法國大選影響2012大國博弈

大選年最後選舉的美國最為不利

    法國大選影響2012大國博弈



                                張庭賓


博主按：此文寫於5月5日，5月7日選舉結果已出，奧朗德獲勝。



    2012年大選年中，又一場關鍵性選舉行將落幕，法國很可能已經到了告別“薩科齊”王朝結束的時候了。

    5月6日，法國大選第二輪投票結果將揭曉。當5月4日，首輪投票中獲得9.13%的中間派候選人貝魯宣布支持領先的社會黨候選人奧朗德，最後的結果就已經被確定。

    現在討論明星般的薩科齊為何輸掉選舉已意義不大，更重要的問題是，奧朗德當選法國總統後，他會對陷入泥沼的法國經濟、陷入泥潭的歐債危機，乃至於對於全球金融市場會產生怎樣的影響？

    從競選綱領中可以看到，奧朗德希望一個更加低調和務實的法國。

    對法國國內事務，奧朗德強調自己要做一個區別於“超級總統”（薩科齊）的“正常總統”。與薩科齊時期支持大金融機構對比，其政治綱領有了較明顯的左轉跡象，其主要區別有三：首先，經濟上改革金融市場，為中小企業成長提供更好機會；其次，就業上改善青年就業問題；最後，政治上削弱總統權利，增強議會權利。

    對於歐盟的中軸“德法”關係，奧朗德認為，法德目前不平等，法國已淪為德國追隨者。在經濟上，奧朗德指責薩科齊跟隨德國導致了法國評級被調降。在歐洲事務上，奧朗德聲稱若勝選將重新協商此前達成的歐洲救援協議，並推動歐元區成員獨立發行歐洲共同債券，這與默克爾觀點水火不容。

    在對美關係上，奧朗德或將調整薩科齊政府過於“親美”的立場。更可能選擇與美國的全球戰略收縮戰略（美國希望北約盟友填補美軍戰略收縮後形成的軍事真空）以及重返亞太戰略保持距離，以避免不必要的戰略消耗。奧朗德或將在5月份舉行的北約峰會上宣布從阿富汗撤出全部法國駐軍，這將是奧朗德執政下的法國開始重新定位北約——法國關係的標誌性起點。

    倘若奧朗德執行上述思路，那麼對法國而言，有利於重塑中長期競爭力。但對於歐盟和美國來說，卻不是好消息。

    長期以來，歐盟的軸心是德國的經濟金融強勢+法國的政治強勢。在歐債危機的拯救上，也基本是德國定調，法國遊說。此前的希臘拯救方案，法國商業銀行被列入私人部門，其債權大部分被減記損失，對法國銀行業衝擊較大。

    然而，今天奧朗德要改變既成事實，絕無可能。其試圖推動歐元區成員國發行歐洲共同債券，但德國的前提條件是歐盟財政一體化，否則默克爾斷無同意可能。然而，歐盟財政一體化絕非短期內能辦到的，就連希臘在最困難的時候，寧願債務違約也斷然拒絕了向歐盟上繳財政權。簡言之，法德之間的溝通成本將大大增加，這對於日益深化發展的歐債危機並不是好消息。

    美國將是另一個奧朗德政府的受損者。薩科齊政府在經濟上乏善可陳，但在政治上卻屢屢充當美國的“馬前卒”——對利比亞的戰爭，對敘利亞的政治施壓，以及對伊朗的石油製裁等。除了利比亞戰爭外，這些政治秀對於法國和歐盟並沒有什麼實際利益，反而讓中國和俄羅斯更緊密地團結在了一起。

    缺乏了法國的支持，加上德國一貫的中立主義，美國在國際上政治軍事攻勢將打上折扣，這對於正依賴最後的軍事霸權來維護美元特權的美國來說，並不是好消息。

    在2012年的大選年中，美國大選是最後一個重要大選，這讓美國的國家戰略決策陷入了尷尬之中。

    2012年全球有四個重要的大選或者說換屆。先後為俄羅斯、法國、中國和美國。俄羅斯總統選舉在3月5日揭曉，普京當選。而從去年10月初，梅德韋傑夫代表統一俄羅斯黨宣布普京競選總統後，懸念就不大。故此，俄羅斯的政策銜接的最穩妥。

    中國執政黨的政治局常委會換屆雖然常規在10月份，然而，在中國政治制度中，下一屆核心領導一般提前2-3年當選中央軍委副主席時即基本確定。習近平副主席2月成功訪美，李克強副總理前不久成功訪問俄羅斯，執政平穩過渡已在情理之中，落定的比法國大選更早些。

