中國暗中大量購金的邏輯

Jim Rickards, 



中國央行為何暗中大量購買黃金？美國聯儲9月會否收緊QE3？薩默斯和耶倫誰更有可能成為下一任聯儲主席？新浪財經對話詹姆斯-里卡茲，全美暢銷書美國版《貨幣戰爭》(CurrencyWars: The Making of the Next Global Crisis，中文版名為《誰將主導世界貨幣》)作者，前五角大樓、中情局首席顧問，聽聽他的觀點。

全美暢銷書美國版《貨幣戰爭》作者、前五角大樓、中情局首席顧問(Jim Rickards)詹姆斯-里卡茲


　　中國暗中大量購金的推測邏輯

日前，(Jim Rickards)里卡茲在接受媒體採訪時表示，中國央行目前正在暗中大量購買黃金。他對新浪財經表示，這樣的判斷來自於全球盛行的寬鬆貨幣政策大環境下，中國對未來全球貨幣體系崩盤的擔憂，是對有可能發生貨幣戰爭的“對沖和準備”。

2009年4月，也是目前我國最近一次官方公佈的黃金儲備為1054噸。 2001年以及2003年，我國曾調整過兩次黃金儲備，分別從394噸調整到500噸和600噸。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.h

根據2012年9月國際貨幣基金組織(IMF)相關數據，(Jim Rickards)里卡茲認為，中國的1054噸黃金儲備與美國的8133.5噸黃金儲備差距甚遠，且與中國目前全球第二大經濟體的地位不相匹配。參考一直高調增持黃金的俄羅斯，至今年六月IMF數據顯示，俄羅斯的黃金儲備總量已經達到996.4噸。按照國內生產總值(GDP)排名，2012年俄羅斯為全球第五。

(Jim Rickards)里卡茲指出，中國央行主要通過中介購買(主要通過香港匯豐)或直接與國內外金礦開採方購買黃金等形式購得黃金。 “目前中國每年黃金產​​量為350噸左右，進口300到400噸。這意味著中國每年新增擁有700噸左右黃金。自2009年以來，中國有2000多噸新增黃金。如果按照一半進入民間，一半成為央行儲備。我可以比較確定的說，中國央行目前的黃金儲備已達到2500噸，也有人說遠高於此，甚至到4000噸。”

據中國黃金協會最新統計數據顯示，2013年上半年全國黃金消費量達到706.36噸，比2012年上半年增加246.78噸，同比增長53.7%。 2013年上半年我國黃金產量達到192.82噸，比2012年上半年增加15.83噸，同比增長8.94%。

　　美聯儲9月不會收緊QE3

華爾街對美聯儲是否將在9月宣布收緊第三輪量化寬鬆政策(即QE3)極度關注。近期市場也敏感解讀各聯儲官員的公開言論。

其中以聯儲副主席珍妮特-耶倫為代表的鴿派陣營認為，聯儲的雙重使命即就業最大化及維持物價穩定。推行QE仍為促進經濟增長的一劑良藥，而以聯儲理事Jeremy Stein為代表的鷹派陣營則認為目前執行的超低利率和寬鬆貨幣政策的潛在風險過大，有製造資產泡沫，如股市泡沫、房市泡沫的嫌疑。

“現在的問題核心不是聯儲鷹派和鴿派誰對誰錯，而是兩個陣營的觀點都有理，” 里卡茲講到，“這意味著身為聯儲主席的伯南克在做出政策調整時將前所未有地註重數據。我的猜測是聯儲目前為止仍未做出決定。而9月初，也就是聯儲議息會議之前公佈的就業數據將備受關注。”

(Jim Rickards)里卡茲稱，聯儲9月應該不會收緊QE3政策，但如果他們收緊，明年3月聯儲或增加資產購買，也就是說會出現俗稱的QE4。

　　下任聯儲主席為薩默斯

現任美聯儲主席伯南克任期將於明年一月結束，目前關於下任聯儲主席之爭進入白熱化階段。聯儲副主席珍妮特-耶倫和前美國財政部長勞倫斯-薩默斯呼聲最高。美國總統奧巴馬上週表示希望仍能有一些“空間”對所給出的提名人選做出抉擇。


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(Jim Rickards)里卡茲則認為，下任聯儲主席必定為薩默斯。他闡述，薩默斯是現在美國財政大權幕後大師，前財長羅伯特-魯賓陣營的人。這個以美國東海岸為主要勢力陣營成員還包括現任和前一任財長傑克-盧、蓋特納。反觀耶倫履歷，雖出身紐約，但主要業績均在西海岸，包括曾任加州伯克利大學教授、舊金山聯儲主席。 “她不屬於'東海岸'強盜幫，東海岸還是魯賓說了算。”

