國際財經 - 王冠一
2014年3月3日
【明報專訊】內地自從2005年推行人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元一直保持強勢。不過，近日人行一改近年默許人民幣升值的作風，反而主動介入匯市並指導人民幣匯價轉弱。當局的目的不像是為了刺激出口，反倒像在教訓近年不斷藉炒賣人民幣升值圖利的投機分子。
外資如果循正常途徑進入內地(例如透過FDI——外資直接投資)，從事實體經濟的投資活動，中央實在無任歡迎。但假如有投機分子以為人民幣匯價「長升長有」，並利用金融衍生工具鼓勵炒風，興波作浪，當局絕對不會坐視不理。
尤其當見到愈來愈多內地企業(包括國企)亦開始熱中於這種投機倒把活動，變得不務正業，把本來融資所得用於營運與發展的資本，從事高風險炒賣活動。中央似乎到了不得不介入匯市，匡正投資者錯誤預期的時候了。因為繼續任由這股歪風持續下去，不單人民幣匯改將會阻力重重，還會牽連金融市場的其他環節，情?再惡化的話，甚至可能引發金融系統性風險。
中央打擊投機活動
近年不少內地企業，透過在境外發行美元計價債券，然後經人民幣離岸中心，兌換成人民幣匯返內地，從事套息交易(包括投資房地產)或高風險金融投資。這些企業以為只要人民幣持續升值，持有的人民幣資產便水漲船高，日後當企業有必要贖回債券時，亦只需以較廉宜的匯率兌換美元贖回即可。相信這些企業萬料不到中央會不惜讓人民幣匯價回軟，作為打擊投機活動的手段。
其實中央有理由擔心，如果內地企業相繼爆出醜聞，涉及炒?I掛?u人民幣升值的衍生工具，後果將不堪設想。首先，企業股價下挫、企債變成廢紙之餘，還會進一步打擊投資者的信心，繼而影響大市氣氛。2月下旬人民幣匯價開始轉弱，滬深300指數亦出奇地巧合顯著回落，兩者走向不無關係。
當投資者開始回復理智，明白到人民幣匯價並非只升不跌的時候，不少本來打算有意投資內地房地產市場的資金，相信亦會打起退堂鼓。長遠而言，對冷卻樓市有正面作用。
利冷卻內房 避系統性風險
市場盛傳內地即將進行下一階段人民幣匯改，包括進一步擴闊人民幣匯率波幅區間。假如美元兌人民幣離岸價與在岸價價差太大，將不利進一步擴闊匯率波幅區間，因為意味兩者的價差只會更大，日後中央需要花更大力氣與代價讓兩者趨向同步。經人行幹預匯市之後，人民幣離岸匯價跌幅較在岸價更顯著，反映單邊押注人民幣升值的投機分子，開始意識到中央打擊的決心，紛紛平倉、或開始買入美元對?。
自從人行上次擴闊人民幣匯價波幅區間之後，筆者已認定人民幣匯價今後可升可跌，如今證實所言非虛。希望當局今次介入匯市，能夠讓投機分子及早回復理智。因為市場上愈是一面倒押注人民幣升值，金融系統性風險將會愈來愈大。
陸羽仁 BLOG 2014年3月3日
我好關心樓價，因為樓市得唔得，都影響本地消費，雖然而家消費有自由行頂住，但樓市唔好，貴價消費行業始終會受影響。
在政府隻辣招稅通過之後，業主連最後一個希望都無埋，想賣樓的唯有減價，呢個週末陸續有貴價樓減價出貨的消息。
港島區龍頭屋苑太古城最有指標性，太古城最新一宗注目成交係高層海景優質戶劈價兩成賣出，出售的單位係高安閣高層C室，建築800方呎，實用701方呎，原本叫價940萬元，但放盤兩個月未賣出，上周六減至858萬元沽出，實用呎價僅12,240元，較銀行估值972萬元平一成以上。
這個成交較去年5年質素接近單位售價平約兩成。去年5月恒星閣高層C室單位沽出，同樣園景有少海，當時以高價1,090萬元出手，實用呎價高達15,181元，一睇就見到呎價比上週六成交單位高好多。上述高安閣高層是較優質單位的成交價，若以平均價計，太古城上月實用平均呎價13,643元，較去年2月歷史高位14,435元回落5.5%。
雖然我覺得地產經紀傾向唱衰樓市，希望業主減價促進而家疲弱的成交，但都認為太古城高層少海單位都要較高峰低兩成才可以交易，證明樓市開始下跌，而且係貴價樓先跌，因為跌市先走避的是買樓價樓的買家。而家好多過去三年買了新盤貴貨的業主，想沽要平好多先走到。樓市淡，大多數業主唔肯減價，買家又怕跌唔平唔敢買，變有價無市，但叫價無大跌但無成交，無指標作用，要成交到的盤才可以計。總的而言，樓市有繼續下跌壓力，對其他行業、特別是貴價本地消費有壓力。
美股標普500指數上星期五一度再創新高，當日中午曾刷新歷史新高，但後勁不濟，近尾段曾倒跌，臨收市才反彈，升幅由全日最高的0.6%收窄至0.3%，升5點至1860點，杜指收報16323點，升51點納指逆市跌0.3%。標普500指數2月份勁升4%，至上周五收市，已收復1月下跌的失地，較上年有0.6%進賬，納指2個月累計升3.2%，最弱係杜指，仍較去年低1.5%。
美股當日係受到利好經濟數據刺激。2月芝加哥採購經理人指數(PMI) 意外地由上月的59.6攀升上59.8點，遠好過市場預期的下跌至56。密執安大學公布的2月消費者信心指數亦由上月的81.2升至81.6，只係輕微低過預期的81.8。接受調查的分析師平均預計該指數將從81.2攀升至81.8。另外，1月二手房簽銷量增長0.1%，也略好過市場預期，但仍處在接近兩年新低的水平。不俗的經濟數據，使投資者覺得美國經濟近排唔係幾得，好大原因係受到惡天氣影響，係一個短暫的因素，大市造好，標普500指數創新高。
不過，當日大市升勢無以為繼，下午更急速滑水見紅。由於去年第四季的個人消費增長率從3.3%驟降至2.6%，遠差過預期的2.6%，美國政府將第四季經濟增長(GDP)由原來的3.2%大幅向下修正至2.4%，打擊了投資情緒。
最嚇怕投資者的是烏克蘭政局不穩的消息不斷傳出。俄軍藉口保護俄羅斯在烏克蘭克里米亞俄語區的利益，派兵進駐克里米亞，烏克蘭臨時政府亦向俄國發出嚴厲警告，打仗的味道愈來愈濃，股市最怕呢味，股市恐懼指標VIX指數亦隨之抽升至14點上方，投資者的即時反應就係收回資金靠邊站，大市當然無運行啦。
