姨媽好「硬」 黃金淡友夢殘

2013年4月25日

何文俊 文人經略


上 兩周黃金期貨淡友勢凶夾狼，一棍打殘金價，更引得市場高唱「金價自高位跌了兩成，熊市來了」，渾然忘記五年前金價爆升前曾由高位跌逾三成，然後展開破千之 旅。這種欲擒故縱、請君入甕的bear trap，傳說中Nathan Mayer Rothschild在差不多二百年前的英國債市中已率先採用，令英國兩大敵人——拿破崙與英債淡友——同遭滑鐵盧。

今趟黃金暴跌，會否 歷史重演？近兩周大量鄉親父老、姨媽姑爹迫爆金舖，中港黃金周現黃金荒，美國金銀幣沽清，期貨跌市竟然為環球現貨市場製造了空前龐大的需求，確教淡友（尤 其是低位跟沽／追沽者）抹幾額汗。市場智慧認為，現時大戶沽貨、散戶接貨，屬典型熊市派發之象，金價未有耐跌完；即使金價在上周低見1322美元後即連升 五日，也僅為「死貓彈」，後市未許樂觀咁話。

大戶真的在沽貨嗎？沽貨的又真的是大戶嗎？在4月12日當晚肯定是，其後引發的斬頭盤則難講，至少上周畢兄所言排隊沽金的日本民眾未必，而最新的黃金期貨數據更叫人震驚。

根 據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的統計資料，截至4月16日的一周，在金價大跌兩日後，來自對沖基金等機構投資者的黃金期貨期權淨短倉合約數竟不升 反跌5000多張，至59742張，且連續第二周下跌，看來大戶在跌市中平倉多於開倉，買貨多過賣貨，導致淨長倉合約大增近一成，至61579張【圖 1】。

淡友「配合」聯儲局部署

細心觀察【圖1】，淡友明顯於去年12月18日止當周開始累積短倉，到了今年1月29日止 當周突然加速建倉，然後於3月19日止當周開始平倉，部署一覽無遺。去年12月18日止當周是什麼日子？聯儲局宣佈QE3加強版後的一周也；今年1月29 日又是什麼日子？聯儲局今年首次議息日也；3月19日呢？聯儲局今年第二次議息日也。

換言之，黃金淡友的精密部署，時間上竟與聯儲局最近三次議息會議「不謀而合」，而最終引爆金價日，正是第二次議息會議紀錄公布後兩日（原本僅一日，早洩後變兩日）。淡友造低黃金，竟按聯儲局議息時間表行事！

還有更巧合的事嗎？有！【圖2】顯示，紐約期貨交易所可供提取的實金總庫存，竟然巧合地在去年12月18日起當周開始下跌，意味打從聯儲局宣布QE3加強版後，投資者即坐言起行，一邊沽軟嘢（期貨），一邊收硬嘢（實金）。

自 今年2月中起，實金總庫存更愈跌愈急，由近1100萬盎斯下滑至約920萬盎斯，反映投資者持續提貨，令存金量大減；4月12日大冧市後，投資者更反其道 而行，加速提金，令紐約期貨交易所在短短一周內進一步流失50多萬盎斯實金，顯示金價下跌不但沒有嚇怕投資者，反而觸發龐大的實金需求。

再者，金價若進一步跌至低於成本價，則礦商無利可圖，必定迅速減產。這樣，市場的實金供應會即時出現短缺，令金價掉頭飆升，屆時壓價不成，反成為沽家惡夢。到了這地步，無貨沽空者（naked short sellers）難有實貨交收，只好以市價甚至追價平倉。

今年有不少事件違常理

近三個月，市場熱炒聯儲局收水，金市走資，但投資者卻義無反顧爭相「接刀」，在跌市中要貨不要錢，導致實金庫存跌至近四年低位，實在有違常理。

不過，2013年只過了四個月，環球金融市場所發生的有違常理事件倒也不少，包括德國央行突然要求由盟友運回黃金儲備、塞浦路斯被逼向現金存戶開刀兼沽金還債、日本瘋狂印鈔大谷通脹、國債對GDP比率超逾九成時經濟原來仍會繼續增長等，都巧合地與貨幣和黃金有關。

今趟金價大跌，淡友志不在沽；上至機構投資者下至姨媽姑爹更受硬不受軟，何其詭異。看來，聯儲局主席貝南奇事先張揚，因個人理由將缺席一年一度的央行盛事Jackson Hole年會，冇眼睇也。

如果環球金融市場有比這回更巧加詭異的事，務請看官告知。

交通銀行（香港分行）環球金融市場部

 

Jim Roger Gold Is Going To Shake Out The Mystics

Gold: Downside Scenarios

“If it goes to $1,300, I hope I am smart enough to buy some. If it goes lower to $1,200, I hope to buy even more. If... that’s not a prediction.” - in Business Week

Gold Is Going To Shake Out The Mystics

"Gold was setting us up for some kind of correction. Gold needed a correction — it still needs a correction — and I hope this is the proper correction which gold needs. Then gold — somewhere along the way — will make a bottom and we can all join in the bull market as it goes higher and higher.

 Gold has to go a lot higher over the next decade or so, because the world’s central banks keep printing money.

Gold is going to shake out the mystics — there are still a lot of mystics in the market."

