週四美股再大跌，道指跌近400點，納指也跌逾3%，今年短短4個交易日，道指已暴跌900多點。今年投資市場開局不暢，市場主流意見是中國危機，China Put流行，結果A股跌，美股又跌，回到亞洲，又追逐美股跌幅，之後人民幣貶值【圖1】，周而復始形成惡性拋售。週四晚中證監取消A股熔斷機制，被視為跌市的元兇消失，但是否代表跌市終結，A股可以回穩？麥格理證券認為，A股暴跌與推出熔斷機制關係不大，因為A股在經濟及信貸寬鬆方面均缺乏正面催化劑，加上A股逐漸由市場主導，相信上證指數今年只會維持3000至3500點水平；若跌幅過大，內地政府或會推出救市措施。瑞銀認為，全球股市開局大挫，預告2016年是全球「股災年」，建議投資者買入黃金避險。瑞銀報告指出，2016年不祥的開年行情只預示著一件事情，即使彈性最好的市場，例如美國藍籌指數道指、日本股市、歐洲中小股指數等，今年均將全面跌入熊市。資金避險 黃金受追捧瑞銀分析員Michael Riesner和Marc Müller稱，在1月疲軟開局後，預計標普500指數首季度末可能出現反彈，並漲至2200點，甚至2300點。然而，從全球波動率上升來看，再考慮到總統競選年的負面效應，預計標指第二季將見頂，並全面跌入熊市，跌幅可能20%至30%，至少跌到2016年底，甚至2017年初。
至於歐洲股市，2016年也將是關鍵一年，歐洲Stoxx 600指數和Stoxx 50指數均形成重大突破形態。瑞銀報告預計，第二季歐洲股市將出現新一輪大跌，同樣，今年夏季也是沽出日本股票的時機。在全球股市岌岌可危的情況下，黃金將受益於投資者的避險需求。
瑞銀報告指出，黃金自2011年以來一直處於週期性熊市。 2016年，該行預計黃金和黃金股將進入一個8年周期的底部，然後進入下一輪長達數年的牛市；今年黃金將受到避險買盤支持，但2017年推動黃金上漲的因素，將是美元見頂並開始進入熊市。
Riesner分析「有料到」
以上報告或被認為危言聳聽，但筆者幾年前在金融界工作時已特別留意Riesner的技術分析，其報告對所有資產都有深入分析，對全球資金流及資產配置有深入認識，而且技術分析工具也十分多元化，除了基本劃線計黃金比率，也是一個數波浪高手。
翻查紀錄，Riesner去年6月下旬曾作出預言，他說，美股已到達高位，預計標指於2015年夏季會出現較明顯調整，幅度介乎15%至20%。結果，標指的確由6月高位2130點，跌至8月最低位1867點，跌幅約13%【圖2】。Riesner當時解釋，標指相距去年5月所創的歷史高位不足1%，令人感憂慮的是背馳情況不斷擴大，例如標指、高息債券、美國10年期債券孳息及通脹的背馳情況愈來愈嚴重。同時，甚少股份股價創新高及能升越200天平均線，這反映投資者只選擇部分股份作投資，不是全面的升市。
之後又如何？ Riesner強調，經夏季的調整後，美股將進入另一個週期，預期至2016年上半年，標指會上升至2400點。這與他近日的預期沒有太大抵觸，因他預期年初跌市後，首季度末可能出現反彈並超漲至2200點，甚至2300點，這應是全面清貨離場的最好時機。假如讀者有興趣不妨再留意一下這位技術分析高手之前的技術分析，或會有另一番體會。
蘋果概念神話破滅
近日媒體大字標題見「債王」格羅斯（Bill Gross）及金融大鱷索羅斯（George Soros）等大人物，公開極力唱淡中國及全球股市，其實已經心知不妙，但可能已經太遲。上月四期結算後美股大挫，本欄已經引述華爾街知名技術分析師Louise Yamada分析指出，美股可能處於構建大型頂的過程之中，已經出現月線級別的沽出訊號，有關文章見12月21日〈美股傾瀉受惠加息股也受災〉。另外也至少兩次提過蘋果股價隨時暴跌，結果過去一個月這只美股巨無霸由120元跌至96元【圖3】，跌幅足有兩成，對美股影響不輕。
有留意台股的話，或者已經早已發現蘋果概念股早已出現惡性拋售，例如為iPhone供應攝影鏡頭的台灣股王大立光，本月初公佈去年12月營業收入39.79億元新台幣，按月大減30% ，至9個月來低位，成績遠低於市場預期，投資者即意識到相關概念股情況不妙，紛紛沽貨。不妨回顧三星近年股價與業績，蘋果產品過度單一化且隨時可被同類產品取代，這隻股王應該已經到了一個重大樽頸位，不進則退。
