QE與貨幣供應流速

石林

金價在前周五從近期偏低位大幅回升，使牛派分析意見佔盡上風，其中最具牛氣的語句是「現時比任何時候更看好黃金」！然而上期敝欄只冷靜地說：金市升幅會受限制。

上周金價承上周末猛彈之勢，繼續推進到1641元（美元．下同）的四周來高位，到周後段再遭到「貝南奇打擊」，金價又猛瀉回到1555元低位，其後才回揚到1594.7元收市，比前周倒跌31.6元。 

金市牛派的主要論據是，聯儲必將要施行QE3，金價在1520元至1550元區域多次受到支持，重要的周期底部已出現。歐債危機驅使更多資金流入金市避難，亞洲區央行在積極增購黃金。此外更有人說今年大半年美元將回落，屆時金價可闖高位。

上述論據並非無理，但實際情況卻非全是如此。今期敝欄只能集中討論在眾人期望QE3推出，而貝南奇竟然再次令人失望的問題。其實上期敝欄已在事前指出單從貨幣政策解決不了當前美國歐美的問題。

貨幣流轉比率銳降

近年來，聯儲局已在致力提高貨幣供應量。貨幣基礎數量通過施行兩次QE，由0.874萬億猛增到最近的2.641萬億；同期的M1供應量也從1.422萬億增升至2.235萬億；M2供應量亦從7.722萬億大增至9.879萬億。

不僅如此，近年貨幣供應的按年增長百分比也維持在高水平，M1增長達10％，M2增長更高達18％，貨幣供應的流動速率卻在銳降【圖】。

貨 幣供應流動速率是計算貨幣供應用作購買物品和服務的流轉比率。從附【圖】可見，在1997年每1元M2供應流轉了2.135次，此後反覆銳降。到2010 年流動速率曾回升到1.697，之後又再下降。直至今年首季儘管該季的銀行借貸和消費者購買報升，但M2流速竟降到僅為1.582，這是個人可以查核到聯 儲局原始資料自1959年紀錄以來的最低水平。

簡單來說，猛增的貨幣供應量近數年來根本進入不了促進GDP的層面，這是結構性問題，不是技術性問題。貝南奇上周不提QE，相信他深知此點，或另有考慮。

金銀暫為上落市

了解上述問題，才可明白儘管已推行過兩次QE，貨幣供應猛增，但商品價格卻從去春高峰至今持續下跌達27％，黃金表現已算最好的了。

自 金價跌破三年半上升軌後，敝欄就多次指出1640元是它回升的重要阻力，這是該升軌的下沿，上周金價正是反抽到此後又再跌。有報道說亞洲國家的央行在 1520元至1550元水平吞噬黃金，金市圖表在該價位水平形成一道強力支持地帶。究竟這是否屬實，日後才可驗證，亦請勿忽略金價一季平均線正與一年平均 線正呈熊的交叉在中期市勢的負面效應。

西 班牙正式向歐羅區求救的消息或可使目前市場氣氛略為紓緩，金市進入上落市勢，短期範圍為1570元至1599元，較大範圍為1545元至1622 元，1641元仍是回升阻力，更大的阻力在1663元。因篇幅限制，今期不能詳談銀市了。只指出至上周二的一周大投機者的淨好倉量增加了1236張合約， 銀價的上落範圍暫是27.1元至28.9元，30元仍有回升阻力，更大阻力在31元水平。

Silver Price Forecast: Silver Could Preserve More Value Than Gold

Silver Offers A Golden Opportunity To Convert Soon To Be Destroyed Value
By Hubert Moolman
11 June 2012
The fundamentals for silver and gold are very strong, and with all the massive bailouts, which are increasing debt levels, they are just getting stronger. Until a significant portion of these debts is repaid or defaulted on, it would be foolish to talk about a top in precious metals.
The repayment of debt (or default on debt – which is more likely) will result in significantly reduced economic activity. Significantly reduced economic activity will have a negative effect on the stock market, which in this case, will likely result in a huge crash. It is these conditions (a deflating debt bubble) that will drive gold and silver prices significantly higher.
Why? Because this will not just be a normal type of reduced economic activity, but one in which the monetary system as a whole is questioned or collapses (due to the excessive debt levels).
 In a crisis like this, it will be all about preserving value, which will make gold and silver the most wanted goods. The excessive debt levels we have currently, mostly represent artificial value, or value that will never be realised. We now have a great opportunity to convert that soon to be destroyed value into real value, by buying gold and silver, with fiat currency.
In my opinion, silver bullion presents the better opportunity, when compared to gold. Silver bullion is still trading much lower than its 1980 high, and also at relatively historic lows against gold.
Silver Flag
Here, is a follow-up on my previous article about the similar flag formations on the silver chart. Below is a graphic which compares the current pattern on silver (from about the beginning of 2011 to present) to a 2007 pattern:

