IMF報告∶美國製造業復興尚無希望

附件：報告原文

對美國製造業復興的期望值不要太高。

多年以來，製造業在美國經濟中日漸式微；現在很多美國公司都希望製造業能憑藉國內能源業繁榮、海外勞力成本上升以及國內需求強勁等多種因素一改頹勢、重振雄風。
 
據外媒報導，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的一個經濟學家小組在周三發布的報告中稱，關於美國製造業將實現爆發式增長的說法過於樂觀，也沒有根據。

這些經濟學家說，我們發現，製造業不大可能成為推動美國經濟增長的一個主要動力。

在這100年來的大部分時間裡，製造業在美國經濟中的比例越來越小。二戰末期，超過三分之一的美國工人都是在製造業的崗位上。勞工部(Labor Department)的數據顯示，2008年這一比例降至10%，而製造業就業再也沒能恢復到衰退之前的水平。

IMF的經濟學家寫道∶大蕭條之後，美元貶值、天然氣價格下跌以及單位勞動成本的下降促進了美國的製造業生產。最近的數據則表明，衰退之後幾個耐用品領域實現強勁復甦，這可能預示著美國製造業將在全球市場上強勢出擊。

2010年，美國製造業增長了6.8%，超過當年全國國內生產總值(GDP) 2.5%的增幅。美國國內和海外的消費者需求增長推動製造業產量上升。 2010年美國出口增長了11.5%。

IMF經濟學家說，製造業出口可為美國經濟提供不可忽視的增長機會，特別是能源企業可使用新技術開採巨大的國內天然氣和石油礦藏。到2020年之前，頁岩氣的興起每年可能拉高美國GDP增速0.3個百分點。

但作為美國經濟一個組成部分的製造業的複興卻還沒有實現。根據商務部上月公佈的數據，製造業增長落後於2011年和2012年的總體經濟增幅。出口增長速度自2010年以來有所放緩，過去兩年製造業就業增長速度也不如美國總體水平。

不過，IMF經濟學家說，在美國能源業興起、美元進一步貶值以及中國和印度等新興市場消費者需求增加等因素的作用下，長期來看美國製造業產出可能會逐步實現增長。

儘管能源業帶來推動作用，但研究人員發現，美國可能仍難敵新興市場的誘惑，製造業企業仍要將業務轉移到成本較低的地方。

世界各國官方黃金儲備2月更新一覽

另外，據WCG提供的數據顯示，截至2014年2月，全球官方黃金儲備共計31890.7公噸，其中歐元區（包括歐洲央行）共計10779.3公噸，佔總比重的55.8%；央行售金協議(CBGA)簽約國共計11945.1公噸，佔總比重的34.4%。

傳JPM囤積大量白銀專家預測銀價看向100美元

SprottAssetManagement的投資策略主管JohnEmbry認為白銀價格會在合理的時間內漲到100美元/盎司。

Embry認為摩根大通(JPMorgan)是在紙市場上壓制白銀價格的主要推手，“但有消息稱摩根大通積累了大量的實物白銀，很難就此推測目的是什麼。”

Embry認為白銀價格被極大的低估了，因此他認為摩根大通出售紙白銀而買入實物白銀的策略是很成功的。 “在這結束之前，紙市場可能會遭遇不可抗力，”Embry說，“因為有太多償付卻只有有限數量的白銀。如果這個發生了，那些擁有白銀或者ETP的人們就是大贏家。”

Embry認為一旦發生上述情況，白銀價格將會大幅上漲，在合理的時間段內可能將漲至100美元/盎司。目前白銀價格在20美元/盎司左右。

此外，Embry認為白銀價格上漲的空間超過金價上漲空間。

“一些人認為白銀始終會是黃金的從屬金屬，即使黃金重新成為貨幣系統的一部分，白銀更偏向於工業用途。”

“從歷史上來看，白銀黃金價格比曾經低到過12:1，而目前是差不多60:1，所以白銀價格的上漲可能是黃金價格上漲的4倍。”