    法國選舉揭曉是第三個，如上分析，奧朗德的新政可能對歐債危機的拯救和美國國際戰略不利，同時中俄在戰略合作進一步鞏固深化的情況下，這會讓為美國總統​​大選最後衝刺的奧巴馬更加難以做出重大決策。

    美國如今已近陷入了兩難。希臘拯救在3月份涉險過關後，歐債危機暫緩（但希臘大選如果反緊縮的政黨上台，希臘退出歐元區的概率將大增）；中國採取了適度放鬆貨幣的措施，經濟樓市短期硬著陸風險降低。美國年內接下來國債缺口高達1萬億美元，可美國又不想推QE3——那會推高商品價格推高通脹，威脅美國數以百萬億美元計的利率衍生品；同時會導緻美元貶值，威脅上百萬億美元規模的外匯衍生品。

    美國既不用推QE3，又能解決國債缺口的辦法是對外輸出風險——空襲伊朗並且封鎖波斯灣三個月以上。如此中國石油供給中斷，國際石油糧食價格暴漲，會推高中國CPI上漲到10%以上，導致樓市崩潰，國際熱錢流往美國購買美債。

    倘若美國總統大選已經塵埃落定，此事發生的概率頗高。然而，因為大選要到11月份才揭曉，小布什前期在伊拉克和阿富汗透支了太多軍事能力，美國國內普遍反戰，加之佔領華爾街運動等問題，奧巴馬越來越明確反對在大選前動武，因其是美國總統和三軍司令，美軍在大選前對伊朗動武的概率已經較低。

    接下來的半年對於伊朗備戰至關重要。去年12月，伊朗將一架美軍無人機誘捕，令世人驚訝。在中俄政局已定的情況下，伊朗防空能力迅速提升當在情理之中。

    美國是否發動對伊朗空襲，關鍵在於伊朗的防禦能力，倘若美軍損失較大，將動搖世人對美元最後實力——軍事霸權的信心。倘若如此，美元有可能加速脆化，美國有可能加速衰落。

    2012年四大國的選舉或換屆的節奏，或許就是這樣在最關鍵時刻，影響了大國戰略博弈最終的結果，或許這就是天意吧。 （僅供參考，投資者決策風險自負ztb6006@sina.com）


《你可以是菩薩：企業道與菩薩法》連載之九



               因果，規矩與方圓
　

    “沒有規矩不成方圓”，國人對此耳熟能詳。然而很少有人問這樣一個問題：規矩從何而來呢？
規矩不是從天上掉下來的，企業的規矩因人而來，因老闆而設，老闆風格不同，規矩自然也不同。極端而言有兩類：

    A 類企業——規矩由老闆定，老闆可以不斷試探別人的最大承受底線，但自身猶如皇帝，權威絕不容別人挑戰。台灣知名企業富士康屬於此端，猶如獨立王國，郭台銘先生如同君王皇帝，一言九鼎，無人可以質疑，甚至第二把手，他的親弟弟郭台成都能被他臭罵，然後罰站（郭台成被診斷出血癌後，在北京治療，他對弟弟又非常疼愛，傾心照顧，在日理萬機之際，一年飛了40多趟去北京看望弟弟，也體現了其感性的一面）。

    B類企業——規矩由實力定，員工可以不斷試探老闆的底線，老闆開明而少斷，實力派往往自立山頭乃至自立門戶。另一台灣知名企業宏碁一度屬於此端，宏碁前董事長施振榮非常開明寬容，他很少反對別人的意見，不反對就是默許，就可以試。 2004年，施先生退休之際，我與他在蘇州有次長談，當面問他：聽說你很少當面拒絕別人，很少說“不”？他答：我當然也會說“不”，不過一般說“不”的表達是“不太好吧”，然後開心地笑，沒有絲毫的芥蒂和不悅。

    兩人都是台灣最出眾的企業家，因為主要領導人風格迥異，兩家企業截然不同。富士康猶如尊奉法家的大秦帝國，霸氣十足，律法森嚴，如千仞華山，或獨立巨松，郭台銘一人光華如太陽般灼灼，令幾十萬富士康人黯然失色。

    施振榮主持時的宏碁卻混合了儒與道的風格，企業每每發展到價值百億元規模，風頭正好時，他就往往找不到方向，因大將們往往各持己見，爭執不下，他就會默許各自發展，開枝散葉，群星閃耀……如此下來，宏碁係有如巨大榕樹群，根幹相連，樹冠博大，宏碁、明基、華碩、友達光電……