以下為新浪財經對話詹姆斯-里卡茲實錄。

新浪財經：​​最近有報導引述你的話，稱中國央行在暗中大量購買黃金。你的判斷根據是什麼？

(Jim Rickards)里卡茲：中國最近一次的官方數據(2009年公佈)稱1054噸黃金儲備。而在這之前，2002年，央行稱有約500噸；2003年，官方公佈的黃金儲備為600噸。中國不可能是一夜之間購得所有黃金，肯定是有步驟、有計劃的進行。中國如果想要購得黃金，不會希望有人知道。因為如果有人知道中國將要購得大量黃金，黃金價格就將抬升。所有，儘管長期他們希望看到黃金價格上漲，但是短期不希望造成價格過大波動。

　　中國有幾個方式購得黃金。一種是利用中介，最主要的機構是香港匯豐相關部門。這很好理解，就像交易股票一樣，拿起電話告知想要購得5噸黃金，找對應買家。當然，中國央行或相關機構的身份不一定會直接暴露出來。

另一種方式更為聰明，就是直接從金礦購得。待提純等工序後製成金條，運往上海。這也就是說從黃金出土後就直接進入中國，不在倫敦交易市場上有記錄。但這還是對黃金市場有一定影響。假如全球每年出產黃金量為2500噸，而中國就從中獲得了幾百噸，其他國家就只能搶剩下的了。

還有一種方式則是從國內金礦獲得。別忘了，中國是最大的黃金進口國，也是最大的黃金生產國。 5年前，中國的黃金生產量還在全球的第8、9位，而現在已經是第一位，且超出第二位上百噸。目前中國每年產量在350噸左右，加上進口的300到400噸黃金，這意味著中國每年新增擁有700噸左右黃金。

做一個簡單的計算，這樣的趨勢持續3、4年，這相當自上次公佈數據以來，有2000多噸黃金為新增的。但是有一點沒辦法確認的是，多少是到了私人的消費領域，多少是成為了政府的儲備。我個人的猜測是一半到了民間，一半成了儲備。我可以比較確定的說，中國央行的黃金儲備為2500噸，也有人說遠高於此，甚至到4000噸。

新浪財經：​​如果如你所說，背後的邏輯如何理解？

(Jim Rickards)里卡茲：這是由於對全球貨幣體系崩盤的擔憂。現在美國、日本、歐洲都在實行寬鬆的貨幣政策。各大央行的人認為，印錢能夠帶動經濟復甦，但總有一刻這樣的行為會停止，造出市場擔憂。

而如果這樣的狀況發生，我們將走國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權即SDR(注：SDR是由IMF及其成語國在1969年創立的特殊形式貨幣)，提供流動性，或回到金本位，以增強信心。全球的貨幣體系崩盤並不是沒有發生過，如果發生，為不意味著是世界末日，但是這將令主要經濟體在回到金本位前提條件下，坐上談判桌實現體系革新。而這個時候的話語權分量就是以各自的黃金儲備決定。

目前，中國的黃金儲備量與全球第二大世界經濟體的位置不相符。美國黃金儲備為8000噸，整個歐洲歸為一體大概10，000噸的黃金儲備。如果按照09年的官方數據，中國祇有1054噸黃金，那麼意味著沒有話語權，但如我之前預測，能夠達到3000、4000噸的話，這個量與國家的GDP等經濟指標就是成正比的。可以參看一下俄羅斯的黃金儲備，總量跟佔全球GDP的水平是相符的，也是在過去的4、5年趕上的。

新浪財經：​​你所給出的理論和推斷都建立在全球貨幣系統崩盤最終回到金本位的前提之上的。

(Jim Rickards)里卡茲：對，如果黃金不是錢，為什麼中國會一直購進？美國會一直持有高達8000噸的黃金，這個數據從80年代就基本沒有變過，而且這些黃金都是由軍隊把守。美聯儲主席伯南克、沃倫巴菲特都“瞧不起”黃金，如果是這樣，為什麼不把它們都賣了呢？所以我總是說，別看他們說了什麼，看他們做了些什麼。

