Jim Roger Gold: Closer To A Bottom

“There are a lot of leveraged players who are now being forced to sell. Usually when you have this kind of forced liquidation, you’re getting closer to a bottom, maybe not the final bottom, but certainly close to a bottom. I even bought a little bit [today].” - in Before Its News

Money Printing: This Cannot Go On - It’s Too Insane

“We’re getting to that point where either one of two things are going to happen; either central banks are going to stop all this [money printing], or the market is going to force them to stop it. It looks like we may be having a juncture of both…where the Fed is getting worried…and at the same time, the market is jumping in and saying, ‘Yes, it’s insane what you’re doing, and this has to end.’ So we may have a healthy convergence of both. And if it’s not ending now, it’s going to end sometime in the next year, because this cannot go on—it’s too insane.” - in Bull Market Thinking

http://jimrogers-investments.blogspot.hk

Gold panic may grip Vietnam as deadline approaches

Vietnam central bank, SBV said it will not extend deadline for banks to return gold to depositors beyond June 30 as some banks still struggling to find enough gold to complete the task.

HANOI(BullionStreet): Vietnam central bank, SBV said it will not extend deadline for banks to return gold to depositors beyond June 30 as some banks still struggling to find enough gold to complete the task.
After the announcement, some lenders with big outstanding balances are busy negotiating with customers to convert the gold loans into Vietnam dong.
Analysts said Vietnam gold sector could face lot of trouble including widespread panic among citizens as most banks cannot return gold to their depositors before the deadline.
The deadline was extended from late last year since banks did not have enough gold to complete the task.
SBV governor Nguyen Van Binh has urged banks to settle gold arrears before the end of this month and reassured that the central bank will sell gold to people directly to fulfill possible shortages.
SBV has constantly sold gold to the market via auctions with an aim of providing more supply for lenders to help them settle gold arrears.
The central bank on Tuesday sold 25,900 taels of gold via bidding, taking the total sale volume via auctions to around 813,200 taels, or 30.5 tons of gold. The monetary authority says it will continue gold auctions until local appetite cools down.
SBV, which is trying to limit the impact of gold prices on foreign exchange and the economy, said it would not brook another delay.
State Bank of Vietnam has injected over 839,200 gold taels into the market through auctions since late March. One tael equals 1.21 ounces.a

金價創34個月新低直逼邊際成本1104美元每盎司

伯南克明確表示美聯儲會在今年晚些時候削減QE之後，黃金遭投資者持續拋售，金價暴跌至34個月新低至1222美元每盎司。

現貨黃金跌幅達4.4%至1222美元每盎司，創2010年8月24日以來新低。 Comex 8月期金收跌3.6%至每盎司1,229.80美元， 創下34個月來最低結算價。 Comex 9月白銀期貨收跌4.8%，報每盎司18.613美元，盤中觸及34個月低點18.385美元。鉑金和鈀金期貨也分別重挫3.4%和5.3%。


