王冠一 亞視 國際財經視野 4月16號

 Yan兄.原來王SIR過左亞視做新節目.


好呀..以後大家有得睇....

亞洲電視特別邀請財經界猛人 資深財經評論員王冠一教授擔任《國際財經視野》節目主持，透過王冠一教授於財經界積慮多年的深厚經驗，及在市場上實戰多年而得的精闢獨到眼光，分析過濾市 場上各種財經資訊，剖析影響世界的美國股市之情況，向觀眾送上高效益、全面而具參考性的財經消息及資訊，與觀眾一同於市場上運籌帷幄、決勝千里！

為隆重其事以及向傳媒介紹節目，亞洲電視特別於今日(3月30日)為《國際財經視野》主持王冠一教授舉行簽約儀式，歡迎王冠一教授 正式加盟亞洲電視擔任節目主持。出席儀式的嘉賓包括亞洲電視執行董事盛品儒先生，以及《國際財經視野》主持王冠一教授等。儀式上，王冠一教授向傳媒簡介了 節目方針及內容，讓傳媒認識節目的定位與方向。隨後，盛品儒先生與王冠一教授舉行簽約儀式，標誌著王冠一教授正式加盟亞洲電視，為《國際財經視野》擔任主 持。

亞洲電視透過推出全新財經資訊節目《國際財經視野》，配合廣受觀眾歡迎的新聞報道及《把酒當歌》等資訊節目，致力打造晚上全新資訊時段，為觀眾送上最全面的環球時事、金融及政治資訊。

《國際財經視野》將於4月16日(星期一)起，逢星期一至五晚上10:00於本港台及亞洲台同步播映。

http://app2.hkatv.com/

伯南克的至尊魔戒與棋局

http://shihanbingblog.blog.hexun.com/74122670_d.html 

時寒冰

   3月26日，美聯儲主席伯南克在講話中表示，雖然失業率降至8.3%令他鼓舞，但取得進一步進展需要繼續寬鬆貨幣政策。
   伯南克的講話要點：
    1）失業率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁員出現反轉。某種程度上，這種反轉已經結束。失業率進一步明顯好轉可能需要更迅速地擴大生產和消費者與企業的需求，持續的寬鬆政策可以支持這一過程。
    2）大範圍的指標顯示，就業市場正在好轉，這確實是我們歡迎的進展。但環境仍然遠未正常。例如，即使未調節勞動力增長，長期失業仍處於高水平，就業與工作時長仍然遠低於危機前的巔峰期。
    3）我們還不能確定近來勞動力市場的改善速度是否會持久。
    4）週期性與結構性力量無疑推動了長期失業增加，但總需求持續疲弱可能是主導因素。
    5）工資增長緩慢與勞動力市場疲弱一致。
    6）工資不是通脹的主要擔憂，需要擔憂大宗商品價格和其他因素。
    7）美聯儲必須警惕，觀察經濟怎樣發展。
    很多人對伯南克的觀點困惑不解：為何美國經濟復甦跡像如此明顯的情況下，唯獨伯南克本人看不到呢？
    前期，伯南克先生眼中看到的，的確與人們看到的有很大出入。而今，伯南克不能再說自己沒有看到了，那樣太假，而是換了另外一種表達方式：“並非沒有看到你的柔情，而是你的柔情我永遠不懂。”有點繞口了。伯南克的意思是，即使“失業率進一步明顯好轉”，即使“就業市場正在好轉”，“但環境仍然遠未正常”，“可能需要更迅速地擴大生產和消費者與企業的需求”，怎麼辦呢？
    答案就是：“持續的寬鬆政策可以支持這一過程”。
    轉了一圈，又回到了寬鬆貨幣政策的源點上。
    這是伯南克深埋於內心的秘密——QE3。
    這是伯南克一直不能放下的夢想——QE3。
    如果要光明正大地推出QE3，有兩個基本前提：失業率上升、通貨膨脹下降。而這兩個前提都不存在。美國的失業率在快速下降。而以原油大幅上漲為動力的通貨膨脹在上漲——石油價格每上升10美元每桶，美國通貨膨脹上揚0.3—0.4個百分點。日前美國勞工部公佈的數據顯示，受汽油價格飆升推動，美國2012年2月份消費者價格指數（CPI）環比上升0.4%，創2011年4月以來最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源價格上升3.2%，為近一年來最快升速，當月汽油價格上升6.0%。食品價格持平。由於物價不斷走高抵消了薪資小幅上升的影響，美國2月份實際平均時薪下降0.3%，為2011年8月以來的最大降幅。
    在推出QE的前提條件完全不具備的前提下，依然對QE3念念不忘，更充分地映襯出伯南克對它的癡情。伯南克在明顯不具備推出QE3條件的情況下，卻偷梁換柱，把重心放在情況好轉必須依靠進一步寬鬆來維持這一點上來，把原本不具備的條件，變成了順理成章。

