Metals Focus：2014年金價或將觸及1100美元的四年低位

 2014-05-07 19:46:26 來源: FX168財經網

諮詢機構Metals Focus週三(5月7日)表示，黃金價格今年可能已經觸頂，隨著美國經濟復甦勢頭的加快，金價或將跌至2010年以來最低水平1100美元/盎司。

諮詢機構Metals Focus週三(5月7日)表示，黃金價格今年可能已經觸頂，隨著美國經濟復甦勢頭的加快，金價或將跌至2010年以來最低水平1100美元/盎司。

該機構稱，黃金在年初錄得良好開局後，料將陷入疲態；年初時金價曾升至六個月高位。不過金價不太可能再度出現去年美聯儲(FED)宣布縮減刺激措施後，大幅下跌28%的狀況。

Metals Focus還預計，烏克蘭局勢最終走向緩和，將加劇金市的偏空格局。

Metals Focus今天在一份研究報告中指出，短期內，隨著天氣狀況好轉，美國經濟復甦重拾動能，再加上烏克蘭危機的最終緩和，都有可能是推低金價的因素。

報告還顯示，與此同時，美聯儲持續縮減購債、歐美財政憂慮減輕以及通脹較低，都是黃金在2014年餘下時間面臨的阻力。

亞洲主要實貨金市需求旺盛，應會幫助抵消西方投資者對黃金期貨、衍生品和上市交易基金(ETF)揮之不去的擔憂。

該機構稱，中國需求去年因金價下滑而驟增後，仍將保持旺盛，不過將低於2013年水平。另外再加上西方市場散​​戶需求強勁，扶助去年實物黃金投資飆升35%至4710萬盎司。

珠寶消費量亦增加22%至8170萬盎司，重回市場的金廢料數量下滑26%至3930萬盎司。

Metals Focus稱，這幫助抵消了金礦產量增加5%至9670萬盎司的影響，導致去年黃金市場的結構性缺口達到21.8噸。

但這不包括黃金ETF減持，根據路透數據，去年ETF減持了2635.4萬盎司黃金。 ETF減持黃金是2013年打壓金價的主要因素。

該機構預計，今年銀價平均價格料略低於每盎司20美元，距離當前水準不遠，但遠低於去年均價23.80美元，因基本面因素的疲軟。

紐約法院審理五大行金價操縱案律師團聯手應對

黃金定價銀行的法律訴訟正在到來。本週，紐約聯邦法院20多位原告正在面臨針對五家定價銀行的法律程序。

黃金定價銀行的法律訴訟正在到來。本週，紐約聯邦法院20多位原告正在面臨針對五家定價銀行的法律程序。

公眾投資者，對沖基金和私人投資者對五大銀行(巴克萊銀行，興業銀行，加拿大豐業銀行，德意志銀行和匯豐銀行)提出各種訴訟，稱他們有能力操縱黃金價格，因為黃金定盤價不受監督，而這些銀行在每日兩次定盤價期間能夠，也在交易黃金及其衍生品。

前紐約黃金交易員Kevin Maher在3月份第一個發起訴訟。隨後幾週，多個訴訟一起湧來，這導致訴訟被一起處理並任命了律師。

據紐約時報報導(The New York Times)，在審理中，曼哈頓法庭充滿了律師，律師團花了15分鐘介紹自己。主審法官alerie Caproni試圖為這種狀況設立規則，她表示，“我希望能用有組織的方式識別出誰是誰。”但律師的數量太多了，Caproni說，“我會記住的。 ”

現在，律師試圖聯手以對，法律訴訟將如何發展會非常有趣。

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美失業率缺乏指標性

前美儲局主席伯南克，於2013年5月22日宣布會逐步減少買債，並正式提出退市(即可以加息)的指標：其一，通脹高於2％，其二，失業率跌低於6.5％。市場為減少買債擔心之餘，亦為伯南克這個加息的明確指示感到欣興，因為龍門清楚明白。為甚麼今時又要搬龍門？

原因是：伯南克當時亂點了龍門。
美儲局都會亂點龍門？不用奇怪，大國手也可以醫死人，因為病情複雜多變，當時看X光片時，看漏了一個病灶，後來這個病灶愈來愈大，帶來併發症，之前的診斷變無效。

參與勞動率下降 非經濟好轉
這 個病灶叫：勞動參與率，費城儲備局經濟師Shigeru Fujita於2014年2月6日發表了份有關「勞動參與率日減的原因」。2014年2月6日發表的是修訂版，原初版應在2013年第二季刊出，有儲局官 員於2013年11月的會議中，已提出了，如果失業率的下降，是因為勞動參與率下跌而來時，則失業率跌到6.5％，也不代表美國經濟有好轉，這就是美儲局 搬龍門之因由。