    這兩者很難說誰高誰低，從單一企業的駕馭力而言，郭台銘遠勝施先生多籌；然從企業群的繁衍生命力而言，施先生會讓郭台銘望塵莫及。施振榮60歲便悠然退休，弟子精英薈萃，後代人才輩出；而郭先生除了眼前令之焦頭爛額的“自殺門”外，其繼承人危機更大，這有可能似秦始皇之後，一旦他轟然倒下，富士康便可能面對分崩離析的危局。誠然，他現在尚有時間化解此潛在危機。

    企業的方圓源於企業家的規矩，那麼，企業家的規矩又從何而來呢？

    在我看來，企業家的規矩源於其個性格局、理念價值觀，而性格和理念的養成又離不開其出身和經歷，這在施、郭兩位身上表現得特別明顯。

    施振榮3歲喪父，母親對他慈愛寬容有加。施先生說：“從懂事起對父親就沒有一點印象，母親對我無微不至。這一點在我很小的時候就感受很深了，我想做一個有用的人，一個讓我媽媽高興的人。她非常包容，對我非常放任自由。這對公司的文化有一種潛移默化的作用，比如說放手讓同事去做事情。我只是在專業知識上比她好，其他的方面比如人生來看她是一個很好的榜樣。”

    郭先生則生於一個警察家庭，郭父採取“鐵血教育”，對兒女從小採取軍事化管教，一個口令一個動作。郭家很窮，曾藉住在廟裡，6口人擠在一間30平方米的廂房裡。他媽媽是山東人，大嗓門，直性子，直言郭台銘“小時候腦筋很好，很聰明，愛玩，調皮搗蛋，但是脾氣很壞，他要怎樣就怎樣，現在也是，帶員工很嚴格……”還有一事可見郭之性格，郭家以前門口有個水溝蓋，經常翹起來絆倒人。他的兒子郭守正還在學走路，有人提出要修，郭台銘說：修什麼修？小孩子要學習跌倒了就自己勇敢地爬起來！

    中國有句古話“三歲看老”，由施和郭幼時家庭的環境和性格之因，人們很容易自然而然推演出今日其不同規矩之果——富士康更“方與剛”，而宏碁更“圓而柔”。乃至可以預演未來，施自幼喪父，渴望父愛而不得，遂以兄長之情而創業，以企業教父之慈而身退，而郭是難以得到這種結局的。
可以先換一種思維。本人一度驚嘆於宇宙自然運行的神奇，越是博大，越是精密。月亮圍繞地球轉，九大行星圍繞太陽轉，千億顆太陽圍繞著銀河中心轉，無數銀河系在宇宙中旋轉。它們各歸其位，各行其道，互不撞車，和諧共存，多麼的不可思議呀。而地球上白天黑夜，春夏秋冬，斗轉星移也都是有規律可循的。

    由自然而回到人類，怎麼就變得“無厘頭”了呢？倘若“如是因，無是果”，那麼，這個世界便不可知了——施振榮可以經營出富士康，郭台銘也可以打造出宏碁系；再推演下去，人不用出去打拼，躺在床上，有一半的概率是天上會掉下餡餅。

    為何世人往往會覺得“善未必得善報，惡未必得惡報”呢？一則，人往往嚴於律人，寬以待己，用一個放大鏡，去看自己之善，去盯別人之惡，難免會覺得天道不公，受了委屈；二來，善惡兩分法太簡單了，人性摻雜，善惡交織，因有無數種，果也有無數種，更有無數人的因果交織……

    更複雜的是，人是企業中的人，家是國家中的家。企業與企業間的競爭更加激烈，其成敗是各自組織中人的共同因果，而起決定性作用的是老闆。老闆的性格特點就形成了組織的規矩，老闆的人性弱點就成為被投機的裂縫。

    對於企業內部，老闆是規則，老闆是法官，老闆越是公正無私，智慧果斷，外部的競爭效率越強，獲得市場社會的成功越大。反之老闆人性弱點越大，投機越猖獗，那麼這個企業就會越快被淘汰，老闆會越快敗落。內部缺乏糾錯機制，它就會在外部競爭中被作為一個錯誤糾正。

    國與國之間亦是如此，國家是一個放大的企業，君主的任何人性弱點會被放大得更厲害，君主的駕馭力量會受到更大的挑戰，君王的執法公正會遭遇更大的反彈。這是一個逆水行舟的過程，如果君主不能知難而上，那麼，國運的衰敗在所難免，君主將首當其害。