曾經，鈔票等值黃金的年代

你說有沒有這麼不公平？那你可不可以也學它們這麼幹呢？那你會因為「印製假鈔」的罪名而被送入監獄。沒錯！只有它們可以印假鈔，你不行。


到了1933 年，美國總統羅斯福下令，以每盎司20 美元的官方價格強制收購人民手中的黃金，任何私藏黃金者將被罰款二十五萬美元和十年的有期徒刑。然後就在隔年的1934 年，羅斯福馬上宣布，原本20 美元兌換一盎司黃金的比例，調整為35 美元兌換一盎司黃金。

情景是不是很熟悉？不過美國政府比牛頓精明多了，他們不直接宣布更新比例，而是先用舊的比例強制跟你收購後，再宣布更新。也就是說，短短 一年之間，僅僅是政府的一道命令，你的財富就貶值了43％。當時任眾議員的霍華巴菲特（Howard Buffett，也就是華倫巴菲特的父親），在議會上忿怒拍桌喊道：「這根本是明目張膽的搶劫行為！」


有用嗎？沒有用了，因為法案要通過，只需要51％的議員同意就可以了。


因為洗腦教育的成功，人民開始習慣「鈔票就是錢」的這個觀念，再加上銀行等金融機構也以服務之名成功的打入老百姓的日常生活。美國於是在西元 1971 年，宣布取消金本位制，從此徹底的切斷了黃金身為人類貨幣的歷史，也就是從那之後，美元的發行再也不需要黃金做擔保，而單單只憑「政府的信用」！

而政府到底有沒有信用？我相信你很清楚。


另外，西元1944 年的布雷頓森林協議（Bretton Woods Agreement），讓美元成為世界儲備貨幣的地位，這個歷史上最大的金融騙局，正式進入高潮。


還記得嗎？早在西元1863 年，猶太銀行家羅斯柴爾德就說了：「絕大多數的人民在智力上不足以理解這個系統的運作方式，他們將承受壓迫且毫無怨言，甚至一點都不懷疑這個系統損害了他們的利益。」

1971年以前的１美元美鈔上面印的仍是「Silver Certificate」

( 上圖)，代表著白銀卷，擁有這張紙就等於擁有一枚一盎司的
銀幣。

但1971 年後１美元美鈔上面變成了「Federal reserve note」

( 下圖)，表示這只不過是一張聯準會所發出的「收據」。

(http://barrygoldberg.net/currency.htm)

西元1689 年，在英國有1330 位金匠把彼此的「收據」格式都給統一了，這統一後的收據則稱之為「英鎊」，於是全世界第一家銀行「英格蘭銀行」就此誕生。在英國國王威廉一世正式把貨幣發行權授與英格蘭銀行後，這個由政府和銀行為首腦的金融大騙局正式展開。


國王和英格蘭銀行開始聯手印製超出實際黃金存量的英鎊，不事生產的銀行家和揮霍無度的國王開始利用每一張新印的鈔票，把辛苦勞動創造價值的老百姓手 中鈔票上的購買力，一點一滴的給搶奪過來，一直到了1693 年，短短四年的時間，人民就發現不對勁了，如果你有認真看前面的章節，你就知道這時候發生什麼事了：擠兌，人民開始用手中的英鎊向英格蘭銀行要求換回黃 金。

怎麼辦呢？你能把英國國王抓到廣場中央用火燒死嗎？他可是握有軍隊的人呢！本書一開始就提到，政府紓困方案的真正意思其實是：「銀行和政 府要老百姓為它們所犯的錯誤和撒的謊言買單。」後來英國國王找了牛頓來出任鑄幣局長（是的，就是被蘋果砸到的那個牛頓），聰明的牛頓當然知道問題出在哪， 於是他把所有英格蘭銀行擁有的黃金和流通在外的英鎊做了一次總統計，然後強制規定兩者之間一個新的兌換比例，如此一來，過去四年所超印的鈔票一次獲得解 套，當然，買單的絕對不會是掌握貨幣發行權的政府和銀行。而牛頓將黃金和紙鈔之間的兌換比例給強制固定，就是我們常聽到的「金本位制」的由來，也就是每一 張流通在市場上的鈔票，其背後都必須有相對應數量的黃金作為擔保。

天下太平了嗎？你覺得那些已經嘗過甜頭的國王和銀行家們，會從此乖乖的遵守所謂的金本位制嗎？


所謂「規定是死的，人是活的」嘛，發行貨幣的權利，也就是印鈔票的權利還是掌握在它們手裡呢！所以讓我們來複習一下在序章裡面講過的：

「歷史給人們最大的教訓，就是人們永遠學不會教訓。」所以歷史的鐵律就是，歷史會一再重演，而人們犯過的錯，仍會不斷再犯。隨著時間的演進，政府和 銀行所發行的鈔票仍然愈來愈不可控制，當年威廉一世所授權英格蘭銀行發行的第一批流通英鎊總數只有120 萬，雖然說隨著新的金礦被發掘，全世界的黃金數量也隨之增加，但時至今日，全世界的總流通英鎊數卻早已超過了二兆，遠遠超過英格蘭銀行實際的黃金庫存。


西元1776 年，美國建國時也是遵照傳統的金本位制，以每一盎司黃金擔保20 美元的比例來發行紙鈔，所以你可以看看早期美國的20 元鈔票上面是印著「Gold Coin」字樣的，也就是這20 元美鈔代表的其實是一盎司金幣的購買力。一直到了1913 年，美國的貨幣發行權正式被授權給聯準會，這個史上最大的金融騙局正式展開。


掌握貨幣發行權的聯準會和政府、銀行這些狐群狗黨們，又開始聯手幹稀釋貨幣這門生意，一方面同時透過國民教育向人民洗腦，把「紙鈔就是錢」的這個觀 念不斷灌輸到他們的淺意識當中。當人民逐漸習慣為了這些背後沒有黃金擔保的「假收據」而付出勞動力時，它們只要不斷把一張張的白紙放入印鈔機，這一張張沾 了墨水的紙就可以讓你為之做牛做馬一輩子。

節錄自《金融大騙局》(林育詩、葉佛和著，4/25各大書店博客來皆可選購)

忘了黃金吧！專家：白銀較適合當法定貨幣

( 2013/04/25 17:10 鉅亨網 )

白銀比黃金更適合當法定貨幣?