http://hubertmoolman.wordpress.com

學生債規模巨 長遠影響消費

美國聯儲局上週公佈的4月份消費信貸數據令人失望，雖然是連續第8個月上升，但按月增幅只有65.1億美元，增幅不但是自去年十月以來的最少，更低 於市場預期的110億美元，以及前一月的124億美元。值得留意的是，學生貸款再次成為推升消費信貸的主要因素，數據未能反映市民的真實消費需求。
4月份，包括學生貸款和 汽車融資在內的非循環貸款增加100億美元；而包括信用卡等的循環性貸款則減少34.4億美元。由於經濟復甦步伐緩慢，學生求職失敗被逼重返校園的人數增 加，加上學生貸款利率有可能由7月起從3.4厘倍增至6.8厘，近月刺激了學生貸款的需求。根據紐約聯邦儲備銀行的資料，截至今年3月底的美國學生貸款債 務升至9,040億美元，而另一家機構消費者金融保護局（CFPB）更表示，學生負債已超過1萬億美元。龐大的學生貸款規模，潛藏一定的風險。
回想起2007年，美國 次按規模達到1.3萬億美元。而目前近萬億的學生貸款規模已超過汽車貸款及信用卡貸款，成為美國第二大貸款類別，僅次於樓按。有研究指，學生貸款在過去5 年急升，除了是因為申請人數增加外，大學學費上升也是因素之一。美國平均週薪較2000年時升幅約40%，同期學費升幅超過1倍。近年經濟低迷，令學生貸 款的拖欠比率也上升。紐約聯邦儲備銀行資料顯示，拖欠90日的比率於今年首季升至8.69%，較2003年首季的6.13%上升，拖欠比率也高於樓按、汽 車貸款和其他消費信貸。

圖:美國大學學費升幅遠高於平均週薪

儘管學生貸款規模龐大，但暫時未虞演變成危機。據研究指，目前九成的新增學生貸款源自聯邦政府，本科生的借貸金額有上限，每人拖欠或違約的金額相對 較低。而近期拖欠比率上升，也主要來自私校。加上根據美國法例，就算已破產，相關人士也不能不清還學生貸款，故貸款人士違約的「意慾」相對低。
我們較為擔心的是，美國 人重投校園讀書，表面上令失業人數減少，但用以支付學費的貸款增加，長遠或對佔美國GDP高達70%的消費造成打擊。事實上，扣除學生貸款之後，消費信貸 的增長十分緩慢。而這些負債畢業生，未來的借貸能力和消費能力或許會較遜色，甚至拖累整個家庭的開支。

如何識別真假熊貓30周年1/4oz銀幣

做工上看，真幣做工精制，噴砂效果細致。假幣做工粗燥，噴砂效果差，厚度上較真幣厚，重量不標準。
下面是假幣的圖，很震振哦！

說實話，剛一見此假幣圖讓我心生絕望，假幣居然造得和真幣如此之相似，好多網友的評論也表現出對此假幣的震振。但經過仔細觀察還是看出此假幣的破綻！下面再上對比圖

下面是本人看出的幾處破綻：
1、真幣的噴砂工藝是分層的，熊貓和底圖噴砂發白，視覺上朝前靠，竹葉噴砂做的輕，視覺上靠後。而假幣的噴砂竹葉和熊貓幾乎一樣，視覺上沒有前後之分。
2、真幣1/4oz處的文字噴砂同樣發白，竹葉噴砂很輕。假幣在此處竹葉和1/4oz文字噴砂相同。
3、文字3的底下更加明顯，假幣做不出此處的描邊鏡面效果。
4、有網友指出的假幣塑封也是一處破綻。假幣出於不可告人的目的一般塑封的很好。這裏想對金總說一句，麻煩以後不要出帶塑封的貨了，這都成了造假販子蒙混普通消費者的必殺技了。
下面再看看假證書，號是以0起頭的

從證書上看，真的證書單銀號碼是從100001開始的，前面的號碼是跟1/10金幣配套的。
     從水印、熒光及色彩看，假的肯定做不到跟真的一樣。
下面是本人的單銀證書編號，和假幣是不一樣的

