6月10日，摩根大通COMEX金庫遭擠兌

宋鴻兵 

COMEX剛發布的報告顯示，6月10日摩根大通遭遇了6月期貨黃金的大規模提取現貨的挑戰，其規模堪稱擠兌！大約6,208份期貨合約（62萬盎司，約20噸）發出了提貨通知，為正常月份（1、2月份）提貨量的9倍！而摩根大通在COMEX金庫中可供期貨交割的“交割金”庫存僅為41.4萬盎司， 客戶的“託管金”也不過35.4萬盎司。其全部庫存總量為76.8萬盎司。

在COMEX的庫存報告中，6月10日“託管金”被客戶取走了21.8萬盎司，僅剩13.6萬盎司（區區4噸）。這樣一算，摩根大通在COMEX的全部庫存下降為為55萬盎司，一天就少了28.4%！

這就出現了一個有趣的問題，摩根大通全部庫存僅55萬盎司，而6月期貨的提貨量為62萬盎司，摩根大通拿什麼來進行交割呢？

上周金價在非農就業報告並算不好的情況下，異常地大幅下跌，恐怕與這週出現的巨量的黃金期貨提現規模有關。別忘了，黃金ETF的GLD尚有庫存1000噸， 只有幾家華爾街大佬才能夠贖回實物黃金。當金價下跌，小投資人的股份拋出，大佬們低價接住，再提取實物以補充庫存，GLD相當於大佬們在COMEX體系之外的第二庫存。

我相信，真正的黃金期貨違約將發生在GLD存量基本瓦解之後。當新聞媒體報導投資人正在拋棄黃金時，多引用GLD的持倉量下降作為證據，但事實恰好相反，這表明實物黃金被贖回，並從美國向亞洲轉移。

目前國際黃金市場波雲詭譎，華爾街與美聯儲拼命壓制金價已近瘋狂，黎明前的黑夜最黑暗。


中印、中東和世界各地的黃金投資人正在黑暗之中搶購黃金現貨，僅中印今年就將進口1500噸黃金，中東約500噸，世界各國央行增持500噸，還不算其它各國的投資者。華爾街打壓黃金價格正好為其它國家廉價拿走黃金創造了條件。


這場較量還將持續下去，我們將看到GLD的存量逐步萎縮，COMEX的金庫日益緊張（其全部庫存不過250噸），西方央行的黃金儲備將是華爾街可以依託的最後一道防線了。但德國、荷蘭、法國、瑞士正在或即將開始搬運自家的黃金回國，他們還會跟著華爾街走向最終的黃金市場崩潰嗎？


但這一天的到來還需要相當的時間，最後的瘋狂是也最殘酷的考驗。黃金的劇烈動盪將難以避免。係好安全帶，遠離期貨市場，實物金銀是真正的諾亞方舟。

畢老林:百萬美元過不了世

6月11日，周二。

上世紀五十年代，美國有一出電影叫作《願嫁金龜婿》(How to Marry a Millionaire)，由性感女神瑪麗蓮夢露主演，老一輩讀者中，看過的相信數不在少。對照中英文戲名，「金龜婿」與「百萬家財」中間的那個等號，呼之欲出。 

金龜婿＝100萬？ 
夢露去世多年，《願嫁金龜婿》首映至今更相隔六十年，1953年的100萬美元，購買力大概相當於今時今日的870萬美元。反過來看，今天的100萬美元，在曼哈頓未必買得到一個普通公寓。假如電影中那個「金龜婿」活在二十一世紀，但身家卻並未「與時俱進」，緊貼通脹亦步亦趨，夢露是否還願意下嫁此人，大家應當心里有數。 

世界各地通脹率有高有低，六十年前的100萬港元，是否擁有相當於今天870萬港元的購買力，計過方知。 

數字處處有別，惟現象卻放諸四海而皆准；或者可以這樣看，六十年前，「百萬富翁」在香港猶如鳳毛麟角，今天「百萬富翁」卻多不勝數，「金龜婿」的門坎，銀碼可以不改，但貨幣單位卻得換上一換，由港元變為美金。 

然而，香港地「寸土尺金」，市區屋苑實用呎價動輒過萬，要買一個象樣的單位，100萬美元(780萬港元)只怕亦非常勉強；比之美國，銀紙「縮水」在此地有過之而無不及。 

通脹因素舉足輕重 
今天何以大談「金龜」？老畢上周末在《紐約時報》讀到一篇關於退休問題的文章，題目就叫《退休人士，百萬美元的幻覺》(ForRetirees, a Million-Dollar Illusion)。 