新浪財經：​​但你所提到的國家對黃金的儲備提升都是再近幾年發生的，這跟這期間的經濟大環境有關聯嗎？

　　(Jim Rickards)里卡茲：這是一種對沖和準備。如果央行尤其是聯儲能夠幫助經濟扭轉，名義GDP能夠提升，經濟運轉可以在沒有外力幫助的情況下恢復起來，最後實現實際GDP的提升，我們都會幸福美滿的生活，有個好的結局。但問題在於，我不認為結局是這樣的。我不認為聯儲有能力無限制的印鈔票，等到停止的一刻，崩盤就有可能。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.h

新浪財經：​​你認為什麼時候他們會停止？

　　(Jim Rickards)里卡茲：他們已經聽過兩次了。別忘了，他們結束QE1時，開始了QE2。結束了QE2時，開始了QE3。現在他們在討論是不是要結束QE3，會不會在9月結束現在還是十分難判斷。我個人還是偏向去QE3不會在9月收緊。但如果他們做了，明年3月，他們將增加資產購買。換句話說，我們將迎來QE4。再換句話說，每次他們停止一個QE，就有可能開啟下一個QE。這個不是沒有發生過，日本、英國就有過。如果9月沒有收緊QE3，那麼要等到明年3月去了。伯南克不可能等到12月做出大的政策調整，弄得下一任主席無法施展拳腳。

問題的關鍵在於我們以為我們會擔心的通脹問題現在不是最大的問題，相反，通貨緊縮開始成為我們的最大敵人。別忘了，通貨緊縮才是央行的噩夢。通貨緊縮帶來的後果包括增加債務佔GDP的比例。美國人民都覺得很開心，我們的預算赤字在下降，從1.4兆到9000億美元，今年有望降到7000億。但是他們沒有註意到，雖然預算赤字在下降，債務在GDP的比例在上升。

　　如果9月不收緊QE3,

金價將會上升，美元走弱；如果9月有所行動，美元將會走強，金價下跌。最重要的是，有中國的購買行為和支撐在，金價下跌程度有限，但會有很多波動。

新浪財經：​​聯儲的目標是要看到通脹，並設置好上線，現在事實是通脹目標不用擔心，反而有通貨緊縮的危險？

里卡茲：對，央行最怕想要通脹但得不到。日本、英國的通脹目標是2%，美國是2.5%，但每一個可以達到。除非你已經90歲高齡了，現在的美國人基本沒有通貨緊縮的記憶。

現在的問題核心不是聯儲鷹派和鴿派誰對誰錯，而是兩個陣營都對。耶倫提倡QE,

她是注重是聯儲的雙重使命，即通脹和失業同等重要，為首要關注。給出聯儲9月份或會收緊QE的鷹派理事Jeremy Stein則認為，超低利率和寬鬆貨幣政策的潛在風險過大。我們也許實現了聯儲的雙重使命，但是我們在製造資產泡沫：股市泡沫、房市泡沫。也就是說我們看到的所有復蘇跡像是假象，並有崩盤危險。當兩邊都在理的時候，伯南克將會注重數據。他的猜測是聯儲到目前為止都沒有做出決定。而9月初公佈的就業數據將備受關注。

新浪財經：​​下一任聯儲主席，耶倫還是薩默斯？

　　(Jim Rickards)里卡茲：肯定是薩默斯。因為羅伯特-魯賓，魯賓才是美國現在財政大權的幕後大師。耶倫很出色，但你看她的履歷，她是來自西海岸，她曾任加州伯克利大學教授，擔任舊金山聯儲主席，她不屬於“東海岸強盜幫”。東海岸還是羅伯特-魯賓說了算。你看看手握大權的人，比如美國貿易代表麥克-弗羅曼(Mike Froman)、IMF二號人物David Lipton、財長傑克-盧，包括前財長蓋特納和現在的薩默斯。他們要嘛是90年代的財政部要嘛是花旗，要嘛兩個機構都沾邊的人。

新浪財經：​​如果是薩默斯，我們對他應該有什麼樣的預期？

　　(Jim Rickards)里卡茲：薩默斯有點難捉摸。大家對他有很大的信心，因為他是一個極其聰明的人，但是他很難捉摸。他的QE或許是購買股票，你可想而知這對股市又是怎樣的影響。他是一個確定的人會被選上，但他的政策可能會“標新立異”。大家對薩默斯的熟知限於經濟學家範疇，央行人士的身份並沒有很多參考。

新浪財經：​​對投資者的佈局建議是什麼？

(Jim Rickards)里卡茲：20%放入黃金，雖然我一直看漲黃金，但是確實有很多波動。 30%現金，別忘了現金跟通貨緊縮可以形成對沖。另外則可以投入到房地產、藝術品、其他貨幣，比如歐元、新加坡幣。