    如果一個人、一個企業家和一個國家領袖，他不斷超越自身的人性弱點，使自己更公正、更智慧、更強大，那麼這個人、這個企業、這個國家將必然是蒸蒸日上，反之，則必然是人之將頹，企業將敗，國之將衰。故孔子說：格物，致知，誠意，正心，修身，齊家，治國，平天下。治大國如烹小鮮，治企業本在修身。



          沒有“地獄”就沒有“天堂”



    上一篇講了“因果循環，報應不爽”，覺得隻及其表，未透其里，仍覺得可以再深談一些。

    作為世界上最偉大的“公司”，釋迦牟尼親定了佛教極其嚴格的“因果循環，報應不爽”因果律。佛門戒條很多，常人從“不殺生，不偷盜，不邪淫，不妄語，不飲酒”的五個根本大戒的一條或幾條做起，到比丘（剃度的和尚）250條戒律，比丘尼（尼姑）戒條達348條。

    對於違戒懲罰，佛教中內外有別，知與不知有別。不知道戒律，不知道錯了，如果知錯能改，真心懺悔，再不犯過，前罪當可立消。但如果知過仍犯，特別是比丘和比丘尼犯根本大戒，淫邪、妄語（說謊）、兩舌（當面捧人，背後謗人）、貪財等，那就是罪大惡極，將被打入18層無間地獄，遭遇刀山火海之苦，永世不得超生（對於現在不少寺院僧人連蒙帶騙詐人錢財者，筆者很替他們的未來感到擔心）。

    在初讀《地藏菩薩本願經》之時，對經中描述地獄中重重淒慘悲切的場景極為震撼，筆者一度產生了反胃懷疑之感，覺得不可理解。以前印像中的佛教是慈悲為懷，普度眾生，像觀世音菩薩那樣如慈母一般。最慈悲的佛教為什麼要設置最恐怖的地獄呢？

    後來，我終於明白了，領悟了，緣於我的一位朋友的慘痛經歷。他曾經作為一名主管，領導一群年輕的知識精英，帶兵過慈，律己嚴，待人寬，身先士卒，責無旁貸，新人犯同樣錯誤，總會原諒；為了部下的利益，不惜與領導爭執。

    而如此行事的結果卻令人異常痛心——兩年之後，這位朋友遭遇一場顛覆之災，那一刻，一手帶起來的人，幾乎沒有一個站在他的一邊——這讓其一度對人性喪失了信心。
朋友的遭遇讓人唏噓、感慨之餘，我突然由此而悟到為什麼佛教要設恐怖的地獄——因為“慈不帶兵”。

    道理很簡單，帶隊伍就像教養孩子一樣，父母如果溺愛子女，對孩子太好，他們習慣了，覺得所有對他們的好都是應該的。子女便身在福中不知福，就無好壞之別，甚至事理不明，黑白顛倒，父母稍不順其心意，就敢對父母忤逆不敬。

    然而，如此子女總要離開父母，步入社會。社會中的人不會有父母的無原則溺愛，甚至是截然悖反的無原則惡爭。一個溫室裡糖水中泡大的花朵，如何能面對如此嚴寒風雷呢？這樣的孩子注定大半會被毀掉。其實毀掉他們的不只是社會，源頭恰是過分溺愛他們的父母。

    我這位朋友的報應只是比這些父母來得更快一些而已，其錯誤在於，沒有正確地對待部下，過於慈寬；也沒能正確地對待領導，過於倨傲。所以飽受顛覆之苦是必然的。

    一個可以屹立不倒的價值觀的核心力量來源於——公正。對人、對己，對領導、對部下，對家人、對陌生人，明辨事理，公正對待，該獎則獎，該罰則罰。

    其實，一名聰明的企業家，一位通達的老闆，他都要在企業中設置一個“天堂”，也設置一個“地獄”。一個只有“天堂”沒有“地獄”的企業，人人投機，各個懶散，缺乏紀律，沒有規則，不用別人競爭自己都會垮掉；一個只有“地獄”沒有“天堂”的企業，人人緊張，各個恐懼，缺乏激情，斷絕希望，會在壓抑和焦慮中潰敗。

    一位優秀的老闆，傑出的企業領袖，他應令員工對他又愛又敬又怕，愛是因為人格魅力，親和明智令人愛戴；敬是因為志存高遠，品德高貴令人尊敬；怕是因為他公正嚴格，賞罰分明令人震懾。

    傑出的老闆帶出一個優秀企業，其實是他的個人精神品德擴大化、組織化的過程。人力資源部代表著老闆“愛”的親和；戰略發展部代表著老闆“敬”的智慧；紀檢監察部代表著老闆“威”的威嚴。