    伯南克為什麼對QE3如此癡情？

    因為，QE3對他而言，對美聯儲而言，對美國而言，都具有重要的戰略意義。我在2011年給我的學生回复的長達一萬餘字的信中，分析了這個問題：“很多人……都忽略了一個非常重要的細節：美聯儲通過定量寬鬆貨幣政策，正在累積越來越多的資金！不僅美聯儲，美國其他一些機構、企業同樣如此。他們在等一個時間節點，等待與中國的泡沫的對接。這是一個完整的邏輯鏈。美國需要中國的泡沫，而且，是大泡沫。只有借助這個泡沫，才能完成財富的更快地成長，也只有借助這個泡沫，才能實現未來的全身而退。美聯儲推出QE3的可能性之所以依然比較大，就在於，通過QE3，它又可以持有更多資金，等到中國泡沫破滅後，到中國廉價收購，同時，也到歐洲收購那些被歐債危機搞垮的企業，或者一些資源。這是一個很核心的問題，但中國的研究者和學者們幾乎沒有人注意到這個細節……”

    我在前期的博文中曾經預測，美元自2011年9月步入新周期，在強勢週期之初是“被走強”階段，而後“美元將隨之走出獨立趨勢”。有一點必須要重視的是，美元在很多人眼中雖然依然弱不禁風，但在一個靜觀棋局的人看來，這已經是一個假象——儘管假象的構築仍需要一個過程，猶如人民幣對美元升值的假象同樣需要一個過程那樣，都在醞釀、積聚著力量。
    這種力量國內很多人看不到，伯南克卻看得非常清楚，他就像拿著至尊魔戒的咕嚕，它知道自己面對並且可以操縱的是一種隱藏著的可怕的力量— —也可以反過來看，在至尊魔戒的影響下，咕嚕不僅壽命大大延長（他擁有至尊魔戒長達500年，直至戒指易主比爾博·巴金斯），而且，其聽覺及嗅覺等感官能力大大增強。

    這是一種誘人的力量。

    如今，伯南克正在渴望擁有新的魔戒——此前他已經擁有兩枚，假如QE3能夠推出，與此前的兩枚魔戒並立，伯南克，亦或伯南克的美聯儲，亦或美聯儲的強大後盾美利堅合眾國，將擁有了更強大的增強自身財富的武器——當美元強勢而起，伯南克的美聯儲就擁有了更強大的能量，這種能量一旦與歐債危機後的狼藉、中國泡沫破滅後的蕭殺對接，將發揮出巨大的威力。
    美元的貶值過程是一個漫長的過程，一如人民幣的升值過程是一個同樣漫長的過程一樣，但一旦二者轉勢，將在很短的時間內完成此前漫長時間才能完成的過程。
    其實，用一句話就可以把伯南克的意圖說清：在美元升值之前，盡可能多地擁有美元！
    美聯儲現在已經今非昔比，通過發貨幣抄底收購資源的方式，伯南克已經成為當今世界最厲害的操盤者。 2009年，在很多金融機構破產的情況下，美聯儲向美國財政部上繳了474億美元的利潤；2010年，美聯儲向美國財政部上繳的利潤高達793億美元；在美國各州政府甚至聯邦政府紛紛財政告急的2011年，美聯儲繼續獲得大豐收，賺得盆滿缽滿——2011年的總盈利額高達774億美元，僅低於2010年的817億美元，創下歷史第二高紀錄。
    美聯儲通過“印錢”買入證券資產，輕輕鬆鬆就把錢賺了。有如此暴利，伯南克焉能不動心？其實，即使沒有QE3，僅前兩次定量寬鬆給美聯儲帶來的巨大能量就已經足以令人望而生畏，但貪婪總是無止境的，尤其面對那些弱智的肥羊還在沾沾自喜、自我陶醉的時候，強者的慾望冉冉上升。
    雖然伯南克推出QE3的內在條件並不具備，但在美國先後打殘英鎊、日元、歐元之後，伯南克的外部環境已經完全理順。他已經不需再有所顧忌。伯南克是一個看上去很憨厚的人，但看到他排列的棋局，流露出的卻是掩飾不住的殺氣。
    誠如我在《時寒冰說：經濟大棋局，我們怎麼辦》中所說，整個世界就是一盤棋局。怎麼走下一步棋，不僅取決於自己的既定戰略，也取決於對手的棋怎麼下。當伯南克擺好棋局，它等待的將是：一、下一個希臘——葡萄牙、西班牙債務危機的惡化。二、日本債務危機爆發。三、中國貨幣泡沫+地產泡沫+股市泡沫及隨後的破滅。
    於2012年3月26日夜