長久以來，黃金是最普遍的法定貨幣，簡單來說，就是正統貨幣的替代品。但是近來金價重挫，在短短2周內出現跳崖式的暴跌，創下30年來最大跌幅。貴金屬投資專家大衛．摩根(David Morgan)表示，黃金不應該被當成法定貨幣，白銀才是最好的選擇。

摩根指出，白銀價格不如黃金昂貴，單位價值也較黃金少，使用和運送時也較為簡易，當危機發生時，白銀便可以取代黃金成為法定貨幣。追溯歷史便會發現，從古至今，貴金屬都被用來當成貨幣，而白銀被當成貨幣使用的時間較黃金長，次數也較多。

白 銀目前在貴金屬期市中，好不容易才從低谷中回升5%，交割價大約每盎司23美元。白銀歷史最高價有2次，一是2011年，一是1980年美國「亨特兄弟」 (The Hunt Brothers)企圖壟斷白銀市場。白銀曾是美國流通貨幣之一，後來才被聯準會擠出貨幣體系外。當時，亨特兄弟趁著銀價不高，大舉吸入大量實體白銀和期 銀合約，壟斷並操控市場，使銀價在不到7年內，價格被炒高17倍。後來亨特兄弟仍敵不過市場的力量，而默默退出投資市場。

黃金則是在上週創下52週新低之後要再度上漲8%，交割價約每盎司1425美元。投資銀行高盛( (US-GS) )則修改其金價立場，預估3個月目標價將會回升至1530美元。

黃金作為貨幣，很有可能在重大危機出現時遭到拋售，甚至被淘汰。但白銀可就不一樣，約有一半的白銀都被用於工業用途。也正是因為白銀在工業佔有重要地位，全球經濟復甦，黃金失去避險魅力而價格下跌，白銀則是因為工業需求價格被推高。

報導指出，美國猶他州正在設立機制，設法以黃金付賬，摩根希望未來也能夠設立類似機制，使民眾也能以白銀付賬。摩根表示，以貴金屬為基礎的借貸卡就可以將貴金屬的法定貨幣價值應用於生活中。

以金龜戰術應對金價被操控打壓----金價暴跌美聯儲高盛難逃操縱嫌疑（下篇）

 上編http://honsonyip.blogspot.hk/2013/04/blog-post_6828.html

 對於中國和印度的黃金投資者來說，接下來採取“金龜戰術”就好了——就像躲在烏龜殼中一樣，美聯儲和高盛們打壓金價時，避開被它們直接狂轟濫炸的期貨市場，避免被直接犧牲，而如果金價被打得很低，掉在眼前晃眼，就從容地吞一塊到肚子裡。


有了這些黃金，即使中國和印度遭遇巨大金融危機，從國際貨幣體系中脫離也不怕，我們可以依托這些黃金在國內建立一個更獨立也更合理的新貨幣體系。


在中華民族5000年的歷史長河中，絕大多數時間裡，地球上並沒有一個叫美國的國家，中國人照樣活的不錯，而黃金始終相伴。


 

           操縱者或搬起石頭砸自己的腳


美聯儲和高盛們在此輪做空黃金的破綻太明顯了。當然它們都有意願和需要。

對於美聯儲來說，黃金是美元的天敵，如果想讓美元繼續有信心地居於世界貨幣體系中的核心，有兩個辦法：1，美國經濟更加強大，財政和貿易雙重盈餘，但這需要美國人創造的財富超過他們所需要的，對於5%的人口享受了​​全球25%的資源的美國來說，這太難了；2，將美元的對手打擊的更弱，或利用其軍事和貨幣霸權，從對手那裡洗劫更多的財富來。這些對手包括並不限於歐元、人民幣和黃金等。在紙幣的擂台上，美元原來是獨霸之主，後來歐元和人民幣跳上擂台挑戰它，它們的較量需要黃金作為裁判。這是12年來黃金大牛市不斷發育的根本原因。


 
美元當然不喜歡歐元和人民幣，但它更恨黃金。只要美元能夠從歐元和人民幣的較量中抽出手來，它一定會把黃金暴打一頓。如今正是時機，中國的問題已經積重難返，經濟金融危機的爆發已經成為國際投資者的共識，短期更無挑戰美元的能力；歐元在塞浦路斯事件發生後，也處於自身困難重重，到處撲火，被動防御狀態，也失去了對美元防守反擊的能力。即在紙幣擂台上，歐元和人民幣都在防御狀態中，美元勢力可以集中力量痛擊黃金。


對於主力空頭來說，在提前得到美聯儲關鍵政策信息的情況下，做空黃金幾乎是沒有任何風險的。做空本身不僅能賺取暴利，更重要的是，高盛們可以乘機成為黃金市場上的主力，進而直接操控這個市場。就像他們在石油市場上呼風喚雨一樣，眾所周知，高盛是國際石油市場的主力莊家之一。


對於金融寡頭來說，如果通過打壓金價，促使投資者對黃金喪失信心，進而恐慌性地拋售的話，那麼，這也是它們低價補充黃金倉位的一個好機會。


在2008年金融危機之前，美聯儲、英國央行等，它們通過向摩根大通、匯豐和德意誌等國際儲金銀行借出黃金，讓後者在期貨市場上先建空頭，在現貨市場上拋出黃金，以打擊金價。美聯儲得到的是控制金價，儲金銀行們賺取利潤。如果金價打下去了，再將實物黃金低價買回來，如果買不回來，就按事前約定的較低價格從金礦買回來。

可是，這種模式在金價一路上漲中，特別是上漲到1000美元以上後，已經失敗，美聯儲和儲金銀行們已經損失了大量的實物黃金。當金價上漲到1800-1900美元的時候，不能不引發它們巨大的恐慌。因此，一旦如今美國經濟開始復蘇，美元重新強勢，而美國金融機構也擺脫了金融危機後資金枯竭後，如今現金豐沛的情況下，它們勢必要打壓黃金價格，進而以較低的價格補黃金的庫存。