“尤其值得注意的是，在過去幾年，由於數碼技術普及，照相技術中的白銀使用已經消失了三分之一。但是白銀的供應需求卻非常穩定，”Embry說，“新的醫學應用和太陽能應用的需求彌補了照相需求的減少，所以供應需求很穩定。但全球能滿足的實物白銀仍然很少。”

Embry認為由於白銀市場比黃金市場小很多，而且白銀還有工業需求，因此白銀黃金價格比可能有很大上升。

河南嵩縣發現大型金礦含金量近40噸能挖42年

大章鎮新探金礦就在這座山下。資料圖片

嵩縣發現大金礦
含金量近40噸，能挖42年

嵩縣發現大金礦
含金量近40噸，能挖42年
我省地質找礦又有重大突破。昨日，記者從省地礦局嵩縣國土資源局獲悉，洛陽嵩縣發現大型金礦礦床，含金量近40噸，達到大型金礦的標準，預計可以開挖42年。
嵩縣位於河南省洛陽市西南部，被譽為古都洛陽的後花園，自然資源極其豐富，已探明黃金儲量420噸，年產黃金14萬兩，是全國八大產金縣之一。
這次發現大型金礦，系嵩縣金鉬多金屬礦整合勘查項目在找礦突破戰略中發現的。該項目主要由省地礦局第二地質礦產調查院承擔實施。
據嵩縣國土資源局地質勘查科賀松峻介紹，發現金礦處，位於嵩縣縣城西側的大章鎮山區，距離新建的洛欒高速很近，名字叫槐樹坪礦區。 “整合勘查項目時發現了它。多年來，嵩縣整合勘查項目包括槐樹坪金礦、東灣金礦、七畝地溝金礦、磨溝金礦、上道回溝鉛礦、斬龍崗鉛礦、瓦房鉛礦和兩河口鉬礦8個探礦權。槐樹坪金礦詳查野外工作已經完成，估算資源量超過30噸，達到大型規模，東灣金礦詳查工作已經完成，探獲金資源量6.3噸，平均品位3.24克/噸，達到中型規模，根據已有工程控製程度估算，兩礦區可提交金金屬量將近40噸，預計建成礦山後的服務年限為42年。”
賀松峻說，不僅如此，從2013年5月起，五礦勘查公司與中國地質大學簽訂協議，正式啟動嵩縣整合勘查項目科研工作。項目名稱為《河南省嵩縣金多金屬礦集區成礦規律研究及找礦預測》，該項目旨在通過對區域成礦規律的研究、總結和提升，探索出一套在該地區行之有效的找礦勘查工作方法，項目實施後預期新增黃金資源量30～50噸，從而使五礦在該礦區金礦資源達60噸以上，將為嵩縣打造100噸黃金資源開發基地奠定基礎，進一步提升嵩縣邁向全國重點產金大縣的位次。
鄭州晚報首席記者 徐富盈

非洲第三大黃金生產國馬里今年黃金產量將下跌

由於礦企AngloGold Ashanti和Iamgold將關閉Yatela金礦，馬里今年的黃金產量將有所下降。

馬里是排列在南非和加納之後的非洲第三大黃金生產國。

“因為Yatela金礦要在一年內關閉，產量將會下降，”馬里礦業官員Boubou Cisse說，“我們已經在啟動關閉金礦的流程了。”

AngloGold Ashanti是Yatela的運營方，和Iamgold共同擁有該金礦40%所有權，而馬里政府擁有剩下的20%。

Cisse稱今年的黃金產量將從去年的51噸下降到50噸。

不過馬里全國礦業理事會在上周稱由於有新項目開啟，今年的產量可能會增加。 Cisse稱馬里境內有新的大金礦被發現，但還未開始開採。

數據顯示，馬里全部探明金礦儲備在600噸左右。

國際財經視野 貨幣風險 ,,虛疑Bitcon 存在的漏洞

黃金,罐頭,鎖 

ANOTHER JPMORGAN BANKER FOUND DEAD AT 37

Another JP Morgan banker has been found dead, as Ryan Henry Crane, the Executive Director in JPMorgan’s Global Equities Group was found dead in his Stamford Ct home Monday at the age of 37. 
While there is no official word yet as to the cause of death, Crane’s death follows last week’s “suicide” of another JPMorgan banker in London (which is now under investigation by London police), and follows 5 other suspicious banker “suicides” in the past week.
The last banker reportedly managed to shoot himself nearly 10 times with a nail gun.  We wonder what the official story will be for Mr. Crane’s untimely demise?

