完美風暴威力！紐約黃金淨多單再創14月新高 空單銳減15%

根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 統計，避險基金及其他投機投資者已連續長達 4 週看多紐約黃金期貨價格，使得目前多頭程度已達 2012 年 12 月以來新高。

CFTC 數據顯示，至本月 4 日截止的一週，黃金價格期貨及選擇權淨多單增加 3.8% 至 118241 口，歸功於空單銳減 15% 至 26321 口，降至去年 10 月以來新低。
今年以來黃金價格勁揚了 11%，因美國經濟成長浮現減緩跡象，加上俄羅斯與烏克蘭間因克里米亞主權問題爆發軍事僵局。Stifel Nicolaus & Co 基金經理人 Chad Morganlander 接受《彭博社》訪問時指出，這樣的金價漲勢引人側目，因地緣政治不確定性加上美國經濟成長令人擔憂，形成了推升金價的完美風暴。

儘管如此金價在衝回每盎司 1350 美元後，可望寫下 6 年來開年最佳表現；但高盛 (Goldman Sachs) 大宗商品研究部主任 Jeffrey Currie 仍看壞今年金價行情，認為這波漲勢很快就會消退，因金價恐創 2009 年來首度跌至 1000 美元的機率越來越高。

Currie 接受訪問時主張，近期美國經濟數據疲軟是氣候嚴寒使然，而非真正惡化；加上金礦開採的成本降低，使得金價跌破 1000 美元的可能性已較 6 個月前升高。

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末日博士麥嘉華：我現在對股票沒興趣 想買「便宜」黃金

末日博士麥嘉華(Marc Faber)

財經網站 Iinvesting.com 周日 (9日) 報導，有著「末日博士」名號，同時作為投資機構 Sprott Inc. 董事的麥嘉華 (Marc Faber)，昨日訪問該機構時分享其投資觀點並稱：「綜觀市場資產價格，如房地產、債券、股票、古董車... 等等，我認為黃金實際上是為數不多的相對便宜資產。」

麥嘉華認為，目前廣大股票市場的裂縫已變得更加明顯，熊市景況自 2009 年 3 月 6 日告終，標普 500 指數位於 666 點谷底，而現在標普股指已超過 1800 點，幾乎高達 3 倍。

先前在聖誕節前夕，他對於股市抱持相當樂觀的看法，內線售股交易龐大，估值甚高，且企業獲利極度豐厚，在歷史標準上具備頂尖水準。

過去 2 年來，全球各地大多處股市乃至新興市場，不斷處於下行或平移走勢，它們不再跟隨美股上升腳步，且在美國越來越多股票開始出現頹勢。

再 1 個月左右時間，目前牛市即將堂堂邁入 5 周歲，也是過去 100 年來名列第二長期的牛市景況，觸頂跡象處處可見，麥嘉華稱自己現在不會買股票，也對股市不感興趣。
但股市還有可能再上衝 20％ 空間嗎？這也很難說。麥嘉華稱在 1999 年末尾，他對注資 Nasdaq 股票不感興趣，但到了 2000 年 1-3 月期間，Nasdaq 大漲 30％。當然，投資大眾不久後就嚐到慘跌的損失痛苦。


市場有起有落，他認為目前大多數股票的漲勢潛力非常有限，且下行風險難以忽視。或許走下坡的風險比投資人所意識到的還嚴重。
麥嘉華亦闡述亞洲地區經濟減速 (或稱經濟內爆) 的可能性，這代表黃金和硬資產的價值更加光彩耀眼。

他接受 Sprott Global 採訪並稱，新興經濟體前進腳步放緩的現象非常明顯，一些經濟體很快恐遭滅頂，且經濟相關問題明顯龐大。

若中國內部經濟崩盤，人民幣身價將向下直掉，或者政府會親手讓人民幣貶值。若事態如此發展，中國投資人應將轉移部份資金入黃金市場，不會緊抱當地貨幣。

因此亞洲本身問題，或者亞洲與世界其他各國爆發地緣政治問題，可想見將帶動黃金需求增長而非減少。

麥嘉華認為，金價修正可能已經告一段落，目前黃金的基本面，比以往高點時期來得完善許多，但價格又沒那麼高昂。

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黃金反彈接近尾聲

許沂光 2014年3月10日 

 