雖然它們在過去一周中成功地打壓了黃金價格，但這卻相當可能演繹成搬起石頭砸自己的腳的鬧劇。因為雖然金價暴跌，但中國和印度的投資者不僅不恐慌，而且欣喜若狂，在中國的南京，一天之內，全城的實物黃金全部銷磬；在印度金價暴跌也引發了購買狂潮。這推動了金價在其後四個交易日中最大反彈了102美元。


即做空者們雖然賺到了現金，但是中國和印度消費者卻買到了實物黃金。這將讓操縱者陷入兩難——是繼續打壓金價，直到中國和印度消費者恐慌到再也不敢買入呢？還是先在黃金市場上偃旗息鼓，先把中國和印度徹底打入金融危機的深淵後再做空黃金呢？當下，繼續打壓金價雖然仍有可能，但下面的空間已經相當有限了，且不說在技術面上的支撐。 1150-1300美元是當前黃金的成本價，如果金價跌過這個位置，全球金礦就會減產，以支撐這個價格。


從貨幣競爭層面上看，本人一貫認為，除非歐元解體和人民幣崩潰，黃金徹底喪失了紙幣競爭裁判的地位，否則金價很難跌到1000美元之下。

這個成為操縱者的難題，對於中國和印度的黃金投資者來說，接下來採取“烏龜戰術”就好了——就像躲在烏龜殼中一樣，美聯儲和高盛們打壓金價時，避開被它們直接狂轟濫炸的期貨市場，避免被直接犧牲，而如果金價被打得很低，掉在眼前晃眼，就從容地吞一塊到肚子裡。


有了這些黃金，即使中國和印度遭遇巨大金融危機，從國際貨幣體系中脫離也不怕，我們可以依托這些黃金建立一個更獨立也更合理的新貨幣體系。


在中華民族5000年的歷史長河中，絕大多數時間裡，地球上並沒有一個叫美國的國家，中國人照樣活的不錯，而黃金始終相伴。  
（作者為中華元國際金融智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負，聯繫郵箱ztb6006@sina.com）

美聯儲高盛難逃操縱金價嫌疑 —— 黃金市場被操縱中國人如何應對（上篇）

張庭賓

             


    博主按：本文今日刊發於《第一財經日報》，下篇將於明日刊發。

過去6個交易日（截至4月19日），黃金市場可謂驚心動魄。4月12日，在中國金市週五閉市時段，金價大跌5.03%；4月13日，更是暴跌了9.09%，創下了30年來的最大單日跌幅，成為有史以來最大的黃金“黑天鵝”事件，有人士計算發生它發生的概率為200萬年才能有一次。在4月14日金價跌至每盎司1322美元之後，中國、印度和日本的抄底買盤推動金價在19日收盤反彈至1403美元。

這種極端的雪崩式的金價下跌，立刻震驚了全世界的投資者，恐慌中的人們紛紛試圖尋求答案，並重新把握未來市場的趨勢。坦率地說，雖然此前的2013年1月5日筆者在本報刊發了《2013年黃金大牛市將面臨嚴峻考驗》的文章：預測未來1-2年金價將跌破1500美元，甚至可能下探1300美元。但此次下跌之猛烈也超出了預期，也希望對此進行一個梳理分析。


           諸多暴跌解釋站不住腳

 俗話說，福無雙至禍不單行，金價暴跌正是如此。人們給出各種各樣的解釋：1，據稱塞浦路斯央行要出售40噸黃金，以籌集拯救資金；2，日本提高國債保證金，這讓不少投資者拋出黃金以追加保證金；3，因為美國納稅日來臨，支付資本利得稅的現金需求增加了拋售壓力。 4，美聯儲4月9日公佈會議紀要，委員們談論在年中開始退出量化寬鬆的可能性；5，高盛、法興和索羅斯們集中密集地唱空黃金。

在以上解釋中，塞浦路斯出售黃金勉強算一個突發事件，但這並不是太大的事，因為對於一年新增3000噸左右的國際黃金市場來說，40噸並不是一個巨大的量，而且雖然塞國政府施壓，但是塞浦路斯央行還是頂住了壓力，迄今為止，沒有任何消息說塞浦路斯證實已經出售了黃金。

對於央行來說，出售黃金以換得拯救資金那是最愚蠢的事情，不僅因為這是杯水車薪，而且出售的黃金永遠也收不回來了。故此，自美國金融危機以後，從來沒有一個國家愚蠢到靠出售黃金而渡過危難的，美國沒有，希臘也沒有。

至於出售黃金以追加日本國債保證金，沒有比這個更荒誕的邏輯了，這完全是風馬牛不相及的兩碼事。而所謂納稅日邏輯同樣搞笑，因為全世界人民並不是和美國人在同一天納稅。這只能說明有人試圖用這些牽強的理由來掩蓋真正的原因。


         美聯儲高盛聯手操縱呼之欲出

筆者認為，美聯儲討論年中退出量化寬鬆+金融寡頭集中唱空做空，才是金價暴跌的真正原因。在這個過程中有幾個時間點特別值得關注：

一，3月19日-20日，美聯儲召開了議息會議，討論了年中開始退出QE的議題；

二，4月1日，法興銀行分析師發布了長達27頁的專題報告稱，隨著美國經濟好轉和美聯儲即將退出QE，黃金的牛市時代即將終結。此前國際投行對2013年金價的預測普遍在1700-1800美元，甚至有2000美元以上的；在法興之後，諸多機構急轉直下；