宋鴻兵___8月黃金市場的最新動向

宋鴻兵


8月19日路透社報導：上半年倫敦黃金大規模流向瑞士



澳大利亞銀行麥格理透露，今年5月英國向瑞士出口了240噸黃金，上半年向瑞士出口黃金的總量高達797噸，是去年同期的17倍！ （2012年全年出口為92噸）



英國出口的黃金來源正是今年上半年大幅減倉的黃金ETF，世界主要黃金ETF的倉庫幾乎都在倫敦。當華爾街媒體拉拉隊大肆炒作ETF減倉意味著投資人不再看好黃金之時，近800噸的黃金卻在悄悄流向瑞士。


為什麼黃金會流向瑞士呢？這裡有兩個原因：一是因為瑞士擁有全世界最大規模的黃金精煉生產能力，800噸黃金在這裡被融化，400盎司（12.5公斤）的金磚被加工成中國、印度、中東和其它地區更流行的1公斤金條，然後被運往亞洲和中東；另一個原因是大量的黃金ETF投資人更願意將“紙黃金”轉換成實物黃金，並存放於瑞士的銀行中。



儘管ETF流失了驚人規模的實物黃金，但黃金期貨市場上金價仍處於“貼水”狀態，也就是未來金價居然低於黃金現價，換句話說，就是投資人更願意擁有黃金實物，而且現在就要擁有，哪怕未來的黃金更便宜，實物在手勝於未來的忽悠？黃金的這種“價格倒掛”現像極其罕見，而且持續時間之長在過去的30年中絕無僅有。



更有意思的是，8月以來（至19日）COMEX的黃金出庫量竟然不及上半年平均量的1/3！



不要忘記，英國上半年黃金流出量是去年同期的17倍！僅僅在第2季度，中印兩國就購入黃金586噸，遠超ETF同期的流出量；同期，全世界的黃金飾品需求暴漲了37%達到576噸，其中，中國上漲了54%，印度上漲了51%，中東上漲了33%，土耳其上漲38%；全世界的金條和金幣的同期需求更是暴漲了78%，第一次超過了500噸大關，其中，中國暴漲了157%，印度暴漲了112%。如果將黃金飾品和金條金幣需求合計，則總量高達1083噸，同比增長了53%！在第2季度，世界央行連續第10個季度增持黃金儲備，總量為71噸。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/

 而黃金供應呢，同期下降了6%！其中，回收金下降了21%，礦產金（732噸）僅上漲了4%，這是在金價暴跌之前就已經開工的礦山產出，屬於慣性生產，以目前的金價和大量金礦公司關停裁減的狀況估計，下半年的礦產金產量將很難與去年同期持平。

COMEX的黃金庫存仍在下跌，4月和6月金價跌得越多，黃金流出的速度越快

COMEX的交割金已瀕臨絕境

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COMEX還有更有意思的事，在4月-7月的四個月中，累計交割的實物黃金為37824張合約，摩根大通收取實物黃金為2162張合約，佔比僅為5.7%。可是，8月以來摩根大通對黃金的態度來了個180度的大轉彎，在2965張交割合約中，摩根大通竟然吃進了2151張，佔比高達72%！ 8月-15日的9天中，摩根大通“截獲”了全部黃金交割量的94%！


如果我們將更多的疑點聯繫起來，一張更大的景象就展示得愈發清晰了。

    COT報告顯示，在過去的幾個月裡，摩根大通由看空黃金的淨倉位50000張合約，變成了看多的85000；

    儘管摩根大通一貫看空白銀，但7月以來，它“截獲”了白銀交割量的82%！同時還從其它銀行大量調入白銀；

    上週，摩根大通的貴金屬報告開始聲稱“10個月的黃金暴跌已經結束”，建議客戶短期做多黃金。其實，摩根大通看多黃金的原因與4月相比並無任何實質改變，改變的只是它自己的倉位。屁股決定腦袋？


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羅傑斯歷年預測的黃金價格

 羅傑斯

2006年6月
羅傑斯：“在這個牛市中黃金肯定會達到歷史新高的水準。我可以很容易地說黃金會漲到1000美元。如果要考慮通貨膨脹的話，歷史最高可能會漲到2000美元。”

