荷
蘭政府因預算削減爭議倒台﹐凸顯出在經濟環境日益惡化、債務高企、選民心懷不滿而金融市場動盪不安的情況下﹐歐洲各國領導人正面臨著越來越大的困難。
由於削減財政赤字的措施未能取得議會的足夠支持﹐荷蘭首相呂特(Mark Rutte)週一遞交辭呈﹐成為歐元區最新一個因該地區經濟危機而下台的領導人。隨著歐元區經濟形勢惡化﹐希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利的領導人近期也都被迫出局。
在整個歐洲﹐很多選民、政界人士和投資者都在為經濟疲弱和債務高企而擔憂﹐力圖在謀求經濟增長與整頓財政紀律之間找到恰當平衡。兩個陣營之間的分歧越來越大：一方面是以德國為首的陣營認為除了財政緊縮別無他法﹐另一方面則是批評者說這種策略正在將歐元區推向惡性循環。
疲弱不振的經濟數據進一步表明﹐僅僅大幅削減財政赤字是不管用的。從週一的採購經理人指數(PMI)就可以看出﹐歐元區仍然處在衰退之中。
週一公佈的更加疲軟的經濟數據引起歐洲股市普遍下跌。主要股指當天全線收低﹐德國DAX指數跌3.4%﹐法國CAC-40指數跌2.8%﹐西班牙和意大利國債價格下跌﹐投資者紛紛買進德國國債﹐使其收益率降至紀錄低點。
海外市場的動盪拖累了美股﹐道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)下跌102.09點至12927.17點。
荷蘭是歐元區17國中的第五大經濟體。經濟學家說﹐和其他很多成員國比起來﹐荷蘭的動作空間更大。
和歐元區南部成員國不一樣﹐荷蘭對歐洲其他國家是淨貸方而非淨借方。這一點不可忽視﹐因為歐洲發生債務危機的是那些每年都需要借入大量外債的國家。
荷蘭政府倒台的主要意義在於﹐它表明了歐洲對德國領導下財政緊縮的共識正在瓦解。
在呂特治下的荷蘭和芬蘭一樣﹐在對歐洲南部推行整頓財政紀律的措施這一問題上﹐都是柏林最堅定的盟友。預計在今年夏季舉行的選舉可能會使人們對荷蘭是否繼續支持產生疑問。
倫敦智庫歐洲改革中心(Center for European Reform)負責人格蘭特(Charles Grant)說﹐歐元區是個病人﹐會診醫生拿不出統一的診斷結果﹐所以治療病痛相當困難。
法
國社會黨(Socialist Party)總統候選人奧朗德(Francois
Hollande)是批評緊縮政策的中堅。奧朗德與法國現任總統薩科齊在週日的首輪大選投票中領先﹐將在5月6日的決勝選舉中展開對決﹐屆時奧朗德有望擊
敗薩科齊。奧朗德承諾將重新談判德國主導的歐元區財政協定﹐使之更有利於經濟增長。
如果奧朗德勝選﹐他將面臨與德國總理默克爾(Angela Merkel)以及金融市場的角力。默克爾反對任何放鬆財政紀律的做法﹐而法國的大規模預算赤字和停滯不前的經濟讓金融市場感到緊張不安。
奧朗德說﹐如果法國改變了歐洲建制的方向﹐如果法國恢復了增長和經濟活動﹐重新實現可持續發展以及開展大規模的環境基礎設施建設﹐那麼歐洲經濟也會復蘇﹐我們就不用再採取目前施加於各國的財政緊縮政策﹐這些政策最後會奪走人們的希望﹐讓人們轉向支持極右翼政黨和候選人。
希臘也將在5月6日舉行選舉。由於希臘經濟蕭條日益加劇﹐預計選民們將用選票嚴懲當權的政黨﹐從而加劇希臘政治不穩定。
針對希臘的國際援助計劃要求希臘在6月前採取更嚴厲的財政緊縮措施。支持該計劃的政黨預計將保住權力﹐但也只是勉強而已。
德
國的石勒蘇益格－荷爾斯泰因州和北萊茵－威斯特法倫州將分別於5月6日和13日舉行選舉﹐這兩場選舉將檢驗德國左傾的社會民主黨(Social
Democratic
Party)能否在明年的大選中取代默克爾領導的中右翼政府。儘管財政緊縮政策不是當前德國選舉中的關鍵問題﹐與默克爾相比﹐社會民主黨人士更加質疑這一
