朱冠華 為何要買黃金實物，卻不買其股票？

全球最大金礦商Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平，預期市盈率只有7倍。 Barrick Gold估值下跌是有正當理由的。

金價疲弱打擊了盈利，對一家負債纍纍的公司來說是個威脅。Barrick Gold的淨債務高達130億美元，較EBITDA（息稅、折舊及攤銷前盈利）高出一倍，部分是由於2011年收購Equinox的龐大開支，如果金價再 下跌，這個比率可能很快便會進一步上升。

這個威脅，加上成本高企，導致Barrick Gold股價今年下跌了一半。 站在反向思考，我應該趁Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平時，去購買它的股票。 

但是我不這麽做！ 難道我不看好金價嗎？ 不！我還是非常非常看好金價的未來。 那我為何不買Barrick Gold的股票呢？ 

 因為在一個不受管制的市場，原產品價格漲幅會比相關公司股票還高。 所以，我寧願買黃金實物，也不買股票。

美国1-10月金币销量超2012年全年

美國鑄幣局網站數據顯示，截至10月底，美國今年的禿鷹金幣銷量已達755,500盎司，超過去年全年的753,000盎司。

黃金在今年4月跌入熊市，且正邁向自2000年以來的首次年度下跌。金價在4月份錄得30年最大兩日跌幅，當月的金幣銷量曾高達209,500盎司，是2009年12月來的最高水平。並且由於缺乏庫存，鑄幣局在4​​月23-28日期間還暫停了十分之一盎司金幣的銷售。

以下為美國鑄幣局各月的黃金銷售情況：

紐約Comex期金價格於今年6月份觸及每盎司1,179.40美元的34個月新低，但此後至今已反彈11%，部分原因在於亞洲黃金實物需求強勁。據彭博社數據，今年前9個月中國從香港進口黃金量達到826噸，是去年同期的兩倍多。

實物黃金在線服務商BullionVault副主席Miguel Perez-Santalla說：“需求依舊很健康，有許多人希望買入黃金對沖經濟不確定性。”

但數據同時顯示，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust的黃金持倉量今年已下跌36%至2009年2月來最低水平。

李克強：穩增長是為了保就業，錢荒有意不救，票子不能再多發了！

《工人日報》11月4日刊發國務院總理李克強10月21日在中國工會第十六次全國代表大會上做的經濟形勢報告。

報告中，李克強明確指出，穩增長是為了保就業，但不能以增加財政赤字為代價。貨幣夠多了，不能“再多發票子”，6月錢荒是有意不救。不能片面強調GDP，但要合理增速，如果經濟運行真要滑出這個合理區間，政府就要採取有針對性的措施。



李克強講話全文：

    國務院總理李克強在中國工會第十六次全國代表大會上的經濟形勢報告

    《工人日報》（2013年11月04日 01版）

    　　編者按

    10月21日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強應邀在中國工會第十六次全國代表大會上作了經濟形勢報告。報告深刻分析和闡述了我國的經濟形勢，闡釋了我國經濟中長期發展趨勢，指出在經濟社會發展中要更加註重解決好職工切身利益問題。

    李克強總理的報告在各地工會幹部和職工群眾中引起強烈反響，大家紛紛表示，李克強總理專門為工會十六大代表作經濟形勢報告，充分體現了黨中央、國務院對工人階級的親切關懷、對工會工作的高度重視。報告有針對性地回應了廣大職工關心的經濟熱點問題和切身利益問題，是一堂生動的“經濟形勢公開課”。

    應廣大讀者要求，本報今日特全文刊發李克強總理的經濟形勢報告，敬請讀者垂注。

    同志們，首先我代表黨中央、國務院，向中國工會​​十六大的成功召開和選出新一屆領導機構表示熱烈祝賀，向我國億萬職工和廣大工會幹部致以誠摯問候，向中國工人階級表示崇高敬意！我國工人階級是發展的主力軍，大家對經濟形勢、走勢都很關心，應大會邀請，我今天主要講三個問題。

    　　一、關於我國經濟發展形勢

    如何看待當前經濟形勢，需要放在國際經濟大環境中來透視。新一屆政府成立以來，我們面臨著錯綜複雜的國內外形勢。突出特點是世界經濟復甦乏力，主要發達經濟體增長低迷，好的增長1%多一點，差一些的就負增長了；發展中國家和新興經濟體中體量比較大的幾個，增速普遍不超過2%，個別好的也不超過5%。 2010年，我們的經濟增長是兩位數，達到10.4%，但到去年四季度，因為國際國內多重複雜因素交織影響，經濟增長率只有7.8%，今年繼續下行，一季度是7.7%，二季度是7.5%。我為什麼上來要跟大家講GDP呢？同志們可能會問，說我們不能片面強調GDP。這個話說得不錯，但我們畢竟是發展中國家，發展還是我國解決一切問題的基礎和關鍵。更重要的是，我們關注GDP，其實關注的是就業。過去，我國GDP每增長1個百分點，就會拉動大約100萬人就業。經過這幾年經濟結構的調整，尤其是隨著服務業的加快發展，目前大概GDP增長1個百分點，能夠拉動130萬、甚至150萬人就業。我請人力資源和社會保障部和有關方面反複測算，都認為要保證新增就業1000萬人、城鎮登記失業率在4%左右，需要7.2%的經濟增長。我們之所以要穩增長，說到底就是為了保就業。

    　　面對經濟下行的壓力，怎麼辦？要穩增長、保就業，我們有兩種選擇。一種選擇是擴大財政赤字，增加貨幣供應量。通過打赤字、發票子來帶動投資，這樣做，雖然當年可能能見效，但需要財政、貨幣政策有相應的運作空間，更重要的是這種短期刺激政策難以持續。因為我們的赤字率已經達到2.1%了。這是什麼概念呢？歐盟定了一個標準，就是赤字不能超過GDP的3%，當然後來很多成員國沒有遵守，超過了。結果大家都知道，出現了歐債危機，從前幾年一直持續到現在，一些國家經濟增長無力甚至下降、失業率大增，原有的福利也無法保障。就貨幣來說，我們的廣義貨幣供應量M2的餘額3月末超過了100萬億元，已經是GDP的兩倍了。換句話說，就是“池子”裡的貨幣已經很多了，再多發票子就有可能導致通貨膨脹。大家都知道，惡性通貨膨脹，不僅干擾或者說破壞市場，而且會給人民生活帶來巨大的副作用和壓力，甚至造成人心惶惶。

    第二種選擇，就是堅持不擴大赤字，既不放鬆也不收緊銀根。這就需要我們保持定力、穩定政策。那麼有的同志可能會說，這樣做是不是不作為了，只要站住不動就行了？那不行，你要不動，就像騎自行車一樣，停在那裡晃兩圈兒，沒準兒就摔下來了。所以還得動，要穩中求進，這是中央確定的工作總基調。還必須穩中有為。怎樣穩中有為？那就要創新宏觀調控思路和方式，根據形勢變化，採取有效的、有針對性的措施。我們重點做了這幾個方面工作。

    　　第一，深處著力。努力釋放改革的巨大紅利。同志們還記得，從十八屆二中全會到今年全國兩會，我們提出簡政放權，既要精簡機構，更要轉變政府職能，這裡面大有文章可做。大家都知道，有所謂“兩隻手”，看不見的是市場的手，看得見的手是政府的手。社會上有人說，政府“看得見的手”變成了“閒不住的手”，幹什麼事都要去報批。你們可能從電視上看過，有人曾經畫了一張叫做審批的“萬里長征圖”，多的時候要蓋一百多個章才能辦成一件事，再加上各種檢查收費，創業者不堪重負。有一位部長告訴我，說他接到一個投訴信，一個在北京讀書的大學生，畢業以後回家，到中部地區的一個小縣城，他想自主創業。幹什麼呢？他覺得這個縣城裡面要增加點文化氛圍，就想辦一個書店，從父母和親屬那裡借了20多萬元，結果跑了三、四個月，蓋了幾十個公章，總算跑下來。好不容易租了店鋪，然後就開始被檢查了。有的執法人員進去看，說你這個店玻璃顏色不對，照到街面上光污染，你得改。要辦書店的年輕人說我已經沒錢了，執法人員說沒錢也行，給書吧，就摸了幾十本書走了。那他書裡是不是有什麼“打黃掃非”方面的問題呀？沒有。實際上，人家辦的是一個社科書店，主要是教材，還真沒這方面問題。到最後，這個大學生實在是經不起檢查，只好“關門大吉”。我說經不起檢查，不是書經不起檢查，而是經不起各種人員的反複檢查。他一氣之下給部長寫了封投訴信，部裡派人下去查，還果真如此。大家想想看，我們在盡力為各地城鎮新增就業、創業創造條件，而各種審批、檢查顯然把人民群眾這種創業的熱情給抑制了。所以我們下決心減少行政審批，這半年多來，中央政府下大氣力已經取消和下放221項審批事項。簡政放權的政策，向社會、向市場釋放了一個非常積極的信號，就是鼓勵大家就業創業。前兩天我要了工商登記機關的數據，今年第三季度，全國新設市場主體同比增長了18%，其中民營企業數量增長了31%，和前些年相比較，呈現一種迸發式的增長，改革的成效是明顯的。所以我們把轉變政府職能作為改革的突破口。建立中國（上海）自由貿易試驗區，其中重要方面也是簡政放權，探索負面清單管理模式，政府放開該放的、管住該管的。