    進一步而言，一位卓越的企業領袖，它更要建立一個“六道輪迴式”的內部循環機制，才能生生不息，歷久常新。佛家所謂六道者，即天人（主掌天權的上帝及天仙）、人、阿修羅（享​​天福而無天權的嗔怒天神）、畜生、餓鬼、地獄。

    在一個企業中，“天人”類似高層當權者；“人”類似白領；“阿修羅”類似紀檢監察；“畜生”類比流水線上的苦工；“惡鬼”就像那些哀怨不滿者；“地獄”屬於被留崗查看者。

    在一個公正無私的秩序中，天人並非永遠是天人，如果他懈怠了，墮落了，他就會跌落凡間；苦工如果聰明勤奮，他也可以被轉為白領，甚至高層；“地獄”中的餓鬼受過懲罰，懺悔改過，也可以重生為人。 “人”則是六道輪迴的樞紐，每一種可能性都存在。

    一位優秀老闆領導的一家卓越企業，它的果報必須是即時的，它的員工就會警覺，相信努力必有回報，它的效率就會高，它的內生成長力越大，它的生存競爭能力越強。

    佛教何嘗不是一個最優秀的老闆領導的一家最卓越的企業呢？釋迦牟尼從本源就建立一以貫之、公正平等、善惡有別、獎懲分明、不徇私情、六道循環、報應不爽的佛教理念和行為體系。因而，儘管佛教事、天下事浩如煙海，千變萬化，釋迦牟尼和萬千佛菩薩總有足夠的大智慧和大定力，令其條分縷析，絲毫不亂。

    在佛菩薩的智慧眼中，每個人的命運都如一片雪花，漫天大雪從天而降，每一片雪花都按照它應有的軌跡翩躚，旋轉，相撞，飛舞，最後，每一片雪花都落在了它該落的地方——“片片雪花，皆落是處”。

    那麼，這個世界是否真的存在“天堂”和“地獄”呢？這個問題無可迴避。

    在現代文明之前，這不是一個問題。各文明、各民族的各種宗教儘管教義不同，價值有別，但均公認“天堂”與“地獄”的存在。佛教、道家、基督教等，盡皆如此。

    這並非偶然，因為中世紀以前，人類智者認識世界的最重要的方法是，關閉視覺的雙眼，讓人心之湖寂靜安詳，使心靈之目睜開，看到一個更加完整的婆娑世界（佛教語，指以地球為中心的這個世界），除了人類、畜生的陽性（常人可看見）世界外，另一半陰性（常人看不見的）世界——“天堂和地獄”也歷歷在目。

    西方啟蒙運動之後，工業化使人的力量大增，人們拋棄了對上天的敬畏，也蒙蔽了內心之目，走上了只相信凡胎肉眼中的科學證明之路。在早期現代科學看來，天堂是不可證明的，地獄也是不可證明的。於是乎，尼采宣布“上帝死了”，同時，“人死如燈滅”也就成為新“客觀規律”。

    如此一來，人的出生——他什麼時間出生在什麼家庭、是男是女、五官相貌、性格體質完全是一個“擲骰子”的荒唐遊戲。最搞笑的是，我們不知道是“誰”在擲骰子——因為上帝已經死了。現代社會從此便“無厘頭”了。

    來時一個無厘頭，去時也是一筆糊塗賬——人死如燈滅嘛，人的肉體一死，精神亦隨之消亡，身前的所有善惡一筆勾銷，完全不用承擔任何後果，遭受任何報應。

    現代聰明​​人就開始算賬：既然這個世界本來就是無厘頭的，那就沒有道德可言，沒有規矩可守；既然死後一筆勾銷，那還怕什麼洪水滔天。生命的唯一意義只剩下——趁還活著，無所不用其極地掠奪財富，驕奢淫逸，享盡人世的榮華富貴！

    由此，人的神性和聖性難免被拋棄，人的精神難免被肉體奴役，斯文掃地，道德良知也終被唾棄。

    於是，人的肉體的獸性滿足就成了當今社會唯一天經地義之事。所以，“獸獸”們在赤裸淫逸之後成為超級紅星是合理的，這恰是無厘頭世界的最大追求——美艷肉體崇拜和縱慾享樂狂歡，它同時讓這個“無厘頭”世界有了新“厘頭”——成功和享樂是至高無上的。

    這也是唐駿因學歷造假門遭千夫所指而理直氣壯的源頭，既然世界是“無厘頭”的，成功是最重要的，享樂是最重要的，“唐駿”這兩個字已經代表了成功和享樂，而且“我的成功可以復制”。至於實現成功的一切手段——只有那些“失敗者”才在乎。

