石林:
金市早前連跌三週，但到上周大幅反彈2.91%，以1139.9美元收市。週內最高見1141.5美元，為兩週來的偏高水平。實際行情發展左證了敝欄上期所說，連跌3週並不代表走勢會繼續下跌。
上周銀市反彈幅度更大，達3.87%， 收市報15.18美元。週內銀價升越了為時近一個月的15美元阻力水平，曾見15.44美元，乃4週來的偏高水平。銀市目前技術走勢比金市好，前者現升越自今年5月中旬以來的下降軌，但後者仍處於相應的下降軌之下。
金銀回揚靠補倉
金銀價從日前偏低位反彈，並非在聯儲局宣布息率不變之後，而是在其之前。當然，加息的機率偏低，有人提前補倉是一個原因。其後金銀價格分別連續升破幾個短期阻力位，更觸發了補倉潮，亦有逢低吸納的買盤入市，促使了兩市出現較顯著的升幅。
美元匯價在議息會議前後均呈偏軟，也是支持金銀價反彈的原因。但仔細地看，最近金銀價格波動並非完全與美匯反向及同步，而與美債卻相當同向及同步。
另一方面，金價與30年債息對2年債息的比率亦頗為同向及同步，該比率日前曾降至3.732的低水平，及後大幅彈升到4.314的近一個月偏高水平。此類變化反映債券市場認為，美息仍有25%機會調升，其後轉為加息機會接近零，故有這樣的戲劇性變化。
長
短期債息比率急劇變動，主要是2年期債息回落的幅度，比30年期債息回落的幅度顯著地大。這是對目前美息維持不變的合理反應，但也暗示未來息率仍有調升可
能，故相信債市與金銀市的目前反應維持若干時候將慢慢冷卻。如以上周金銀兩市表現，來斷言金銀價已見底並將掀大回升浪，恐怕為時尚早，最起碼是兩者仍未出
現一浪高於一浪的行情。
金銀價格明顯彈升，相信是短期現象，雖然可能繼續維持一段時間，但完全止跌回升的客觀條件並未形成。上文說金銀
兩市的技術走勢有改善，主要是就圖表形態而言，但內部動能未見改進。截至上週二，期金市場的淨倉量續呈現減縮，而對沖基金的淨多頭量只有8807張合約。
SPDR的持金量週末仍維持在678.18噸的偏低水平。期銀市場的倉位結構幾無變動，對沖基金仍持有12995張淨空頭合約。而SLV的持銀量最近減縮
到1萬噸關口之下。
金市週線圖的動向指數顯示，尚未有持續市勢出現，但日線圖的短期走勢仍偏好。因此，估計金價有可能上試1146美元水平，但在這附近會有阻力；上一檔阻力是1156美元，恐暫難升越，惟短期支持為1126美元，而1115美元目前是較好的支持。
銀市週線圖的動向指數亦未顯示有持續市勢。上周銀價雖升破4個月來的下降軌，但須升越15.7美元方可確認，而圖表顯示15.6元水平會有阻力。惟目前支持在14.9美元，而14.5美元現成為較好支持。估計金銀兩年續略試高後，將演變成為在偏高水平的上落市。