黃金本季度下跌幅度達23%，直逼1920年之後最大跌幅。

週二，耐用品訂單數據超預期、房屋銷售數據創5年新高、消費者信心上漲，這讓人們更傾向認為美聯儲會在今後削減QE規模。

由於部分人對貴金屬喪失信心，銀、鉑和鈀紛紛下跌。 TD證券商品策略師Bart Melek說：

    拋售黃金，是人們擔憂美聯儲削減QE產生的持續反應。在金價扭轉之前，我們需要看到各大央行有更多的購買和需求。現在沒有人願意在金價暴跌時買入黃金。

本週，高盛、瑞信、摩根士丹利紛紛下調金價預期。荷蘭銀行在最新報告中甚至預期2014年年底，金價將進一步下跌至900美元每盎司。

兩個月前數據顯示，黃金20​​13年含資本性支出的邊際成本為1300美元每盎司。這表明目前金價已經遠低於現金成本，並且在迅速逼近1104美元每盎司的邊際成本。




下圖顯示了各黃金生產商的生產成本：

吳垠：錢荒的警示

　　和訊特約

　　2013年6月20日，註定是一個值得讓全體中國金融業人士牢記的日子。當日，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）暴漲578.40個基點，利率首次超過10%，升值13.4440%，創下歷史記錄；銀行間7天質押回購利率最高曾達18%，為近10年來最高水平。2013年6月24日，周一，央行一改往日“放水”的作風，明確表示：今年以來市場整體流動性充足，銀行備付金充裕。市場對央行“救市”的期望落空。隨即，一石激起千層浪，上證指數出現激烈反應，一天之內，自2068.86點暴跌至1963.24點，全天跌幅逾5%，上百支股票跌停。2013年6月25日，證券市場的悲劇仍在繼續，1900點宣告失守……商業銀行乍現錢荒，市場恐慌情緒迅速蔓延，一場新的金融危機是否會就此產生？

　　然而，通過另外一組數據，我們可以赫然發現，中國其實不差錢！27年來，中國廣義貨幣供給M2余額增長143倍，穩居世界第一，2013年截至目前M2供應量增速遠高於13%的預期目標，5月M2余額為104.21萬億元，同比增長15.8%，較上個月僅僅回落0.3個百分點。從以上種種跡象來看，中國並不缺錢，流動性亦不存在重大問題，造成此次錢荒的真正元兇實為“結構性失衡”。

　　2008年，在全球經濟遭受到金融危機重挫之時，中國政府宣布以四萬億救市，刺激經濟。的確，這種做法值得全世界的尊重。然而，可悲的是，這些所謂的“救命錢”並沒有真正地註入中小型民營企業，而是過多地進入了再生產能力極度缺乏的房地產市場，以及一些產能明顯過剩的行業，此外又有一部分資金被用來還本付息，並未得以進入實體經濟；另一方面，商業銀行僅對大型國有企業放貸，而這些國企則大多都是欠缺效率，且極具風險的，而真正需要資金進行運轉的民企和私企卻難以獲得這些寶貴的“救命錢”。以銀行為代表的金融體系並未提高資金的使用效率，也並未能足夠好地服務於實體經濟。四萬億的救市良藥並未完成其應完成的使命，這是造成結構性失衡的真正原因，也是銀行業本次錢荒乍現的幕後黑手。

　　本次銀行錢荒乍現，而央行卻冷眼旁觀選擇不作為，放任錢荒的繼續和股市的全面下跌。這是一場商業銀行與央行的博弈。市場多解讀為央行采用不作為的方式讓商業銀行接受教訓，迫使這些銀行認識到流動性的重要；而商業銀行則利用輿論和股市的壓力倒逼央行救市。表面上看，央行的確在本次危機中扮演著中小企業救世主的角色，商業銀行一旦開始意識到流動性的重要，開始向中小企業放貸，這些中小企業將迎來茁壯成長的絕佳契機，多數分析師亦將本次央行的不作為看作是國家開始重視民營企業發展的一大信號。然而，事實上果真如此嗎？央行的不作為僅僅是因為想要對商業銀行施壓，略施懲戒？

　　在筆者看來，上文所述的確是央行此次拒絕“放水”的一大原因，然而根本上的原因在於，央行不能“放水”，一旦再行救市，將對中國經濟帶來更為嚴重的災難。2013年6月20日，北京時間淩晨，美聯儲主席伯南克首次在聯儲會議上采用確定性的語言表明，2013年晚些時候將逐步縮減量化寬松政策的規模，美元指數出現上漲，國際熱錢流出新興市場，造成全球資本市場的普遍下跌。就目前狀況而言，美元將出現難以阻擋的上漲，而歐洲則是自顧不暇，日本的量化寬松又遭受到全面質疑。熱錢的下一目標將在何處，作為全球第二大經濟體的中國必然清楚地知曉熱錢對本土經濟的嚴重負面影響，又怎會在此情況下貿然出手救市，使得自己成為熱錢的目標？

