數據顯示，去年瑞士出口至全球各地的黃金總量為1753噸。其中出口至本港的為379噸，至中國內地為221噸，兩地合共600噸，佔瑞士出口總量的34%。而出口至印度的為473噸，只佔總量的27%。
從數據可見，瑞士出口至中港兩地的黃金，其中的37%是直接輸往中國內地。最新數字：上月（5月），瑞士出口黃金總量為107.7噸，其中本港佔36.4噸，中國內地佔18.8噸。此表示，瑞士出口至中港兩地的黃金，有34%是直接輸往中國內地。
上述數據說明，近年中國內地已不再將香港當作入口黃金的全數代理人，逐漸繞過本港直接從瑞士入口黃金。當然瑞士不是中港入口黃金的唯一來源地，但從趨勢來看，中國可能有40%入口黃金是直接由外國輸入，不再經香港轉口。
利率趨向牽動金市
然而影響黃金價格走勢的並非主要是上述數字，全球特別是美國的政經因素在目前仍起著主導作用。例如上週儘管希臘債務談判仍陷僵局，但金價竟回跌至1167.1美元，週末收報1174.2美元，均屬年內偏低水平。
美 元復強，美匯指數重返95.65水平，固起到壓抑金價的作用，但近8個月來，金價與美國10年債券價格更似形影相隨。從【圖】可見，期內兩者呈現相當緊密 的同向乃至同步的關係，債價每週收市，現已跌至去年9月時的水平，而金價每週收市，亦離今年最低點不太遠，如果金價積極追隨債價，那麼年內低點是否可守， 便有疑問。
此行情現象反映目前金市焦點放在美國利率的趨向。債價下跌亦即息率上升，美國10年債孳息率現又回升至2.49厘，與月內的前高點同屬去年9月以來最高水平。
此 或意味著毋須太久聯儲局加息的可能性頗大、持金成本增加，金價遂持續偏軟。還有一點少有人注意的，美國首季GDP增長終值為負0.2%，雖比前修訂值為 佳，但由此計算的「零期限」（MZM）貨幣供應的流動速率僅為1.352，仍屬於1959年統計數字以來的最低點。貨幣流動性無改善，是金價回升的大障 礙。
金價現時險守3月以來的上升軌，週線圖的動向指數雖呈熊方掌控制權，但暫未有趨勢；不過日線圖的動向指數同為熊方主控制，且醞釀著持續趨勢。
不妨再參考金甲蟲指數，其早已跌破自去年11月（此是2011年後大調整市的低谷）的上升軌，週線圖及日線圖的動向指數均顯示淡勢在持續，指數有可能再試去冬低位。
金價考驗年內最低點
綜上所述，估計金市短期雖或可續在偏低水平徘徊，但在1182至1185美元地帶已有回升阻力，並難重上1190美元水平；而1162美元是關鍵，此位若失，金市將考驗今年最低點。
銀價上週最低曾見15.45美元，週末雖收報15.745美元，但自去年12月以來的升軌已告跌破。期銀市的倉位結構現處於一個極不穩定的狀態，一方面未平倉合約量接近歷來最高水平，另一方面對沖基金淨倉量由上月淨多頭4.29萬張合約，到上週變成淨空頭7169張。
銀市賭博味濃
銀市內賭博氣味濃厚，一旦有突破，價位波動會很大。短期銀價或續在15.5至16美元之間徘徊，諒難重上16.2美元；而15.26元是關鍵，此位不保，銀市恐要再考驗去年最低位。
撇除以上分析，請試想金銀市中長線若真的回好，會否在目前的便宜價讓人們盡情買入呢？