黃金走勢：
黃金價格在2006年的表現是近乎瘋狂的，尤其是上半年。金價從1月初的每盎司520美元上漲至5月中旬的720美元，漲幅達到了38.46％。隨後，在基金大量拋售的打壓下，又出現了雪崩式的下跌，金價幾乎接近上漲時的起點。下半年，黃金市場基本上是區間寬幅震蕩。金價在四季度重新回到600美元之上，但是油價的低迷，使得黃金價格始終未能再突破660美元的阻力位。

2007年
羅傑斯：“現在黃金很被看好，我在觀望。當所有人都坐到了船的一邊時，你就應該移到另一邊去。”

黃金走勢：
2007年黃金價格大漲逾30％，創下1979年來最大年度升幅紀錄。年內金價最多上漲244.2美元，最大漲幅40.6％。07年1月5日的601.5美元成為年內金價最低價。8月以前蓄勢整理的最高價為693.6美元，即上半年金價總體波動區間在15％以內。8月中旬至11月上旬，金價從640美元一氣呵成上行至截至目前年內的最高價，845.7美元，且12月份的金價依然大多時候高居800美元上方。

2008年
羅傑斯：“金價可能跌至每盎司600美元。”

黃金走勢：
2008年是黃金價格暴跌的一年，走勢主要分4個階段，第一個階段是從年初到三月，黃金伴隨著商品市場的牛市一路走強，最高觸及1032美元，第二階段是從三月末開始到7月中旬，黃金開始寬幅震蕩，第三階段，由於金融危機的加深，導致實體經濟下滑，投資者紛紛拋售大宗期貨商品，美元走強，黃金價格一路下行創造了兩年來的低點681。最後階段是從10月末開始到目前，黃金結束了前期的下跌，開始反彈。

2009年
羅傑斯：“黃金剛升至歷史新高，我不喜歡在某些東西正在高位時入貨，除非那東西有很強的基本因素。短期內黃金的走勢不能預測，但有一點可以肯定便是10年後金價將會上揚。”

黃金走勢：
2009年1月15日開始，短短一個多月時間裏,黃金由800美元/盎司漲至1007美元/盎司。在2月20日達到最高點1007美元後，金價隨後展開了長達3個月的震蕩回落調整，最低跌至864美元附近。很快金價又展開了一波“紅五月”行情，再次拉升至990美元一線。隨後站上1000美元大關。

2010年
羅傑斯：“黃金瘋狂牛市將在5至7年後來臨，未來可能出現超級通脹的可能性，並預測金價最終將漲至2000美元/盎司上方。”

黃金走勢：
2010年國際黃金價格創下了年線10連陽的輝煌紀錄，其中第二及第四季度的表現尤為出色。黃金投資活動的不斷升溫及其在珠寶、高新技術領域需求的不斷擴大是金價迅猛上漲的主要因素。2010年黃金平均價格亦從上年的972.35美元/盎司上漲至1224.52美元/盎司。2010年四個季度黃金價格季率漲幅分別為2.6%、11.5%、5.1%和7.5%。倫敦金定盤價于12月7日觸及紀錄高位1421.00美元/盎司。

2011年11月
羅傑斯：“黃金價格很容易達到2000美元，但2400美元將會是這波牛市的終點，這需要數年的時間。牛市將終止于泡沫破滅。未來的黃金行情是價格一直上漲，最終陷入泡沫之中。然而，這樣的牛市將會在數年以後發生。至於說幾年，可能會是五、六年，也可能是18年。”

黃金走勢：
2011年1月1日，現貨黃金開盤1417.9美元每盎司，最低點出現在1月28日為1308.1美元每盎司，8月大幅上衝並創下黃金有史以來的最大漲幅12.19%；但1、5、6、9、12月現貨黃金走出下行態勢，且9月及12月跌幅巨大，分別下跌11.05%及10.56%，在現貨黃金歷史上如此跌幅實屬罕見。因此縱觀整個2011年，現貨黃金總體走出震蕩上行狀態，且波動較為劇烈。

2012年
羅傑斯：“黃金的這波調整有可能持續到2013年。”

黃金走勢：
2012年黃金開盤價于1560.09美元/盎司。全年金價最低觸及1727美元/盎司。2012年全年一月份上漲幅度11.9%。二月份跌幅為2%。三月份金價延續下跌跌幅為1.5%；四月份跌幅0.3%。全年5月份的跌幅為最大6.3%觸及2012年內低點1527美元/盎司之後金價迎來四連陽，連續4個月展開反攻，整體反彈的幅度在13.6%。而後四個月金價再次展開震蕩下行。2012年金價弱勢震蕩主要是因為受到全球經濟低迷的影響。

