美國第二輪危機或正進入倒計時

 已四面楚歌，難有路突圍


6月23日，以美國為首的國際能源署（IEA）突然宣布儲備石油，標誌著美國向外部轉嫁危機黯然收場。

    6月23日美原油指數大跌了4.16％，最低逼近每桶90美元。打壓力量來自國際能源署（IEA），它稱未來一個月釋放 6000萬桶石油，其中3000萬桶來自美國。這一出人意料的舉措是對石油輸出國組織（歐佩克）未能在6月8日會議上就增產達成一致的回擊。

    這一事件標誌著美國在通脹問題上180度的大轉彎，近一年來的全球石油和糧食漲價所導致的通脹，不管美國主觀目的如何，就客觀效果而言，美國是始作俑者。一方面，美國新能源替代戰略，鼓勵糧食生產乙醇汽油，這直接加劇了糧食供不應求，推高了糧價，二是在中東北非支持推動“顏色革命”，乃至對利比亞發動戰爭，造成了中東北非地緣政治緊張局勢，利比亞石油供給幾乎停止，刺激了石油價格上漲。

    美國如此作為，難以排除轉嫁危機之嫌。如果石油糧食價格上漲，中國因石油外需依賴度高達 55％，糧食勉強自給而首當其衝，通貨膨脹率將上漲，這已經演為現實，中國消費物價指數從 2010年8月的3.5％上漲到2011年5月的5.5％，6月份很可能超過 6％，而通脹上升倒逼中國加息，提高存款準備金率，如果中國周邊恰好爆發地緣政治危機，那麼，中國的樓市泡沫很可能被引爆，不排除中國重蹈1990年日本金融大危機的覆轍。

    與此同時，在與歐洲近在咫尺的中東北非爆發系列社會動盪，在利比亞這個歐洲主要的石油供應地爆發戰爭，並消耗歐洲很拮据的軍費，這對歐元百害而無一利。

    然而，由於日本大地震緩和了東亞，特別是釣魚島緊張局勢（但顯然有人並不甘心，越南和菲律賓又在南海挺上前台，可6月16日，中俄發表聯合聲明，就國際事務形成一直立場，大大抵消了外部軍事威脅，令試圖以軍事戰爭轉嫁危機的難度大大增加），中國加息緩慢難以導致樓市崩潰，中國經濟雖然通脹壓力很大，但仍然能夠挺住。

    現在輪到美國撐不住通脹壓力了，隨著石油糧食價格上漲，美國滯漲苗頭已現 - 美國 5月零售銷售月率為 11個月來首次下降，為 -0.2％，核心銷售月率也是2010年6月來最糟5月消費者物價指數年率上升3.6％，創下 2008年10月以來的新高。5月末季調核心消費者物價指數年率上升1.5％，為 2010年1月以來的最大漲幅。

    這似乎是一組對其它國家並不太差的數字，但足以對美國構成致命威脅，因為美國擁有其它國家所沒有或很少的龐大的金融衍生品 - 接近600萬億美元的金融衍生品有超過 2 / 3在美國。

    2008年金融危機之後，作為救市核心舉措之一，美國凍結了金融衍生品兩年，如今，金融衍生品凍結期已過，特別是利率衍生品，規模超過 100萬億美元，是衍生品的第一大品種，它最怕利率上漲，否則持有會成本大增乃至崩潰，因此，美國必須堅持 0-0.25％的極低利率，不敢輕言加息，上週美聯儲會議，絕口不提加息，也印證了這個判斷。

    與此同時，美國兩個很重要的經濟指標表現黯淡，美國上週初請失業金人數增加，6月18日當周初請失業金人數增加9000人至42.9萬人，此前分析師預估有41.5萬人。暗示繼 5月人員任用情況大幅惡化後，本月勞動市場幾無改善，而房地產市場仍非常疲軟，美國 5月NAR季調後成屋銷售年化月率下降3.8％，總數年化為 481萬套，為去年11月以來的最低水平。而美國一季度的GDP年率為 1.9％，已較 2010年四季度的3.2％大幅下降。

    美國股市已經先行反映了復甦乏力，從 5月初的高峰以來，道瓊斯指數已經下跌了7.3％，股市下跌又將導致財富效應的收縮，會進一步收縮消費，損害對未來的信心。

    美國既要保增長，又要防通脹，偏偏是陷入了“經濟停滯，通脹上升”的兩難預期中，而打擊通脹，則直接受益的是中國，那麼還有什麼好辦法嗎？

    推出量化寬鬆 3.0？美國 2011財年財政赤字 1.4-1.6萬億美元，到期美國國債超過 8000億美元，美國國債銷售的市場缺口高達 70％，而這一數字在2010年是57％。即美國難以避免地要實施量化寬鬆 3.0，來彌補保持政府運營的資金鏈缺口，但這是一件麻煩的事。

    美國政府進一步擴張赤字，首先會遇到了14.3萬億美元的財政赤字高壓線，如果8月2日之前，美國不能提高著個上限，美國政府將面臨停運的危機。現在民主黨掌握白宮，而共和黨掌握國會，都為 2012年的總統選舉準備發力，兩者達成妥協不是一件簡單容易的事。

    即使達成了妥協，將債務上限提高1-2萬億美元，那必然迎來量化寬鬆 3.0，一旦QE3推出，又會極大地打擊美元的信心 - 現在的美國國債佔國內生產總值的比例已經達到了100 ％ - 這是一個高風險線。