    當然，改革不光是要轉變政府職能，我們得想更多辦法。因為經濟發展總是需要財力的，在財政增收困難的情況下，我們就想辦法盤活存量。怎麼把存量盤活？我們提出來，要讓人民過好日子，政府就要過緊日子。中央有“八項規定”，政府明確提出“約法三章”，要從“三公”經費上“開刀”。今年從中央機關開始做，行政經費砍了5%。這樣就騰出來一些錢，幹什麼？其中一項是給小微企業減稅，2萬元以下小微企業增值稅、營業稅免了。涉及到多少人呢？涉及到600萬戶、上千萬就業人員。

    　　同時，我們還改革投資體制。這次機構改革，把鐵道部撤銷了，改成了鐵路總公司。鐵路職工200多萬人，為國家、為人民、為乘客做出的貢獻是巨大的、不可替代的。但是，由於原來的鐵道部是政府組成部門，政企不分，實際上導致融資困難，只能靠財政給錢，靠國家信用去發債，結果這兩年鐵路建設步伐在放慢。那怎麼辦？我們國家到現在鐵路運營總里程只有10萬公里，美國是25-27萬公里，如果跟發達國家相比，我們的人均鐵路里程很少。應該說，鐵路發展特別是中西部地區鐵路發展，還有很大的潛力，所以我們下決心把鐵道部變成鐵路總公司，既實現了政企分開，也使鐵路作為企業可以在更大範圍內融資，讓社會資本進入。當然要保證鐵路的運行安全、國家的安全。修鐵路是有回報的，有很多社會資本願意進來，要搭建平台、創造條件，加速鐵路在薄弱地區的發展。

    但是，同志們，按照第二種選擇來做，也不是說沒有壓力。在座的大家可能也聽說過有所謂的“錢荒”，這就是6月份的時候，銀行間的隔夜拆借率曾一下到了13%，那是高得不得了，平常也就是3%多一點。所以當時外界有說法，“中國銀行間出現了債務違約、頭寸緊張”，這就是所謂“錢荒”。面對這種形勢，我們沒有心慌，還是堅持這條：既不放鬆也不收緊銀根。但是，坦率地講，我們心不慌，但也不能不注意。為什麼呢？我給大家舉個例子。現在網絡很發達，有人就把“中國銀行間發生資金違約”改了一下，把“間”字劃掉了，變成了“中國銀行發生資金違約”，並發到網上。大家知道，中國銀行是四大國有商業銀行之一，而且是我們在全世界佈點最多的銀行，同時因為時差的原因，我們這邊閉市的時候人家那邊開市。這一下就議論開了，說“中國金融是不是出問題了”。我們迅速反應，向外界澄清事實。大家要看到，這麼點小火星，搞不好就能燃起大火。針對當時的情況，我們一方面要求人民銀行和商業銀行加強流動性管理，保持適度的貨幣供應，另一方面並未因此而放鬆銀根，而是合理引導社會預期和企業行為，產生了穩增長效應。如果當時我們放鬆銀根，如果我們多發赤字，那就像古人講的“抱薪救火”。薪不盡，火不滅，抱著柴火去救火，柴火不用完，火是滅不了的。所以，我們選擇堅持穩住財政和貨幣政策。

    　　第二，精準發力。推動經濟發展​​，不光是穩住政策、推進改革、激發市場活力，還要加大結構調整的力度，其中很重要的就是擴大內需。我們出台了一系列刺激居民消費的政策措施，最近就要發4G牌照。現在信息消費、電子商務等發展很快，2012年網絡零售交易規模1.3萬億元，今年前三季度交易額已接近去年全年水平，帶動了很多人就業。有很多人搞網絡銷售，就等於是自己開了個小店，而且不用租商舖，成本很低。創業確實是不容易的，但是通過提供各種便利和發展新的商業業態，可以提供更多創業機會。同時，我們還大力發展養老和健康服務業。這方面我們是短缺的。現在說不少產品過剩，要採取措施消化過剩產能，而服務卻是相對短缺的。中國的服務業和國外相比差距還很大，就是和與我們同等收入水平的國家相比，服務業佔GDP的比重大概也差了10個百分點。據了解，在一些特大城市，要進公立養老院，如果今年5​​0歲開始排隊，要排上​​30年，甚至40年，那就得至少等到80多歲了，這說明養老服務供給很不夠。我國人均GDP現在6000多美元，服務業發展的潛力還是很大的，要採取措施加以推動，特別是要破除障礙，吸收社會資本進入。同時要看到，製造業是不能丟的。我們重點加強節能環保這些符合結構升級方向的產業。我們還加大城市棚戶區的改造力度，這是惠及民生的項目，其實也是拉動增長的項目。這些年來我們加快了棚戶區改造，取得很大成效。但即便如此，現在我國集中連片的各類棚戶區、包括城市、工礦以及獨立工礦區、林區、墾區棚戶區，還居住著大約4000萬人，其中70%是退休職工。前不久我到西部地區一個工礦區的棚戶區看望職工，碰到一個老職工。我問他，你什麼時候來的？他說五六十年代，支援三線建設來的。當時先生產後生活，住的就是個棚子，付出了青春，乾了一輩子，結果到老了、退休了，還住在棚戶區裡面。冬天北方地區煤爐不敢多燒，害怕中毒，晚上不光是蓋著棉被，還要穿著棉大衣才能睡覺，幾百人合用一個廁所。他跟我說，我現在就一點願望，能不能我在世的時候住上樓房。所以我們要加快棚戶區改造。推進結構調整，實際上也是要縮小東中西部地區差距，縮小城鄉之間的差距和破解城市內部二元差距。

    　　第三，擴大開放。中國經過多年的努力，已經成長為世界第二大經濟體，應該說這其中我國出口競爭力不斷提高功不可沒。大家許多人都出過國，到處都能看到“中國製造”。但是當前由於整個世界經濟不景氣，世貿組織不斷調減世界貿易總量和增幅的預測，貿易戰也有點風起雲湧之勢，各國都是為了保護本國的產業和就業。但實際上這個保護是保護落後，最終也是保護不住的。中國作為一個大國，主要還是要依靠內需，但是穩定出口也不可輕視，因為我們現在出口帶動的直接就業人數大概3000萬人，加上相關的配套產業，帶動大概1億人，如果出口迅速掉下來，就會產生就業問題。所以我們還是要有理有節地開展對外交往，維護國家利益，堅決反對貿易保護主義。大家可能還記得，今年四五月份曾經出現的中歐光伏案，就是歐盟要對中國的光伏產品搞所謂的“雙反”。我到歐洲訪問時，一路跟他們講，這樣做是損人不利已，而且如果歐盟真的對中國光伏產品實施所謂的“雙反”，加47%的懲罰性關稅，那麼我們的光伏企業在歐洲市場就要全部退出了，我說中國必將採取反制措施。回來以後，我到國內一個最大的光伏企業去調查，企業說，雖然有兩個月的談判緩衝期，但如果兩個月後關稅水平上升到那麼高的話，企業就撐不住了。光伏產業涉及到多少人呢？涉及到40萬人就業。而且還不僅僅是40萬人就業的問題，這個口子要開了，那一些國家就會沒完沒了，很多貿易戰就會打起來，針對著中國搞制裁。中國的出口總量已經世界第一，我們必須高舉反對貿易保護主義的旗，堅決反對“雙反”等措施。所以我就在北京跟歐盟的領導人通話，進一步做工作，最終中歐協商解決。

