近五個月來每當金價跌至1130元（美元．下同）至1150元低檔區時，即出現頗大的反彈，且形成短期單日轉向的走勢，類似的場面先後發生過五次。
上周金市險守1140元的警戒水位，最低曾見1141.6元，後藉美國利率可能暫不致調升，美元匯價向下調，金價乘機大幅回彈。週末最高升越1188.07元，卒以1182.54元收市，比前週上升2.08%。
銀市亦有相似的行情，近五個月來每當銀價跌低於15.4元水平時，即有頗大反彈。上周銀價最低不致觸及15元的警戒線，其後從低向上彈升，週末高抵16.89元，收報16.725元，全週回升6.93%。
中期淡市又一次反彈
事實上，上周金市曾見近三年半大調整市以來第三個最低的每日收市價，銀市亦曾見同期的第五個最低的每日收市價。現看來，金銀市牛方力圖在該低水平再行反攻，但過往行情顯示，熊方將在稍高價位又會施壓，好淡爭持局面在持續，暫未真正分出勝負。
上週三，美國聯儲局公開市場委員會發布了比預期更為溫和的貨幣政策聲明，以及較低的經濟增長預測。主席耶倫在新聞發布會上表示，該委員會將不會「急躁」地提高利率。
處於持續超買的美元趁此機會作出較大的調整，金價亦發生相應的回彈。此因素亦激發銀價回彈，且因近日銅價回揚，DJ-UBS商品指數亦從96.21的低點回升，加上銀市本身的投機性較大，故銀市彈升的幅度比金市大。
本來聯儲局不急於調升利率是在預期之中，惟從該局的聲明中，可以看到其對貨幣政策正常化的步伐有所猶豫。一方面若急於正常化將令其貨幣政策取向與歐洲等地區更顯背馳；另一方面美國本身的經濟復甦速度並非十分理想，通脹壓力似有若無，不存在急於加息的必要性。
由於聯儲局的政策取向顯得不堅定，於是增加了不明朗因素，早前根據當時判斷的市場便趁機抓起平倉潮，主要體現在原不願意回頭的美元匯價終於作出認真的消化調整。
但中期而言，美國不可能永久維持利率在接近零的水平，貨幣政策終要逐漸正常化。故估計美元的相對強勢沒有改變，金銀兩市上週的回升仍屬於中期淡市中的一個反彈。
短期續好惟難持久
除了看美元強勢將繼續保持，對金銀中期真正回升有礙之外，美國的通脹預期其實現只是略高於五年新低點而已，即約1.65%水平，距聯儲局的通脹目標2%尚遠，金銀價並無真正回頭大升的背景條件。
因此，儘管金銀兩市日線圖表上出現短期單日轉向的走勢，未來若干日子金銀價格可以進一步走高，但最高幅度會受到限制，因聯儲局的一次會議消息所引起的波動不可能維持太久。
截至目前為止金銀兩市週線圖的動向指數，依然顯示是為熊控制，只是未有持續趨勢。
截至上週二金銀兩市的淨倉位較前有大變化，業者的淨沽倉量分別降至去年11月和12月的低水平，這給大投機者一個再買入的機會。稍後待業者淨沽倉量回增，將令價位升速放緩。
因此，估計短期金市會挑戰1190元的阻力，甚或上試至1202元水平，但諒難升越1217元至1219元地帶；而目前在1164元水平有支持。
短期銀市則會挑戰17.1元的阻力，惟諒難升越17.3元至17.5元的地帶；而目前在16.1元和15.8元分別有支持。
本週末將公佈美去年末季GDP第三次修訂數字，屆時可以看到美經濟增長和貨幣流動性的最新實況。
如情況沒有特別驚喜，恐怕上週的振動會漸趨平靜而回復常態。