受惠於平均25周低位循環的支持，金價在2013年12月31日的1,182美元見底回升，下一個低位預期在2014年6月出現，見附圖(一)。

以日?圖分析，金價在1,182美元回升以來，以三組浪形態反彈，可能屬於4浪的反彈，見附圖(二)。值得注意的有以下兩點：

第一，MACD呈現沽貨訊號；
第二，9日RSI出現兩個頂背馳訊號。
倘若金價回吐252美元至1,921美元的50％，目1086美元；假如調整61.8％，下跌目標890美元。

總結：黃金反彈已屆尾聲，恢復向下調整的可能性較大。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

 

金價尚未呈一浪高於一浪

石林

克里米亞半島局勢和美國最新就業數據影響上周金銀兩市，然而，所產生的效應卻有不同。

金市先掉頭上升到1354.7元(美元．下同)，再創4個月來的高位。

周末卻回順至1328.8元，終以1339.5元收市，較前周續升10.9元或0.82％。

銀市上周則僅回升到21.72元，低於前周的高位。

周末更曾回落到20.75元，並以20.885元收市，繼前周再跌0.34元或1.6％。

在走勢圖可看到一些有趣現象。

金市從去年10月底的1361.8元相對高位，反複再跌至12月底的1182.3元低位，共花了兩個月時間。

其後從該低位回揚，至上周一升至1354.7元高位，亦花了兩個月時間，同時幾乎收複早前的全部失地。

但上周高位仍未能升越前高位，中短線來說尚未有出現一浪高於一浪的行情。

銀市類似地從去年10月底的相對高位23.085元，反複再跌12月底的18.695元低位。

其後市勢回揚，至今年2月底回揚至22.179元，但明顯低於前高位，只收複早前大半失地而已。

之後市勢又再回軟，到上周末幾乎回順至上月中旬明顯彈升的起步點水平，完全說不上有一浪高於一浪的行情出現。

銅價欠佳值得關注
金銀兩市表現有如此的差異，說明地緣政治局勢緊張，驅使尋求避難的資金主要是流入金市，銀市的得益並不多。

此外，金市迄今竟未能借機升越前高點1362元水平，或會令黃金好友感到失望。

目前，兩市的焦點慢慢從烏克蘭局勢轉移至全球經濟方面，只是克里米亞地區的公投可能導致俄羅斯的並吞，局勢依然緊張，金價恐難以大幅調整。

美國上月非農業新職位增幅勝預期，市場又認為聯儲局將持續其逐步減購債計劃，故令上周末金銀市有較大的回吐。

敝欄認為這又屬短期炒作，該局不會因個別數據去隨便改變原訂方針。

上月該局購債數量與1月份相同，有不同者只是購入國庫券較多，而購入MBS較少而已。

目前值得關注的是，盡管最近兩月商品價格大幅反彈，惟銅價表現欠佳，上周末更跌破每磅3.124元重要支持。

這反映全球經濟存有隱憂，宜留意中國的經濟數據，她是全球最大的基本商品消費國。

暫續爭持看局勢發展
銅市出現不良訊號，相信是銀市表現明顯差於金市的一個重要原因。

在上周二，大投機者在期銀市場的淨好倉量，已從高峰回降，而近月來的未平倉合約總量更明顯減縮。

金市情況有不同，近月未平倉合約總量仍在增加，而大投機的淨好倉亦續有增加，惟增加速度似有放緩。

故估計短期金市表現仍優於銀市，但銅價和銀價若再行下滑，則無可避免會拖累金市，特別是克里米亞問題若仍不能使金價升越1362元，日後恐出現較大的修正。

金市圖表的RSI呈背馳現象，亦強化了金價暫難升越上述高位。

預料金價會在1329至1332元及1348至1355元這兩個地帶續作爭持，觀望局勢的發展。

1320元是較大支持，最後支持則在1308元水平。

銀市圖表的RSI早呈更明顯的背馳，22.18元已成短期高位，而21.72元則是近日高位，日內阻力會出現在21.3至21.6元地帶；而關鍵支持在20.5至20.6元地帶，萬一此地帶失守則恐會下試20元水平。