    這次我到泰國訪問，我也向他們極力推薦中國的高鐵，介紹中國的高鐵技術先進、安全可靠、運營有經驗。我們的企業走出去，不僅僅是買人家的東西，也要讓人家買我們有價值的東西，不僅僅是買中國的服裝鞋帽、買一般加工品，也要買我們的製成品特別是中高端的製成品。這方面還是有很大空間可以去做的。

    　　第四，引導市場預期。雖然做了很多工作，但市場還是有一些不安心的地方，覺得改革措施、簡政放權、調整結構是不是今年一定能見得了效啊？再加上國外又出現“唱空中國”的一種輿論，說中國經濟要硬著陸，甚至有些著名經濟學家也給出判斷，說今年中國經濟增幅就會落到3%。我見外賓時，也有人跟我說類似的話。我們不追求高速度，更不片面追求GDP，但是合理的增長速度是需要的，所以我們就確定了經濟增長的合理區間。實際上是要引導社會預期。什麼合理區間呢？老有人追問我，說這有上限下限，這最終到底是多少啊？那就是GDP按照今年人代會所確定的，增長7.5%左右，作為我們的下限。這直接關係就業。我到一些出口企業去看，在今年一季度最困難的時候，企業告訴我，雖然現在出口訂單基本上不增長了，但是企業絕不裁員。我說謝謝你，不光是代表這些員工包括農民工謝謝你，也代表國家謝謝你，希望所有的企業都能這樣。大學畢業生是我們國家的寶貴財富。今年大學畢業生699萬，是歷年來最高的，在這樣嚴峻複雜的經濟形勢下，怎麼保證這699萬人就業，我們確定了一個“大學生就業促進計劃”。就是畢業後即使一次簽約簽不成，二次簽約也簽不成，國家不給你斷線，不把你推到社會上不管了，畢業生的就業狀況學校要掌握，人力資源和社會保障部門要掌握，而且要提供培訓、提供就業指導、提供選擇機會。我們有要求，不能有零就業家庭，這方面工會系統也做了大量的工作。我過去在東北工作的時候，到零就業的家庭去看過，真是感到心酸哪，一個家裡面幾口人待在那裡，小伙子大姑娘沒有一個有工作，家庭毫無生氣，甚至沒有希望，所以我們必須要保障。所以我剛才講的穩增長也是為了保就業，那麼我們引導市場預期，確定這個合理區間，就是增長的下限7.5%左右；上限CPI，就是物價上漲不能超過3.5%左右，因為老百姓要過日子，而在我國物價統計方法中，33%即三分之一權重是食品。我們中低收入的群眾還相當多，光低保，城鎮2000多萬，農村5000多萬，佔整個人口的5%，所以我們向社會發出這個信號，如果經濟運行真要滑出這個合理區間，政府就要採取有針對性的措施。但在這個合理區間內，我們還是盡可能地釋放改革的最大紅利，著力去推進改革，著力去推進結構調整，激發市場活力來培育經濟增長的內生動力。這不是說政府沒有保持宏觀經濟穩定的責任，這個責任我們是有的，也是有能力的，我們向世界明確發出這個信號。

    最近大家都看到了，前三季度經濟形勢的數據公佈了，經濟增長從二季度的7.5%提高到了三季度的7.8%，應該說是回升了。 CPI有所上漲，9月當月是3.1%，但1-3季度是2.5%，在我們3.5%左右控制的範圍之內。更重要的是，前三個季度城鎮新增就業超過了1000萬人，城鎮登記失業率在4.04%。三季度工業用電量增長了9.8%，鐵路貨運量也增長了7.3%，和經濟增長是匹配的。今天我看外電分析，說中國的經濟數據看起來不錯啊。有些客觀的國外經濟學家寫文章說，中​​國經濟衰落的預言又一次食言了，說中國要硬著陸的人要感到遺憾了。所以說，我們整個經濟走勢穩中向好，完成全年經濟社會發展的主要指標，是有能力也是有條件的。要說信心重要，信心從哪裡來？我說最重要的信心是來自於我們偉大的工人階級，來自於在座同志們所代表的中國億萬職工的勤勞智慧。大家可能還記得，2008年國家金融危機衝擊以後，2009年中國經濟表現不俗，美國《時代》周刊封面刊登了中國工人照片，其中包括農民工。他們認為中國經濟之所以保持這樣的增長速度，是中國的工人在支撐著，主要是因為他們勤勞、勤勞、勤勞！沒有比這樣的工人更勤勞刻苦的了。我跟他們講，你們還少了一個詞，我也和你們重複三遍：智慧、智慧、智慧！

    當然我們不光是要經濟保持平穩運行，也要讓社會不斷進步，實際上我們在推進社會不斷進步當中，也在應對各種挑戰，以讓經濟能夠保持平穩運行，包括應對自然災害方面的挑戰。比如說，今年發生了蘆山地震，黨中央、國務院組織各方力量，​​及時有​​力、科學有序地進行救援。我到現場去時，那兒汽車不通了，道路已經封了，但很快就有直升飛機調來，到了震中地區，鄰省一些同誌已經來了，體現了一方有難、八方支援的精神，省裡等方面動作之迅速也說明汶川抗震等經驗得到了發揮。在那裡，我們做出個決定，救災要科學有序，由四川省為主指揮抗震救災，國務院派一個工作組在那兒，由四川省作為需方，我們是供方，他提單子，我們給條件，保證抗震救災有序進行，使死亡人數降到了最低程度。中央決定對此後類似災害，都以此機制展開。還有像H7N9禽流感，由於有了過去防非典、防甲流感的經驗，也做到了科學有序防控。

    我們還著力解決群眾關心的問題。像大氣污染，我們已經制定了治理大氣污染行動計劃十條，希望北京3-5年內空氣質量有所改變。我們會盡最大力氣，堅決治理那些污染源，當然要有個過程。我們也加大了食品藥品安全監管的力度。這次機構改革，專門成立了食品藥品監管總局，過去多個部門管的，進行了整合，盡力改變九龍治水、三個和尚挑水最後又沒水吃的局面。我們還從嬰兒奶粉入手，把嬰兒奶粉當藥品管，用藥品監管的方式來監管嬰兒奶粉，保證奶粉安全。總之，我們既要推動經濟社會發展，還要推動經濟社會協調發展，這樣才能夠保證中國經濟長期增長、持續健康發展。

    　　二、我國經濟中長期發展的趨勢

    改革開放30多年來，我國經濟年均增長9.8%，可以說是奇蹟。但是到了目前這個階段，如果依然過度依賴投資，能源、資源、環境的瓶頸制約會越來越明顯，高速增長靠高投入、高能耗，難以為繼了。另外也要看到，我們的成本競爭優勢相對在減弱。經濟增長的目的還是要改善人民生活，最終要提高人民生活水平和質量，所以提高工資是必然的。不光是人力成本，土地各方面的成本也在增加。還要看到，我們現在的基數也比較高了，去年GDP達到52萬億人民幣，在這個基礎上增長1%，和GDP在10萬億、5萬億人民幣基礎上增長1%，那差別就大得多。