談論退休理財的分析，坊間多如牛毛，《紐時》此文，有趣之處在於作者立足於一個在大部分人想象中安享晚年應無懸念的積蓄數字——100萬美元——代入一些合理假設，最後得出以下結論：一對65歲夫婦，退休時擁有價值100萬美元、以免稅地方政府債券為主的投資組合，每年從組合中提取4％作退休生活之用；計入通脹因素後，這對夫婦身故前用盡積蓄的機率，高達72％！ 

退休生活豐儉由人，壽數長短因人而異，物價變動亦年年不同，百萬美元是否不足以過世，公說公有理而已。可是，對正在籌劃退休的現職人士來說，此例背後傳達的訊息，卻甚有啟發性。 

退休人士無薪可支，跟來自工作的固定收入已絕緣，得靠儲蓄產生的現金流維持質素尚可的退休生活。然而，年複年地提取購買力相等於退休初期每年4萬美元(100萬美元的4％)的金額，要避免本金被快速消耗，組合中的資產必須至少能提供與通脹看齊的回報。 

《紐時》文章指出，這對退休夫婦，積蓄較美國九成人豐厚，但坐擁百萬美元資產仍無法「過世」，背後的假設(作者並未言明)，我想離不開兩個：①夫婦二人退休後至少能再活二十年；②債券組合提供的現金流，無法抵銷通脹對購買力的蠶食，夫婦按照原定計劃從組合提取現金應付退休開支，且每年皆追隨通脹調整，以維持退休第一年4萬美元所能提供的生活質素。 

如此這般，夫婦倆終有一天發現，他們的壽命比積蓄長，臨老「過不了世」。 

馬死落地行 
這樣說，當然刻薄兼誇張。俗語有雲，馬死落地行，誰規定退休人士的生活必須年年等同於離開職場第一年的4萬美元？投資回報追不上通脹，大不了節衣縮食，在生質素上作出調整，何「過不了世」之有？ 

對擁有百萬美元資產的退休人士來說，這也許是每年從投資組合提取4％還是3％的問題，但值得注意的是，文內的夫婦，在美國已在「人上人」之列。 

《紐時》提到，計入自住物業，資產淨值達到100萬美元的家庭，在美國已處身最頂層的10.1％；不計自住物業，身家百萬美元的家庭，更加處身最頂層的8.1％。然而，即使這些「富戶」，退休後能保持在職時生活水平者，亦僅屬少數，許多人仍得依靠全民性質的「社會保障」(SocialSecurity)幫補生計。 

美國不是有「退休金固定繳款計劃」(definedcontribution plans，最為人熟悉的是401(k))嗎？對。不過，根據波士頓大學退休研究中心的一項統計，美國五十五至六十四歲雇員的家庭退休戶口結餘，2010年中位數只有12萬美元，絕對不足應付長達十五至二十年的退休生活，何況多達三分一美國家庭沒有任何形式的退休戶口，對此輩而言，平均每月1230美元的社會保障福利金，便成為他們退休後的唯一收入來源。富人窮人皆靠SocialSecurity開飯，美國社保系統面對的壓力，可想而知。 

「重倉」債券適得其反 
《紐時》針對的，主要是超低息為退休人士帶來的煩惱，同時提醒所有人，央行幹預令債市不穩定性大增，若以為「重倉」債券便能安享晚年，到頭來可能適得其反。 

然而，老畢想到的是，不論透過加稅填補社會保障深不見底的「黑洞」，還是像澳洲一樣，實施強制性雇員退休供款計劃(香港強積金劣評如潮，但澳洲強制性自動扣除雇員9％薪金、名為Superannuation的同類計劃，當地人卻引以為傲)，已踏入或快將步入退休年齡者，大概皆無緣享受退休制度改革帶來的好處。 

這種得靠時間不斷累積方能產生的複合效應，恐怕要到今天尚未踏足社會甚至更後的世代，才可以充分體會。

金价暴跌背后隐现黑手 华尔街美联储联手操控

2013年06月12日 04:24 人民网-人民日报海外版 

　　印钞偿债致使信用走低 打压金价欲挽币值颓势

　　做空黄金隐现“拯救美元”黑手(热点聚焦)

　　本报记者 周小苑 刘先云

　　今年4月以来，国际金价持续暴跌，与2011年创下的1921.2美元/盎司最高点相比，当前金价已跌去了近30%。在此后近两个月的时间里，国际金价呈现出快速反弹后再度回落的过程，黄金单边上涨的势头已难再现。然而，与此相反的是，随着美国经济数据的好转，美元却逐渐表现强势。专家认为，在当前美国债务注水、美元信用严重透支的情况下，此轮金价暴跌的背后隐现“救美元”的黑手，是华尔街金融巨头与美联储联手操控的结果，其目的是继续保持美元全球“硬通货”的地位，使美国主导的全球金融循环链条将得以延续。

