易綱：發達國家退出QE 預期已引發新興市場波動各國要聯合應對

中國央行副行長易綱週三在中國-東盟金融合作與發展領袖論壇說，“當前發達經濟體量化寬鬆政策有退出預期，已引發了新興市場國家金融市場波動等問題，這就尤其需要各國聯合應對。”

以下內容來自於中國央行網站：

    9月4日，第五屆中國-東盟金融合作與發展領袖論壇在廣西南寧舉行，中國人民銀行副行長易綱出席並致辭。

    易綱表示，此次論壇以“經濟轉型深化中國-東盟金融合作”為主題，探討中國-東盟金融合作與發展問題，對鞏固和促進本地區經濟金融穩定和發展具有十分重要的意義。

    易綱指出，中國和東盟是一衣帶水的好鄰居，加強經濟金融合作有著得天獨厚的優勢。中國一貫支持東盟聯合自強,積極推動地區合作機制建設。中國人民銀行加強與本地區金融合作，積極參與東盟+中日韓（“10+3”）框架下的區域貨幣合作，提高清邁倡議多邊化協議的可操作性，清邁倡議多邊化協議總規模擴大至2400億美元，在東亞及太平洋中央銀行行長會議組織（EMEAP）框架下推動成立貨幣與金融穩定委員會。

    近年來，中國人民銀行與本地區中央銀行的雙邊合作領域也取得豐碩成果。人民銀行與多個東盟國家簽署了雙邊本幣互換協議，總額達14000 多億元人民幣。中國與越南、老撾等兩國簽署了雙邊結算合作協議，並授權中國工商銀行新加坡分行提供人民幣清算服務。 2009年至2013年6月末，中國與東盟跨境人民幣結算量11200多億元，數量逐年增加。此外，人民幣與馬來西亞林吉特、泰國泰銖實現直接交易。

    易綱表示，中國-東盟金融合作有著堅實的基礎和巨大的潛力。中國人民銀行願在互惠互利、合作共贏的基礎上，深化雙邊和區域金融合作,務實推進區域經濟可持續發展。對此,易綱提出四點建議: 一是加強金融穩定領域的合作，提高危機應對能力。當前發達經濟體量化寬鬆政策有退出預期，已引發了新興市場國家金融市場波動等問題，這就尤其需要各國聯合應對。未來可利用10+3、EMEAP 等多邊平台，加大本地區經濟金融政策的對話與協調，積極探討和完善EMEAP 危機處理框架，加強區域危機救助機制。二是加強貨幣領域合作，為貿易和投資提供便利。中國人民銀行願意在市場驅動的原則下，繼續積極推進與本地區成員的貨幣合作，鼓勵在雙邊貿易和投資中使用本幣進行結算，推動雙邊貨幣互換協議的簽署和實際使用，為雙邊貿易投資提供便利，並為市場提供流動性支持。三是深化區域金融市場合作。促進金融要素在區域內自由流動，加強區域內債券市場發展和開放，推動區域金融市場一體化。中國人民銀行願意為東盟國家貨幣當局和其他機構投資於中國債券市場和資本市場提供便利。四是繼續加強金​​融基礎設施建設，促進本地區的互聯互通。推進跨境本幣支付和清算系統的建設。 （完）

美元匯率與美債收益率相關性創近十年新高

在經濟學理論中，利率上升有利於本國貨幣的升值。但在過去的幾年中，美元和美國國債的關係卻打破了這一規律。

自金融危機以來，美元和美債均被視作“避險”資產，當歐洲國家面臨債務危機的時候，投資者們選擇買入美元及美債。每一次美元升值都伴隨著美債價格的上漲及收益率的下跌。隨著歐洲前景的進一步惡化，美元和美元利率的相關性曾經跌入負領域。兩者相關係數的最低值出現在2011年年末，當時，意大利政府的財政出現危機，致使市場對歐洲貨幣聯盟的未來感到擔憂。

但近來，美元和美債的關係已經發生了根本性變化。美債在某種程度上失去了“避險”資產的性質。美元和美債利率的關聯繫數已經迅速轉為正值(如下圖所示)，開始和傳統的經濟學理論保持一致。事實上，關聯繫數已經上升至近十年來的最高點。美元利率最近成為了其他資產的“風險動因”。

