http://maxkeiser.com/2011/06/07/the-biggest-bank-in-france-has-atm-card-access-to-cash-in-half/
I just got off the phone with Pierre Jananovic . . . La Banque Postale has lowered the limits on the amounts of cash customers can withdraw per week by 50%. First of all, for you Americans and Brits, the way France works its banking system – customers are limited to how much they can withdraw per week from their accts no matter what the balance. Now what has happened here is that Gold card members – who could take out 3,000 euros a week – are now limited to 1,500 a week. This was sudden, without warning, and people here in France are freaking out. Pierre tells me that its the first clear sign that liquidity in the European banking system is drying up.
2011年6月10日星期五
貸評山下 - 黃元山 2011年6月10日
貸評山下：收水的相對性 - 黃元山
內地今年認真「收水」後(中央的用語是貨幣政策由「寬鬆」變成「穩健」)，突然間傳出很多企業和個人資金鏈緊張的消息。宏觀來看，這些消息只會不斷的增多，不會減少，按照畢菲特的說法，正是「水退的時候便知道誰沒有穿泳衣」，今年開始，被發現沒有穿泳褲的企業和個人可能越來越多。
近期比較矚目的是嘉漢林業(Sino-Forest)，之前在美國透過借殼上市(Back-door Listing)，最近股價大跌九成，有傳美國知名對冲基金經理保爾森(John Paulson)也因此損失超過5億美元。這類借殼上市的中國企業，最近在美國接二連三的出事，投資者可謂聞風喪膽。
一般人只會因此而看到內地企業的會計問題，其實，冰封三尺非一日之寒，這個問題不是始自今天，但近期大規模的爆發，卻可能反映了一個更深層次的問題，就是內地「水退」的威力。會計問題，等於企業沒穿泳褲，在水漲時，看不到任何迹象，但一旦水退，企業面臨資金鏈斷裂，所謂「一袋袋現金」的故事，突然變成昨天的美景。
不過，我認為內地現在「收水」，是一個正確的做法。從某個意義來說，讓一部份沒有實力(或者根本沒有可持續的業務)的企業被淘汰，是一個比較健康的現象。
貨幣總量對GDP仍高
所謂的「收水」，其實只是一個相對性的說法，因為內地的貨幣增長仍然高達15%以上，仍然高於GDP加上通脹率，用這個標準來衡量的話，就算是「收水」，內地貨幣增長仍不可以說低。
不過，內地貨幣增長在過去的十多二十年，一般比GDP加上通脹率高很多，所以，「收水」的說法只是相對的。基於過去貨幣的高增長，內地的貨幣總量已達到70多萬億元人民幣，差不多是中國總GDP的兩倍，使貨幣總量/GDP這個比例，比絕大部份的國家都要高。這個肯定是內地的隱憂，說明內地的經濟增長需要透過創造更多的貨幣去支撐；為了支撐經濟增長，代價是老百姓手頭上的錢越來越不見使，造成所謂的「人民幣對外升值，對內貶值」的怪象。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師
本欄逢周五刊出
內地今年認真「收水」後(中央的用語是貨幣政策由「寬鬆」變成「穩健」)，突然間傳出很多企業和個人資金鏈緊張的消息。宏觀來看，這些消息只會不斷的增多，不會減少，按照畢菲特的說法，正是「水退的時候便知道誰沒有穿泳衣」，今年開始，被發現沒有穿泳褲的企業和個人可能越來越多。