費城儲局這份研究提出：
⑴2007年12月的美衰退(他們叫Great Recession)前，美失業率是5％。

⑵2009年尾，美失業率升逾10％。
⑶2013年尾，美失業率回低至6.7％。
⑷2009年尾至2013年尾，失業率的回落快過費城儲局的數次事前預期，例如：2013年第三季的失業率為7.2％，但之前一年所作的預期則為7.8％。

⑸跟失業率下跌同期，勞動就業率亦見下跌。
⑹勞動就業率自2000年的67.3％高位逐年下跌。
至2013年已跌了4％，這期內的勞動就業率下跌是不均勻的，2004至2007年間，幾無下跌，在2007年的衰退後，勞動就業率下跌加速，2009年10月，勞動就業率為65％，2013年12月勞動就業率下跌2.2％至62.8％。

⑺以上關係見圖一。
⑻費城儲局研究發現，勞動失業率下跌，主要原因有三：⑴退休，⑵失去工作能力，⑶其他。

這三個原因自1998年第一季以來的走勢見圖二。
⑼ 以不同年作起點，以上三個原因的走勢速度見圖三和圖四，可見自2007年後，因退休而不工作者，急劇上升，如工人退休就不再工作，此即美國勞動人口會減 縮，會減少工業、製造業類的產出(冇人做嘢，甚至有工冇人做)，如這些退休者窮者居多，會減少消費(美國經濟是消費為主)，但另方面政府要多付退休金，老 人多病會增醫療福利支出；簡言之，GDP增長會慢，政府稅入會少，醫療福利及退休金支出會升，你係奧巴馬都頭大。

人口老化 醫療福利支出大增
⑽至於因其他原因而脫離勞動就業市場者，只要是為免就業(失業)，而不肯畢業，即讀完書又讀(圖五、圖六)。

看完費城儲局這份報告，是否會得出如下結論？
(A)如勞動就業率持續跌，失業率跌亦無意義？
(B)美儲局不能不搬6.5％失業率就加息這龍門？
(C)既然失業率已失其做龍門的意義，如投資者仍月月盼等就業報告，是否有點落後於現實形勢？

(D) 亦是這樣，筆者周一文有關美國就業文是可以不等上周五的就業數據公布就寫，因為自2013年11月起，美儲局已當失業率冇到(Non-Event)如投資 者仍當失業率是大件事，或會自找煩惱。筆者以前曾為文指出，失業率降至5.5％(即低於美國自然失業率的5.8％)也不足以言美國就業好，經濟好，因為美 國人口老化，退休人士日多，亦即勞動參與率日跌，失業率跌亦要必然。這個趨勢一日不逆轉，失業率跌亦將無大意義了。

石鏡泉

烏克蘭或成美聯儲的黃金儲備“提款機”

上周國際貨幣基金組織(IMF)曾正式與烏克蘭簽署救助協議，允諾給予烏克蘭170億美元貸款，分兩年付清，首批32億美元款項將在近期抵達。拿到救助款烏克蘭會怎麼做？據該國高官最新透露，首先要用第一筆救助款的三分之一來購買黃金和外匯儲備。
據俄塔社報導，烏克蘭央行行長Stepan Kubiv週一(5月5日)稱，烏政府將動用IMF的第一批貸款增加本國黃金與外匯儲備，以此穩定國內金融形勢。
Kubiv表示，首批貸款之中有10多億美元會轉化成烏克蘭的黃金與外匯儲備，剩下的用作穩定國內宏觀經濟與金融形勢的預算。
Kubiv認為，IMF的貸款將向國外投資者和國內企業家發出正面信號，改善國內投資環境，穩定本幣格里夫納匯率波動。
世界黃金協會數據顯示，截至今年2月，黃金在烏克蘭國家儲備中佔比8%，總量42.3公噸。
如下圖所示，烏克蘭的黃金儲備近年來飛速增加。有人因此質疑Kubiv的上述說法，這幾年烏政府一直在增持黃金，但烏克蘭的企業家和國外投資者並沒有因此信心大增。  
另外諷刺的是，就在一個月前烏克蘭還曾趁著夜色偷運旗下黃金儲備至美國。這不禁令人懷疑IMF是否在以資金援助為藉口，幫助美聯儲(FED)購買更多黃金儲備。此前德國(甚至包括瑞士)曾要求遣返存於美國的黃金儲備，IMF假借烏克蘭之手的真實目的或許是為了幫助美聯儲填補黃金儲備的缺口。
不管怎樣，在IMF提供貸款的上述消息傳出後，黃金的兩日漲幅創下4個月來最佳表現。