　　华尔街巨头做空致暴跌

　　4月12日，国际黄金市场风云突变，此前一直保持平稳的国际金价在没有任何征兆下，遭受断崖式暴跌。当天，纽约金属交易所一开市就出现一股巨大的黄金做空力量，总额高达340万盎司的卖出合约，使得金价瞬间下挫至1540美元。随后两小时，总额高达1000万盎司的卖盘又在半小时内全部释放，在其打压下金价最低触及1480美元，跌幅达到6.4%。

　　随后第二个交易日，4月15日国际金价继续上演“高台跳水”，大幅下跌9.3%，创下30年来的最大跌幅，同时也是历史上第二大单日跌幅。最终金价报收于1361.10美元，创下自2011年2月份以来的最低收盘价。连续两个交易日，国际金价暴跌12%。

　　那么，这股导致金价暴跌的做空力量来自何处呢？在北京大学中国战略研究中心副主任姚同欣看来，华尔街投行有做空金价获利的强烈动机。他表示，根据美国商品期货交易委员会的数据，国际储金银行今年1月份前已经悄然聚集了很大的黄金空头仓位，而期货市场高度高杠杆化，一旦黄金牛市继续，国际储金银行会蒙受巨大的损失。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓认为，国际金价实际上是美国的金融机构在操纵，持续了12年的黄金牛市泡沫一旦破灭，美国就可以借此消除其印制的大量钞票。消化大量印的钞票最好的办法就是捅破资产泡沫，让投资者以赔钱的方式消化。

　　美联储操控力挺美元

　　事实上，外界对此轮金价暴跌的原因众说纷纭，从塞浦路斯抛售黄金的传闻，到美联储缩减量化宽松规模，美国就业状况改善等等。但是姚同欣认为，这些因素对市场影响都非常微弱，不足以导致金价暴跌。在他看来，真正的幕后黑手是华尔街金融巨头与美联储联手，他们联手操控了此轮金价暴跌。操纵金价的目的并不仅仅是通过做空机制获利，而且有着更大的战略，就是通过打压金价，摧毁投资者对黄金的信心，使美元持续走强，从而增强美元信用，最终使美国的债务链条和金融循环得以延续。

　　“美联储也有着强烈的动机来推动美元走强、黄金走弱。”姚同欣认为，美国不断扩大的外债规模，已经让外国央行和投资者深感不安。而美国近年的推行量化宽松货币政策，不断通过印钞向债务注水，更使得美元信用不断受损。因此，美联储急需更加强势的美元，恢复外国央行的信心。由于美元与黄金具有相互替代的功能，黄金走弱会使美元走强，在这种情况下，华尔街投行和美联储选择连续疯狂打压金价，使投资者对黄金的信心崩溃，黄金持续暴跌会让美元信用大大增加，从而使投资者重拾对美元的信心。

　　黄金美元有“跷跷板”关系

　　不过，黄金作为衡量货币天然的价值尺度地位并不那么容易就能被取代，黄金与美元之间的此消彼长的争夺仍将继续。姚同欣表示，虽然布雷顿森林的解体宣告了美元与黄金脱钩，各国货币与美元脱钩，但事实上美元与黄金一直保持一定的比价，而且二者价格一直存在“跷跷板”的关系——黄金走强、美元走弱；美元走强、黄金走弱。但是，各国央行都有一定的黄金储备，居民也有投资黄金的习惯，因此，黄金仍然充当着人们心目中的国际储备货币和硬通货。

　　对于国际金价未来走势，工商银行贵金属业务部首席策略分析师赵文建认为，短期内金价走势的变化将受到美国5月非农就业数据的影响，数据利好的话，市场对于美联储提前结束量宽政策的预期会有所增强，对金价走势不利；反之则可能推动金价上涨。而从技术上来看，短期内金价能否有效站上1410美元/盎司这一关口对后市行情的演绎至关重要。

『岩頁油革命』的騙局 -Shale oil revolution is scam

朱冠華


『岩頁油革命』是現在熱門的話題，甚至被視為美國再工業化重要的催化濟。

但是，『岩頁油革命』到底真如媒體宣揚那樣美好？還是只是美國政府用來穩定油價的一種騙局？

要知道，債台高築的美國政府不斷印鈔票，最害怕的就是物價上漲，而石油就是影響物價最重要的商品？

我們仔細想一想，如果『岩頁油革命』真的這樣如宣傳那樣美好的話，且產量不斷增加，那生產『岩頁油』的公司，應該賺翻了才對？

讓我們看看美國主要５間生產『岩頁油』的公司在2013年第一季的業績！
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Revenue Net income
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NuStar Energy 999.71 24.57
Valero Energy 33,474.00 654.00
Murphy Oil 6,647.94 300.60
Boardwalk Pipeline 328.50 101.40
Forest Oil 118.17 -67.95