Mr. Crane’s obituary, in the Stamford Daily Voice:

Ryan Henry Crane passed away on Monday, February 3, 2014 at his home in Stamford, CT. He was 37.
Ryan grew up in Long Valley, NJ and graduated from The Delbarton School in Morristown in 1995, earning recognition as the Scholar-Athlete of the Year, 1995, New Jersey Defensive Player of the Year in Lacrosse as well as being named to the All-American Lacrosse Team. He graduated from Harvard University in 1999, after which he spent the next 14 years at J.P. Morgan in New York. He was an Executive Director in the Global Equities Group.

Crane’s FINRA BrokerCheck Profile:

 

Ryan Henry Crane

And Crane’s LinkedIn profile:

熱錢何時走？石鏡泉

近日市場不少人講外資流走，亦給出了種種嚇人的走資數字，筆者於上周也寫過，不過到有走資額才來寫文章時，這類文章是訃告，可供投資者同哭，但不能夠甩難。

訃告是市跌了才有的文，投資者看了也無用，因為股價已跌了，但貨未出到。對投資者有用之文是訃告的預告，2014年1月6日筆者有文如下，不過當時又有多少人認同：市跌是終結QE的必然現象，而及時出貨，不打緊，從今之後，不要同為訃告而哭，但應為訃告預告而憂便是，若是2014年閣下應可財源廣進了。

上周(2014年1月初)，港美股市大跌，這或許是個終結的開始，Beginning of the end。如果這個講法使你糊塗，那就講白一些，可以有排衰。

2013年5月22日，將離任的美儲局主席伯南克謂會退市，跟著環球債息升，股市跌。之後是每當經濟數據好，美儲局退市機會增，股市便跌，反之當經濟數據不好，美儲局退市機會減，股市便升，這個反應很合理，因為退市代表市場會缺水。到2013年12月，美儲局真退市，股市就一反之前表現，出乎意料地升，當時的解釋是，美儲局退市，反映經濟好，故股市會因經濟好而好。這種前後相悖的解釋，能否站得住腳，只有經過時間的考驗，才可知誰真誰假。上周的跌市可能是第一個考驗。

美儲局不退市，水(錢)長注，是立竿見影的撐市，美儲局退市，等同將金融市場斷水斷糧，要市場仍好，即是要市場另闢水(財)源。如果闢不及時，又或闢而不果，可以渴死餓死仍未出得到沙漠。環球金融市場要齊闢水源時，水從何來？是否會有些弱勢市場今年之後會水源不足，而縱是強勢市場又是否要捱一段水荒的日子，要待天降甘霖，才可解困？我們經常理性地謂，長居溫室，難捱風雨，唉！人性地，在美儲局長放水的溫室裏，是好過捱風雨。大家投資都是想賺多個錢唧，easy執，好過翻幾個山頭才有得執。

美國退市，一定會有段水緊的日子，市場要適應、適應，一就是努力去另闢水源，一就是要習慣四日供水，不可能再過2013年12月之前的水(錢)長注生活，這是現實。2013年12月美儲局宣布在今年一月退市，市場尚可以有個浪漫的興奮，謂退市反映經濟好，但到今年一月，真退市，美儲局真的注少了水時，這個水緊的日子就不可以再浪漫，謂冇水沖涼就搽古龍水，而是要回歸個理性反應：即2013年5月22日伯南克講退市，而市場會恐水荒、水緊而跌。

市跌是終結QE的必然現象
市跌，是美儲局終結QE的必然現象，上周的市跌，就是這個QE終結的必然現象之始。之後市會跌多少？全得個估。有人會用個心(浪漫)去估，有人會用個腦(理性)去估，一般人會認會理性好過浪漫，不過市場有時是講心不講腦，不然怎會有超賣，超買？不然又怎會有九成股民是錯的金句？筆者之估不是用心估還是用腦估，而是用手找來資料，供大家用自己的心和腦去做判斷。