    這樣的世界，其實已經很接近一個末日狂歡的時刻。就像一個企業，當它完全喪失了內部業績獎懲，完全喪失了內部的糾錯機制時，它離崩潰毀滅也不遠了。

    儘管現時的科學暫時還無法向世人證明天堂和地獄的存在，但是，必須告訴人們的是，人類需要“天堂”和“地獄”，沒有它們就不再有人類社會，因為那樣人就會蛻變為獸類叢林的最高一層食物鏈——這種比獅子更兇猛貪婪的“獸獸”，它的名字叫“人”而已！

    倘若如此，天堂裡將空空如也，而地獄畜生道裡將人滿為患。

AngloGold今年Q1獲利成長近1倍 將增加資本支出擴充產量

非洲最大黃金生產商AngloGold Ashanti Ltd.(AU-US)周四(10日)表示，雖然產量較去(2011)年下降，其今(2012)年第1季(3月底止)獲利仍大約成長1倍。
AngloGold今日並說，董事會在今年首季裡已核准19億美元的資本支出計劃，期望在未來5年裡能擴大美國Cripple Creek和Victor礦區產量，並投入剛果Mongbwalu和Kibali兩地的金礦開發計劃。

總部設於南非約翰尼斯堡的AngloGold亦預估，這些計劃將貢獻超過50萬盎司的額外年產能。
該產金業者亦表示，今年首季股東應佔盈利(profit attributable to equity shareholders)總計為5.63億美元，高於去年同季的2.41億美元。獲利上升大部分是因為黃金價格年增率走高，加上營業獲利表現漸獲改善與 9000萬美元的免稅優惠。
AngloGold在本(5)月月初時亦公布今年首季產量數據，較去年同季減少至約98.1萬盎司，係由於安全停工(safety stoppages)導致產量少掉7.6萬盎司。
AngloGold去年首季產量為103.9萬盎司。
AngloGold亦預估，今年第2季產量大約為104萬盎司，全年產量將介於430-440萬盎司，總現金成本則在每盎司780-805美元之間。
AngloGold今年首季調整後本業獲利(adjusted headline earnings)自去年同季的2.03億美元上升至4.29億美元，大約成長1倍。今年首季營收亦自去年首季的14.89億美元成長至17.94億美 元。資本支出金額也從去年首季的2.49億美元增加至今年首季的3.54億美元。

高盛：金價上看1840美元

（中央社台北10日電）高盛集團（Goldman SachsGroup Inc.）維持金價預測不變，預估金價6個月後上看每盎司1840美元。

高盛今天在電郵新聞稿中表示，「金價走高可能性仍在」。

高盛表示，「好幾週來，美國經濟和就業數據令人失望，歐洲大選結果也指向歐元區進一步混亂，同時初步數據顯示黃金實體需求仍具韌性。」（譯者：中央社劉淑琴）

Silver Contracts Coming to Shanghai Futures Exchange

By Michelle Smith — Exclusive to Silver Investing News



As of May 10, there will be more diversity in silver futures. On that day, the Shanghai Futures Exchange (SFE) will begin trading silver contracts, providing Chinese investors with direct access to the market. Regulators hope that this new trading option will provide China with a pricing mechanism, a tool to control price volatility, and that it will be beneficial to silver-related enterprises. Market watchers suggest that SFE contracts could prove bullish for silver prices and that they could make market manipulation more difficult.

Although it is a leading producer of silver and one of the top consumers of the metal, China has been largely sitting on the sidelines, taking cues from London and the US when it comes to silver prices. However, the Chinese now want more influence in the pricing of silver and want a tool to tame the volatility. Regulators seem to believe that silver futures are key to accomplishing these goals.

“Since there is no authoritative price signals in China to guide production and operation and head off price fluctuation risks, China’s silver production, consumption and trading enterprises are exposed to substantial market risks making it urgent to launch silver futures trading for the purpose of price discovery and hedging,” said the China Securities Regulatory Commission (CSRC).

Referring to CME Group‘s futures contracts, Peter Krauth, Global Resources Specialist at Money Morning said that for years there has only been one game in town.

“Outside of the US, it [the COMEX] is seen as a monopoly because you have to trade in dollars and you have to abide by their rules.”

Furthermore, there is a sizable camp that believes that COMEX silver futures are a rigged game. Last year’s drastic margin hikes and the sharp price declines that followed only aggravated these suspicions and have left an especially sour taste in the mouths of many.

Shanghai silver futures contracts

SFE silver contracts appear to be a response to the recognized need for different rules set in a different arena.