    作為我們這樣一個中等收入國家，經濟增長已從原來的高速進入到了中高速階段。什麼叫中高速？我認為，7.5%左右，或者7%以上就是中高速。所謂“中”是和我們過去比較。過去是兩位數增長，平均是9.8%。 7%以上、7.5%左右就算中速了；但是在世界範圍內，我們仍然是高速。特別是在大國中，沒有哪個國家有我們這樣高的速度。而且我們測算，到2020年實現全面建成小康社會，年均增長速度只要7%就夠了。這樣，有利於各方面用更多的精力來調整結構，消化過剩產能，加強節能環保，提高質量，保護環境，留出可持續發展空間。要看到，中國經濟是有條件長期增長、持續健康發展的，因為我們畢竟還處於工業化、城鎮化的發展過程當中。我們現在的城鎮化率，說是52%，那是加上半年及以上常住人口，戶籍人口城鎮化率不到35%。和發達國家比，和同水平的發展中國家比，我們還低了不少，這本身也說明我們有潛力。不光是城鄉差距，東中西部發展也還有很大差距。我們現在全國人均GDP是6000美元，東部一些地區上萬美元了，可是我們西部地區才3000美元。差距就是潛力。更重要的是，我們改革有巨大的紅利。 30多年的改革開放，使我們取得了巨大的成就。改革沒有止境，我們要下決心推動全面改革，用壯士斷腕的精神來推進改革。包括財政公開預算、削減“三公經費”，包括金融改革，推動利率市場化，讓小微企業能夠更有效、比較低成本地貸到款，等等，這些改革我們都是要推進的。當然，改革是要觸動利益的，但是改革是為了人民的利益，為了億萬職工都能過上好日子，沒有什麼比這個利益更大，為此必須義無反顧。

    必須強調，我們未來前進路上還面臨很多風險和挑戰。像財政、金融的風險，還有產業結構不合理，農業基礎依然薄弱，資源環境約束的矛盾加劇，科技創新能力總體上還不強，經濟發展面臨後起國家追趕和發達國家經濟、科技上佔優勢“兩面夾擊”壓力，等等。要實現經濟的持續健康發展很不容易，我們一定要居安思危，增強憂患意識，做好應對複雜困難局面的準備。如何化解存在的風險挑戰，需要有勇氣和智慧，需要大家齊心協力，同心同德。我們會有陣痛，但是要相信，13億中國人、億萬中國職工要實現現代化、過上好日子的意志是不可動搖的。我們有這個力量。

    三、在經濟社會發展中更加註重解決好職工切身利益問題

    　　職工利益是大家十分關心的事。工會是黨和政府溝通億萬職工群眾的橋樑和紐帶，工會關心職工利益、維護職工權益，理所當然！推動經濟發展​​和維護職工權益，這兩個是並行不悖的、是一致的。我們希望億萬職工、全體人民勤奮努力、刻苦奮鬥，但同時，你不能光從牛那裡擠奶，不給牛塞一把豆餅子，這不行。我這裡要強調幾條。

    　　首先，要實施積極的就業政策。一定要努力幫助已有和新增勞動力有崗位、有活干，有就業機會，並努力實現高質量的就業。就業是最大的民生。這一點我請同志們相信，政府須臾不敢松勁，我們時時盯著這一條。對我們來說，穩增長主要是為了保就業。

    第二，要織牢社會保障的安全網。我們要推進結構調整，其實最大的結構調整，還是要讓消費發揮重要作用。因為很多發達國家，最終消費佔了GDP當中很大的比重。我國今年前三季度這一比重為45.9%。要讓老百姓花錢，他得無後顧之憂才行。就業是讓群眾腰包裡有錢，有了錢，為什麼消費還不夠多，現在銀行里有四、五十萬億元的存款？群眾有後顧之憂。最大的後顧之憂是什麼？還是社會保障。社會保障主要是養老。坦率地講，這裡面現在還是有問題的，現在參加城鎮職工養老保險，大概是3億多人，今年有累計3800萬人中斷交保險。主要是部分中小微企業有困難，或者是部分靈活就業人員連續繳費15年以上後不再繳費等各種因素造成的。國家要想辦法健全社會保障體系，政府要管，工會也要參與進來，一起想辦法，大家對國家要有信心。東北老工業基地國企改革改組中，當年解決了600​​萬人的養老保險問題，還有不少人，大約幾百萬，因為企業倒閉，那時候國家沒政策，自動離職了，沒有任何補償。他們為共和國的成長做過貢獻，國家不能忘記他們。對這些人也要想辦法。要有一個覆蓋全民的、全體職工的養老保障，構築讓人民、讓職工能安心生產生活的保障網，使發展成果更多更公平地惠及群眾。還有醫療保險，目前已基本覆蓋城鄉。但我想特別說明要建立大病醫療保險制度，現在每年有300萬人，生了大病，看病報銷後還可能支付不起。要想辦法，政府、社會、個人一起努力。我這里特別要強調工會的送溫暖行動起到很重要的作用，你們幫助那些老職工、幫助那些困難職工，解憂解難。政府要從政策、資金等方面支持工會。還有住房保障。我們計劃是“十二五”期間建成3600萬套保障性住房，其中一半是棚戶區改造。 5年之內下決心把老職工集中居住的棚戶區改造掉。

    我們也正在研究救急機制，到這個階段，既要扶貧、也要救急。中國幾十年來很大的成就是減貧，幾億人脫貧，這個成就在世界上沒有人能非議，但是救急機制我們還沒有完全建立。要讓社會有“兜底”的安全保障網，讓人民群眾、讓職工們敢於去就業創業。有人真正在就業創業中遇到困難，掉下來了，有一個安全網兜著他。不光要有基本的安全網，還要最後有個兜底線，這就是救急機制。我覺得“送溫暖”應該在這個救急機制中佔一席之地。政府、社會、工會的“送溫暖”、慈善機構等等，大家一起來建立這個救急機制。堅決防止那些衝破社會底線的現象頻頻發生，促進社會和諧。

    第三，要促進職工收入增長與經濟發展和勞動生產率提高同步。社會保障解除後顧之憂了，也不夠，還有職工收入問題。 “十二五”規劃已經提出，職工收入要倍增，要和GDP同步增長。兩者同步，不僅經濟的增長和職工收入的增長要同步，勞動生產率的增長和職工收入的增長也要同步。

    當然我們最關心的還是那些普通職工。今年24個省市最低工資平均提高了18%，這給企業帶來一定壓力，包括影響出口競爭力。但是我們只能在兩難當中做選擇，因為最終還是要一步一步實現人民的共同富裕。再就是農民工。聽說有1億農民工已經加入了工會，我聽了非常高興。農民工給城市做的貢獻巨大，城市少不了農民工啊。一個大城市沒有各種各樣的服務業，光有拿手術刀的，沒有端茶水的，這個城市是運轉不起來的。對所有的勞動者我們都應該尊重。目前農民工有2.6億，當然有的是季節性的、臨時性的。政府、工會都要行動起來，幫助他們實現從暫住到安居，從就業到樂業，讓他們真正融入城鎮，享受應有權利。

    這裡我特別要強調，各級黨委和政府一定要高度重視工會工作，尤其是要重視關愛勞模的工作，支持和幫助工會做好勞模工作。一個國家要有向上的力量，勞模是標杆。有了勞模，代表著360行，行行出狀元，而且行行向狀元這個方向邁進。我們還要完善政府和工會聯席會議制度，既然是製度就要辦。通過聯席會議制度，可以多聽工人特別是普通工人的心聲。這需要推動企業民主管理，發揮好職代會的作用。

    第四，要高度重視加強職工培訓工作。當初人們說我國有人口紅利，其實我們還有一個人才紅利，人才紅利不可小視。要打造中國經濟升級版，除了要釋放改革的最大紅利，還要推動人口紅利向人才紅利轉變。目前，已經取得了一定的成績。在整個城鎮的從業人員當中，有技能的勞動者占到了36%；有技能的勞動者當中，高技能的勞動者占到了25%。說起來不少了，但是比發達國家還有很大的差距。政府現在每年資助職工培訓1000萬人，數字也不小，但和我們龐大的億萬職工隊伍相比較還有很大差距。我們一定要在這方面捨得花錢、敢於花錢，加大對職工教育的政策傾斜，讓人口紅利真正變成人才紅利，支持工會開展職工技能培訓，讓絕大多數職工都成為有技能的從業人員，多數人能夠成為高中級技能人員。大家的積極性和創造力都迸發出來，我們的目標是一定能達到的。

    　　還要十分重視安全生產。安全生產、人命關天，必須警鐘長鳴。黨和國家一直重視勞動安全事業，這些年，我們也下了很大的功夫，但問題依然不少。實現安全生產，光靠企業的自覺還不夠，政府必須加強監管，也要發揮群眾、工會的監督作用。

    同志們，讓我們更加緊密地團結在以習近平同志為總書記的黨中央周圍，高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，團結廣大職工，為全面建成小康社會，實現中華民族偉大復興的中國夢而奮鬥！最後，祝中國工會十六大圓滿成功！

