流動性瓶頸終得解決熊貓金幣今首開回購試點

東方網9月17日消息：據《新聞晨報》報導,今天，中國金幣總公司在上海、北京、深圳的零售中心開展熊貓普制金幣回購試點業務，即日起熊貓金幣收藏者可持有效證件到中國金幣總公司指定回購網點開展熊貓普制金幣回購業務。

熊貓金幣投資價值日漸提高

1982年，中國人民銀行首次發行了中國熊貓金幣，是國家法定貨幣，至2013年已經連續發行了32版(包括1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司五個品種)。由上海造幣有限公司、瀋陽造幣有限公司、深圳國寶造幣有限公司以.999純金專業鑄造，中國金幣總公司總經銷，上海金幣投資有限公司國內總承銷。

30年來，中國熊貓金銀紀念幣屢獲國內外大獎，與南非福格林金幣、加拿大楓葉金幣、美國鷹揚金幣、澳大利亞袋鼠金幣，並稱為世界五大投資金幣。雖然最初發行中國熊貓金幣目的是為了出口創匯，上世紀九十年代以前主要銷往海外地區，但是伴隨著改革開放進程，國內人們生活水平的不斷提高，特別是進入本世紀以來，在黃金投資熱潮的不斷帶動下，中國金幣品牌產品——中國熊貓金幣，亦逐漸被國內廣大投資群體所認識，在中國金幣總公司的用心經營下，中國熊貓金幣銷售量大幅提高，投資價值正日益顯現。

流動性瓶頸終得解決

為實現中國熊貓金幣的變現功能，真正體現中國熊貓金幣的投資價值，2002年以來中國金幣總公司一直在為中國熊貓金幣的回購業務的實現而努力，隨著國內市場的不斷成熟、國內投資者需求的不斷增加，十年後，在中國人民銀行、國家稅務總局的大力支持下，2012年12月《關於熊貓普制金幣免徵增值稅政策的通知》正式公佈，經國務院批准，自2012年1月1日起，對符合條件的納稅人銷售的熊貓普制金幣免徵增值稅。

目前熊貓普制金幣回購的產品範圍為中國人民銀行發行的2013版及以後年版的熊貓普制金幣(包括1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司五個品種)，且只針對個人客戶開展；回購申請人須本人持真實有效身份證明原件到中國金幣總公司指定回購網點，即中國金幣上海零售中心、中國金幣北京零售中心、中國金幣深圳零售中心(回購網點可通過中國金幣網www.chngc.net或撥打中國金幣總公司統一客服電話:4008188666查詢)，開展熊貓普制金幣回購業務。

目前國內外經濟形勢不確定因素較強，身為中國法定貨幣，中國熊貓金幣具有國家信用，無論規格、成色、質量以及發行量，均有嚴格限定，更擁有較低的升水率，是國內投資者的一項明智選擇。

黃金的真實成本 離當前金價有多遠？

據華爾街見聞報導，今年金價整體下行，讓投資者越發好奇：每盎司黃金生產成本到底是多少？

(世界黃金協會“總維持成本”計算廣受應用)

目前，在金價暴跌的背景下，世界黃金協會引入了金礦開採成本的新計算法：
總維持成本計算法[all-in sustaining costs measure，簡稱AISC計算法]，未來可能會成為計算工業效率的新基準。

這項新計算方法顯示，世界上幾家最大的金礦公司，正以比金價還要高的成本在開採黃金。

幾個金礦廠商的報告顯示，最近幾週，其生產黃金的總維持成本超過1200美元/盎司——今年，黃金價格曾一度跌至這一水平。另一些廠商報告顯示，其AISC成本超過1400美元/盎司。

目前，世界黃金協會18家金礦企業成員中，有12家金礦公司使用AISC計算法，發布了其二季度生產黃金的成本。其中，African Ba​​rrick Gold公司和Gold Fields公司稱其AISC成本為1416美元/盎司，Gold Fields公司稱除一次性損害之外的AISC成本為1280美元/盎司。

12家公司中，只有5家公司稱其AISC成本低於1000美元/盎司。

世界上最大金礦廠商Barrick Gold公司[African Ba​​rrick的母公司]，稱其二​​季度AISC成本為919美元/盎司。

上週收盤，金價跌至1314美元/盎司，當週跌幅超過5%。

AISC計算法企圖更清晰地顯示開採黃金的所有成本。在今年金價暴跌的大背景下，這一計算方法被引入金價成本計算領域。

金價暴跌，已經給黃金生產商帶來了更多的壓力。此外，這也加劇了投資者探求黃金真實成本和利潤的興趣。

過去，像其他礦物生廠商一樣，金礦廠商也使用現金成本[cash cost]來計算生產黃金的成本，並以此為基準來描述其運營效率。

然而，現金成本可能會忽視其他的費用，如一般的辦公支出、開發礦山的部分資本以及對開發殆盡的礦山後期處理費用等等。

AISC計算方式將涵蓋部分上述支出。

世界黃金協會的Terry Heymann說：

從政府到社團甚至金礦企業僱員，大量的人士都不能充分理解金礦經濟。投資者也尋求礦業公司能夠有更高的透明度和一致性。




世界黃金協會“總維持成本”計算廣受應用

世界黃金協會(WGC)在今年6月推出並且高度推薦的“總維持成本”( AISC: all-in sustaining costs) 測量標準目前正受到越來越廣泛的使用。 AISC旨在提供與黃金生產相關的更透明的成本指標，讓投資者、政府、當地社區和其他利益相關者了解黃金開采的經濟學。 AISC包括一般辦公支出、礦產開發和生產中的資本使用等，創造出了一個公司經營效率的基準。 (2014年1月1日起黃金生產成本將按新標準統計)