三，4月8日，索羅斯唱空黃金，稱黃金作為避險投資的地位已經遭到破壞了；

四，4月9日，美聯儲自擺烏龍，將上述會議紀要提前發給了高盛集團、巴克萊資本公司、富國銀行、花旗集團和瑞士銀行在華盛頓的代表。提前獲得會議紀要的還有對沖基金King Street Capital Management和私募股權投資公司凱雷集團等；

五，4月10日，高盛集團當天下調2013年黃金目標價至1450美元，建議投資者做空黃金，此前高盛對2013年金價的預測為1825美元。 

六，4月10日，美聯儲宣布會議紀要誤發，提前召開了新聞發布會。


其後發生的事實是，4月12日，紐約黃金期貨市場開市時迎來340萬盎司（100公噸）6月黃金期貨合約出售，這擊穿了1540的關鍵技術支撐位——在很多人眼中也是確認2000年持續至今的黃金牛市存在與否的水平線。第一筆賣單出現兩小時後，規模更大的一輪拋售襲來，30分鐘時間裡賣出1000萬盎司（300公噸）。市場傳言始作俑者是美銀美林的交易團隊。當然幕後黑手可能不止一家，而是一群。


通過拋售引發的恐慌大幅拉低價格，這將使得一些多頭爆倉或觸及止損位（很可能就是1540美元），促使更多人拋售手中頭寸。

因此，人們有理由懷疑，對黃金的集中拋空，與3月19日-20日FOMC會議結束後的美聯儲行為有關，美聯儲不僅實際出現了一個重大失誤，將FOMC會議紀要提前19個小時披露給了高盛等150個金融寡頭。而高盛等隨即唱空黃金；人們有權力延伸這種懷疑，在每次美聯儲FOMC會議後，到正式公佈會議紀要的三週內，美聯儲FOMC會議的委員們是否存在道德風險——這三周正是國際金融體系中的最大黑箱期，將會議內容提前暗示給自己的銀行或關聯投資者。致使它們在金融市場上提前建倉——比如這次提前建立空倉。

在美國股市上，如果某家股票股價異動在前，而重大信息發佈在後，投資者有權起訴上市公司，上市公司高管必須提供證據，證明自己沒有提前洩密，否則就將被定有罪，這就叫舉證責任在辯方。按照這個法理，美聯儲的官員們也應該證明自己沒有提前洩密。而這次烏龍，留下了明確的提前洩密證據，方不得不提前召開新聞發布會。 （未完待續，作者為中華元國際金融智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負，聯繫電話ztb6006@sina.com)

Gold Heading Back Towards Monetary System? Long Awaited Gold $100 Note to Be Released Oct 8th

The Fed announced today that the long awaited and much anticipated redesigned $100 Federal Reserve note, which contains strong overtures to gold including a golden ink well, will be released on October 8th, 2013.   The golden hued C-notes, which have been delayed since 2010 due to “production issues” have been speculated by many in the precious metals community to signify a move by the Fed back towards a gold backing for the US dollar. Is the dollar end game and a gold revaluation less than 6 months away? 


From the Federal Reserve:
The Federal Reserve Board on Wednesday announced that the redesigned $100 note will begin circulating on October 8, 2013.  This note, which incorporates new security features such as a blue, 3-D security ribbon, will be easier for the public to authenticate but more difficult for counterfeiters to replicate. 

The new design for the $100 note was unveiled in 2010, but its introduction was postponed following an unexpected production delay.  To ensure a smooth transition to the redesigned note when it begins circulating in October, the U.S. Currency Education Program is reaching out to businesses and consumers around the world to raise awareness about the new design and inform them about how to use its security features.  More information about the new design $100 note, as well as training and educational materials, can be found at www.newmoney.gov.
For media inquiries, call 202-452-2955

While we doubt that the new golden notes will be actually backed by gold, the Western Central planners may be ready to tip the public off to whats coming in their monetary future.

Silver Institute Releases 2013 World Silver Survey

The Silver Institute released the 2013 World Silver Survey this morning.  The Silver Institute report saw global silver investment rise to 252.7 million ounces last year, with ETF demand hitting a record 631.4 million oz, and silver coin demand coming in at 92.7 million oz, the third highest total on record. 
  Industrial silver fabrication demand in 2012 dipped to 846.8 million oz.

The Silver Institute’s Full 2013 World Silver Survey is below:

From The Silver Institute:

Continued Strong Silver Investment Demand Drove Annual Average Price to Second Highest on Record

Jewelry Demand Remained Strong While Industrial Demand Eased Modestly

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(New York City – April 24, 2013) Robust global silver investor demand was the dominant driver of silver prices last year, accounting for almost a quarter of total silver demand. Averaging $31.15 per ounce, 2012’s price level was the second highest on record, behind the average reached in 2011. While last year was a volatile year for most precious metals, globally, silver investment rose to a total of 252.7 million troy ounces (Moz). That figure represents approximately $8 billion on a net basis, substantially above the annual average of $1.2 billion over the 2001-10 timeframe, according to “World Silver Survey 2013,” released here today by the Silver Institute.

Silver Investment

Investors remained significant net buyers of silver in 2012, as evidenced by the 21 percent increase in implied net silver investment (which includes physical bar investment, exchange traded funds and fund activity on Comex) to set an all-time high of 160.0 Moz. By comparison, in 2004, the level of implied net silver investment was 5.4 Moz.
Global silver ETF demand was robust, up by 55.1 Moz last year, hitting a historic high of 631.4 Moz. Total ETF holdings rose to a record $18.9 billion at year-end, up 16 percent from the figure recorded at year-end 2011.
Buoyant investor interest was also seen in demand for coins & medals at 92.7 Moz in 2012, the third highest level ever recorded. Coin minting in China posted a strong increase, realizing a 47 percent gain over 2011.

Fabrication Demand

Total silver fabrication demand in 2012 dipped to 846.8 Moz, reflecting losses in key areas. Industrial silver fabrication slipped by 4 percent to 465.9 Moz, the result of the challenging economic environment seen in many industrialized countries. However, India recorded a 4 percent gain while China experienced a small increase in industrial demand.