    　　謝謝大家。

羅傑斯：5年來首次看到中國股票機會現在不會買黃金

南都訊記者周亮“我最近又購進了中國的股票，我會進一步地增持中國的股票，這就是五年來，我第一次看到機會。”美國著名投資者、經濟分析師、大學教授及作家，曾與索羅斯共同創立量子基金的吉姆·羅傑斯昨日到穗參加“羅傑斯眼中的中國投資機遇”論壇時表示。

 
“未來最好的工作是做農夫”
對於未來的投資機會，羅傑斯有著自己的分析，“我建議投資者密切關注政府動態，密切留意新聞，並且研究新的動向。政府會將大量的資金投入到所支持的產業，這些產業將會產生很多的富翁，大家要投資的話，要選擇受到政策支持的產業和公司。”
羅傑斯特別提到，在中國污染是個問題。他說，中央政府也意識到這一問題，相信會花很多的錢治理環境和降低污染，尤其是北京和其他城市的空氣污染，在未來的五年中，這方面的投資將會增長25% 。投資機會就蘊藏在“那些會做治理環境和清理環境的工作的公司裡面”。
對於農業，羅傑斯還是情有獨鍾。他表示，未來幾十年農業將是最佳投資方向之一。 “中國政府也發了信號，要支持農業的發展。未來大家最好的工作，就是運作農場或者是做農夫。”
稱如果金價再下跌會買入
黃金價格今年以來大幅下降，那麼羅傑斯有沒有大量買進呢？羅傑斯稱，我現在不會再買進黃金，因為我買了很多的黃金，如果金價再下跌，我會買進一些。
據羅傑斯在最近的一次電視節目中表示，黃金的避險投資特性已經消失，未來一年到兩年，其價格會跌到每盎司900美元到1000美元。羅傑斯還是提醒投資者不要把黃金或者是其他任何投資品視作安全的。
羅傑斯非常看好人民幣的前景。他認為美元只是暫時避險之地，美元現在是比較脆弱，美國是世界最大的債務國，必然會影響到貨幣的公信力。未來匯率市場將出現更多的動盪。人民幣有可能是目前最有潛力、最有未來的貨幣，在未來最終取代美元成為全球儲備貨幣。

美聯儲全面退出QE需20年 美元將敗給人民幣

美國強勢的美元政策將會無用武之地，一個“去美國化”的世界體係就會加速到來。

美元人民幣

據中國外匯交易中心公佈，2013年11月4日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.1482元，較上一交易日上漲30個基點。至此，人民幣兌美元匯率中間價連跌六日，從10月25日的6.1333回落至接近6.15位置。 (外媒：縮減QE討論告一段落美聯儲今年不會明年可能也不會)

國際結算銀行發布的報告也顯示，2013年人民幣首次超越了瑞典、克朗及港元，成為了世界第九大的交易貨幣，人民幣如此高的表現，不禁令外界驚訝，中國和其他國家頻頻簽署的這種貨幣互換協定，更是讓人民幣掀起了世界範圍的熱潮，倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇伊士以及盧森堡都競相爭取成為歐洲人民幣交易中心。

而另一方面，在過去的兩個多月中，美國迫於債務危機導致政府短期“停擺”，由此也引發了國際社會對於美國經濟走勢的猜測。

美元牛市是一場空談？

此前，很多人認為美元大牛市將在未來幾年出現，因為美國經濟開始真正復甦了，美聯儲會縮減QE規模，甚至很快會退出QE，提升聯邦基金利率。但剛剛過去的幾個交易日，由於美元指數再次掉到80點以下，那些預測美元即將開始強勢大反轉的聲音一時間都沉默了。

政經學者霍思海稱，衡量美元能否進入牛市，判斷的標准在於美國是否有新的產業以較高的生產率創造出真實的利潤來源，否則美元的牛市就是空談。但是今天，美國的各種金融資產包括股票、債券、貨幣基金、金融衍生品在內的總規模接近700萬億美元，而它的GDP只有約15.7萬億美元，金融資產與GDP之比是中國的10倍。這麼龐大的金融資產，需要有穩定持續的利潤來源支撐其價格。但是，目前美國的經濟現實表明，它無法真正解決金融資產利潤來源的問題。

美聯儲全面退出QE需要20年？

就在全世界幾乎都認為美聯儲會在9月正式提出縮減QE政策的時候，美聯儲卻維持QE規模不變。隨後其官員再次表態，稱美聯儲可能最早於10月開始縮減QE，可到了10月世界不僅沒有看到QE縮減，反而看到了美國國債迅速飆升，超過了17萬億美元，接近其GDP比例的110 %，這甚至威脅到了美國國債的信用評級。

霍思海稱，美聯儲將全世界資本市場玩弄於股掌，根源就在於一個字，那就是全世界資本市場對美聯儲的“信”。他們認為美聯儲官員發出的有關美國經濟復甦的信息都是真實的，這是其一；其二，是認為美國僅憑緩慢的經濟復甦，就能徹底解決國內的金融問題，而沒有看到美國金融帝國潛在的危機。

美國希望靠貨幣寬鬆將資產價格推上去，這一點，在股票市場上，美聯儲已經做到了。現在，美聯儲正在試圖讓房地產市場越過次貸危機前的高點。可是，即便美國經濟獲得了一定的真實增長，但如果它不能化解歐元區與中國（尤其是中國）的崛起所引發的金融競爭與擠壓問題（比如人民幣國際化），其金融帝國過度擴張所造成的收縮命運就難以扭轉。所以，從某種意義上說，強勢美元如今已經不是美國一個國家就能造就的。

毫無疑問，美國的QE是不能無限期搞下去的，它遲早是要縮減其規模，乃至最終退出QE，但這個過程有多長，卻是一個關鍵的問題。一塊石子從高空墜落可能會砸死一個人，但如果是從一個長坡上緩慢滑下，或許連一隻螞蟻都傷害不了。

也許美聯儲希望在短期內完成QE縮減與退出的過程，但霍思海認為這個過程將會長得出人預料。只要中國與歐元區的經濟貨幣政策不出現重大失誤，美聯儲完全退出QE就不會是一兩年之內的事，也不是3到5年的事，而是起碼需要20年。

“我們將有可能看到美聯儲的貨幣寬鬆政策在相當長的時期裡將難以徹底退出。而徹底退出的標誌不僅是美聯儲停止QE，還包括大幅度降低美聯儲資產與GDP的比例。當然，不排除美聯儲在未來會逐漸減小QE規模，乃至最終停止購買。但美聯儲的既有資產佔GDP之比，在相當長的時間裡是很難回到次貸危機前6%左右的水平的。這個時間有多長？即使是從1929年之後的歷史來看，也可能會延續20年左右。”霍思海說。


中國該如何應對美國的貨幣戰爭佈局？

霍思海認為，總體來看，中國應做好兩個方面的應對，一是防止大的資產泡沫出​​現，二是解決經濟增長的新動力問題。當然，這些問題也是中國經濟增長本身所需要解決的問題。

首先，防止資產泡沫出​​現，關鍵在兩個領域，一是房地產市場，二是地方融資平台。這兩個領域佔銀行的貸款總規模在30%左右，因此，一旦它們出現泡沫，就會影響到中國金融系統的安全。目前，中國正在致力於壓制這兩個領域出現過大的泡沫，同時推進金融改革，上海自貿區就是中國金融改革大方向的體現。

解決經濟增長動力的問題，也包括兩方面。一是產業升級，二是農村資產的貨幣化。在產業升級方面，中國的方向是很明確的，那就是要吃掉美日歐當前所有的產業。這需要時間，不好控制。

農村資產貨幣化則相對容易一些，這實際上也是城鎮化政策最重要的目的，就是進行第二次土地改革。有人把城鎮化理解為搞房地產，其實是搞錯了方向。我認為，城鎮化的目標在於激活中國另一半的財富，即存在於農村的財富，也就是要將農村的資產逐漸貨幣化。目前，中國城鎮居民的房產，總價值大概是130萬億元左右，城鎮居民可以自由買賣這些資產，也可以用來抵押貸款。但是，農民的宅基地卻不能用於資本流通，這實際上等於凍結了農民的財富。