2011 5oz 熊貓

2011 年 5 oz 銀貓原封1版裝,

終於完成了原先訂下的收藏熊貓計劃...

11年5 oz 銀貓產量 2萬枚,為精鑄幣,

王冠一：通脹威脅 溫水煮蛙 - 亞洲時報

縱使美國聯邦儲備局口口聲聲指通脹仍然受控，但最新公佈的消費物價數字卻顯示，通脹正在醞釀。美國今年兩度發售通脹掛鈎債券〔TIPS〕均出現負利率，更加反映市場對通脹看法與官方存在極大分歧。

美國上週四拍賣130億美元通脹掛鈎債券，最終接受價為-0.089%，較1月拍賣的中標價-0.046%更低，亦是歷來僅見的兩次負利率成交。通脹掛鈎債券是以中標價加上消費物價〔CPI〕作為利率，投資者願意接受負利率作為購入價，意味他們相信通脹在未來十年會升溫。事實上，美國10年名義孳息與10年TIPS現時相距2.38%，亦即是投資者預期未來十年平均通脹會有2.38%。即使是負利率，買家仍甚為踴躍，由銀行及基金經理組成的「直接投標者」，購買比率達21.1%，較過去4次平均的14.1%高出接近五成，以外國央行為主的「間接投標者」購買了40.4%，亦較過去數次平均的36.8%為高。

剛於3月中公佈的2月消費物價指數，較1月上升0.4%，是近10個月最大單月升幅。汽油價格上升3.2%，便佔去整體升幅逾八成；扣除了食品和能源後的核心通脹升幅僅為0.1%。與去年同期比較，名義通脹升幅為2.9%，低於過往近百年（1914年至2010年）平均的3.38%%，扣除食品及能源後的核心通脹年率則為2.2%。另一反映通脹的指標是GDP平減物價指數，由2010年的1.2%升至去年的2.2%。

雖然食品價格升幅已有所放緩，但油價仍然升不停；美國上週五全國無鉛汽油平均價升至每加侖3.91美元，進一步逼近2008年7月最高位的4.11美元，不少大城市包括加州、華盛頓及紐約等的平均汽油價均已升破4美元，美國國民用於食品及汽油所佔收入比率亦攀升至15%，而歐洲家庭用於交通、照明、取暖和煮食的能源支出佔收入比重，亦由歷史平均的6至7%及去年的9%，逐漸升至接近11%。油價攀升對通脹的影響，不言而喻。

本來，歐美亞多國爭相印鈔，例如聯儲局於2008金融危機後資產負債表擴大了3倍、歐洲央行向銀行釋出逾萬億歐元平錢、日本央行加入不沖銷干預〔unsterilized intervention〕行列，以及中國貨幣供應以每年逾20%的速度增長，通脹不可能不升溫，只不過全球一體化，各國同時間印鈔，匯價反而未有顯著貶值，而債務危機導致金融體系陷於癱瘓，減慢了貨幣的流轉速度〔velocity〕，亦令貨幣氾濫轉成通脹的過程不尋常地長久。