從這些公司的業績看，實在看不出『岩頁油』的革命真有那樣好？

那麼，再看這些公司幾年的股價。

除Valero Energy Corporation出現顯著的上升外，Murphy Oil Corporation和Boardwalk Pipeline Partners, LP只是普普通通，另外兩間NuStar Energy L.P.和Forest Oil Corporation出現大幅度的下跌。

這是什麼『岩頁油革命』？？？

我們再看石油價格，布蘭特石油價格仍處於長期平均價的高位。如果『岩頁油』真有這麼神奇，為何不能讓油價大跌？

別說石油，聯天然氣的價格，『岩頁油』也不能讓它大跌！雖然天然氣從高峰價格下跌70%，但是和『岩頁油』沒有關係，而是天然氣自己供應增加，而且大跌是發生在『岩頁油革命』之前的事。

被炒的火熱的『岩頁油革命』，顯然只是誇大炒作的資訊操縱。

原來，『岩頁油』雖然讓產量大增，但是論速度，又怎麼快得過美聯儲印鈔票的速度呢？

這樣的話，又怎麼指望油價下跌？

實際上，在美國的『岩頁油』開發成本大約90美元一桶，最主要的生產公司平均成本也要60美元一桶。這成本以起石油，有何優勢可言？

更何況，『岩頁油』需要消耗大量對我們生命重要的水資源，且還會造成大量污染，所以『岩頁油』是個比石油更糟糕的能源。這些「隱性成本」，媒體都採取忽視的態度。

要知道一點，水資源未來可能是最重要的資源啊！現在我們為石油打戰，以後可能就是水！

『岩頁油革命』......一個騙局罷了！

外國投資者“不惜一切代價”撤離泰國、菲律賓股市暴跌5%

2013年06月11日 21:36　　　


今天，外國資金回流引發恐慌，泰國、印度尼西亞和菲律賓股票市場均暴跌。泰國股市暴跌4.97%，創2011年10以來最大跌幅，菲律賓股市暴跌4.64%，創2011年9月以來最大跌幅。印尼股市暴跌3.9%。

美聯儲退出貨幣刺激的預期推動外國投資者削減新興市場資產。美國國債收益率的攀升引發亞洲股市，外彙和債券遭遇全面暴跌。

印度盧比周二再創歷史最低，菲律賓貨幣創一年新低。亞洲各國債券收益率全線大幅上漲。

外匯交易員們說，週二的市場拋售是由十年期美國國債收益率的飆升造成的。在亞洲交易時段，十年期美國國債收益率升至2.25%，創下14個月以來新高。

週一，信用評級機構標準普爾上調美國主權評級展望，推動美元對東南亞貨幣上漲。而周末出台的中國5月經濟數據讓人失望，加重了市場對新興經濟體的增長憂慮。

另外，日本央行在周二的議息會議上調經濟評估，但並未如外界預期採取額外措施抑制債市波動。而東南亞市場是日資的傳統勢力範圍。

下面是華爾街見聞蒐集的來自泰國本地多位經濟學家和分析師的聲音，第一時間帶來對這一事件的解讀。

曼谷Kasikorn證券公司投資策略師Kavee Chukitkasem說：

    海外投資者不惜任何代價要將資金從泰國股市和其他金融資產中抽走，資金流已經發生逆轉，由內流變外流，雖然泰國經濟和收入增長仍然良好。

泰國股票交易所總裁Charamporn Jotikasthira說：

    泰國資金的流出與該地區是一致的，特別是泰國、印尼和菲律賓股票市場的情況類似。因為美國經濟復甦，資金流出現了轉向。

Trinity證券公司分析師Visit Ongpipatanakul稱：

    美國[經濟]狀況改進，促進追逐收益的投資者調整了其在新興市場的投資比例，尤其是在泰國、印尼和菲律賓的投資比例。

Phatra Securities的經濟學家Thanomsri Fongarunrung說：

    泰國今年年初吸引了大量資金，因此人們也預期會出現資金外流。外國投資者對泰國的財政狀況越來越擔憂。

穆迪上周也曾警告，泰國大規模的開支項目可能會破壞其主權評級。泰國央行在本週一還下調了對經濟增長的預測，預計今年經濟增長5.1%。