下面再發幾張真證書效果

 

http://17450966.blog.hexun.com.tw/ 

金銀幣發行擴容門檻降低：升值潛力或攤薄

每年的七八月份，都是錢幣市場傳統的歇夏期。但在連續3年走高之後，今年未到歇夏，錢幣市場的行情卻早早地全面回調了。雖然如此，近日中國人民銀行新發行的“五台山主題金銀紀念幣”還是受到了市場的熱捧，而相近題材“雲岡石窟”金銀幣的價格​​兩年也大漲3 倍。但羊城晚報記者也留意到，與前面幾組佛教題材的金銀幣相比，“五台山” 金銀幣今年的發行大幅擴容，一定程度上攤薄了其升值潛力。


“五台山”發行量大幅擴容


雖然5 月24 日中國人民銀行就發行了“中國佛教聖地五台山”主題金銀紀念幣， 但直到6 月5 日記者才在廣東粵寶黃金公司看到了這套備受關注的金銀幣。


該套紀念幣共5 枚，其中金幣3 枚，銀幣2 枚， 均為中華人民共和國法定貨幣。最大規格是1 公斤圓形金質紀念幣和1 公斤圓形銀質紀念幣， 最大發行量分別為300 枚和1 萬枚； 最小規格的是盎司圓形金質紀念幣，最大發行量為萬枚；而發行量最大的是2 盎司圓形銀質紀念幣，最大發行量是10 萬枚。


此次發行的“五台山” 金銀幣屬於“中國佛教聖地”系列，相近題材“中國石窟藝術” 系列之前已經發行了“敦煌石窟”、“麥積山石窟”、“雲岡石窟”、“龍門石窟”四組金銀幣。因為題材相近，“五台山” 金銀幣一直被市場拿來跟“雲岡石窟”金銀幣相對比。


但記者對比發行量發現，這次“五台山” 金銀幣的每個規格都有很大幅度的增發，其中最突出的就是5 盎司金幣，從原先“雲岡石窟” 的800 枚增發至枚，1公斤金幣也增發至300 枚， 金銀套幣的發行量從3 萬套增加至6 萬套，而最為投資收藏者關注的2 盎司銀幣，也從原先的2 萬枚一下子增至10 萬枚。不僅如此，1/2 盎司金幣也縮小改發1/4 盎司金幣。


發行的大幅擴容意味著什麼樣的趨勢？


廣東粵寶的有關負責人表示：“國內貴金屬材料價格不斷上升，這給貴金屬紀念幣的製造增加了成本。如果仍然沿襲石窟藝術題材系列的1/2 盎司金幣規格製造， 勢必會給以後的發行項目入市消費增加難度。而且目前的國策是要'藏金於民'， 用1/4 盎司金幣替代盎司金幣可以降低收藏與投資門檻，並對部分規格進行擴容，更利於大眾消費與收藏。 ”


“五台山”比肩“雲岡石窟”？


但在目前錢幣市場全線回調的大背景下，如此大規模的發行擴容，“五台山”題材能否延續之前石窟藝術題材系列的行情？


廣東粵寶的有關負責人表示：“前面四組金銀幣的升值速度普遍較快，特別是'雲岡石窟'最受市場追捧，2010 年發行至今，已有3 倍以上的升值，即使目前市場回調，這幾組金銀幣的價格​​也相對堅挺， 所以近期市場對'五台山'的發行很關注。”


“另外， 金銀幣發行擴容是大勢所趨。但以前投資收藏金銀幣的人少，現在的投資收藏隊伍同樣大幅擴容，10 萬枚的發行量一撒開， 一下子就被市場消化掉了，所以也不是多大的一個量。但金銀幣是項長線的投資，'雲岡石窟' 這樣的升值速度很少見， 投資金銀幣千萬別想著能夠一夜暴富。”


佛教題材金銀幣發行量對比


中國石窟藝術(雲岡)金銀紀念幣(2010年發行)


5盎司精製金幣 800枚


1/2盎司精製金幣 10000枚


2盎司精製銀幣 20000枚


中國佛教聖地(五台山)金銀紀念幣(2012年發行)


1公斤精製金幣 300枚


5盎司精製金幣 3000枚


1/4盎司精製金幣 60000枚


1公斤精製銀幣 10000枚


2盎司精製銀幣 100000枚


中國石窟藝術(龍門石窟)金銀紀念幣(2002年發行)


1/2盎司精製金幣 8800枚


5盎司精製金幣 288枚


2盎司精製銀幣 30000枚


5盎司精製銀幣 8000枚


1公斤精製銀幣 8000枚