Worldwide jewelry fabrication at 185.6 Moz remained effectively unchanged from 2011, thereby proving far more resilient than gold with its 4% decline. Growing consumption in India and China for silver jewelry offset softer western markets. Photographic demand for silver fell to 57.8 Moz, while the silverware sector slipped to 44.9 Moz due to ongoing structural factors and economic weakness.

World Silver Supply and Demand (million ounces) (totals may not add due to rounding)

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Supply

	2011	2012
Mine Production	757.0	787.0
Net Government Sales	12.0	7.4
Old Silver Scrap	258.1	253.9
Producer Hedging	12.2	-
Implied Net Disinvestment	-	-
Total Supply	1039.4	1048.3

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Demand

	2011	2012
Fabrication
Industrial Applications	487.8	465.9
Photography	66.1	57.8
Jewelry	186.5	185.6
Silverware	48.3	44.9
Coins & Medals	118.3	92.7
Total Fabrication	907.1	846.8
Producer De-hedging	-	41.5
Implied Net Investment	132.3	160.0
Total Demand	1039.4	1048.3

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Mine Supply and Costs
Global silver mine production grew last year to 787.0 Moz, primarily due to by-product output from the lead/zinc sector. Primary silver mine supply grew by 1 percent to account for 28 percent of global silver mine output. Mexico was the world’s largest silver producing country in 2012, followed by China, Peru, Australia and Russia. Primary silver mine cash costs rose to $8.88 an ounce, reflecting higher prices for labor, electricity, and maintenance charges.

Above-Ground Stocks

Supply of silver from above-ground stocks fell by 7.5 percent to 261.3 Moz in 2012, driven by a continued decline in government stock sales, a drop in scrap supply, and the absence of net-producer hedging. Producer de-hedging added 41.5 Moz to the demand equation in 2012. Government stock sales fell a staggering 39 percent to a 15-year low of 7.4 Moz. A continued decline in disposals from Russia and an absence of government stock sales from China and India were the primary factors. A drop in western supplies of recycled jewelry and silverware, combined with further falls from photographic sources, drove silver scrap supply down further by 1.6 percent to 253.9 Moz.

About the “World Silver Survey,” the Silver Institute and “Survey” Ordering Information

The 2013 edition of the “World Silver Survey” was independently researched and compiled by London-based Thomson Reuters GFMS, the leading metals research company. The Silver Institute has published this annual report on the global silver market since 1990, to bring reliable supply and demand statistics to market participants and the public at large.

“World Silver Survey 2013″ was sponsored by 24 companies and organizations from North and South America, Europe and Asia. These firms are involved in most aspects of the global silver industry, from mining and refining to trading and manufacturing. Founded in 1971, the Silver Institute is an international industry association. Its members include leading silver producers, refiners, manufacturers and dealers.

Copies of “World Silver Survey 2013″ are available to the media upon request and can be purchased for US$225 from the Silver Institute, 1400 I Street NW, Suite 550, Washington, DC, 20005; by phone at 202/835-0185; or from the Institute’s web site www.silverinstitute.org.
For copies outside North America, please contact Thomson Reuters GFMS by phone at +44 (0) 20 7542 1682. You can also email your request to the Silver Institute at info@silverinstitute.org and Thomson Reuters GFMS at jadwiga.zajac@thomsonreuters.com.

World Silver Survey 2013 Sponsors

Major Sponsors

• A-Mark Precious Metals, Inc.
• Coeur d’Alene Mines Corporation
• Fresnillo Plc
• Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
• Pan American Silver Corp.
• Silver Wheaton Corp.

General Sponsors

• Alexco Resource Corp.
• Barrick Gold Corporation
• Cia. de Minas Buenaventura, S.A.A.
• Endeavour Silver Corp.
• Goldcorp Inc.
• Hecla Mining Company
• KGHM Polska Miedź S.A.
• Republic Metals Corporation
• Scotiabank
• Silver Standard Resources Inc.

Contributors

• CME Group
• Diamond State Depository, LLC
• Golden Minerals Company
• Johnson Matthey Inc.
• Mitsui Global Precious Metals
• Tanaka Kikinzoku Kogyo K.K.
• TD Bank
• Valcambi sa

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For Further Information Contact:
Mike DiRienzo
The Silver Institute
Tel: +1 202-495-4030
Andrew Edson
Andrew Edson Associates
Tel: +1 516-850-3195
Neil Meader
Thomson Reuters GFMS
Tel: +44 7753 969 277

王冠一 財經視野

 王sir都話明,黃金是對沖政府的無能.


買實金,不買paper 

陶冬---資金大騰移

美國經濟復甦的進程，連一半都沒有完成：就業市場雖說有所改善，但是比起2007年的高峰，尚有300餘萬工作機會消失了；消費信心有所改善，不過個人可 支配收入水平比2007年起碼少了10%。但是美國股市卻迭創新高，S&P500早已收復了金融海嘯時的所有失地，對此許多人士感到不解。其實，金融生態環境在量化寬鬆政策下發生了巨變，資金大騰移已在進行中，這個對於資本市場、金融投資、風險偏好均構成變數，並為經濟和金融穩定帶來深遠的影響。


美 股節節升高，當然有經濟復甦加速、不確定性改善等因素的支持，不過最主要的理由應該是流動性的增加。半年之前，就有分析師提出Great Rotation(大輪轉)的概念，指風險意識轉淡，資金流出債市進入股市。迄今為止，沒有明顯的跡象顯示資金流出美國債市，支撐美股上揚的主要動力來自 儲蓄資金進入共同基金、ETF，帶動股市上升。今年前兩個月，美國最大的基金貝萊德(BlackRock)錄下210億美元的資金淨流入，其中九成以上流 入股票類共同基金或ETF。