即使是按照城鎮價格的一半來計算，如果農民的宅基地資產被激活，將意味著約60萬億元的財富被激活。農民有了錢就會消費，買房子買車修路，60萬億元的市場，差不多等於今後5年中國的出口總和。這是一個龐大的內需市場，一旦激活，將十分有利於中國抵禦外部經濟風險。如果美聯儲以超級強勢美元來強行推進金融大對決的話，中國龐大的內需將可以有效替代外需的長時間冰封，從而增強中國抵禦美國貨幣戰爭的能力。

美國今天的貨幣寬鬆政策，搞的是日本當年的那一套。貨幣寬鬆對其經濟總量增長的效用，將在2015年前後歸零。為了避免日本長期通縮與經濟停滯的命運，美國將不得不進行一場“傷人一千，自損八百“的金融大對決。在這方面，美國有日本無法比擬的優勢。

分析：美元這次將敗給人民幣


“這場金融大對決，對美國而言，不勝就是失敗；但對中國而言，不敗就是勝利。因為美國若不能取勝，就無法徹底解決其近700萬億美元資產的利潤來源問題，就有可能重蹈日本式的通縮覆轍，同時債務的飆升，最終也會危及美元的霸權地位。”霍思海說。

對中國而言，只要不發生大的金融危機，那麼目前7.5%的GDP增速就可以在未來10年保持下去，而中國GDP總量超越美國，就只是時間的問題。

對美國這個金融帝國來說，GDP總量被超越是不可接受的。因為那首先就會引發一個極大的質疑：總量世界第二的GDP如何支撐規模世界第一的金融資產價格？目前，美國的金融資產高達近700萬億美元，中國才不過30萬億美元左右。金融資產規模與GDP之比，美國是中國的10倍。一旦中國GDP總量超越美國，那麼就可能引髮美國金融資產價格的大崩潰。所以，不久前美國修改了其GDP的算法，一夜之間其GDP就增加了3%。有人說，美國這麼做可以將中國GDP總量超越美國的時間推遲5年，這其實也反映出美國對這個問題的高度擔憂。

對於這場大對決，霍思海認為，美元反轉不會成功，這就意味著美元本次長周期金融戰略會以失敗告終。而美元反轉的高度不會超過103的位置，這個位置是引發1997年泰國金融危機的臨界位置，也是上個世紀80年代刺破西歐國家資產價格的重要位置。實際上，如果美聯儲不採取實質性的強勢美元政策，比如提升聯邦基金利率，美元指數可能連95的位置都難以越過。

雖然當前美元牛市論、反轉論十分流行，但這是錯誤的看法，美元實際上只是處於短暫的反彈期。到了2015年前後，美元反轉論將會退潮，弱勢美元的觀點將捲土重來，這實際上就​​意味著美國第三個金融戰略週期的失敗。

美國將無法像前兩個金融戰略週期那樣，收割到其他國家尤其是中國的財富。中國當前是世界經濟增長的最大動力，其貢獻是美國的近3倍。只要中國不出現大的危機，其他發展中國家就不會出現大的蕭條，美國強勢的美元政策將會無用武之地，世界經濟將進一步與美國的經濟脫離，一個“去美國化”的世界體系就會加速到來。

文章僅代表作者觀點，並不代表網站觀點和對其真實性負責，目的在於傳遞信息。

http://www.bwchinese.com/article/1048595.html

今年黃金產量預計達430噸

　中國黃金集團公司副總經理杜海青4日在2013年中國國際礦業大會上稱，預計今年黃金產量將同比增6.7%達到430噸左右，再創歷史新高。


　　我國黃金產量逐年增加。2012年，我國黃金產量達到403噸，比上年提高11.66%，連續第六年位居世界第一。杜海青表示，2013年1-8月，全國累計生產黃金270噸，預計今年黃金產量將達到430噸左右，再創歷史新高。
　　與此同時，我國黃金產業集中度明顯加強。2012年，十大黃金企業產金產量共計158噸，占全國總產量的46%。

　　中國黃金市場交易活躍，黃金投資和消費增長迅速，中國黃金消費量連續6年居世界第二位（僅次於印度）。杜海青介紹，2013年上半年，全國黃金消費量832噸，同比增長9.35%；預計今年黃金消費量突破1000噸，比去年增長20.2%。(鐘誌敏

最大黃金生產商：中國今年黃金消費料勁升

中國最大的黃金生產商周一表示，中國黃金消費今年料升至逾1,000噸，但該趨勢無法維持，2014年起可能降至低於該水準。

　　中國黃金集團公司副總經理杜海青在天津一項產業會議上表示，中國今年黃金產出料增長約7%，再創紀錄高點430噸。中國是全球最大的黃金生產國。
　　今年上半年中國黃金需求增加逾50%，因黃金價格下滑吸引買氣，強化了對於中國今年將超越印度成為最大黃金消費國的預期。

　　根據中國黃金協會的數據，中國2012年黃金消費為832.18噸。

　　需求成長遠遠超越生產，造成來自香港的進口增加，至9月的連續五個月中，進口均高於100噸水準。

　　但杜海青表示，今年的消費情況屬於異常，因4月價格大幅下滑，引發了狂熱買氣。

　　他指出，消費情況將會逐漸降溫，當前超越1,000噸的消費水準不會持續，隨著消費者變得更為理性，消費將會降至正常水準。

　　杜海青預估，中國今年黃金生產將達到430噸，高於2012年的403噸。
　　今年前九個月，中國從香港進口黃金累計達到約855噸。分析師稱，進口規模遠超過至少570噸的供應缺口，規模如此之大，原因可能在於央行出手購買。

　　中國不公布黃金貿易數據，香港方面的數據最能展現中國貴金屬的貿易狀況。香港是黃金進入中國的主要渠道。

　　據一份政策草案，中國人民銀行計劃允許更多企業進出口黃金，也將放寬對黃金個人買方的限制。

　　**生產成本高**

　　杜海青還呼籲中國當局檢視金礦許可制度。中國在這方面的規定寬松，允許采礦者購買礦產並進行投機，而不進行資源開發。

　　這推高了生產商的成本，因為他們被迫以較高價格從民間投資者手中購買采礦權。

　　杜海青說，在中國獲得采礦權的門檻太低。任何一家公司，無論其是否具有開采能力，都可以擁有采礦權。他並補充道，約有70%的金礦在民間投資者手中。

傳所羅門群島日軍沈船藏78億元金條

所羅門群島地處地震頻發帶，島上的建築以小木屋為主。

微軟聯合創始人保羅·艾倫

“章魚號”遊艇

晨報記者 徐惠芬

部分中英媒體近日報道稱，南太平洋(601099,股吧)島國所羅門群島，傳言有島民在該國附近海域的一艘日本沈船上發現了價值約12.8億美元（約合人民幣78億元）的黃金。

　　據稱，所羅門群島已掀起了一股尋寶熱，包括微軟聯合創始人保羅·艾倫在內都奔赴該海域，加入到尋寶的隊伍中去了。

　　所羅門群島日軍沈船藏有78億元的金條？晨報記者發現，早在今年5月，關於這一傳言的相關報道就出現在了網上。為此，澳大利亞廣播公司駐太平洋島國的記者肖恩·多尼還特意進行了一番采訪調查，結論是“這個傳言相當可疑”。

　　全球探險者紛紛加入尋寶行列

　　二次大戰期間，南太平洋島國所羅門群島曾一度被日本占領。

　　根據英國《星期日泰晤士報》等媒體近日的報道，有傳言稱，所羅門群島島民在該國附近海域的一艘日本沈船上發現了價值約12.8億美元（約合人民幣78億元）的黃金。

　　這位島民是根據其父親的臨終遺言找到這一藏寶地點的，這位老人二戰時曾是日本一艘戰艦上的廚師。據說，船上的黃金是日本二戰時從東南亞搶掠而來。
　　報道援引所羅門群島前國會議員阿爾弗萊德·撒薩克的話稱，該島民還撈起了其中的兩根金條證明發現屬實。

　　目前，海底藏金的傳言已讓本地和外地探險者紛紛加入到尋寶的行列中，一些人還帶著手槍和衝鋒槍前來尋寶。

　　據報道，其中一名知名尋寶者就是微軟聯合創始人保羅·艾倫。艾倫擁有的“章魚號”遊艇全長125米，相當於英式足球場地大小，有可供兩架直升機起落的升降坪，船中還藏有一艘長達18米的登陸艇，另有一艘私家潛艇和一部可從海面傳輸高清晰度圖像的遙控機器。

