路透：高盛正式出售“搖錢樹”——金屬倉儲業務

高盛宣佈出售旗下的“搖錢樹”——金屬倉儲業務。

路透社週二消息，一位新聞發言人公開表示，高盛集團將啟動正式程序出售旗下的金屬倉儲公司Metro International Trade Services。

高盛在四年前便宣佈出售此項業務。這是該集團首次明確地表現出其正努力擺脫監管和政治壓力。

倉儲既是高盛最賺錢的業務之一，也是最具爭議的大宗商品業務的一部分。華爾街見聞網站本月中旬曾提及，倫敦金屬交易所（LME）首次發布的全球倉庫積壓情況報告顯示，高盛倉庫中的現貨金屬正排隊出庫，等待時間長達兩年。這就使得倉庫能通過控制現貨金屬出庫時間來影響供應及現貨升貼水，同時還能賺得額外的倉儲費。

LME從去年就開始著手整頓出庫金屬排隊問題，屢次審查高盛、嘉能可能倉儲巨頭企業，但因阻力重重，迄今未見明顯成效。

自四年前以5.5億美元的價格買下Metro International Trade Services之後，高盛集團的金屬倉儲業務屢屢招致監管審查、訴訟、公眾抨擊。

過去一年，美聯儲對銀行直接插手現貨金屬供應鍊錶現出負面態度。

知情人表示，高盛已在周一接觸了可能的競購者，但其並未透露進一步信息。另一知情人稱，這些競購者包括來自美國及美國以外的銀行、貿易商及倉儲公司。

Metro International Trade Services已成立23年，當前擁有LME註冊倉庫13處，從南韓到新奧爾良，遍及全球。該倉儲公司每年為高盛帶來數以百萬計的鈔票。

監管收緊和嚴格的政治審查正在改變美國現貨商品的前景，並迫使一些華爾街銀行撤出有利可圖的業務，比如石油、銅及穀物。摩根大通、摩根士丹利等已在此前剝離了旗下全部或部分現貨大宗商品業務。

中俄發表聯合聲明：將建立全面能源合作夥伴關係

中國與俄羅斯在20日簽署聯合聲明，提出建立全面的能源合作夥伴關係。兩國企業也簽署了多項重要合作協議，但此前備受期待的中俄天然氣協議未在其中。

聯合聲明提出，建立全面的中俄能源合作夥伴關係，進一步深化石油領域一攬子合作，盡快啟動俄對華供應天然氣，以開發俄境內煤礦和發展交通基礎設施等方式擴大煤炭領域合作，積極研究在俄建設新發電設施，擴大對華電力出口。

中俄企業之間達成了多項雙邊協議，最引人注目的是俄羅斯第一大獨立天然氣生產商“諾瓦泰克”公司與中石油簽署的年供300萬噸液化天然氣合同。

    合同計劃在“亞馬爾液化天然氣”項目框架下履行，該項目包括對南坦別伊天然氣田的開發以及建設年產能為1650萬噸液化天然氣和100萬噸凝析氣的工廠。計劃分三期建成，每期年產能為550萬噸，一期工程將於2017年啟動。

    諾瓦泰克公司持有“亞馬爾液化天然氣”項目60%股份，法國道達爾和中石油各持有20%股份。

這並非中國能源巨頭今日斬獲的唯一大單，中石化也與俄羅斯石化企業西布爾（SIBUR）簽署了在上海建立合資公司的協議。

    中石化發表聲明稱，與西布爾簽署協議，將在上海以南50公里的上海化工園區建設一個年產量5萬噸的丁腈橡膠（NBR）工廠。中國石化將擁有合資公司74.9%的股份，西布爾公司擁有25.1%的股份。

此外還值得關注的是，中國私募股權基金厚朴投資計劃到2014年底收購俄羅斯最大未開採銅礦床的少數權益。該項目運營方Baikal Mining Company和厚朴同意，為項目組建一投資財團，成員包括中國工業領域要角以及金融機構。

    協議提到的俄羅斯烏多坎(Udokan)銅礦床是全球最大的銅礦床之一，預計銅和銀儲量為2,670萬噸。該項目不含基礎設施的資本支出估計為60億美元。

但此前備受期待的中俄天然氣協議並未傳出好消息，儘管普京在訪華前夕透露協議已經“基本準備就緒”，但今日克里姆林宮發言人Dmitry Peskov稱，這份協議尚未在價格方面達成一致。彭博新聞社還報導，在今天的會談中，中俄雙方絕口不提該協議。