要估2014年沒有QE，股市的日子怎麼過時，先要看看2013年有QE的日子是怎麼過。

摩根士丹利於2013年4月標普500在1580時，估年終會升至1900，他們估升20％，是當時估得最狼的，人人都謂冇可能，事實上，2013年標普500是收於1848。最近他們公布他們估的依據，不是看PE，不是看業績，而是看FED，看一眾央行，他們叫之做：The era of central bank-driven equity rallies，央行穀市的年代，並以圖說明之(見附圖)。兩年前，當人們提出這個央行穀市論時，經濟學家都認為是經濟歪論。但到一年下來，看著股市走勢，認為央行穀市是歪論的正統經濟學家也無話可說，不得不接受這個「歪論」，始是正確之論。

假如這幾年股市之升，是因為環球央行注資穀市的話，當環球央行不再穀市時，後果如何？很簡單：「有水掠水，冇水散水」。

美儲局資產開始減少
2014年1月1日，美儲局的綜合資產報表顯示：當日的美儲局綜合資產計為40,236億美元較之前一年增了11,064億美元，但與前一周對比則是減少了89億美元。不要小看美儲局這個減少89億美元的資產數，這是終結QE的開始。以前是講退市但未有做，12月美儲局會議公布決定退市但仍未做，2014年1月1日的美儲局資產減少，是不用再講，你都知美儲局在退市了。一月一日美儲局公布此數時，環球股市休市，香港一月二日復市但冇人會留意這個數據，恒指反升33點。不過美國市場，就不會不留意這數據，美儲局以行動(減資產)來印證退市，故一月二日美股跌得勁，一月三日，外資便抽資，故恒指便跌近600點，都是個終結的開始。

有解釋，一月二日美股勁跌，是因為投資者要避稅，揀在2014年1月2日出貨，便可以避過了要納2013年所賺的資本增值稅，對這點，筆者有些不解，美國的財政年度是9月30日，而美國的稅務年度則是12月31日？望有知者告我。但無論如何，如果一月二日美股之跌是避稅沽貨所致，則再經過今周的沽貨，理論上甚麼的避稅沽貨都沽完，但如今周之後美股續跌，就不要再以避稅沽貨來看當前這個跌市，而應嚴正地看，上周的美股跌會是個QE終結的跌市的開始。要止跌，必要美國經濟好、好、好。好到可以提供到新的入市資金，來代替將不再有供應的央行水。央行穀市終結後，經濟促市可成真？有待觀察。至於中國的A股，在2010年中之後，人行已不再穀市，而是早早已退市，才贏得在2011至2013年，連續三年熊冠全球之譽，當美股也不再受益於央行穀市時，中美股市才是在同一水平上鬥吸資力。A股如何哉？ 

白銀不進則退

投機智慧 - 許沂光 2014年2月13日 

有關白銀的走勢分析，筆者2012年11月30日在本欄發表《白銀黯然失色期糖變酸》，原文如下：「現貨白銀在2011年4月的49.83美元見頂，之後橫行整固，最近在35美元之下徘徊，無復當年勇。以期銀的日?圖分析，未平倉合約總數已升至2011年4月時的水平，倘若期銀未能升破35美元的阻力，被困的炒家可能被迫沽出，導致銀價急跌，見附圖(一)。」 

其後白銀節節敗退，2013年6月28日最低下跌至18.18美元。過去幾個月白銀最高見25.12美元，之後橫行整固。最近在20美元上下跳動，未能突圍而出，但美國期銀的未平倉合約總數再次升上較高水平，見附圖(二)。 

總結：白銀走勢與2012年11月見頂回落前相若，倘若未能以大成交向上突破，可能有回吐壓力。 

風險管理：環球股市2009年3月展開的大反彈已屆尾聲，投資者必須提高警覺，並做好防風措施，持有較多股票者，可考慮買入兩月恒指21600認沽期權，以減低持倉風險。