　　據稱，該艘遊艇今年6月出現在所羅門群島水域。

　　消息人士詳細披露“寶藏故事”

　　雖然不少英國媒體在11月初報道了這則尋寶消息，但是記者發現，早在今年上半年，新西蘭等國媒體就已熱熱鬧鬧地報道過這件事了。該傳聞最早出現在5月，當時所羅門群島前國會議員阿爾弗萊德·撒薩克在一份名叫《島國商業》的雜誌上披露了這個消息。

　　晨報記者昨日在《島國商業》雜誌的網站上找到了撒薩克的文章。撒薩克在文中援引“消息人士”的話介紹稱，1942年或1943年，一艘偽裝成醫院船的日本船只通過所羅門群島伊莎貝爾省附近海域時，被一架正在巡邏的美國戰機投擲炸彈擊中，雖然不知道當時有多少人幸存，但船上一位來自伊莎貝爾省的廚師幸存了下來。臨終前，這位幸存者告訴其中一個兒子有關沈船的具體位置。

　　根據指示，這位幸存者的兒子不僅發現了沈船，還帶回了船上的其中一個鋼鐵盒。幸存者的兒子打開盒子後，幾乎不敢相信自己的眼睛，因為“裏面都是金條，總共有12.5公斤重。”

　　撒薩克繼續援引“消息人士”的話稱，所羅門群島政府不久就聽聞了這個消息，於是連騙帶哄把幸存者的兒子帶到了首都霍尼亞拉，據稱他們還安排他把 金條賣給了所羅門群島的中央銀行。“那是去年9月的事情了。那個男人被告知，他的發現可以獲得39.5萬美元獎金，於是他立即賣掉了金條。可是直到現在， 錢還沒有到他手裏。”

　　這名“消息人士”稱，之後所羅門群島政府試圖綁架這名男子，並強迫他帶他們到沈船處。“但是我們不會這麽做，除非我們得到應有的報酬。我們擔心 的是，這個男人的生命安全，因為幾乎每天，這個男人要麽被政府的車子跟蹤，要麽被沒有標誌的汽車跟蹤。”這名“消息人士”如此宣稱。

　　所羅門政府怕日本“索寶”不敢聲張

　　撒薩克在文中稱，現在，有兩批人正全力尋找當年日本人留下的這批寶藏，第一批包括所羅門群島的政府官員、警察、前武裝分子、一些帶來潛水者的外 國人士等，第二批則包括那名幸存者的兒子以及其他一些外國人，這些人不願意告訴前一批人黃金寶藏到底在哪裏，除非所羅門群島政府願意與他們達成協議，即對 找到的寶藏五五分成。“這是一場無聲的戰爭，但每天都在進行，有衝鋒槍，還有高速船只24小時待命。但大部分的所羅門群島島民並不知道這一切。”撒薩克 稱。

　　文章中還說，所羅門群島政府之所以對這一消息不聲張，是因為他們怕日本政府來要寶藏，這樣可能導致無休止的法律戰。

　　不過，所羅門群島政府已開始了尋寶行動。消息人士稱，自去年12月以來，所羅門群島政府已經花費了1600萬美元，包括雇傭外國深海潛水者以及保護他們的衝鋒槍手等。他們還用最先進的GPS技術追蹤知道寶藏信息的當地人的行蹤。

　　據稱，目前所羅門群島政府內閣對寶藏的態度也分成了兩派，一派同意五五分成，另一派則持堅決反對意見。據稱，有一次會議直到淩晨4點鐘都沒有開完，因為官員們為“誰應該分到什麽”爭吵不休，總理戈登·達西·利洛被迫出面讓他們停止無休止的爭吵。

　　為求證寶藏傳聞真實性，澳記者多次進行實地采訪

　　解密“寶藏傳言”三大疑點

　　晨報記者 徐惠芬

　　為了求證這一寶藏傳聞的真實性，澳大利亞廣播公司駐太平洋島國的記者肖恩·多尼特意進行了一番采訪調查。

　　島民發現黃金？

　　從未見到過所謂金條

　　多尼介紹稱，事實上，自己早在幾年前就曾聽聞二戰時日軍在所羅門群島留下大量寶藏的故事。有一次去所羅門群島時，“我被告知，在當時領導人所羅 門·馬馬羅尼的帶領下，政府就花了巨大的財力尋找這批寶藏，當然沒有找到。”所羅門·馬馬羅尼曾任所羅門群島總理，現已不在人世。


　　今年5月，日軍留下的寶藏又有了最新版本，就是撒薩克在《島國商業》雜誌上發表的有關所羅門群島島民發現日軍沈船上寶藏的故事。

　　據多尼了解，撒薩克的履歷很“矚目”，他曾在巴布亞新幾內亞、澳大利亞和斐濟當過記者，並曾入選所羅門群島議會成為一名政府高級官員。不過，現在他已經不在議會內了。

　　多尼稱，撒薩克的文章在網上發表後的一兩天內，自己就接到了一名“第二批尋寶人士”的電話。此人在電話裏稱，自己非常擔心一位所羅門群島朋友的 安危，因為這位資深的潛水員不願意披露寶藏的地點。據這名消息人士介紹，他的這位所羅門朋友在日本沈船上發現了重達12.5公斤的金條。

　　為此，多尼致電所羅門群島政府，不過沒有得到任何回應。

　　多尼還稱，雖然自己與這名“消息人士”有過多次接觸，但從未見到過這兩根金條。
　　微軟創始人參與尋寶？

　　只有艾倫的遊艇出現過

　　此後，多尼又與這名“消息人士”通了多個電話。這名“消息人士”還告訴多尼，自從撒薩克的文章在網上發表後，各式各樣的人出現在了所羅門群島，來尋找傳說中的寶藏，其中就包括22名日本政府官員以及微軟聯合創始人保羅·艾倫。

　　這名“消息人士”告訴多尼，艾倫駕著自己的超級遊艇“章魚號”來到了所羅門群島，準備用遊艇上的潛艇來尋找寶藏。

　　隨後，多尼對此進行了求證。結果發現，雖然艾倫的遊艇確實出現在所羅門群島水域，但“伯恩特·克魯茲遊艇俱樂部”的諸多消息人士都表示，並沒有看見艾倫本人。
　　此外，多尼還了解到，艾倫對二戰很感興趣，而“鐵底海峽”無疑是一個了解二戰的好地方。所以說，即使艾倫出現在所羅門群島附近，也不一定是來探 尋寶藏的。二戰期間，所羅門群島曾發生了諸多殘酷的海上戰役，大約50艘日本、美國和澳大利亞戰船被擊沈，目前主要就集中在“鐵底海峽”。

　　真有寶藏？

　　傳聞從上世紀90年代就開始

　　多尼認為，寶藏傳聞有一個關鍵問題尚需解答，那就是“為什麽日本將領要帶那麽多黃金去所羅門群島？”根據傳聞，這一寶藏是由日本陸軍大將山下奉文侵略馬來西亞和新加坡時掠奪的戰利品，本來儲藏在菲律賓的密室和洞穴裏，在日本戰敗前，寶藏被橫渡太平洋運送至其它地點。

　　多尼稱，如果在網上搜索，就可以看到許多有關“二戰時日本在菲律賓地下藏寶”的故事，不過截止目前，尋寶都沒有結果。

　　前段時間，澳大利亞廣播公司還報道過一則在巴布亞新幾內亞搜尋日軍黃金無果的新聞。

　　多尼就此稱，二戰時日軍在巴布亞新幾內亞的北部城市臘包爾挖了隧道，比起所羅門群島的任何地方，對於當時的日軍來說，臘包爾無疑是一個更安全的據點，為什麽要把黃金帶到所羅門群島去呢？

　　此外，撒薩克也曾發文提到，從上世紀90年代開始，有關日軍留下寶藏的傳聞就開始流傳了，當時在一些外國人士的幫助下，幾個人開始在所羅門群島 原來的首都—圖拉吉開挖寶藏。當時，有消息人士稱，他們馬上就要挖出這批價值百萬美元的寶藏了。不過10年後，尋寶人還是沒有找到這批金條，不知那裏的挖 掘現在是否還在繼續。