2013年4月
羅傑斯：“黃金會跌到1200美元。”
2013年5月
羅傑斯：“不久我將進入黃金投資市場，大家別輕易丟掉手裏的黃金。”

2013年7月
羅傑斯：“黃金價格可能會繼續下跌20％或30％，誰知道呢？不過，到2020年末，黃金價格肯定要比現在高得多。我預計目前黃金正在尋找一個較為複雜的底部，可能需要幾天、幾週、幾個月甚至是一到兩年。然而，黃金最終將觸及底部，並在之後持續向上反彈，到那時我將再度投資黃金，不過目前我不會賣出手中現有的黃金。”

黃金上半年走勢：
2013年4月12日、15日國際黃金價格大幅下跌，兩個交易日跌幅累計超過200美元/盎司，之後在1320美元/盎司至1500美元/盎司區間震蕩，整體處於震蕩箱體下方，走勢偏弱。6月19日美聯儲釋放出將在2014年中結束量化寬鬆政策措施的信號，再度加速黃金下行，1320美元/盎司附近形成的短線支撐再度跌破，下行至1300美元/盎司下方，6月26日繼續下探低點，1250美元/盎司失守。

應對盧比貶值 印度欲出租200噸黃金

黃金沒有用，但可以租借

印度眼下看起來似乎有著重回1991年危機的跡象，因此，印度正尋求出借其2009年從國際貨幣基金組織(IMF)買來的200噸黃金應對危機。

這筆黃金將會在國際市場出藉以換取美金來支撐正在下跌中的盧比。盧比兌美元于8月20日(週二)跌破64關口。

印度財政部透露他們下個月就將達成最後的決定。

倫敦金銀市場主席David Gornall預測認為這一舉措將獲得大約230億美元。這意味著印度央行(RBI)從IMF購金的交易中收穫頗豐。2009年11月，印度央行從國際貨幣基金組織以67億美元的價格購買了200噸黃金。

印度央行的消息稱，這些黃金從來就沒有被運進印度，完全是賬面轉移。Gornall上周在齋普爾的印度國際黃金大會上發言稱，印度央行可以在不減持黃金或進一步承擔利息的情況下，組織黃金和美元間的互換。

Gornall說："通過用黃金來交換支付貨幣，可以取得在一定時間內擁有美元的好處，而長期來說，資產交換是在一段有限時間裏的，所以又是持有黃金的。印度央行對這個有成功的管理經驗，它有著全球央行都有的嚴格貸款標準。"

提到出租協議，一位印度財政部官員說："由於黃金是流動性最強的資產，它可以很容易被出租，並且隨時能被租者還給出租方。"

此外，出租交易意味著印度央行的黃金持有不會下降，因為只是短期操作。

印度政府消息稱，出租黃金並不意味著1991年狀況的重現。當時迫在眉睫的收支危機迫使印度政府向國際貨幣基金組織抵押黃金儲備，以確保信用額度來進行進口支付。

目前，印度的外匯儲備是大約2780億美元，足夠支付超過六個月的進口帳單。

出租黃金的舉動同時還會促進黃金的交易。全球市場的黃金需求很大程度上被印度所影響，印度是全球最大的黃金市場。全球黃金行業一直在擔心印度政府會全面禁止或者嚴厲限制進口，而為世界市場帶來動蕩。

印度1991年危機回顧：

印度1991年的國際收支危機是由貨幣大幅貶值和嚴重的經常賬目赤字造成的。
由於海灣戰爭的爆發，印度原油進口帳單被推高，危機被進一步被加劇。出口下降，投資者撤出複雜事宜。

隨著度財政赤字大幅上升，最終引發了對外支付危機。

1991年6月，印度外匯儲備縮減至12億美元，瀕臨對外支付義務的違約。

當時的看守政府通過抵押其67噸的黃金儲備，從國際貨幣基金組織緊急貸款23億美元。

破解全球〝金〞流！上半年英國輸瑞士黃金暴增 最終客戶是亞洲買家

作為全球最大黃金交易中心的倫敦存有大批實體黃金。

麥格理銀行（Macquarie）周一（19日）指出，今年上半年從英國出口至瑞士的黃金激增，暗示從黃金 ETF 流出的實體黃金在轉往亞洲市場前，先經過了位在瑞士的黃金精煉廠。
該行在報告中指出， 5 月份英國出口至瑞士的黃金就有 240 公噸，上半年總計更高達 797 公噸；相較去年整年英國僅出口 92 公噸黃金至瑞士。