    這就是美元和美國經濟的四面楚歌 - 試圖以高糧價油價轉移危機，結果推高自己的消費物價指數，要戳破金融衍生品泡沫;要推出量化寬鬆 3.0救市，又害怕動搖美元的地基，引發美元惡性貶值;不推出QE3，又擔心經濟陷入加速衰退，二次探底;若以地緣政治動盪轉嫁危機又遇到了強有力的中俄制衡。

    不知道美國的決策層還有什麼高招，如果未來 3-12個月內難以找到出路，則美國的二次危機就很難避免，如其一旦爆發，將比一次危機更厲害，因為它將不僅僅是金融危機，經濟危機，還是美元紙幣危機。

宋鴻兵的微博 28-6-2011

最新調查顯示，管理超過8萬億美元儲備資產的各國央行儲備管理經理認為，美元將在未來25年喪失全球儲備貨幣地位，被一攬子貨幣取代。受訪經理還認為，未來一年黃金將成為表現最佳的資產。渣打銀行估計，2011年前四個月，中國新增加的2000億美元外匯儲備當中，大約四分之三都投資於非美元資產。

世界黃金協會：2011年年初至今，全球央行已經購買大約151噸黃金，其中主要買家是俄羅斯和墨西哥央行，2011年也有望成為自1971年布雷頓森林體系崩潰以來央行購買黃金最多的一年。受訪的80位儲備管理經理表示，未來一年，黃金將成為表現最佳的資產，因為主權違約已經成為全球經濟的最大風險。

澳大利亞鑄幣廠 銀幣銷量創紀錄

澳大利亞珀斯鑄幣廠建立於1899年，負責處理澳大利亞全國的金、銀塊兒。隨著大量消費者購買白銀來保護財產，珀斯鑄幣廠的銀幣銷量達到了新的紀錄。據該鑄幣廠銷售與營銷總監隆恩·柯里稱，自去年7月1日起，該鑄幣廠共售出1070萬枚重量達1盎司的銀幣。這一銷量比上一財年高出66%，同時是5年多以前的10倍左右。柯里另外說，1盎司重的金幣銷量也將接近歷史最高水平。由於歐洲各國政府正在解決主權債務危機，以美國聯邦儲備局為首的各國央行印製大量貨幣來刺激經濟，因此紙幣很可能貶值，這也導致了投資者對貴金屬需求的飆升。“白銀仍然堅挺，它還將保持這種強勁的態勢達一年之久，”柯里說，“許多人都是新近入市的，其中歐美投資者是本造幣廠最活躍的國際買家。” 據彭博社

中國地方政府總債務達10.7萬億人民幣

英國《金融時報》 歐陽德 北京, 吉密歐 上海報道

根據中國官方發表的首次針對地方財政收支的全國審計結果，中國各地方政府的債務總額達到10.7萬億元人民幣（合1.65萬億美元）。

這個數字大約相當於中國經濟的27%，而且顯著高於官方公佈的中央政府不到國內生產總值(GDP) 20%的債務餘額。
此項最新審計是迄今有關各省市政府顯性債務的最權威估算，它似乎表明，問題雖然很大，但仍處於可控範圍。
“我不認為政府會太驚恐，擔心這個問題大得失控，未償還的貸款餘額將給經濟帶來大問題，”麥格理證券(Macquarie Securities)中國經濟研究主管許保羅(Paul Cavey)表示，“政府主要關心的是確保放貸規模不致繼續增長。”
2008年全球金融危機過後，北京方面打開信貸閘門，支持國有控股銀行向政府支持的基建項目放貸，最終導致地方政府積累了金額空前的債務。
僅在2009年一年，中國就向經濟註入了9.6萬億元人民幣，此舉成功地提振了本來陷入低迷的增長，但令人對許多項目的可行性以及全國各地方政府的債務水平產生嚴重擔憂。
此次官方審計證實2009年借貸呈現爆炸式增長，該年未償還地方債務大增62%。但此次審計也顯示，政府從去年起開始遏制這個問題，債務增長大幅放緩至19%。
據分析師們估算，若算上中央政府債務和銀行壞債等其它債務，中國的顯性債務總負擔達到GDP的70%上下。
但一些分析師相信，一旦納入國有企業及國家隱性支持的其它實體賬目上的債務，政府背負的或有債務將高得多。
“如果你以非常寬泛的眼光來看待中國政府的‘或有債務’，而不僅僅關註賬目上的顯性債務，那麽債務餘額將顯著高出2010年中國GDP的 150%，”美國西北大學(Northwestern University)政治經濟學家史宗瀚(Victor Shih)表示。美國的債務與GDP之比為93%，而日本的債務與GDP之比超過225%。
按規定不得借貸的中國各地方政府，近年設立了創紀錄數目的獨立融資平臺，以繞開相關規則。中國國家審計署表示，全國共有6576家融資平臺公司，它們的債務總額為4.971萬億元人民幣，但此前估算顯示，這些融資平臺的債務總負擔更接近14萬億元人民幣。
史宗翰表示，兩個數據之所以存在差異，是因為最新審計僅考慮到了這些融資平臺獲得的有地方政府明確擔保的貸款。而這些融資平臺獲得的許多貸款，是以國有土地或其它抵押品——而非地方政府的直接擔保——為抵押的。
“這次審計並沒有展現地方政府債務的完整規模，因為它狹義地聚焦於得到明確擔保的貸款，”史宗翰表示。
在介紹當前存在的各種問題時，國家審計署指出，一些地方政府將借來的資金非法投資於股市和樓市，同時一些債務逾期未得到償還，或只是通過借新債還舊債。