The SFE contracts have a 15 kg lot size. Instead of being denominated in dollars, they will be traded in yuan. There is a seven percent minimum margin requirement. Initial prices for the silver contracts are estimated to range from RMB 6,400 to 6,600 (approximately $1,014 to $1,046), and price fluctuation is set to be limited to five percent per day.

Given the domestic setting and the reduced size and cost of the silver contracts, it is hoped that Chinese investors will perceive the market as being more accessible than in the past. Some believe that this will prove bullish for silver on a global scale by providing a new route for money to flow into the market.

The Shanghai Metals Market (SMM) said that in the short term, Shanghai silver futures prices are expected to move in line with London spot prices, but domestic spot trading may cause certain differences.

According to Five Star Equities, another benefit of having silver futures trading on the SFE, is that it will “make it more difficult for American speculators to manipulate the markets in their favor.”

The SMM also said silver prices generated in London and the US have resulted in a distorted reflection of the silver supply and demand scenario in China.

The CSRC has said silver futures trading in the nation will help “promote the rational allocation of silver resources and balanced silver supply and demand in the market.”

Regulators, however, are hoping to see more than just investors benefit from this new trading vehicle.

With SFE silver contracts, silver miners and industrial users of the metal will have the ability to hedge at home. The CSRC hopes that silver futures will provide low-cost and effective risk control that will allow such enterprises to improve management, competitiveness, and promote steady development of related industries.

看淡黃金沒理由

辛思維

與畢非德拍擋管理巴郡的查理．芒格（Charles Thomas Murger），日前接受外電訪問時，大談對黃金的看法。老查理認為，黃金是過時的投資產品，只適合於未開化之人投資，此言論引起一個不大不小的風波，看好者隨即列舉理由反駁，力證現時是買金良機。

法國政局變天的後一天，老查理接受CNBC訪問，談到對投資黃金的看法，意見十分辛辣。老查理又帶大家時光倒流至1939年，若閣下長於維也納的一個猶太家庭，黃金就是絕佳的投資對象，值得繡在衣襟上，暗示黃金並非現代人的投資選擇。

老查理與畢非德管理巴郡數十載，醉心研究有潛質的股票，褒股貶金的態度明顯。畢非德早前在《財富》的一篇文章中，也笑指黃金不會帶來回報，若把全世界黃金集合在一起，只不過是一個邊長68尺的四方柱體，而這件東西竟然總值100億美元，他覺得並不合理。

查理的言論相信引起很多人激烈反對，這兩三年歐洲國家的債務情况陰晴不定，股市也是時好時壞，不少投資專家認為，若歐羅區體制有什麼風吹草動，資金將會湧進金市避險。

在亞洲地區，藏金於民的心態十分濃烈。中國老百姓這些年來收入逐步改善，投資的對象總離不開黃金，君不見自由行客來港購物，總離不開金飾，而周大福（1929）、六福（590）等金舖，卻是其門如市，神州同胞對黃金的需求十分殷切。其實，這情况在印度亦出現，世界黃金協會研究指出， 2011年儘管印度盧比的滙價走弱，印度市場仍有933.4噸黃金需求，其中珠寶首飾的需求達到5000噸，而投資需求則達到366.0公噸。同一份報告指出，印度人對於金條和金幣的需求殷切，佔去整體需求25%。

歐洲局勢的發展，又為黃金市場帶來一些支持。希臘大選過後，主張緊縮政策的兩大政黨所得席位大減，反對緊縮政黨勢力大增，到最後會否導致到希臘放棄推行緊縮政策，尚屬未知數。另一邊廂，西班牙第三大銀行Bankia向政府求救，要求注資免於破產，令投資者擔心西班牙的債務情况，兩個歐豬國同時爆出壞消息，歐羅的認受性再受質疑，資金轉到金市避難，亦變得合情合理。

商品大王羅杰斯於希臘大選之前，對黃金投資仍信心滿滿，並認為若金價調整至1500美元以下，便是掃貨良機，如今歐羅區前景又添不明朗的因素，似乎肯定了他那逢低吸金的看法。

