金市牛熊雙方最近展開了一場十分激烈的攻防戰。前周金價承前淡勢，中長線關鍵低位1523元（美元．下同）受到考驗，結果到1527元便出現大幅反彈，且在三個交易天內回升到1599元的水平。牛方大聲歡呼，認為這是中長線三次試底不破的極為看好訊號。
然而歡呼聲未落，金價又大幅下滑，在兩個交易天內再下試至1533元，但金市再現支持力，圖表上呈現長下影錘形的利好形態。不過到周四，圖表竟出現一個相反的長上影錘形，收市反跌。幸而周末金價回復回升，終以1573.7元的偏高價收市，比前周仍跌18.4元。
銀市亦呈類似行情，前周銀價曾低試至26.75元，略高於去年底的低位26.14元，市勢迅速反彈回到28.92元，但其後又下試到27.12元。周末收報28.53元，全周僅微跌0.19元。
大分歧造成大上落
希臘或會退出歐羅體系之事至今還是變幻莫測，歐債危機的受關注點又移到西班牙方面去。歐羅滙價跌破今年初的低點1.2624後，在超賣的狀態下依然無力反彈，正嚴重考驗1.25這個中長線關鍵水平。美滙指數亦不避短期已呈超買之嫌，繼續挺升到82.46，為2010年9月以來的高位。與此同時，市場似熱切期望美國聯儲局和歐洲央行推出新的寬鬆政策，以挽救當前困局。而另一方面，聯儲局早前的操作似乎奏效，把連續商品指數（CCI）從去年4月的高點691，成功推低至目前的512，恰與美滙指數相對地回復到前年9月時的水平。
在上述複雜的背景下，金市牛熊雙方意見不一。牛方認為目前歐洲困境有助避險資金進入黃金市場，部分對沖歐羅可能解體的風險，而將可能推出的寬鬆措施，更有利於未來金價。熊方則認為歐洲的危機所產生的收縮力量仍難估量，而有關當局在施行刺激措施後仍有辦法控制通貨膨脹，前述的（CCI）年來大幅回降25.9％就是一個例子。正是牛熊雙方的頗大分歧，故造成近日金市大幅飄忽上落。
短期回復相對偏好
在技術上金市走勢確仍有不確定的地方。金價在三周前跌破了近三年半的上升軌，但迄今仍不肯進一步跌破鄰近前低位作出最後確認，且相反在該低位水平有先後四次見底不破的利好訊號。與此同時，金價一季平均線正式與一年平均價成熊的交叉，這在是次為時11年的牛市中，此行情現象只在2008年發生過。此外，最近金價似乎不理會美元強勢且與之同步上升，但須知美滙指數現已升越81.78水平，開始進入中長線回升的階段，金價沒有可能長期與真正復強的美元抗衡。
但無論如何，短期金市是回復相對偏好，因為上周三出現了短期的次低點，成交大增，這是一個短期底部的迹象。況且近期未平倉合約量和淨好倉量回增，有新買盤入市。金市現止住了前跌勢而轉回到由1527元到1599元之間的上落市，有可能在稍後再一試1613元至1628元地帶的阻力，然而相信金價難以重越1640元水平。短期而言，金市支持上移至1551元和1565元水平，然而在1577元、1584元和1590元分別有回升阻力。
銀市的倉位變化沒有金市那麼反覆，或意味着避險功能不及後者。但無論如何，銀市亦在27.12元建立了短期低點，且將短期支持上移至27.9元的水平，但在28.8元至28.9元地帶仍有阻力，更大的阻力在29.5元水平。
中短期而言，30元、特別是31元水平諒難重越，敝欄認為銀市長時間維持期貨貼水及倉存量高企始終不是好事。