聯儲局一再重申，失業率偏高，工資受控，對通脹毋須過慮，但實際上，覆巢之下無完卵，通脹殺至已發展國家，只是時間問題。美國未出現的工資通脹，早已於世界工廠的中國肆虐，中國樓市亦由於熱錢湧入而呈現過熱；另一人口大國的印度，通脹更是接近雙位數字，反映通脹已非冰山一角。新興經濟體的通脹，會透過貨品出口價提升轉嫁至已發展國家，歐美等發達國家最終亦無法置身事外。

說通脹是溫水煮蛙，不知不覺間悄然殺至，並非危言聳聽。美國股市有個別板塊已出現泡沫，例如消費類股份市盈率動輒超過20倍，互聯網股份的PE更是瘋狂，遠比金融股、能源股及電訊等板塊為高，情況與過剩的貨幣供應亦難脫關係。

美國今年兩度拍賣10年TIPS均出現負利率，其實已向市場傳遞了通脹逼在眉睫的信息，若對通脹威脅掉以輕心，須提防失諸交臂。

全球多家央行減持黃金儲備 金價面臨下行壓力

http://news.cnyes.com

據國際貨幣基金組織最新的報告，因金價自高位回調，全球多家央行在當月大幅減持黃金儲備，金價后市下行壓力陡增。
國際貨幣基金組織(IMF)最新公布的報告，由於國際金價在今年2月重回高位，全球多家央行在當月大幅減持黃金儲備，國際金價近期可能面臨更顯著的下行壓力。

數據顯示，2011年全球黃金總需求量增長0.4%，達到4067.1噸；以價值計算，創下2055億美元的年度價值紀錄，比2010年高出29%。

淺談評級幣的一些看法和我的認識過程

對 於評級幣，我說點我的認識過程希望對大家有所幫助。評級幣美國很流行，基本上多數幣都評級。評級通常的優點就是鑑定了真偽，評定了品相好壞，保護了錢幣， 變成一種很容易入門的“傻子”盒子藏品。（盒子裡的假幣只是裸幣假幣的百分之一或者千分之一，盒子裡的品相來自第三方專業評估分數比任何買賣雙方的評估有 絕對的公信力，盒子幣比自己保存省力省時美觀安全）美國佬就按照品相分出多種價格，以便供應不同的消費群，以至於錢幣收藏變成美國最大的收藏類別。（評級 幣最大的贏家就是幣，因為幣變得沒有門檻，變成一種普通可收藏投資的商品。

這一點很重要，所以收藏和投資的人群就越來越大，水漲船高，這道理大家懂，錢幣 價格漲不停）評級幣最早大概00-02年從老美流入出現在香港錢幣展等等或者EBAY流入國內，基本上是近代機制幣（那會中國幣盒子很少，盒子幣的價格也 很普通，一般都是買家自己看過實物才成交。我那會基本對盒子無認識，不看盒子，只看盒子裡的幣）02-05年隨著國民收入的提高，錢幣的收藏者越來越多， 錢幣價格穩中有升，贗品也越來越多衝擊市場。一些幸運在大城市的愛好者遇到有良心的商人，才不會被假幣蒙蔽，但是絕大多數愛好者為假幣付出或多或少的血的 代價。

我發現有些新人開始選擇評級幣，（我笑笑他們，因為他們沒有自己的眼光。笑談盒子裡的偶爾出現的贗品，笑談盒子的分數有時會有差距）可是選擇盒子的 人群越來越多，尤其是一些中小城市和高收入愛好群體。同時許多近代機制幣的大商人也開始迎合市場推出評級幣（我開始反省自己---我懂沒有用，太多人不懂 同時多數人情願相信第三方，他們是買家，是市場的未來。我開始接受評級幣）05-08年經濟復甦，股市上漲，資源上漲，網絡時代大躍進。近代機制評級幣的 優勢得以不斷擴大。一些中檔以上的機制錢幣，只要是評級才好賣才能高賣，許多高收入群體基本只買評級幣。舉個例子；市場三鳥幣原光原包漿6000，送評 64分可賣15000，63分可賣10000,62分7000。這樣的價差導致出現許多年輕商人，他們本來是收藏者，有文化有較高收人，他們買進裸幣送 評，利用網絡宣傳賣出，他們促進了錢幣文化向中小城市和富裕階層擴展。但是他們不是利益的最大收穫者，在09-11年泡沫期，這樣的三鳥64分要賣 120000（評級費太便宜了，評級公司只是做了他該做的，掙了他該掙得的手續費。聰明的商人其實只是掙到了些20或者30的毛利，精明的富裕階層買家才 是最大的利益獲得者，誰是贏家？錢幣，錢幣的擁有者，不管你是評級的沒評級的，都有了巨大的升值空間。共贏）。