近期比較矚目的是嘉漢林業(Sino-Forest)，之前在美國透過借殼上市(Back-door Listing)，最近股價大跌九成，有傳美國知名對冲基金經理保爾森(John Paulson)也因此損失超過5億美元。這類借殼上市的中國企業，最近在美國接二連三的出事，投資者可謂聞風喪膽。
一般人只會因此而看到內地企業的會計問題，其實，冰封三尺非一日之寒，這個問題不是始自今天，但近期大規模的爆發，卻可能反映了一個更深層次的問題，就是內地「水退」的威力。會計問題，等於企業沒穿泳褲，在水漲時，看不到任何迹象，但一旦水退，企業面臨資金鏈斷裂，所謂「一袋袋現金」的故事，突然變成昨天的美景。
不過，我認為內地現在「收水」，是一個正確的做法。從某個意義來說，讓一部份沒有實力(或者根本沒有可持續的業務)的企業被淘汰，是一個比較健康的現象。
貨幣總量對GDP仍高
所謂的「收水」，其實只是一個相對性的說法，因為內地的貨幣增長仍然高達15%以上，仍然高於GDP加上通脹率，用這個標準來衡量的話，就算是「收水」，內地貨幣增長仍不可以說低。
不過，內地貨幣增長在過去的十多二十年，一般比GDP加上通脹率高很多，所以，「收水」的說法只是相對的。基於過去貨幣的高增長，內地的貨幣總量已達到70多萬億元人民幣，差不多是中國總GDP的兩倍，使貨幣總量/GDP這個比例，比絕大部份的國家都要高。這個肯定是內地的隱憂，說明內地的經濟增長需要透過創造更多的貨幣去支撐；為了支撐經濟增長，代價是老百姓手頭上的錢越來越不見使，造成所謂的「人民幣對外升值，對內貶值」的怪象。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師
本欄逢周五刊出
陸羽仁 BLOG 2011年6月10日
美國樓災
2011/6/10 上午 09:36:50
網誌分類: 經濟
杜指連跌六日後，昨日終於反彈，下午最高升過134點，但收市前一個小時有少少腳軟，升幅收窄至只有75點，報12124點。標普500指數反彈9點，報1289點。杜指期貨最新報12044點，較現貨低水80點。
港股美國預托證券靠穩，ADR港股比例指數報22667點，比香港收市高57點或0.3%。匯控收79.22元，比香港收市低8仙，中移動收70.2元，比香港高0.3%。
美股上升主要係受惠於貿易報告顯示出口強勁增長，再加上希臘內閣支持新一輪的削赤措施，掃除希臘獲得歐盟和國基會貸款的障礙，令投資者風險胃納稍稍回升。6月以來飽受摧殘的金融股昨日反彈，成為帶領大市的主要力量，杜瓊斯金融指數升1.3%摩根大通係表現最好的藍籌股，漲1.5%，美銀及美國運通亦造好。
美國農業部話由於濕冷氣候加上水災影響，導致玉米收成減少了2%，供應降低減少至1996年以來最低，庫存亦跌至37年以來新低。消息刺激玉米價格急跳3%。摩根士丹利指目前玉米期貨價較去年同期上漲逾2倍，若種植的情況惡化，甚至可能升破9美元大關。玉米係豬同牛的主要飼料，預計亦會推升牛肉及豬肉價格，進一步推高通脹。農產品有價，肥田料公司及農業機械生産商股價大多上揚。美國繼續低息，商品通脹將會持續。
而家美國經濟面對最大的問題是樓市和就業，樓市創新低，就業職位升完又回軟，加上油價高企，幾個因素都影響著美國消費者的情緒，大大拖慢經濟復甦，當中樓市的問題最大、最根本性。
美國樓市在5月再破2003年的底部，樓價和去年同期比較跌超過3%，聯儲局副主席Janet Yellen話，美國樓市將要經過一個漫長的復甦，「不幸地我們看不到有好容易的解決樓市問題方案，雖然樓市一度企住，但現時又在向下。」
美國樓市的問題是業主過度借貸，過去受惠於按揭證券化工具，令好多無能力買樓的人成為業主，而家出現一個漫長的去槓桿化過程。無力負擔的業主陸續拋低鎖匙走人，有200萬間屋空置，大量銀行收樓拍賣的物業湧出市場，所以樓價反覆向下。這個過程我們在97年後經歷過，要到2005年才開始復甦，中間經過了8年，樓價跌了5成。美國樓價跌了兩成左右，由2007年至今跌了4年左右，看來還有得跌。