美元彙價現仍處於關鍵水平，其最終取向會有重大影響，宜注意之。

下一個不可忽視的事件：印度需求上升推動金價走高？

目前情況
 
自去年8月以來，印度政府收緊了入口黃金的限制，規定20%的入口黃金必須以珠寶形式出口，導致黃金入口的數量跌至之前的30%，這種情況持續至去年10月。 之後黃金入口量升至38噸，之後的入口量也差不多。 市場原本預期2013年的印度黃金入口量會達到1,200噸，但最終只有825噸，比預期低了接近400噸。
放寬限制
 
若印度政府在三月底財政年度結束時（即是印度總統大選的七日前）放寬黃金限制（我們認為可能性極大），那麼印度主要的黃金來源— 倫敦市場的黃金需求將會大漲。 這會否足以帶動金價攀升？ 看起來應該會是這樣，除非市場出現其他因素影響。
 
政府收緊黃金入口限制的一部分原因在於抑制經常賬戶赤字。 限制措施實行後，官方數字上的赤字的確大幅減少。 但若政府能在3月底放寬入口限制，將可為政府爭取更多選票，因此政府放寬限制的誘因很大。
 
增加走私
 
然而，若政府只是輕微放寬入口，那便不足以提高需求，因為政府自2013年初便針對黃金徵收極高稅率。 印度的黃金入口稅達到15%。 黃金稅率高企導致黃金走私猖獗。 據估計，非法入口印度的黃金數量達到250噸，甚至更多。 若將官方的黃金入口量加上250噸的走私黃金，那麼比市場原本預期的1,200噸只差了150噸。
若政府將黃金入口稅降低至5%或更低，非法入口黃金的誘因便會大降。 這會否能夠阻止走私活動？ 不能，因為黃金短缺的情況依然存在。 降低稅率只會導致黃金一家在市場供應短缺期間上升，市面上的金價依然會高於非法入口的黃金，因此走私活動依然會繼續。
 
經常帳戶赤字並沒有真的下跌
 
印度政府繼續實行黃金限制的一大好處便是走私黃金的成本並不會計算在經常賬戶赤字的官方數據中，因此雖然數據表三面上顯示下跌，但實際上卻並非如此。
第二點是，黃金限制實施後，黃金入口數量只能滿足市面上約10%的需求。 政府無疑是遭到當頭棒喝，因此支持維持黃金入口限制的力矩似乎不大。
與政府在合法入口黃金所得的額外利潤來說，黃金限制的不得人心似乎更加重要。 隨著印度即將在4月7日舉行大選，預期政府將會大幅放寬黃金限制，從而贏得更多選票。
 
放寬限制後會入口多少黃金？ 對金價又有什麼影響？
 
放寬限制會對如何影響黃金數量？ 我們相信對倫敦市場的黃金需求將會上升150噸至200噸。 這個數量是否足以推高金價？ 你一般認為不會，但一想到亞洲的黃金需求正不斷增加，導致供求水平僅處於剛剛平衡的狀態。 即使需求增加200噸，即目前的黃金需求會每週增加4噸，但全球的黃金供應接近每週84噸，因此黃金供求的天平不會大幅傾斜。 總括而言，入口黃金數量上升對金價不會造成太大影響，但將會影響市場的供求平衡，尤其是印度和中國的黃金需求正穩步上升。 若入口的黃金數量要能夠完全滿足印度投資者的需求，那麼2014年印度投資者的黃金需求便會達到至少1,300噸。
 
為滿足需求，我們需要更多的黃金供應，但到時黃金便不會是目前的價位。 請謹記，去年美國額外供應的1,300噸黃金有可能會在2014 年耗盡。 以下是我們的結論：
 
印度放寬黃金入口稅和限制的確會令金價上升，實際入口的黃金數量將會大幅上升。


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