    訪問還未結束，談判仍在繼續，雙方已經達成實質性的進展，但是價格方面仍然有很多工作要做。

市場預計，這份合同的價格高達4560億美元。俄羅斯供氣管道有望於2014底開建，並將自2018年起，向中方每年供應380億立方米天然氣。

還有消息稱，俄羅斯已提出為輸往中國的天然氣供應取消開採稅，而中國也準備取消對俄羅斯天然氣的進口稅。

除了能源合作，聯合聲明還提到，中國和俄羅斯同意增加貨幣交易。

到２０１５年，中俄雙邊貿易有望達到１０００億美元、２０２０年前達到２０００億美元。雙方將大力增加相互投資，包括在俄境內建設交通基礎設施項目，綜合開發礦產資源，建設經濟型住房。 2013年，雙邊貿易額為888億美元。

此外，聯合聲明稱，中俄將提高高新技術領域合作的效率，開展和平利用核能、民用航空、航天基礎技術研究、空間對地觀測、衛星導航、深空探測和載人航天等領域重點項目的合作。

針對目前緊張的烏克蘭局勢，聲明提到，中俄雙方對烏克蘭持續的內部政治危機表示嚴重關切，呼籲有關各方保持克制，避免烏克蘭衝突升級，通過和平和政治途徑尋找解決現有問題的辦法。

    聲明還呼籲烏克蘭所有地區和社會政治組織參與廣泛的民族對話，共同製定國家憲法制度進一步發展構想，以全面保障公民的基本權利和自由。

歐洲21家央行售金協議背後的故事

本週一（5月19日）歐洲21家央行聯合簽署了第四份售金協議，其中聲明各央行在5年的協議期內無計劃大量出售黃金，這比前3次的簽署時間提前了4個多月。

“央行售金協議”（Central Bank Gold Agreement， CBGA）又稱華盛頓協議，第一次是1999年9月26日歐洲14個國家央行加上歐盟央行聯合簽署的一個協定。當時由於金價處於歷史低谷，而各個歐洲央行為了解決財政赤字紛紛拋售庫存的黃金，為了避免無節制的拋售將金價徹底打垮，這個協議規定在此後的5年中，簽約國每年只允許拋售400噸黃金。此後在2004年9月、2009年9月分別又簽署了兩次。

1999年首次協議簽署方包括：歐洲央行、奧地利國民銀行、比利時國民銀行、芬蘭銀行、法國央行、德國央行、愛爾蘭央行、意大利央行、盧森堡央行、荷蘭央行、葡萄牙央行、西班牙央行、瑞典央行、瑞士國民銀行、英格蘭銀行。

從1980到1999年，黃金價格從850美元/盎司下降到275美元/盎司。而一旦歐洲各央行達成協議同意限制黃金拋售，金價便開始掉頭向上，我們不知道這份協議究竟起了多大作用，但1999年後黃金確實開始走出了牛市。

鑑於5年前簽署的上一份售金協議要到今年9月份才到期，這麼早的就宣布新的協議在這個時點顯得有些出人意料。同時還另市場驚訝的是，歐洲央行本次並沒有像以前一樣設定售金上限，並且也沒有像1999和2004年一樣規定出借黃金及期貨期權等衍生工具的使用範圍。

同時，英國央行依舊沒有簽署該協議，英國央行曾是1999年首批簽署國之一。

歐元區各央行目前總的黃金儲備為10779.3噸，佔全球總儲備量的36.6%，是世界上持有黃金最多的經濟體，6個核心國家（EU G6）佔了其中大部分，為8972.6噸。美國的儲備量為8133.5噸。

考慮到歐元區整體處在超寬鬆貨幣政策的背景之下，同時外圍國家希臘、意大利、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、塞浦路斯經濟仍不樂觀，顯然協議聲明中寫道的“黃金仍然是全球貨幣儲備的重要組成”這句話我們可以充分理解，在這種環境下，各央行若拋售黃金只會對建立在法定貨幣體系上的經濟產生更惡劣的影響。

值得肯定的是歐洲各央行的資產負債表確實較危機時期內有所改善，但還遠談不上健康，如果一旦再次飛出“黑天鵝”或者經濟下滑，央行們需要足夠的黃金儲備來維持全球投資者對於歐洲紙幣的信心。