如此看來，美國樓市有排未醫得好，經濟還有排搞，利息要長期低，即使明年下半年或2013年開始加息，亦唔慌多唔慌快。至於新興市場的泡沫，可能最後都係炒到爆收場。因為資產價格不斷升，經濟發展慢慢追唔上，脫離基本因素，只有爆煲一途，不過要估幾時爆,有可能可以炒到明年。
另一方面，昨晚歐洲央行宣佈維持基準利率不變，央行行長特裡謝表示將對歐元區的通脹情況保持高度警惕，聽特裡謝的口吻，央行可能會在7月加息。同時，特裡謝預計歐元區2011年GDP增幅在1.5%至2.3%； 2012年為0.6%至2.8%之間。
歐盟統計局日前三公佈歐元區第一季度GDP增長已經達到2.5%，即係話特裡謝預計歐元區今年打後的GDP增速將會放緩。受特裡謝言論影響，加上市場早已充份預計7月將加息的消息，好消息出貨效應湧現，歐元兌美元一度跌至1.4482美元，最新報1.4516美元，推高美匯指數至74.2。
2011/6/10 上午 09:36:50
網誌分類: 經濟
杜指連跌六日後，昨日終於反彈，下午最高升過134點，但收市前一個小時有少少腳軟，升幅收窄至只有75點，報12124點。標普500指數反彈9點，報1289點。杜指期貨最新報12044點，較現貨低水80點。
港股美國預托證券靠穩，ADR港股比例指數報22667點，比香港收市高57點或0.3%。匯控收79.22元，比香港收市低8仙，中移動收70.2元，比香港高0.3%。
美股上升主要係受惠於貿易報告顯示出口強勁增長，再加上希臘內閣支持新一輪的削赤措施，掃除希臘獲得歐盟和國基會貸款的障礙，令投資者風險胃納稍稍回升。6月以來飽受摧殘的金融股昨日反彈，成為帶領大市的主要力量，杜瓊斯金融指數升1.3%摩根大通係表現最好的藍籌股，漲1.5%，美銀及美國運通亦造好。
美國農業部話由於濕冷氣候加上水災影響，導致玉米收成減少了2%，供應降低減少至1996年以來最低，庫存亦跌至37年以來新低。消息刺激玉米價格急跳3%。摩根士丹利指目前玉米期貨價較去年同期上漲逾2倍，若種植的情況惡化，甚至可能升破9美元大關。玉米係豬同牛的主要飼料，預計亦會推升牛肉及豬肉價格，進一步推高通脹。農產品有價，肥田料公司及農業機械生産商股價大多上揚。美國繼續低息，商品通脹將會持續。
而家美國經濟面對最大的問題是樓市和就業，樓市創新低，就業職位升完又回軟，加上油價高企，幾個因素都影響著美國消費者的情緒，大大拖慢經濟復甦，當中樓市的問題最大、最根本性。
美國樓市在5月再破2003年的底部，樓價和去年同期比較跌超過3%，聯儲局副主席Janet Yellen話，美國樓市將要經過一個漫長的復甦，「不幸地我們看不到有好容易的解決樓市問題方案，雖然樓市一度企住，但現時又在向下。」
美國樓市的問題是業主過度借貸，過去受惠於按揭證券化工具，令好多無能力買樓的人成為業主，而家出現一個漫長的去槓桿化過程。無力負擔的業主陸續拋低鎖匙走人，有200萬間屋空置，大量銀行收樓拍賣的物業湧出市場，所以樓價反覆向下。這個過程我們在97年後經歷過，要到2005年才開始復甦，中間經過了8年，樓價跌了5成。美國樓價跌了兩成左右，由2007年至今跌了4年左右，看來還有得跌。
如此看來，美國樓市有排未醫得好，經濟還有排搞，利息要長期低，即使明年下半年或2013年開始加息，亦唔慌多唔慌快。至於新興市場的泡沫，可能最後都係炒到爆收場。因為資產價格不斷升，經濟發展慢慢追唔上，脫離基本因素，只有爆煲一途，不過要估幾時爆,有可能可以炒到明年。
另一方面，昨晚歐洲央行宣佈維持基準利率不變，央行行長特裡謝表示將對歐元區的通脹情況保持高度警惕，聽特裡謝的口吻，央行可能會在7月加息。同時，特裡謝預計歐元區2011年GDP增幅在1.5%至2.3%； 2012年為0.6%至2.8%之間。
歐盟統計局日前三公佈歐元區第一季度GDP增長已經達到2.5%，即係話特裡謝預計歐元區今年打後的GDP增速將會放緩。受特裡謝言論影響，加上市場早已充份預計7月將加息的消息，好消息出貨效應湧現，歐元兌美元一度跌至1.4482美元，最新報1.4516美元，推高美匯指數至74.2。
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