英國沒有黃金礦脈，因此麥格理推估這大批實體黃金源自於 ETF 擔保，多數時候存在倫敦的金庫裡頭；據悉，包括英國央行在內的倫敦銀行黃金儲量高達 1 萬噸。

瑞士是全球最大黃金精煉中心，麥格理估計當地精煉業者將英國進口的金塊，冶鍊成不同規格的金條、金幣等，再轉售給中、印等國的終端消費者。

今年第 2 季黃金 ETF 爆發前所未見的贖回潮，世界黃金協會統計顯示 4 – 6月黃金 ETF 共流出 402.2 公噸黃金。

張庭賓：人民幣三年內料貶值20倍黃金牛市已結束

現在的媒體講的唔講的,

張庭賓 以下這文章說出對黃金的最新睇法

中國金融崩盤金價為何反可能暴漲 

據香港成報報導，中華元智庫創始人張庭賓日前在陸家嘴論壇上表示，未來三年，人民幣不排除有大幅貶值至1：20的可能，人民幣國際化也注定失敗，伴隨著人民幣的大幅貶值。能否避免危機，關鍵在於能否實現產業機構升級，降低成本、提高效率。

張庭賓在接受采訪時毫不掩飾對貴金屬市場的失望，他表示，黃金在跌破1,250美元/安士之後，黃金牛市已經結束。張庭賓認為，人民幣國際化注定會失敗的悲劇，繼日元和澳元貶值之後，未來三年人民幣大幅貶值到1：20是有可能的。
金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/ 
以下為訪談實錄：

記者：最近很多專家都談到人民幣貶值。

張庭賓：人民幣貶值還沒有開始，但將來會貶，而且會貶得非常多，1：8擋不住，1：10、1：20都有可能。因為我們現在看的次序是先是日元貶值，後面是澳元貶值，最後人民幣貶值。

記者：1：20是多長時間可能會達到？

張庭賓：三年達到的概率比較大。

記者：這個過程中，人民幣國際化會怎樣發展？

張庭賓：人民幣國際化注定是個悲劇，注定會失敗。

記者：之前也有專家講到中國可能會遭遇像日本失去的20年，您覺得會到那種嚴重的程度嗎？金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/

張庭賓：中國會失去10年，中國人的生活水平會失去30年，但關鍵看中國到那時候能不能夠建立新的遊戲規則，整個結構升級、產業升級，以及商業模式的升級，像阿里巴巴就是一個​​代表，他們現在只是在局部領域，將來需要全面升級。如果升級之後我們10年之後還能扳回來，如果升不了級，那隻能這樣。

記者：十年內，一是缺少增長點，二是結構也不合理？張庭賓：這十年必須要升級產業、結構升級以及商業模式升級，極大地降低成本，提高效率，降低交易成本，形成中國新的發展模式。這個如果解決不了的話，十年之後也很難樂觀，這十年是比較悲觀的。

美對華輸出頁岩氣革命被指陰謀：美國人自己都不信

美國雪​​佛龍公司位於波蘭的一處頁岩氣開採平台，但美國的壓裂技術並不適用於波蘭地質






頁岩氣：能源革命還是資本騙局？

有專家認為：美國前幾年突然向中國兜售頁岩氣，意在讓中國把眼光都集中在頁岩氣上，就放過了對未來領先的核裂變等高科技清潔能源的研發

中國經濟周刊》記者李鳳桃|北京報導

31年前，喬治米歇爾(George Mitchell)和他的米歇爾能源公司的工程師們，一直在尋找從頁岩中提取天然氣的辦法。直到1998年，80歲高齡的米歇爾在水力壓裂技術上取得了成功，為美國頁岩氣革命奠定了基礎。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/

似乎一夜之間，頁岩氣革命席捲全球，美國技術被世界各國採用。

“但是，無論在美國，還是在全球，這都是一個有爭議的技術。”生前接受媒體採訪時，米歇爾並不糊塗。這項技術至今仍留給世人很多疑問：它會消耗大量水資源？它帶來美國“小震不斷”？它的成本是不是太高？ ……

更大的質疑認為，美國頁岩氣革命其實是騙局，有外國專家在科學期刊上發文指出，在運作的第一年，頁岩氣井的產量下降了60%~90%之多。

頁岩氣開發還被認為面臨巨大的金融障礙。 “鑽探正以驚人的速度摧毀資本，鑽井公司留下了堆積如山的債務，而下降幅度則開始造成浩劫。為了避免下降率打亂收入報表，公司不得不鑽探更多的新井，老井的產量下降。”《紐約時報》2011年的一項調查就指出，美國石油工業表面樂觀，但“在私下里卻對頁岩氣持懷疑態度”。 “頁岩氣泡沫遲早會崩潰。”