在當前的協議期內，歐元區各央行出售了總共不到200噸黃金，還不到2000噸的上限十分之一。因這5年內歐洲經歷了嚴重的債務危機，這使得黃金避險天堂的本色重現顯現。

央行對黃金的收售行為歷來極受市場重視，顯示了一國的通脹前景及央行對該國法定貨幣的信心。

在歐元體系內，並不是所有隻是部分國家此前都在拋售黃金。其中，主要拋售國為法國，而德國（黃金持有量僅次於美國和IMF）最近幾年的黃金儲備都未減少，顯示歐元區內部對於拋售黃金也並不是一致同意。德國等歐洲國家，仍將黃金作為一項硬資產。

事實上從近期歐元區各國紛紛要運回存放在英美的黃金儲備就可以看出，央行們依然對黃金的儲備地位非常重視。

美市開盤 黃金遭5億美元“空襲”

今天歐洲市場開盤後，黃金價格隨即下挫，晚間美國交易時段開始，黃金更是遭到了巨額空單砸盤，有人瞧準時機拋出了5.2億美元的期金賣空合約。

但蹊蹺的是，如此大額的空單居然只令黃金價格跌去了7美元，熟悉見聞的讀者應該記得，去年年底，黃金期貨幾次被砸暈，暴跌10美元導致市場停盤之類的事情屢有發生，當時空單的金額也不過2億美

中國房價將在6個月內加速下跌

 張庭賓



      中國樓價即將即進入加速下跌通道。

      在2013年10月，本人撰文判斷《中國樓市泡沫最晚2015年底前破滅》時，多數人對此不以為然；在2014年3月更進一步判斷《中國樓市拐點已經基本確認》，認同的人也不是太多。但是僅僅2個月後，大多數人認可了這個判斷。但我們現在的判斷已經再向推進了一步，即中國樓價將在6個月內進入快速下滑階段，即便政府採取救市政策也於事無補。

      從全國范圍看，4月份已經成為更多城市的新房價格拐點月。根據中國房地產指數係統調查：全國100個城市（新建）住宅平均價格為11013元/平方米，環比上月上漲僅0.10%，漲幅較上月縮小0.28個百分點。從漲跌城市個數看，55個城市環比上漲，45個城市環比下跌，分別同比減少和增加8個。

      而對房地產市場更具衝擊力的是，五一節假日3天，一線城市房產成交量大幅下降。北京二手房僅成交了31套，同比大降82%，創2009年有網簽記錄以來的歷史新低；北京商品住宅共成交169套，同比去年五一假期降低78.9%，並創下了自2008年實行“五一”小長假以來7年最低值。深圳商品房成交同比跌幅超過六成；杭州在小長假期間主城區銷售跌幅超過七成。上海、廣州兩地雖與去年基本持平，但促銷跑量樓盤在這兩地大幅增加。

      從房價下降城市來看，寧波出現了7折新樓盤，而成都樓盤批量出現了10%左右的價格下調。而各地二手房已經普遍出現了有價無市——房東降價趕不上買方心理降價預期的狀況。

      造成房價下跌的最直接的原因是供需關係發生了變化。全國住房庫存由2012年底的3.47億平方米增加到了4月末的5.27億平方米，而且仍在不斷攀升。原因在於2012年以來新一輪價格泡沫的刺激，2013年全國土地出讓金同比大幅增加57%，出讓面積增加超過10%。這些地開發的樓盤在2014年陸續上市。與此同時，中國居民住宅消費能力已經接近被透支的極限，而仍有餘錢買房的富豪和官員更多移民在海外買房。

      在供求關係逆轉的背後，是中國經濟對於房地產的依賴度已經達到了極限。交銀國際的一項研究表明，房地產價格上漲與中國貨幣供應量密切相關，貨幣供應量走勢領先約2-3個季度。在12個月的滾動基礎上，現時逾60%的新廣義貨幣供應量流入商品房銷售。這個比率實際上已處於歷史最高水平，十分驚人。

      更深一層次探究，這裡又潛伏著中國低通脹的秘密：一方面，房地產就像一塊巨大的海綿，吸收了國內大部分新貨幣供應量。而房價是不計入通脹的，計入通脹的是房租價。另一方面，激素和抗生素的使用大幅降低了中國糧食和肉食的轉化率，比如OECD國家平均每10公斤糧食轉化為1公斤牛肉，在中國是3.6公斤，這壓低了農產品價格，而農產品在CPI中的比例高達近1/3。