這一根本性變化對於銀行以及資產管理公司所常用的評估風險模型來說可謂是災難性的。機構用這些模型來決定交易上限、對手方潛在風險以及銀行監管資本。這些模型的計算基本都依賴於歷史相關性，其樣本取值的時間區間為過去的兩年。這就意味著在當前情況下，主要資產之間的相關性突變使得這些模型變得​​毫無意義。但這種評估風險的方法卻依舊被廣泛採用，甚至因監管者的要求而必須被採用。

下一次當你看到“風險價值法”(value at risk)模型的時候，不妨問問其作者他是如何處理市場中突發的相關性變化的，他的答案或許會讓你大吃一驚。

西方還猶豫 東方投資者已將黃金現價視為低價

 

近一個月國際金價走勢

  

今年以來國際金價走勢

有業內分析師指出，傳統上看，夏季對貴金屬而言是交易淡季，但過去這個夏天，情況卻完全不同。6月最後一週，金價跌到了2年來最低點，好在一番波動後，金價開始上升，目前已經自低點恢復了約18%。即使有美聯儲可能結束貨幣寬鬆政策的猜測，金價的表現依舊不俗。

做空者的退出和穩定的全球實物黃金需求使金價在經歷了一年的跌宕後，可能有一個讓人興奮的結束。

黃金期貨市場內，8月前三周投機者們每週都增加了他們的凈多頭頭寸，在8月20日，資金管理賬戶增加的凈多頭頭寸是2月以來最多的。至8月第三周，期貨市場淡倉是4月以來最低水準。

在通常走跌的季節裏，這樣的情況是很大的改變。Euro Pacific Precious Metals首席執行官Peter Schiff認為，期貨市場這樣的表現，可能是黃金回潮的一大原因。

當然，比期貨市場更重要的，是實物黃金的需求。

在西方投資者還在猶豫是否要買黃金時，東方新興市場的投資者們則將低價視為空前的買入機會。創造了這樣一些亮點：

2013年2季度全球黃金購買比去年同期上漲53%；

全球黃金珠寶需求比去年同期增加37%；

全球金幣金條需求達到創紀錄的500公噸；

全球各國央行連續10個季度增持黃金。

實物黃金強勁需求最大的阻力是對經濟復蘇的預測，以及美聯儲可能減少債券購買。但Peter Schiff認為，就近期公佈的一些美國經濟指數而言，這樣的斷言為時尚早。無論美聯儲採取什麼樣的措施，對黃金都是有利的。

如果量化寬鬆政策繼續，通脹將持續，則投資者們會傾向黃金這樣具保值價值的投資。

如果美聯儲在年底前結束量化寬鬆政策，那麼債券市場將對房屋市場和宏觀經濟帶來巨大影響，就會逼迫美聯儲採取相反措施。

在4季度即將到來時，黃金有很好的前景。實物黃金在秋季的需求非常大，將會把2013年本就非常巨大的實物黃金需求再度推高。

更重要的是，錯誤將信任置於美元的經濟平衡措施，正在失去立足點。很快如今實物黃金便宜的價格會成為曾經的美夢。沒有加入的人只有落在後面當觀眾。

麥嘉華：金價漲勢已暫時觸頂該買美國國債了

之前持續鼓吹投資黃金的知名看空投資者麥嘉華(MarcFaber)週二(9月3日)在接受CNBC採訪時表示，金價漲勢已暫時觸頂，現在應該考慮買進另一種傳統避險資產──亦即近期價格飽受重擊的美國公債。

麥嘉華長期看多金價，今年1月還表示，投資人若未持有任何黃金資產“非常危險”；上個月8日更提醒投資人，金價已落到相對便宜。不過，隨著目前金價已自今年6月谷底反彈約20%，麥嘉華對於黃金投資的看法也似乎正在改變。