世界黃金協會的Terry Heymann說："黃金礦產的經濟沒有在包括政府、社區甚至礦產公司僱員那裡得到應有程度的理解。"

Goldcorp是第一批使用該標準的黃金生產商之一。該公司2013年的現金成本預計在525至575美元/盎司間，而AISC則在1000至1100美元/盎司間。

其它幾大黃金生產商的報告顯示它們的AISC都在1200至1400美元/盎司間。有些甚至超過了1400美元/盎司。

世界最大黃金生產商Barrick最近的報告顯示其AISC為919美元/盎司，屬於AISC圖表範圍中的較低水平。 Goldfields的AISC為1280美元/盎司，African Ba​​rrick的則高達1416美元/盎司。

當然，也並非所有黃金生產商都讚同AISC的算法，Randgold的首席執行官Mark Bristow認為這一計算標準是不切題的，他指出礦企可以報告稱"銷售價格和生產價格間有正向利潤率，但由於減記或者減損依然認定為虧損。"

占卜結果弄人

，石林

關於對聯儲局究竟是繼續QE，還是退出QE的占卜遊戲被玩到癲狂，但占卜結果似乎在戲弄着人們。
前周末公布美國8月份非農業新增職位略遜於預期，市場認為該局或延緩退市，加上金市的「雙飛蝴蝶」式的買賣活動，令金價曾急漲抵1400元（美元．下同）關口的下沿。可是這竟然是誤導性的短期效應，此次彈升到上周即無以為繼，周內最高只見到1391.7元，更曾瀉落到1305元的五周來低位，最後才回彈至1327.9元收市，全周反大跌4.4％。 

退市與否的估計

銀市行情亦類似，上周銀價最高只見到23.94元，最低曾瀉落至21.4元，為四周來的低位。收市回彈至22.265元，全周報跌6.6％，比金市的跌幅比率更大。
占卜遊戲的結果愈來愈不可靠，以前的結果尚可維持在一段時間有效，最近竟演變成在下一個交易日即告無效，且出現明顯的相反效應。至於「雙飛蝴蝶」式的買賣，其使用者只是志在用此財技於極短時間內圖利，他們並不考慮更長遠的事情，故與市場真實走勢根本無關。

但無論如何，金價在前周曾藉以反彈的低點1358元很快便告失守，且由此再跌53元；而類似的銀價前支撐點23元不久亦告不支，並由此再跌1.6元。的確令人感到有點意外，及無充分的表面理由，但這是一個事實。
對此的一般解釋是，敍利亞政府願意交出化學武器，以換取美國及其盟友不採取軍事行動，局勢可望緩和。
再加上市場預期聯儲局即將宣布緩慢退市的措施，故金市的沽壓迅速重現，導致目前所見的結果。但兩者理據都並不很充分，首先最近油價並無下跌，其次見到美元表現疲弱，聯儲局尚無明顯準備退市的呈示。

技術走勢受損嚴重

截至上周三，聯邦儲備資產值續創3.662萬億元的新高，其中的持有國庫券價值亦創出2.041萬億元新高，但持有MBS價值則持平，為1.291萬億元。正如敝欄上期所說，聯儲局若減少買債規模，會先從購買MBS方面着手，故推估該局不會在短期內大舉退市，惟進取程度在放緩。
有分析估計，若聯儲局宣布採取錐形退市措施，金價將會跌至1000元、銀價將會跌到17元至19元水平；相反若無退市措施，金價會回升至1400元、銀價將會回揚到24元至26元水平。有趣的是，一項調查顯示，大多數投資者將會購買更多實物黃金，而準備拋售的人數只有4％左右。

敝欄認為，儘管我們對近日金價再大跌的心理準備不足，且可解釋的理由不很充分，但深入再想，雖然亞洲地區黃金需求強勁，惟西方地區的需求仍屬呆滯，特別是西方國家當局無意在目前推動金價回升，甚至冀再壓抑金價。這或可理解最近金市再顯跌的事實。

不 管怎樣，金市圖表上的1348元至1352元的重要支持地帶失守，對技術走勢帶來嚴重的損害。這破壞了金市可以繼續再稍好的支撐基礎，由6月下旬起所建立 的一條上升通道失守了，市勢或可在1340元附近形成的倒頭肩形的條件也難再存在。此亦可反證上月的高價1433.7元有可能是反彈市的高點，稍後的方向 是再度向下試。

金價上周五末段的急回彈，是說明1305元暫是短期低位，但到1342元附近已有回升阻力，而1358元是重大阻力，後市下一個重要支持是在1270元附近水平。

類 似地，銀市上月的高價25.12元有可能是反彈市的高點，難以去挑戰26.15元的頑強阻力。上周五末段的急彈是說明21.4元暫是短期低位，惟到 22.5元附近已有回升阻力，而23.2元是重大阻力，後市下一個重要支持位在20.6元附近水平。最近的市勢教訓我們，遊戲玩得太多了，會被遊戲反戲弄 我們。