　　不妨回顧一下日本“消失的十年”。1985年之前，日本采用低利率的貨幣政策，使得經濟迅速從戰後復蘇，一躍成為當時全球第二大經濟體，並大有趕超美國的態勢。而20世紀80年代初期的美國，卻遭受著財政赤字劇增、對外貿易逆差大幅增長的雙重困擾。為了改變此不利的情況，美國寄希望於通過美元貶值來增加本國產品的競爭力，“廣場協議”應運而生。當時的美國，在國際外匯市場上大肆拋售美元，而作為美國最大債權國的日本無疑是最大的受害者，在不到三年的時間內，美元對日元貶值50%，也就是說，日元對美元升值了一倍；另一方面，“廣場協議”之前，國際熱錢大規模進軍日本房地產市場，致使房價飆升，而可怕的是，當時日本勞動力價格並未出現相應的增長，這就形成了嚴重的通貨膨脹和一個巨大的泡沫。1990年，日本央行宣布提高利率，熱錢聞訊流出日本，直接造成該國GDP和貨幣供給銳減，泡沫破裂，“消失的十年”就此開始。

　　所謂溫故而知新，不妨將如今的中國與當初的日本做一對比。我們可以驚奇地發現，人民幣低利率、央行貨幣超發、國內房地產泡沫、嚴重的通貨膨脹、勞動力價格的停滯不前，與當初的日本是何等的相似。依上文所述，導致本次中國銀行“錢荒”的真正幕後黑手在於商業銀行未能將2008年的四萬億刺激舉措真正服務於實體經濟而造成的結構性失衡；而央行的不作為不僅僅是對商業銀行的略施懲戒，更重要的是央行無法在熱錢虎視眈眈的情況下再行出手救市。本次“錢荒”的來臨與美聯儲釋放出結束量化寬松政策信號的時機如此之巧合，這讓我們不得不警醒，以免重蹈日本之覆轍。

　　品今控股集團研究中心主任 吳垠

　　2013年6月25日 於天津

猶太人最有名的十句話 --石鏡泉

黑體字是猶太人最有名的十句話，每一句都值得細細品味，非黑體字為筆者加上去，使該句更實用。

1.一杯清水因滴入一滴汙水而變汙濁，一杯汙水卻不會因一滴清水的存在而變清澈。
腦要清澈要讀書長智慧。

2.這世上有三樣東西是別人搶不走的：一是吃進胃裏的食物，二是藏在心中的夢想，三是讀進大腦的書。
不讀書，搵不到食，達不成夢想。

3.馬在鬆軟的土地上易失蹄，人在甜言蜜語中易摔跤。
多讀書，有智慧不會中人計。

4.世界沒有悲劇和喜劇之分，如果你能從悲劇中走出來，那就是喜劇，如果你沉緬於喜劇之中，那它就是悲劇。讀而不思是悲劇，思而不讀更是悲劇。

人不學習生活無味
5.如果不讀書，行萬里路也不過是個郵差。做個送書的郵差，幾戇居。

6.當你的鄰居在深夜兩點彈鋼琴時你別氣惱，你可以在四點鐘時叫醒他，並告訴他你很欣賞他的演奏。 
如果你讀書，可以和他共談樂理與演奏技巧，使他變成一個演奏家，你便可以日日聽大師演奏，何氣之有。

7.如果你只是等待，發生的事情只會是你變老了。 
等待而不讀書，不光變老，會變成老懵懂。

8.真正的朋友不是在一起有聊不完的話，而是即使不說一句話也不覺得尷尬。 
盡在不言中，思想已溝通，吱喳聲不斷，講極都唔通。

9.時間是治療心靈創傷的大師，但絕不是解決問題的高手。
解決問題要智慧，要智慧請讀書。

10.寧願做過了後悔，也不要錯過了後悔！
寧願讀過了後悔讀過，也不要錯過了不讀。

 