      現在的挑戰是，隨著貨幣供應量處於接近歷史低點且不易擴張，加上大部分新增貨幣供應量已被配置到商品房銷售，目前市場根本沒有充裕資金進一步推高房價——這些錢主要是通過人民幣升值吸引熱錢投機而從海外借來的，隨著美聯儲開始退出QE，中國越來越缺乏賺錢的項目，熱錢外流正成為大勢所趨，房地產泡沫正面臨持續擠壓、甚至爆破的風險。

      雖然5月14日央行要求商業銀行保證首套房貸，但這最多是杯水車薪，也是紙上談兵，因為對於商業銀行來說，房地產正成為最大的風險領域。今年一季度中國銀行業不良貸款新增540億元，創2008年9月以來最高水平，而去年全年才993億元人民幣，且這種新增不良貸款正在加速，其中礦產和房地產是重災區。最近，央行、銀監會和保監會都在警告房地產風險。

      與此同時，央行和金融監管部門正在進一步加強商業銀行的資金規範管理。近日五部門聯合發文《關於規范金融機構同業業務的通知》，逐項界定並規範了同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付、買入返售（賣出回購）等同業投融資業務。該規定要求金融機構開展的以投融資為核心的同業業務，應當按照各項交易的業務實質歸入上述基本類型，並針對不同類型同業業務實施分類管理。這將增加商業銀行的融資成本，大大約束商業銀行的騰挪空間。

      此外，據媒體披露，監管層正將對“影子銀行”揮出最重磅一擊——10萬億銀行非標融資或將回表，房地產資金輸血管面臨斷裂風險。由於銀行非標融資主要輸血對像是包括房地產業在內的限制類行業，其監管升級或將進一步拉升房企融資成本和難度，這對於處於風聲鶴唳中的房地產行業來說，這將是一次致命打擊。未來將出現因地產商資金鍊斷裂而被迫的價格跳水——這將打破“麵粉價”推高“麵包價”的神話。

      即中國樓市泡沫已經從“價格最後上沖成交量下降”階段，進入了“成交量急劇萎縮價格出現拐點”階段，即將進入“成交量低迷價格大幅下跌”階段。按照國際經驗，從成交量大幅下降到價格快速下跌，一般約6個月左右的時間。

      這一輪房價的下跌，按照本人的估計，如果沒有外部地緣政治危機的影響，也至少會跌去30-40%；如果爆發了伊朗戰爭或東亞戰爭，則將會跌去50%以上。

      這將是不以某些地產商意志為轉移的。 （作者為中華元智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負）

熱錢已經離開黃金市場了

華爾街日報

一些投資者準備放棄黃金了。

由於美國經濟的好轉和通脹擔憂的消退促使基金經理們轉向股票和債券以尋求獲得更高的回報，今年年初時金價反彈的能量已然消耗殆盡。

相比起3月中旬觸及的今年以來最高點，金價到目前已經下跌了6%以上。不過，鑑於年初時漲勢兇猛，今年累計來看金價仍然是上漲的。根據美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)的數據，過去兩個月以來，投資對沖基金和其他資產的投資者們將黃金的淨多頭頭寸削減了接近三分之一。全球最大黃金類交易所買賣基金SPDR Gold Shares的黃金持倉量已降至五年多來的最低水平。

一些基金經理原本希望年初金價的反彈能拉開黃金持續復甦的大幕。去年黃金創出了三十年來的最糟糕表現，迄今為止，比起2011年8月觸及的近1,900美元歷史高點，金價已跌去31.5%。

黃金價格最近這次下挫令看漲黃金者再次擔心，去年金價的走低或許並不僅僅是一時的萎靡不振。儘管美國經濟去年冬天表現參差不齊，但經濟數據的轉好正推動投資者們嘗試承擔更多風險，而且美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)一直按部就班地縮減購債規模。美聯儲的行動已經降低了有關通貨膨脹的擔憂，而通脹擔憂正是近些年來投資者們持有黃金的主要原因。

黃金年初取得強勢表現後的轉而下跌暗示出，投資者們對於回報率的渴求正壓倒一切圍繞全球經濟形勢的未解憂慮。過去幾年來，經濟衰退、有關高通脹的憂心以及歐洲債務危機都給金價提供了支撐，許多投資者都堅信黃金在危機時將升值。

