乱世藏黄金。年初以来，无论中东、北非政局持续动荡，美联储QE3之牌悬而未决，几近失控的欧债危机，还是国内银根收紧，民间资金链断裂、中小企业倒闭频现，暴涨暴跌的商品，前景莫测的房市股市，众多不确定风险把众多投资者的目光转向了号称具有避险保值功能的黄金。而今年年初以来，国际黄金市场上确实出现一轮大牛市，金价从7月的1500美元仅一个月狂拉至8月的1900美元，而就在市场认为2000美元志在必得之时，9月金价却突然掉头向下，并在短短14个交易日内跌至1550美元附近。此后经历一月盘整，再次逼近1800美元关前。
暴涨暴跌扑朔迷离的国际黄金，后市将何去何从？乱世之中，伤不起的投资者究竟该如何利用黄金保值？
黄金九月大跳水背后：机构的流动性危机？
黄金分析师认为，解读本轮金价暴跌，有必要首先回顾一下本轮黄金价格下跌前的暴涨，在欧美债务问题影响下，部分资金流入黄金市场，金价“用很短时间冲到1900多美元，然后快速回落，首先在技术上存在一个调整的需求”；问题是一个正常的技术调整，为何演变为打恐慌性抛售？
但在之后的一个月里，金价很快稳定在1600-1700美元/盎司附近，黄金价格不上不下的横盘震荡是在等什么？
分析师认为，金价处于暴跌之后的修复期，最重要的是，恢复信心。投资者受到重创的信心需要时间修复；其次，寻找方向。等待信息的明确化，如欧债危机到底何去何从。
“黄金价格在现在的位置上等资金，实际是等信心，一方面是投资者的信心，另一方面是宏观方面的数据。”
分析师表示，此前金价停滞的根源在于投资者看不清欧美市场，金价再次上扬可能需要一个漫长的过程，但是由于黄金的供需没有发生明显变化，由此推断，未来两年金价将震荡上行。
问题是曾作为欧债危机避险首选的黄金为何现在反过来要看欧债危机的脸色？
其实，黄金九月大跳水背后的主要动力是金融机构的流动性危机。
分析师认为，本轮黄金从1900美元回落至1500美元，与2008年7月从900元跌至700元类似，二者均源自有毒资产的扩大--2008年的次债危机，今年的欧债危机--导致金融机构损失呈杠杆化放大，当资不抵债出现流动性紧缩，机构就会抛售股票、商品等一切可变卖的金融资产，其中就包括黄金。
因此，此次黄金价格大幅度下跌根本原因在于，当欧债危机从主权债务危机拓展到银行债务危机乃至流动性危机时，金融机构因缺钱而恐慌性抛售黄金。
分析师认为，这样的恐慌性抛售往往会形成一个机会，“就像巴非特一样，只要在别人恐慌的情况下你手上有钱，就可以拿到很便宜的东西。”
问题是，明年夏季前黄金是否还有更好的恐慌性抛售机会？尽管有关欧洲央行欲抛售黄金储备应对欧债危机的传言已被澄清。但是，欧盟峰会要求欧洲银行明年7月前将资本充足率提至9%的要求，会不会导致那些难以在证券市场筹集这笔高达千亿欧元巨资的欧洲银行，不得不以金融资产大抛售来筹资呢？
二十年黄金牛市还能上涨七八年？
经历了9、10月的暴跌之后，有悲观预期认为，这一轮十年的黄金大牛市即将结束，黄金市场或将面临一波漫长的下跌走势。但黄金企业们并不这么认为。
黄金分析师选择以黄金周期来理解目前的黄金市场。他预计，金价有很大的可能性在明年年初再次回到历史高点。
从远周期看，到明年下半年，一旦美国的经济复苏形势不好并推出QE3，黄金价格突破2500美元/盎司也是可以预期的。
从近周期看，从今年5、6月份开始，黄金在短时间里飙升至1922美元/盎司，但避险情绪的推高并不足以支撑金价在高位持续，9、10月份金价迅速跌回1550美元这一较为合理的点位。
分析师认为，暴涨之后一定有暴跌，从短周期来看，这是黄金本身的一次理性回调，而且，也只有这样的回调才能使底部扎得更稳。
而在黄金跌回1550美元之后，迅速出现大量买盘，短短一个月金价再次上升到1750美元附近。“大跌之后还有大量买盘，证明全球投资者，特别是大资金对黄金避险的属性还，是非常认同的，一旦出现超低价格马上进行抄底。”分析师认为。
再把眼光放长到1980年-2000年，这一全球经济飞速发展的二十年，同时也是全球经济体高通胀的二十年。这个过程中，黄金的避险属性被压得很低，形成了黄金二十年的大熊市。直到1997年亚洲金融危机之后，亚洲新兴市场持续高增长、低通胀趋势有所放缓，2000年之后，全球经济降速，2008年全球金融危机达到顶峰，随着避险情绪提升，黄金的价值才得以再次体现。
目前，美国、欧洲、亚洲三大经济实体恢复前景不明，预计未来的经济复苏将是一个非常缓慢的过程。分析师由此判断，对应前面二十年的熊市的趋势，预计黄金可能经历二十年的大牛市，因此今后黄金牛市还将持续七、八年。
上述的黄金二十年牛市论考虑了牛市熊市的时间对称，似乎未顾及空间对称？似乎未考虑黄金与原油的联动性、与美元的联动性？而下面焦剑伟的话则提示，黄金的长期走势某种意义上是由美国决定的。
分析师指出，作为世界经济的晴雨表，黄金走势受到地缘政治、全球性金融风险甚至局部地区货币风险等诸多复杂因素的影响，对黄金价格的走势预测，一定要把时间段拉长。
问题是，在分析师看来，目前黄金受到两方面的影响，一是世界经济体系对美国国债的态度，如果美国国债不再被信任并遭抛售，黄金价格就会上涨；二是美国拥有对原油的直接话语权，原油涨跌也对黄金价格有直接影响。因此在金价狂涨狂跌时要做出冷静的判断。
分析师分析，信用货币和黄金的比较表明，全球信用货币整体贬值，而信用货币的不稳定性，导致资金流入硬通货资产--部分资产会选择黄金、白银，这成为黄金价格上行的重要支撑。而在接下来的半年中，黄金将在信用货币不稳定和供求关系的双重支撑下继续上行。
分析师对于明年年初可能会达到2000美元/盎司的观点十分认同，他认为，未来随着欧债危机的解决，市场风险一旦减弱，金融流动性回归，首选必定是黄金，因此黄金反而会上涨。
但分析师特别强调补充，黄金实现快速上涨的前提条件是，欧洲不再出现太大问题。