黃金市場的信心已經恢復，目前相對看多；但金價已將出現過一波大漲，因此他認為現在價格將小幅回檔下跌。

那麼若不買黃金，投資人應該前進哪種資產呢？麥嘉華建議美國國債。他指出，目前美國中長期國債市場信心格外看空，一旦股市下跌，人們又將開始擔憂通貨緊縮，接著搶進美國10年期公債市場。

近期美國通貨緊縮憂慮已超越通貨膨脹，且從某個角度來看，金價大漲同時美債價格下挫，令人匪夷所思。因為債券是在特定年限後支付一筆固定金額，若美元通縮，則美債價值變升高；同時間，通縮也意味買一盎司黃金所需支付的美元減少，應該會導致金價下跌。

總結來說，麥嘉華上述有關美國公債投資的理論若要成真，條件是股市會崩跌。他承認投資人尚未開始尋找避險標的，但他認為一旦美國股市大跌程度如他預期的嚴重，他們就會開始找避風港。

新美聯儲主席 上任將對黃金產生何種影響 ?

本周金融市場將會出現諸多重要事件，當中包括美國國會將會就出兵敘利亞一事進行辯論，美國就業數據也將於週五出爐，還有一件便是美聯儲即將公佈新一任的主席人選。

美國總統可能希望在9月18日的公開市場委員會(FOMC)會議和美國國會在未來數月就債務上限進行討論前，先公佈主席的繼任人選。

現任美聯儲主席伯南克即將在2014年1月卸任，FOMC將會出現重大的人事變更，與此同時央行也將開始著手退出為期4年多的寬鬆貨幣政策。在2008年全球陷入金融危機時，美聯儲的資產負債表為8000億美元，但後來因為推行了大規模的量化寬鬆政策而大幅攀​​升至3.6萬億。

在退出這次規模史無前例龐大的貨幣政策期間，美聯儲有許多事情需要處理，而且FOMC成員在新任美聯儲主席德領導下需要一段長時間的互相磨合，才能維持市場穩定。未來數月的發展將對經濟增長、利率水平和黃金前景都有重大影響。

為了維持金融市場的穩定，總統奧巴馬會否選擇美聯儲副主席珍妮特耶倫(Janet Yellen)作為較保險的接替人選？耶倫較為人所熟悉，權力交接的過程應該會比較順利，而且耶倫也是寬鬆貨幣政策的擁護者。若耶倫獲委任，市場預期量化寬鬆政策應該會繼續維持一段時間，因此會帶動黃金即時上升。

奧巴馬也可能委任其經濟顧問拉里薩默斯(Larry Summers)。白宮有很多人認為總統奧巴馬傾向任命薩默斯為新一任美聯儲主席，皆因薩默斯為人強勢，是個積極進取的辯論者，而且曾致力於推動重大的變革。薩默斯反對實行量化寬鬆，相信能夠迅速整頓美聯儲的寬鬆局面。若薩默斯提名為美聯儲主席，一開始將會不利於黃金，但之後薩默斯的政策最終或會有利於黃金。

除了實質的候任人選，處事作風也是關鍵。與FOMC的成員進行商討是項十分複雜的工作，若能取得一致共識，市場的反應也會較好。因為貨幣政策而造成的內訌並不會削弱金融市場在退出貨幣政策期間的信心。市場或視薩默斯為一張王牌，期望她能夠在短期內改變貨幣政策，而耶倫則很可能會繼續踏上伯南克的舊路。

售賣黃金ATM機現身北京 憑藉銀行卡可自助購買黃金

新京報訊（記者蘇曼麗）可自動售賣黃金的ATM機首現京城。記者昨天從華夏銀行[0.70% 資金 研報]獲悉，該行金融街[0.74% 資金 研報]、中關村[-0.99% 資金 研報]等6家網點率先推出黃金ATM機，市民憑藉銀行卡即可自助購買黃金。
該終端的外形接近於銀行ATM機，機器上方螢幕播放待售物品的視頻和圖片。插入銀行卡後，可通過機器上方的觸摸屏選擇購買的品種，確定購買品種後，確認支付，便能在機器下方的相應出口拿到貨物。
據介紹，此終端上單機最多能容納24種不同產品，銀行卡可完成支付，當場取貨。同時，可列印交易水單、銀行交易單。