超低的儲蓄利率，迫使資金脫離銀行，追求風險資產，以期更高的回報。現在資金的回報預期頗低，多數付息的上市公司的資金回報均高過銀行利率，不計股票升值已經值回本錢。儲蓄出走，乃QE大格局下資金生態環境的第一個重大變化。


如 今的金融產品，無論是債券還是其他定息收入產品，很少見到10年、30年的年期了，投資年期短期化，是QE大格局下資金生態環境的第二個重大變化。沒有人 知道央行何時退出量化寬鬆，不過投資者對長期通貨膨脹前景卻不看好，惟有通過縮短年期來享受QE的盛宴，又不至於在派對結束時被留在黑暗中。畸形的貨幣政 策，帶來短線的投資組合，資金隨時準備在擊鼓傳花音樂停止時奪路而逃。


儲蓄出走和年期縮短，在筆者看來 是各國央行量化寬鬆政策常態化後，資金市場發生的新的生態性的改變。儲蓄出走，正在導致經濟非銀行化，銀行一方面資產數量下降，另一方面中介功能減弱，銀 行不再是國計民生的中軸與重心，資產管理業了迎來前所未有的機遇。對於零售資金，追求β成為新的時髦(在投資領域，β為風險權重，α為個性化的收益)。現 代資本主義發足至今，歷史上曾經有過幾次儲蓄資金趨向風險資產的騰移，但是其規模及範圍均無法與這十年的騰移可比。本世紀初開始資金流向房地產的潮流，似 乎在2008年危機中已經煙消灰滅，可是近來又重新崛起，只是資金更多地流向股市。究其根源，流動性過多，儲蓄回報過低。


由 於對長期通脹前景不感樂觀，同時對量化寬鬆的退出時機難以把握，資金不約而同地選擇短期金融產品。此舉應該說是風險規避的理性反應，但是實際上卻在製造潛 在風險。當所有人都在縮短投資年期時，資產與負債之間的年期錯位便難以避免，風險的錯位便難以避免。資金騰移對金融業的經營和風險控制都是挑戰。銀行儲蓄 的年期不斷縮短，銀行的經營模式便受到衝擊，不僅貸款規模受到限制，存貸之間的年期錯配也愈來愈嚴重。在保險公司，投資愈來愈集中於短期資產，而保單的年 期卻長很多，當年看來很正常的回報率要求在今天幾乎難以達到。收益上結構性下降，正在逼迫保險公司攀爬風險曲線，通過增加風險系數來提高收益率，其代價當 然是保險公司所冒的投資風險愈來愈大。


儲蓄出走和年期縮短，不僅在國外發生，在中國也同樣出現了，不過中國資金目前選擇投資理財產品或住房而非股市。這個同樣是中國量化寬鬆政策的後果，只是A股實在是扶不起的阿鬥，讓資金另擇良木而棲之。


資金生態環境的變化意味著甚麼？1)銀行在經濟中的地位會進一步下降，而且可能伴隨著利潤率的滑落。2)資產管理的需求會更大，理財多樣化的呼聲會更高。3)風險資產既是自主的選擇，也是利潤要求下必然的選擇。4)年期與風險錯配在持續加深。


在可預見的將來，筆者認為全球範圍內流動性依然充沛，不過利率可能逐步緩慢上升。利率的總體水平仍會低過歷史正常水平，但是零利率的時代會明後年開始出現改變。屆時資金行為又會如何衍變，同樣值得關注。


本文原載於新財富，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。

英美也瘋狂搶金 鷹揚金幣賣斷 銷量年增1.18倍

黃金價格繼周二回軟後，再度在買盤低吸支持下反彈，周三高位曾升至每盎司1434.25美元。英、美兩地都有搶購黃金的熱潮，美國0.1盎司的鷹揚金幣更出現賣斷市的情況，銷量按年增1.18倍。

《星島日報》報導，美國鑄幣局決定暫停銷售0.1盎司的鷹揚金幣，因金價上周大跌後，引發市民搶購，現在庫存已經售罄，這是繼2009年11月以 來，當局首次出現停售黃金產品。4月以來，美國鑄幣局已經累計銷售17.5萬盎司的飛鷹金幣，可與2009年11月創下的23.15萬盎司的紀錄媲美。

金幣經銷商負責人麥克表示，金幣定單數量飆升，無論是新客戶還是舊客戶、批發或是零售買家，都加入搶金潮，市場情緒緊張，投資者紛紛趁低位買金。
除了美國，英國也出現買金潮，英國一家金鋪本周營業額增加4.68倍，部分金鋪的金幣和金條更是搶購一空。

分析師指，雖然有搶金潮的支持，金價連日回穩，但受制於美匯指數上升、全球股市表現理想，以及資金持續流出黃金ETF基金，金價反彈幅度有限。
全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust的持金量，周二下跌0.68%，至1097.19公噸。金市近期的波動走勢，反映實際需求買家紛紛入市，與機構投資者從金市撤出資金之間的角 力。路透社的分析師調查，預測金價今年底會回升至每盎司1450美元至1550美元。

劉憶如：重挫之後，誰為黃金定價？

劉憶如



黃金固然抗通膨，但2008年後，通膨的擔心並非金價上漲的唯一理由。走過全球80年來最大經濟危機，美元的地位是否如前，各國央行外匯儲備資產組合中，美元比重下降時，是否將由黃金取代部分地位，這些制度上的改變，才是最終也最長遠影響金價的本質。

所謂「黃金是避險工具」，是許多人朗朗上口的一句話；在物價飆漲時，黃金的價值隨之升高，所以能夠保值。2008金融海嘯後，世界各國紛紛以大量發行鈔票的方式刺激經濟；市場預測，通膨遲早會發生，黃金的需求也因而大增。