讀書長智慧，人皆知之，但可有做之。
又屆書展，本報出版社，配合貿發展推行文化七月，舉辦多個讀書講座，個個精采。


李逆熵(李偉才)憑反轉經濟學，跟你講今時經濟世局的真象，可以讓你知悉為何中國近日有錢荒，弄到股災血流成海，讀經濟學者，投資者不聽聽，易陷亂象而輸輸輸。

李錦做衍生工具叻之外，亦是位親子理財專家，他的教子理財方法，合務家長借鏡。

講書多，怕要數李焯芬與陳萬雄，李焯芬有不少修心故事，陳萬雄編就敦煌與故宮兩大文物巨著，定可以有不少啟發性見地，供各位參考，祝大家吸到盤滿砵滿。

史上最大的龐氏騙局：黃金與美元的故事

在很久很久以前，有一個叫山姆的男孩。當時他還挺年輕，他一直是個非常有節操的年輕人，並一直非常努力地工作，建立了很多非常成功的事業。他變得異常的富有，而且囤積了比世界上任何人都要多的黃金。然而，當山姆開始變老，他便開始忘記年輕時的價值觀。他開始作出一些很壞的決定，而他的一些親戚也開始佔他的便宜了。一個特別狡猾的親戚是名叫佛瑞德的侄子。一天，佛瑞德帶著他的銀行家朋友去探訪他的山姆叔叔。而接下來發生的事情則永遠改變了山姆的人生軌跡。

儘管山姆是至今世界上最富有的人，佛瑞德還是說服了山姆，只要發行一些債務，就能進一步提高生活水平。佛瑞德會通過他用印刷機印刷出來的紙幣，來交換山姆大叔簽下的欠條。因為這些紙幣是受到山姆持有的黃金背書的，所以每個人都會認為它們是有價值的。這樣，山姆就能拿著這些紙幣，購買他喜歡的任何東西。山姆大叔開始這樣做以後，慢慢就開始上癮了，他希望用紙幣購買一切美好的東西。

佛瑞德拿著從他叔叔那裡換來的借條，把欠條拍賣給銀行家。但這裡有一個問題。山姆大叔簽下的欠條是要連本帶利歸還的。當欠條歸還的時間到了，山姆大叔並沒有能力償還本金和利息，這樣會導致他無法再​​購買他喜歡的東西。所以山姆大叔簽下了比之前更多的欠條，那麼他就可能有足夠的紙幣來償還他的債務。當時間不斷向後推移，這種模式只是不斷地重複——山姆大叔不斷地借入更多的新債務，來償付他的舊債務。

同時，因為山姆大叔所花的紙幣是用黃金背書的，所以世界上的其它人都決定利用山姆大叔的紙幣來進行雙邊貿易。這使山姆大叔成為最大的受益者，因為世界其它地方變得非常樂意用石油、家庭電器、塑料製品和其它任何東西，交換山姆大叔手上由黃金背書的紙幣。

然而，最終，世界上的人開始懷疑，山姆大叔發行​​的由黃金背書的紙幣數量，可能已經遠多於山姆大叔所持有的黃金數量。所以，世界開始拋售手上的紙幣，買入黃金。

到了這個時候，山姆大叔的確沒有足夠的黃金支持他的紙幣了。認識到這個機制正開始崩潰，有一天，山姆大叔終​​於宣布，他的紙幣不再由黃金背書。但他堅持，世界應該繼續使用他的紙幣，因為他仍然是世界上最富有的人，每個人都應該相信他的承諾。

結果，世界上的人真的繼續信任山姆大叔，雖然山姆大叔使用的紙幣與之前不一樣了。

當山姆大叔變得越來越貪婪，他開始濫發欠條，而且他花錢的速度也是不曾有人可能想到的。山姆大叔年輕時候建立的偉大事業開始走下坡，但同時，山姆大叔也開始從世界各地購買越來越多的東西，購買的數量比他出售的多多了。世界的人很樂意收取山姆大叔的紙幣，因為他們可以利用他的紙幣進行雙邊交易，但是他們堆積如山的山姆大叔紙幣數量實際上已經超過交易的需要。

因為不確定這些堆積如山的紙幣應該如何使用，世界的人開始又把這些紙幣借給山姆大叔。最終的情況是，山姆大叔欠下了整個世界數以萬億計的紙幣。就算這些紙幣的價值每年以10%的速度貶值，山姆大叔還是可以說服整個世界以每年低於3%的利息向其貸款。

有一天，山姆大叔一覺醒來發現，他欠下的債務數量比佛瑞德初次接觸他提出這個可怕計劃的時候，膨脹了5000倍。山姆大叔現在已經欠下了他的債權人16萬億的紙幣，同時他還對未來作出了價值202萬億紙幣的支付承諾——這個承諾似乎永遠無法兌現。