回過頭來，看看09-11我稱為泡沫期.收 藏品百花爭艷，價格升的速度讓你感覺中國人的力量，呵呵。一些有收藏近代機制幣歷史的愛好者開始送評現代金銀銅鋁治紙幣，初期毛利很大，但是馬上回到了合 理的溢價區間。一些新人開始接受評級幣的分數，開始為這些分數定價，開始收藏評級新金銀銅鋁紙幣。11-現在，務實的NGC搶占了新中國金銀銅鋁紙幣的市 場先機，他們宣傳，來中國服務，合夥代理。年輕心態的商人們開始送評，他們發現評級幣付了評級費之後，可以比原來賣的更多些更快些，其中夾雜著有近代機制 幣的許多玩家。
（目前現代評級幣基本只是分數代表品相，盒子代表美觀安全。贗品只是在高端和普通品種，遊蕩在市場之外和一些非專業網站。但是利益的驅動， 或多或少會漸漸衝擊我們安全的購幣環境，希望我的擔心有點多餘）現在NGC掙錢了，一些前瞻的商人們掙錢了，我和評級幣愛好者依然隨著愛好買進些，交流 些，我們會有合理的回報嗎！一些自己的經歷，聊聊，希望可以為新人提供幫助，實現共贏，推動錢幣收藏。

金價仍有利好因素支持

黃美斯

在 剛剛結束的第一季，黃金於1月升勢凌厲，由1565元（美元．下同）升至月底1750元，以近200元升幅完成了第一個月，2月則在1700元關口站穩陣 腳後，再起步上攀，於2月29日觸及了年內高位1790.3元；然而，自此之後，隨着投資者重新審視全球經濟狀況，黃金的光芒黯然失色。歐洲大規模注入流 動性行動結束，美國的新一輪量化寬鬆政策懸而未決。美國經濟數據描出了一道溫和改善的軌迹，而就業數據和消費信貸成長也在總統奧巴馬參選之年有亮麗表現。 美國公債收益率擺脫了不振的交投區間，且增強了未來政策緊縮的可能性。在這環境下，金價反覆回軟至3月尾低見1627.68元。於上周雖曾在早段反彈，可 惜在1696元受限，1700元關口前明顯遇阻，首季錄得約6.6%漲幅。 

以 過去六個月走勢所見，黃金表現異於傳統避險資產、並跟從歐羅或股票市場走勢，黃金與風險資產的相關性改變，以至其波幅動盪，令避險屬性漸受市場質疑。黃金 於本年最為激盪的一天發生於3月1日，金價由最高1790元重挫至1688元，單日跌幅逾100美元。在美國經濟數據改善，以及歐洲銀行系統獲得低成本貸 款提振市場人氣後，資金流入股市、新興市場、高收益債市及房產市場，但多數商品市場僅曇花一現式走強。

多國央行淨買入

縱 使黃金於第一季表現落後，但實質上仍具備多個重要因素支撐長期走勢。較投資者持有更多黃金的各國央行，過去兩年轉為黃金淨買家，因為有巨額經常賬盈餘和外 滙儲備的經濟體重新配置部分現金，這個趨勢於未來仍大有可能持續。而在市場處於保本模式狀態下，資產分散仍是主流，故那怕黃金仍有下跌空間，但低位仍不乏 投資者再行吸納。

技 術走勢而言，金價上月仍未能衝破1700元這個近半年的關口位置，估計須待能上破並見企穩，黃金才有機會創出更高水平。估計這月關鍵阻力在1674元；然 而，本周亞洲假期較多，市況預料較波動，因此未來一周，宜謹守止蝕及止賺位，順勢而行；倘若上破可測試1696及1718元；反之，周一晚如欲試下方可參 考1644及1617元。本周而言，預期早段波幅在1655至1682元內運行，上方參考看1695及1708元，下方支持區看1641及1629元。