（歐洲的）黃金，核心資本充足率和實際利率

真看不懂
我在2012-01-19日寫的博文【歐洲，ㄧ場人為的流動性陷阱】中寫過如下思考：
歐元匯率：歐洲金融系統的折算率（歐債/歐元）水平必須要高於歐元對美元的貶值幅度。說的簡單點就是，如果投資美元的收益率更高，那麼歐洲金融機構就會有動機去投資美元產品而不是歐債。邏輯上來說歐債收益率下降要求歐元對美元匯率反彈，反之亦然，歐債收益率上升則歐元兌美元存在貶值壓力。
昨晚黃金向下突破（此博文是昨晚寫的），這之前我還無法單獨從石油的下跌中完全判斷市場的走向。所以不敢看空黃金，甚至認為黃金會有一次向上突破後的洗盤，看來我錯了，歐 ​​美資本市場的套路是清晰的。之所以認為黃金會走高是因為，黃金在歐洲金融系統中的比重是很高的，佔銀行自有資本的比重很大。2013年，資本市場有個很重要的事會被實現，就是其金融系統的自有資本充足率會從8%上調到11%（巴塞爾協議），如果黃金貶值，歐洲銀行核心資本充足率將面臨嚴重不足，那麼最直接的後果不是歐洲要面臨寬鬆，而是更加嚴酷的緊縮。
所以黃金貶值和歐洲金融系統的核心資本充足率息息相關，核心資本越少，放貸的能力越差，銀行就會產生“惜貸”現象。這會直接推高歐洲資本市場的融資難度，也就是實際利率會上升。實際利率上升的結果就是歐洲資產價格面臨再次下調的風險。
我個人的觀點，石油和黃金目前來說可能還是微調階段。市場的順勢而為也好，陰謀論也罷。客觀事實是貶值預期的歐元將會對新的歐洲領導人造成非常大的壓力，歐洲債務風險重新高企是否真能如政治家設想的那樣可控？並未可知。但無論如何，黃金的向下突破首先會造成歐洲金融系統持續緊縮的可能性是很大的。
我認為，法國和希臘的新領導人並沒有做好這樣的準備，他們試圖改變現有模式的風險可能要遠遠大於他們遵守舊有模式的風險。我傾向於認為他們會在原有的歐元框架內進行微調，最主要的選項是各國微調其國內的財政刺激方案。所以，個人觀點這次波動還是一次資本市場的“誘空”行動，幅度不會很大。這一過程中，“蹺蹺板”可能會起作用。
最後寫一個“陰謀論”的東西，原因我就不說了，只說結果。如果猜對了，我再做解釋。1-2個月內，人民幣可能會加速升值，各位注意對沖風險。

今年漲幅全跌光了！金價摜破技術關卡 分析師繼續看空

http://news.cnyes.com/

黃金價格目前基本上已跌回今年開場時水準，但分析師仍悲觀預言，金價甚至還準備進一步下探低點。
周二 (8 日) 6 月交貨紐約黃金期貨價格重挫 35 美元，收每盎司 1604.50 美元；盤中一度摜破 1600 美元關卡，降至 1595.50 美元。連同收盤價，雙雙創下今年 1 月 3 日以來新低。

周二金價在紐約商品市場公開叫價時段一開場，便摜破每盎司 1625 美元的技術支撐關卡，也是刺激當日金價走跌的因素之一。這使得目前金價已較 2 月初創下的今年最高點近 1715 美元，大跌了約 120 美元。
《CNBC》報導，交易員及分析師指出，近日金價走跌的主要原因，是上周末希臘及法國大選過後，歐元區經濟前景堪憂，導致歐元走跌，並因此推高美元。
加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 貴金屬分析師 George Gero 指出，歐洲情勢正「催化反通膨氣氛」。他表示，黃金需求來自通膨預期升溫；但歐洲現況傾向通縮非通膨，因經濟復甦來得很慢，打壓金價走勢。
金市氣氛也正趨向甚至更加看空。Phoenix Futures and Options 黃金交易員 Kevin Grady 便說，周一期金未平倉量也增多，顯示市場正加入新的空頭部位。而許多多頭部位已清倉，加上周二金價跌勢催化，接下來還會有更多空方進入市場。
除此之外，數名分析師認為，隨著金價跌破近期交易區間，將準備繼續下探。巴克萊資本 (Barclays Capital) 技術策略部全球主任 Jordan Kotick 指出，金價自去年 9 月以來呈現跌勢，通常如果未能站上區間頂峰，亦即每盎司 1800 美元，價格便會一路走跌觸底。他預估區間底部水準在 1500-1550 美元左右。
Amarok Capital 黃金交易員 Mihir Dange 亦表示，金價已數月困於一交易區間，如今既然摜破技術支撐，便開啟一波新方向，「現在應該作空方交易」。
M3 Capital 交易員 John Netto 也同意，短期內金市技術性傷害已造成，形成巨大走跌動力，恐令金價跌至每盎司 1400 美元低點。
紐約期金價格近月收盤價連續線圖