政策。
European Pressphoto Agency
上週﹐荷蘭首相呂特在海牙的一次新聞發佈會上。
社會民主黨領導人加布里爾(Sigmar Gabriel)向德國電台Deutschlandfunk表示﹐我們最需要的是增長和就業﹐否則削減債務也無濟於事──就像西班牙現在的情況一樣。
呂特的中右翼政府僅持續了一年半即下台﹐此前﹐一場旨在將2013年預算赤字削減至GDP的3%的跨黨派談判失敗。預計今年預算赤字為GDP的4.6%。
在極右翼的自由黨（Dutch Party for Freedom）拒絕支持政府的財政緊縮一攬子計劃之後﹐上述談判失敗。呂特需要獲得該黨投票支持才能通過法律。
民調顯示﹐如果保守派的呂特能與左翼政黨組成一個更廣泛的聯盟﹐他還有可能在大選後重掌首相之職。這些左翼政黨大多願意削減預算赤字﹐但是在如何實現這一目標上無法達成一致。
信用評級公司穆迪(Moody’s)週一警告說﹐荷蘭如果放鬆對財政紀律的堅持﹐可能會對該國的AAA評級造成“下行壓力”。失去AAA評級可能對歐元區的救助基金造成打擊。歐元區的救助基金依靠強大國家的良好信用來援助脆弱的國家。
據電子交易平台Tradeweb的數據顯示﹐週一尾盤荷蘭10年期國債收益率為2.43%﹐較上週五的2.33%有所上升。不過﹐經濟學家說﹐荷蘭借貸成本仍然較低﹐該國不存在難以通過資本市場融資的危險。
很多投資者對柏林和歐洲央行(European Central Bank)推出的全面緊縮政策越來越懷疑。分析人士說﹐週一金融市場對經濟增長數據令人失望的擔憂更甚於荷蘭或法國總統候選人奧朗德引發的擔憂。
4月份歐元區PMI降至五個月來的低點﹐進一步表明歐元區已經再次陷入衰退。據該調查顯示﹐製造業活動下滑至2009年深度衰退以來的最低水平。歐元區PMI是一項受到外界密切關注的企業調查。
據該調查顯示﹐雖然下滑趨勢在高負債的歐洲邊緣國家最為突出﹐但就連德國實力強大的製造業產量也大幅下滑。
疲弱的經濟數據加劇了投資者對歐洲陷入困境的擔憂。決策者和市場發出的財政整頓呼聲開始給需求帶來重壓﹐進一步加重了經濟收縮狀況。
巴克萊(Barclays PLC)駐倫敦固定收益研究負責人弗朗索萊特(Laurent Fransolet)說﹕近幾個月﹐投資者和決策者已經意識到需要緊縮措施﹐但也需要經濟增長﹔我認為﹐沒有人真正掌握好了這兩者之間的恰當平衡。
在緊縮政策和經濟增長之間保持平衡對西班牙來說尤其困難。西班牙央行週一說﹐今年一季度該國年化後的經濟收縮速度約為1.5%。
西班牙經濟衰退不斷加劇且失業率居高不下﹐政府因此更難以將預算赤字佔國內生產總值(GDP)的比重從2011年的8.5%降至今年的5.3%。
儘管陷入困境的南歐緊縮財政的幅度最大﹐但西班牙和意大利等南歐國家均向北歐國家購買商品。週一出爐的PMI數據顯示﹐在德國﹐以滿足內需為主的服務業有所擴張﹐而出口推動的製造業下滑。
數
據提供商Markit的首席經濟學家威廉森(Chris
Williamson)說﹐PMI調查顯示﹐德國採購經理人新增訂單下滑的一個最常見原因是﹐來自歐元區邊緣國家的需求不振。該公司進行了此次調查。威廉
森說﹐由於緊縮措施導致南歐國家對北歐商品的需求越發低迷﹐北歐國家因此受到拖累。
歐元區邊緣國家形勢叵測。西班牙和意大利政府必須通過發行國債來填補持續的赤字﹐但很多外國買家已經紛紛逃離。國內銀行出手彌補了缺口﹐但它們開始感到壓力﹐而且國內銀行消化政府債務的能力有限。
這就意味著﹐各國必須將外國放貸機構吸引回來。外國機構希望看到這些國家推出可以改善政府財政狀況的財政整頓措施﹐但也希望看到經濟增長。Marcus Walker / Charles Forelle