倫 敦白銀方面，上周在31.6至33.2元內運行，月底收報32.2元。以上月高低波幅有4.5元，持穩四個月平均線，但礙於平均線不順序的情況下，相對強 弱指數及隨機指數亦顯得不一致，估計明確走勢仍須等待。目前下方25個月平均線支持在29.6元，此區與目前水平只相距不多於3元。本周而言，預期早段波 幅在31.3至33.1元內運行，上下位可參考34及30.7元。

從首季龍虎榜說起

石林

今 年首個季度剛剛結束，現先回顧該季內金銀行情。黃金最高價1790.6元（美元．下同）、最低價1561.9元，季末收市價1668.7元，倫敦下午定盤 的全季平均價為1690.57元。白銀最高價37.50元、最低價27.64元，季末收市價32.28元，倫敦定盤的全季平均價為32.6295元。

再比較各相關市場的季內表現： 

貴金屬：黃金+6.63％、白銀+15.98％、鉑金+18.15％、鈀金+2.09％、金甲蟲指數-5.18％。

股市：美國標普500指數+12％、德國DAX指數+17.78％、恒指+11.51％、上證+2.88％。

債券：美國30年債券價格-4.68％、10年期債價-1.59％、5年期債價-0.74％、2年期債價-0.17％。

商品：期油+3.73％、期銅+11.65％、CRB商品期貨指數+1.04％、連續商品指數+1.77％。

貨幣：美滙-1.46％、非美元貨幣+2.16％、歐羅+2.94％、英鎊+3.07％、日圓-7.20％、瑞郎+4.12％、加元+1.95％、澳元+1.33％、人民幣+0.001％。

收縮壓力依然存在

可能有點出乎意料，今年首季表現頭五名依次為：鉑金、德國DAX指數、白銀、美國標普500指數和期銅；而表現倒數五名的順序為：美滙指數、美10年期債價、美30年債價、金甲蟲指數和居榜末的日圓。

上 述行情告訴我們，除了日圓逆轉外，債券價格從高位下跌，而股市從低位回升，這是市場一個相當重大的轉變，說明全球經濟正步入復蘇。鉑金和白銀的表現比黃金 好，金屬的表現比貴金屬好，更說明這點。此外，我們應注意到，在價格下跌的債券中，是長期債價的跌幅比短期的跌幅大，這意味股市從中的得益會比商品的得益 大，上面的統計數字也佐證這理論。

然 而，在經濟步入復蘇的同時，金融收縮的壓力依然存在。金價在升逾6％的同時，金甲蟲指數竟可倒跌逾5％，這就是一個重大的表徵。此外，多種貨幣計算的金 價，在圖表上均依然受困於「三頭」模式的壓力，中短期走勢未擺脫一浪低於一浪的困局。特別是人民幣金價，近四年的上升軌又再備受考驗。

上 周金市受到QE3疑雲的影響，價位曾攀升到1696.9元，體現了敝欄的短期反彈預測，其後金價明顯滑落，到1645.2元才再次回彈。其實，QE3只是 一部分人的憧憬，從上述的市場表現統計就可知聯儲局並無必要施行新的寬鬆政策。此外，看該局的數據，自去年7月即QE2結束之後起，美國貨幣基礎只維持在 2.581萬億至2.752萬億的範圍內，沒有明顯再增加的勢頭。貝南奇上周的講話旨在壓抑利率回升的預期，並使聯儲局有空間對付仍潛在的收縮壓力，美國 30年債價趁機從135的關鍵支持水平反彈。

惟 到周末，30年債息對1年債息的比率僅有1.21％的進賬，完全沒有改變該比率曲線反覆下滑之勢，目前金價中性偏穩很大程度是因為美元偏軟。估計金市暫在 爭持中作橫向發展，短期範圍為1645元至1688元，上方1703元至1715元是重大的阻力帶，下方仍以1625元為支持，而1604元是重要支持水 平。

紐約期銀倉存量增至1.37億盎斯，直逼2008年時的高峰水平。目前銀市在33.2元已遇阻力，升越34.4元的機會很小，短期支持在31.1元，下一支持水平為30.6元。債券市場和外滙市場的進一步演變繼續為金銀市場帶來重要影響。