另一反面，佛瑞德印發的紙幣價值一直都少於山姆大叔欠條的5%。但山姆大叔變得越來越擔心了，因為其他的一些親戚正在警告他，整個機制將要崩潰了。

悲劇的是，山姆大叔並沒有聽他們講。他知道，如果他承認現在的金融安排是多麼有欺詐性，那麼整個世界都會拒絕給他供應商品換取紙幣，同時整個世界都不會以這麼低的利率向他提供融資。

如果整個世界都對山姆大叔的紙幣失去信心，不再使用這些紙幣，那麼他的生活標準將會大幅下滑。這就是山姆大叔所不能承受的打擊。

2008年的金融危機幾乎導致山姆大叔賴以生存的金融體系崩潰，絕望的山姆大叔只能去找佛瑞德求助。接著，佛瑞德開始憑空印發規模史無前例的紙幣。佛瑞德希望，整個世界的人都不會注意到他在幹什麼。

這看起來發揮了短期的作用，直到更為嚴重的金融危機到來。山姆大叔再次開始發行大量的欠條，佛瑞德也開始印刷巨量的紙幣，嘗試修復這個系統，但他們絕望的嘗試保持體系運作最終將是徒勞的。整個世界都開始認識到，他們已經被捲入了一個巨大的龐氏騙局之中，他們會開始對山姆大叔使用的紙幣失去信心。突然間，沒有人希望再以如此低的利息借錢給山姆大叔，人們也開始要求山姆大叔支付更多的紙幣來換取他想要的商品。

山姆大叔的生活標準將會大幅下滑。因為他再沒有能能力令他的紙幣在全世界流通，山姆大叔就不可能像以前那樣過度消費——消費量遠超過其製造的產品數量。山姆大叔陷入了深深的沮喪之中，因為他看見他建立的體係不斷瓦解。

山姆大叔曾經是世界上最富有的人，但現在他已經變成了破產勞累的老人，而且肩負著巨大的債務。不幸的是，如果山姆大叔倒下了，世界是不會同情他的。實際上，世界上很多人會為山姆大叔的倒下而慶祝。

這個小故事對你而言是不是很瘋狂？其實不然。其實你現在就在這個龐氏騙局中。 “山姆大叔”就是美國，“紙幣”就是美元，“佛瑞德”就是美聯儲。

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「金」心痛！ 金價狂瀉 每家銀樓庫存損失至少200萬元

聯準會有意逐步縮減量化寬鬆規模，引發美元強彈，也導致黃金價格一路跌破1,300美元，昨(25)日收盤價1277美元。金銀珠寶公會理事長李文欽表示，受到QE熱錢退場衝擊，讓黃金價格直直落，市場上不論散戶、大戶均持觀望保守態度，而若以每家銀樓庫存至少300兩來算，帳面損失至少200萬跑不掉！

向來與美元對作黃金，在近期美元資產轉強後，行情便一路急轉直下。而投銀也不留情面的一路下修目標價格，包括高盛、摩根士丹利及瑞士信貸均下修金價。其中，摩根士丹利便將今(2013)年目標價下修至1,409美元。

李文欽表示，受到QE退場衝擊，多頭急忙斷倉，拖累黃金價格一路失守1,300美元關卡。他表示，近期不少銀樓業者趁著金價走跌時大量進貨，然而面對這波止不住的跌勢，讓銀樓帳面金額也跟著虧損。他就無奈的說，自己也因為這波金價跌勢損失約200多萬元。

有別於4月中旬金價大跌吸引大量買盤低接布局，李文欽指出，這波跌勢反倒未見大戶、散戶進場掃貨，多半抱持觀望態度，不敢貿然進場。但他認為，金價只要能守住1250美元，後續應有望反彈。

面對金價跌跌不休，李文欽仍依舊看好黃金後市。他指出，除了年底需求旺季支撐價格外，由於黃金產量有限、保值性高，加上各國央行仍持續進貨持有，都是推升黃金價格上揚的利多，建議民眾仍應在資產配置分配約10%的黃金部位，分散風險。