2014 - Helicopter Money is Coming! Jim Rickards, Currency War Update

貸評山下： 債務多寡非危機關鍵

黃元山

金融機構借短債的盈利模式常在動盪時受到衝擊，花旗集團在金融海嘯期間更因此被迫國有化。

絕大部份的金融危機，都是和債務有關。債的危險之處，不單在於多少的問題，更重要的，是債務是否「隱性」，和債務是否「可周轉」。

隱性債務令問題浮現
隱性債務的主要原因是會計制度。美國的影子銀行，其中一個破壞性，就是很多空殼公司(conduits，資產由銀行轉移，再獨立舉債)，是在銀行的賬目報表以外。

當金融風暴來到時，空殼公司舉債困難，資產也有所虧損，本來是獨立於銀行以外的賬目，突然再次出現於報表上，使銀行報表上的槓桿比例大幅提高，導致資本不足的情況更嚴重(應該是說，資本比例從來都不足的事實，這時被反映出來)。

這正正是中國影子銀行和歐美影子銀行的最大分別，不是說中國的信貸規模不令人憂慮，中國影子銀行雖說是在正規銀行體系以外的信貸活動，但是其信貸活動(除了那些非正規的民間借貸外)，絕大部份都是受到其他政府部門監控，包括在整體社會融資總量的計算當中。

相 對來說，債務的「可周轉」性(rolling)，亦即是流動性(liquidity)，會是更大的問題。用短債去買長期資產，借短錢買長債，賺取其中的息 差，是金融機構一般盈利模式。無論是企業個人或者是國家，倒閉或破產的即時因素是資金鏈斷裂，而非資不抵債，而金融機構借短債的盈利模式，就往往在動盪時 受到衝擊，因此全美最大的銀行花旗集團(Citigroup)，也在金融海嘯期間被迫變為國有銀行。

很多人說，中國的債務雖多，但可以「撐得住」。筆者未必不同意這個說法，不過，我們先要搞清楚，中國債務的弱點(weakest link)在哪裏。

和美國不同，個人消費信貸在中國是不高的；很多人擔心地方債的問題，不過，這是一個中央和地方財政分配的問題，如果把中央和地方債項加在一起，這個金額相對於中國的GDP水平，並不算是一個驚人的水平。

中國債務的弱點，是在企業身上。在四萬億元的刺激方案下，不少有關係有勢力的企業，在便宜錢充斥的情況下，大量舉債，導致不少低回報投資(附圖)和轉貸的情況出現；一些產能過剩行業的企業，成為重災區。

對於這些企業來說，企業盈利已經不足以支付債務利息，惟有靠再借貸以債?債，情況值得關注。

主流觀點再遭警誡

石林

主流觀點看來與客觀現實愈來愈顯得脫節！

所謂主流觀點，是指認為美聯儲局實施QE必然引致美元下跌、通脹惡化，從而有利於金價等等。不能說這種觀點不對，但世事無絕對，有時並非如此。堅持此觀點的人，錯在當事情演變有異時，仍不願作出新的認知和思考。 

上周三聯儲局宣布繼續現行每月購買850億元（美元．下同）債券計劃，該局的資產負債表規模亦的確膨脹到3.843萬億元新高。可是同日勞工部公布9月消費物價指數按年只上漲1.2%，為4月以來最小增幅。

金融市場的實際演變也跟主流觀點的推想有異，美元從最近的低位持續顯著回彈，CRB商品期貨指數創出今年新低。金價則止步於1361.8元，其後更回落到1306元的偏低水平。主流觀點再遭客觀事實的嚴重警誡。

流動性呈壓倒效應

敝欄早就對主流觀點提出批判，並努力探討事情演變為何與該觀點愈顯差異的原因。就此曾作多次討論，今期則刊出一張美國M1乘數對消費物價指數圖表，可清晰地看到貨幣流動性仍在惡化，抵消了貨幣數量膨脹產生的效能。

從 【圖】可見，自金融海嘯發生前夕至今，美國消費物價指數與M1乘數大致呈同向變動，其相關系數為0.4742。雖然在QE1和QE2兩段期間，消費物價指 數曾相對回揚，但M1乘數續向下滑的趨勢沒有改變，到QE3期間終於顯示出壓倒性效應，使消費物價指數再度膺服，與之作出同向變動。兩者在QE3期間的相 關系數增至0.5172，高於2008年初至今的整體水平。

了解到這些，也就明白到最近金融市場實際表現的底因。雖然美國消費物價指數不全等同於商品價格指數，但兩者有密切關係，CRB商品期貨指數目前是回復到去年6月以來的低水平。因此，我們不宜對金銀市表現太抱期望，除非貨幣流動性得到改善。

10 月份剛過去，該月金市的收市價比9月微跌5.2元。在對數圖表上，全月價位是處於牛市第二條上升軌之下。銀市10月收市價則較9月微升0.2元，但銀價的 兩年平均線正與四年平均線呈熊的交叉。這是自2003年11月兩者呈牛的交叉以來的首次不良相交，即使在金融海嘯期間也沒有出現過，宜小心，它更屬於商品 一類。

金價回升乏力

上周初金價略再冒升至1362元水平，遠低於鄰近的前高點1375元，即乏力再升，期金市湧現大量平倉盤，其後連跌四天。周末以1315.8元收市，較前周顯跌37.1元，表現比抱保留態度的敝欄估計更差。

在金市周線圖，金價自4月底至今形成一個大跌後的三角形整固形態，最近一次反彈無法接近三角形上沿線便掉頭回落。要留意的是，此三角形下沿線能否穩守，該線現處於1265元附近，假如此水平失守，便意味着該整固形態只是大跌市的中途站。

本 周五美國將發表10月份就業數據，或又引起一陣急劇波動，但事實告訴我們，此類波動最終還要膺服於大勢。目前金市又再轉差，上周高位已成為阻力，短線阻力 在1327元至1330元地帶；支持暫在1303元，此水平若失守則會下試1292元，上文說的三角形下沿則是牛方的最後防線。

銀 市上周高位止步於23.08元，收市報21.86元，比前跌0.7元。周線圖上銀市是作近似上升楔形模式的整固，10月的低點20.5元是牛方最後的防守 價位。上周高位已成為阻力，短線回升阻力分別在22.2元和22.5元；支持暫在21.7元，此位若失守則下21元水平。

最後告訴各位：截至10月16日，美國M1乘數再降至0.718，已低於去年6月15日的前鄰低點0.721水平。

Barrick Gold金光不滅

THE LEX COLUMN

印度本周的挑燈節一般是當地人買入黃金的時候，然而印度政府最近為了控制經常賬赤字而限制了黃金進口，意味這個全球最大黃金消費國本周的需求將較去年同期低很多。

對過去一年下跌了差不多四分之一的金價來說，這實在不是個好消息。不過，這是不是意味現在是趁低吸納金礦股的好時機？畢竟現在全球最大金礦商Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平，預期市盈率只有7倍。 

Barrick Gold估值下跌是有正當理由的。金價疲弱打擊了盈利，對一家負債纍纍的公司來說是個威脅。Barrick Gold的淨債務高達130億美元，較EBITDA（息稅、折舊及攤銷前盈利）高出一倍，部分是由於2011年收購Equinox的龐大開支，如果金價再 下跌，這個比率可能很快便會進一步上升。這個威脅，加上成本高企，導致Barrick Gold股價今年下跌了一半。

不過，市場似乎已經開始消化這些壞消息。雖然Barrick Gold的股票便宜，但金價目前在1300美元水平，是10年前的三倍，不過價格從7月開始穩定下來。

Barrick Gold行政總裁索卡爾斯基（Jamie Sokalsky）正嘗試透過招股上市來為公司減債。如果獲得全數認購，將可集資33億美元。此外，公司也終於成功削減成本。智利Pascua-Lama 金礦的成本失控是因為觸犯環保條例的罰款和其他法律費用。停止相關項目將可讓公司在2014年減少10億美元的資本開支。

索卡爾斯基的慎重經營風格開始彰顯效果。第三季度現金成本低於預期，報每盎斯916美元，較澳洲對手Newcrest的1001美元低。如果Barrick Gold能夠繼續這麼認真地控制成本，那現股價被稀釋也可能是值得的。