不過，隨著基金經理們不再那麼擔憂金融市場的動盪，黃金這種本身不產生現金收益、還需要花錢持有的資產似乎不再那麼誘人了。

TD Securities大宗商品策略主管梅萊克(Bart Melek)稱，黃金是典型的超級儲備貨幣。他說，市場環境不好時，人們不介意支付溢價擁有黃金，但現在風險已經過去，持有黃金的意願也不在了。

五月交割的黃金期貨週一收盤基本持平於每盎司1,293.70美元，較上年同期上升了7.6%。

投資者在金融危機爆發後紛紛搶購黃金，認為即便在股市和債市下跌的情況下，黃金依然可以保值。在接下來的幾年，由於各央行實施了史無前例的刺激舉措，導致貨幣貶值並引發通脹擔憂，金價持續上漲。

但危機爆發五年多後，美國的通貨膨脹依然溫和，而歐元區則可能陷入通貨緊縮。美聯儲正採取措施退出寬鬆貨幣政策，這降低了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。

Huntington Asset Advisors的索倫蒂諾(Peter Sorrentino)稱，目前，黃金不是一種生產性資產，它基本上相當於一份保單。他說，拖累去年金價下跌的基本面因素依然存在。該基金管理著148億美元資產。

索倫蒂諾所在基金已經將黃金投資比重降至8%，2011年時曾高達15%。他表示，金價跌至每盎司1,220美元低位時，該基金才會考慮增持黃金。

週四，歐元區、瑞士和瑞典央行取消了2009年以來實施的黃金拋售上限。不過歐洲央行(European Central Bank)稱，沒有計劃大量拋售黃金。

世界黃金協會(World Gold Council)上個月警告稱，經歷了長達十年的投資者購買熱潮之後，中國這一全球最大黃金購買國的需求正在減退。香港的一個珠寶商協會上週表示，中國黃金需求較去年已經下降30%。

負責管理休斯頓Frost Investment Advisors LLC旗下約100億資產的哈珀(Ted Harper)稱，除非是對金幣和黃金首飾感興趣，否則現在沒有多少理由買進黃金；在金價轉而走高之前仍有下行空間。 Frost Investment Advisors已經將貴金屬礦業方面的持倉從2011年6.2%的高點削減至4%以下。

當然，黃金永遠都會有追隨者。一些投資者認為，央行以購債形式推出的刺激措施令貨幣貶值；另一些投資者則認為，金價在去年走低之後具有吸引力，預計將迎來反彈。在今年3月中旬，金價確實出現了反彈，當時俄羅斯吞併了克里米亞。

Pacific Investment Management Co.旗下規模為143億美元的Commodity Real Return Strategy Fund的聯席基金經理約翰遜(Nicholas Johnson)稱，該基金目前的觀點是金價確實處於低位。約翰遜稱，該基金近幾週已經買入了黃金期貨。

不過，許多市場參與人士仍然難以忽視黃金的低迷表現。

Futurepath Trading的經紀商萊什(Frank Lesh)稱，黃金市場人氣已經發生了變化；以前總有客戶打來電話要求增加黃金頭寸；現在客戶僅進行小規模交易，然後就平倉了；熱錢已經離開了。 Futurepath Trading為散戶和機構客戶執行交易。

WGC:走私猖獗印度一季度25%黃金需求由走私提供

FX168財經網

世界黃金協會(WGC)最新的報告稱，第一季度中，印度黃金需求中的20%到25%是被走私黃金所滿足的，在此期間大約有50噸黃金被走私進印度。

WGC印度地區總經理Somasun-daram PR說：“我們估計第一季度印度國內市場的黃金需求中，有20%到25%是被走私黃金滿足的。儘管對這一灰色市場的規模有不同猜測，但總體都認為這對印度黃金行業和普通消費者有著負面影響。”

2013年，有大約200噸黃金被走私進印度，較2012年的112噸增長近80%。去年為控制經常賬戶赤字並且支撐盧比，印度政府對黃金采取了一系列的限制措施。

一季度印度黃金總需求同比下降26%至190.3噸。金飾需求下降9%，投資需求下降54%。

Somasun-daram PR說：“一季度的數字顯示出印度高進口關稅持續帶來的影響。”

WGC預計印度新政府上任後會對印度的黃金進口限制有所放鬆，下半年印度的黃金需求將會上升。

王SIR解讀歐央行黃金儲備

王SIR解讀歐央行黃金儲備 time 11:26 開始 http://youtu.be/k1UIEO9icHQ?t=11m30s

PS: 黃金開採只剩30年