评论：欧元下跌带动金价下挫

市场：如我们以前一再说明的，当缺乏消息面的重要事件时，金价与欧元的相关性极高。昨日欧洲和纽约时段，欧元分别出现了两次跳水，尽管消息面上没有直接的事件与之关联，但间接的影响因素如下：

1、IMF调低全球经济增长预期：该消息带动市场避险情绪增加，美元指数上涨，欧元承压；（http://m.wallstreetcn.com/node/18953）

2、希腊重组希望落空： 尽管默克尔和德拉吉分别表示希望希腊留在欧元区并对债务危机国给予支持，但欧洲财长会议显示希腊债务重组的设想落空；（http://m.wallstreetcn.com/node/18963）

3、系统显示西班牙国债收益率跳涨：尽管事后证明是系统比较基准的错误，但当时交易员通过交易系统观察到利率上扬后迅速抛售欧元。（http://m.wallstreetcn.com/node/18975）

上述事件的具体内容在我们的网站上均有详细介绍，请点击相应链接。

欧元下跌带动了一轮黄金抛盘。近日来，黄金价格两次尝试突破1800重要关口未果，也令一些短线多头“不耐烦”而平仓，加剧了金价的跌幅。昨日金价收跌至$1763.79。此外，由于中东局势紧张带动昨日原油价格大幅上涨3.4%，但对其它市场影响有限。1

其它消息：昨日世界黄金协会公布了央行在8月份的购金数据：土耳其购买6.6吨，菲律宾购买4.6吨，乌克兰1.9吨，哈萨克斯坦1.6吨，台湾0.9吨。

Gold In Iran Soars By 23% In One Week As All Currency Transaction Tracking Disappears

Just over a week ago we we were the first to shed light on the reality of hyperinflation on the ground in Iran - and subtley suggested the whole thing could be watched in real-time. Soon after, a mysterious cabal of 16 currency manipulators was arrested and the Rial jumped dramatically higher (according to official sources) - as if by magic there was no problem at all. This all sounded a little too good to be true (just like unemployment rates in slightly more controlled economies). Sure enough, by the power of social media, we now know it was too good to be true.

As open-market foreign exchange rates - not just Rial-to-Dollar - have disappeared from the major currency exchange sites, as trade has reportedly slowed to near suspension after the Central Bank 'imposed' a rate of 28,500 Rials to the USD this weekend.

Critically, though, via EAWorldView, while the 'real' rate for the Irainian Real is effectively blacked out, gold prices continue to soar. 'Old gold coin' is now selling for 16 million Rials, up 23% from the pre-suspension 13 million Rial levels - even as the
Central Bank tries to suppress reality (especially to the rest of the world's gaze) as hyperinflation continues - though less transparently.

伊朗惡性通脹：你應該知道的10件事

我們生活在改革開放的年代，對“有中國特色的”種種已經見怪不怪。全球化的風潮吹​​啊吹，最近我們的鄰居也有些新聞可以套用這個形容詞，比如有印度特色的閃電崩盤、有伊朗特色的貨幣貶值。下面我們就來看一看由約翰·霍普金斯大學經濟學教授Steve Hanke整理的十個事實，從中可以進一步了解這次大通脹的伊朗特色。

 1、伊朗在經歷一場月通脹率69.6%的隱性通脹。有比較才有結論：在西方世界2010年6月制裁伊朗措施生效前，伊朗的月通脹率僅為​​0.698%。

 2、伊朗在經歷一場年通脹率196%的隱性通脹.2010年6月，伊朗的年通脹率也只不過8.25%。

 3、目前的月通脹率暗示著伊朗國內在39.8天時間裡物價翻倍。對於雞肉等特定的商品，價格翻倍的速度甚至可能更快。

 4、目前的通脹率相當於每日通脹率為1.78%。美國的年通脹率為1.69%，伊朗每天的通脹率領先於美國全年的水平。

 5、惡性通脹爆發後，伊朗的痛苦指數預計已經從9月10日的106躥升至10月2日的231。

 下圖可見，痛苦指數=年底通脹率+（製造業與採礦業平均水平的）銀行貸款率+失業率-年度人均GDP百分比變化

6、伊朗是中東地區第一個經歷惡性通脹的國家。它也是第七個經歷惡性通脹的穆斯林國家。

 7、伊朗此次惡性通脹是21世紀出現的第三次惡性通脹。
 第一次發生在2008年的津巴布韋，第二次是2009-2011年的朝鮮。

 8、2010年7月制裁首次生效以來伊朗貨幣里亞爾貶值71.4%。2010年7月，黑市的里亞爾兌美元匯率非常接近10000：1的官方匯率，10月2日最近這次報告的黑市匯率是35000：1。

 9、在目前月通脹率水平下，伊朗的惡性通脹在人類的惡性通脹史上排名第48位。伊朗目前的通脹水平僅次於1992年1月的亞美尼亞。當時亞美尼亞的月通脹巔峰水平是73.1%。

 10、伊朗里亞爾現在至少是全球（名義上）價值最低的貨幣。

 2012年9月，里亞爾的匯率超過了越南盾，目前越南盾兌美元匯率為20845：1。

WSJ 

CFTC或將訴求增加對大宗商品交易限制

美國 2012年10月10日 03:06　　　文 / 慕陽
據兩位知情人士透露，由於9月份美國法院駁回了針對石油，天然氣以及其它大宗商品的交易施加限制的訴求，美國商品期貨交易委員會(CFTC)或將於本週提出上訴。
9月28日美國法院認為由於CFTC無法證明在多德-弗蘭克法案(​​Dodd-Franck Act)下針對大宗商品交易市場施加限制是有必要並且有意義的，因此裁決反對施加限制。
由於最近大宗商品交易領域頻現問題，尤其以石油期貨交易的問題居多，CFTC決定針對該領域施加監管，但是卻遭到了國際掉期與衍生品交易協會的質疑，該協會代表了包括摩根大通，高盛以及其它能源交易商的共同利益。
CFTC發言人Steven Adamske拒絕對此評論。 CFTC成員之一Bart Chilton今天在參加位於芝加哥的一次高頻交易會議上表示當前正在敦促CFTC對此前法院的裁決進行上訴，並且正在考慮為大宗商品投機交易單獨設定一些限制。