2008過後幾年，經濟復甦產生兩極化分岐現象，新興市場成長快速，但歐洲各國遲遲不見復甦跡象；最關鍵的美國，則終於在極為積極的財政與貨幣政策後，目前露出曙光。

在這樣的背景下，黃金價格上周暴跌，4月15日一天之間重挫9.34%，創下過去30年來最大單日跌幅；本次重挫，去年已有跡象。去年7月，歐洲央 行總裁德拉吉（Draghi）宣示捍衛歐元，去年9月接著宣布直接貨幣交換（OMT），無上限收購願意遵守救助條件的歐元國公債。這個動作化解了歐債危 機，大幅降低全球二次衰退的風險，黃金的漲勢，也因此暫時告一段落。

從根本面來看，去年歐債危機的解除，當然影響黃金價格。上周的驟跌，源於幾項短期因素，包括投資人獲利了結，賽普勒斯央行出售黃金的消息，美國經濟 持續回穩（所以預期量化寬鬆應已接近尾聲），但全球景氣回春不如預期（所以擔心需求不足）等，因此調節也不無道理；但長期黃金價格，最主要其實還是須看未 來全球尤其是美元的貨幣發行狀況；因為從長期角度觀察，金價最主要仍是受貨幣政策影響。

1971年，全球陸續改採浮動匯率制度，黃金價格自當時的每盎斯37美元，上漲至2011年高點的1920美元；反映的與其說是黃金的漲價，不如說 是美鈔，以及全球貨幣的跌價。1944至1971年間，全球各國貨幣發行增量必須與美國掛勾，而美國則必須與黃金數量搭配發鈔，也就是所謂「各國貨幣盯住 美元，美元盯住黃金」的固定匯率制。

可以理解，在這樣的制度下，貨幣不是中央政府可隨意控制的政策工具，黃金相對於鈔票的價格，自然也相對穩定。

但自1971年後，尤其2001至今，在一個貨幣發行不再受限的浮動匯率制度下，美元及世界各主要國家，鈔票的發行成了脫韁野馬，更成了一種極為方 便的政策工具。鈔票的濫發，至今屢次發生。不論是2001年，因應網路泡沫的破裂，還是2008年因應全球衰退，印鈔票皆成為最方便的做法。觀察金價的長 期走勢，就可看見貨幣政策對金價的影響。

全球改採浮動匯率制度後，黃金自1971年的37美元，2001年的265美元，一路上升走至2011年的1,920美元。若鈔票的供給量可「想增 加就增加」，黃金的供給數量卻僅能靠新開採的金礦提供時，鈔票與黃金之間的對價關係，就很清楚。2001年來，美元的超額供給，當然更是黃金在其後十年 間，上漲超過七倍的重要因素。

此次黃金價格的暴跌，實源於各種錯縱複雜因素；有長期、有短期，有正面、有負面。但其實應認清的是，黃金固然抗通膨，但2008年後，通膨的擔心並 非金價上漲的唯一理由。走過全球80年來最大經濟危機，美元的地位是否如前，各國央行外匯儲備資產組合中，美元比重下降時，是否將由黃金取代部分地位，這 些制度上的改變，才是最終也最長遠影響金價的本質。

實物黃金“恐慌症”：英國金幣銷量增150% 美國銷量40個月最高

   
2013年04月25日 08:34　　　
這個天災人禍流感不消停的4月，說亞洲消費者逢低“抄底”實物黃金其實有點不公平，應該說全球感染了實物黃金“恐慌症”。

上周華爾街見聞報導過，美國鑄幣局（US Mint）17日一天內出售黃金6.35萬盎司，約合2噸，創最高日售紀錄。

 當時，鑄幣局4月的金幣銷量就已經超過今年2月與3月之和。


 到了本週，美國鑄幣局23日稱暫停發售1/10盎司的美國鷹洋金幣，因為需求同比增加一倍，現在已耗盡政府的這類金幣庫存。

 這是美國鑄幣局2009年11月來首次停售金幣。
 1/10盎司的美國鷹洋金幣一直是熱銷品種，但鑄幣局稱，本年度至今，這種金幣的需求同比增長了118%以上。

 24日美國鑄幣局數據顯示，本月23天的黃金銷量已創2009年12月以來最高單月記錄。

 4月以來出售黃金19.65萬盎司，是3月的三倍多，3月僅有6.2萬盎司。

 

實物黃金的恐慌也蔓延到英國。

 同在24日，英國皇家鑄幣局（Royal Mint）金條與紀念幣負責人Shane Bissett告訴彭博記者，4月該鑄幣局的黃金銷量比3月高150%。
 Bissett說


    金價下跌以來，我們發現主要金幣市場對我們的金幣需求增加，這是毋庸置疑的現象。

 渣打集團前一日稱，該公司運往印度的黃金規模刷新了記錄，比上次記錄高出20%，是上週的兩倍。
 渣打分析師Dan Smith認為


    真正的擔憂是這可能持續多久。

   
     
很多人在低價位的時候蜂擁而上，然後可能因為價格回漲而有些退縮，他們已經補貨了。


 怎麼解釋紙黃金拋售與實物黃金熱銷之間的關係？

 美國銀行認為，如果現在的實物黃金需求持續下去，將可能抵消紙黃金拋售的影響：


    現在金價低於每盎司1500美元，我們預計中期珠寶需求增加。

  
    如金價跌破每盎司1200美元，礦商會蒙受巨大損失。
  
    預計金價下行可能有限，幅度不超過每盎司150美元。
  
    預計珠寶需求可能在2016年以前非常突出，即使投資者還是淨賣家，交易價可能也會超過每盎司1500美元。
  
    從另一個角度看敏感性，投資者只需要買入600噸黃金，就可以在2016年以前使金價維持在每盎司2000美元，2012年非商業性黃金購買量為1798噸。