此時，美國向中國輸出“頁岩氣革命”甚至被認為是美國資本的“陰謀”。

　　下一個“兩房危機”？

頁岩氣為美國能源獨立的夢想提供了一支畫筆。

2004—2009年，美國頁岩氣的年增速達到40%以上，並以每年幾百億立方米的增量井噴。 2012年，美國頁岩氣佔天然氣總量的比例已從2000年的1%上升到37%，達到2653億立方米，幾乎是整個中國天然氣的年消費量(約1500億立方米)的兩倍。

　　頁岩氣能改變能源世界格局嗎？就連美國人自己都不信。

近年來，隨著美國天然氣價格的持續下跌，頁岩氣開發的利潤越來越薄，甚至無利可圖。美國商人們開始將興趣轉向價格更高且同樣可以利用頁岩氣技術進行開采的非常規石油——頁岩油。去年，美國頁岩氣產業顯示出了頹勢，許多企業瀕臨破產，關閉了不少井。

紐約時報》、《外交政策》等美國媒體先後提出質疑，更有甚者將頁岩氣產業比作美國下一個“兩房危機”。他們認為，美國頁岩氣產業的興起得益於國際資本的大規模進入，但資本的進入掩蓋了頁岩氣產業的巨大資源遞減率(一些氣井的壽命往往只有一至兩年)這一最大問題。這使得頁岩氣的生產成本高企。儘管如此，前期復雜的融資合約卻迫使很多頁岩氣公司必須咬牙繼續生產，這也使得很多公司背負了巨額負債。

頁岩氣產業的泡沫一旦被戳破，為數眾多的頁岩氣公司的債務危機或許將形成洪水猛獸般的金融危機。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/　
頁岩氣真的適合中國嗎？

美國頁岩氣革命還是激發了其他國家的能源夢想，包括中國。對於中國這個以煤炭為主導的能源消費大國，頁岩氣的確預示著一次新的希望。

據我國國土資源部的數據，目前我國頁岩氣技術可開採資源潛力為25萬億立方米。 “25萬億，這也是一個不小的數。可以想像，去年我國天然氣的消費量為1500億立方米，國內天然氣的產量是1000多億立方米，進口400多億立方米，現在我們還有500億立方米的缺口。”一位國土資源部油氣戰略負責人告訴《中國經濟周刊》，“我國天然氣以產定銷，如果放開使用，中國天然氣的消費可不得了，頁岩氣的開發是在為中國提供一次能源結構調整的機會。”

然而，因為中國的地質條件、市場環境與美國迥異，完全照搬美國技術和模式，複製頁岩氣革命幾乎不可能。

美國能源安全委員會高級顧問蓋爾拉夫特今年6月接受中國媒體採訪時也建議中國：“頁岩氣或許不是中國最好的選擇。原因就是，有很多的天然氣開採成本比頁岩氣更低。其中之一便是煤層氣，也就是煤礦中產出的天然氣，因為煤埋藏得很深，開采的時候也能同時汲取出許多天然氣。其次，中國正在逐漸推動其鄰國出口天然氣給它，比如巴基斯坦、俄羅斯、緬甸等。在附近就有很多傳統天然氣的選擇，價格甚至比頁岩氣更低。所以不一定有必要'超前'地開採頁岩氣。”

蓋爾認為，中國能源的未來在核電。基於此，有專家認為此前秘而不宣的美國前幾年突然向中國兜售頁岩氣，意在讓中國把眼光都集中在頁岩氣上，就放過了對未來領先的核裂變等高科技清潔能源的研發。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/ 
但同時，也有專家認為，頁岩氣成本和價格的問題，應該被視為正常的商業風險，雖然開採技術還不完善、不成熟，但頁岩氣本身的顛覆性意義不容忽視——“頁岩氣不僅在油氣領域撼動了傳統統治地位的有機生成學說，為未來油氣生產開拓了更為廣闊的領域，而且衝擊了全球固有的能源經濟和政治版圖，使得油氣成為更加豐富且分佈更加均勻的資源。”

那麼，中國發展頁岩氣，就必須在能源結構、新能源革命和風險控制之間尋找到最有利於自己的平衡。