2014年10月21日星期二

美元金价与其他货币金价走势分歧暗示金价调整已结束


通常我们考虑黄金价格时都是用美元计算。但对于大多数人来说,都会使用他们当地的货币来购买黄金。下图中没有使用任何一种特定的货币,这个黄金指数使用的是一揽子货币的指标,不对任何货币加权,这是国内生产总值居前的20个国家的货币平均加权指数。该指数和美元金价指数相比,其差异就清楚地显示出来了。

多种货币金价走势

美元金价走势图

非加权货币的黄金指数与美元黄金指数之间最显著的区别是,在上世纪90年代后期,与美元黄金指数不同,非加权的黄金货币指数一直保持上升。不像美元黄金指数在1999年和2001年做了一个双底,而非加权的黄金货币指数在2001年走出了更高的低点。这是暗示,虽然美元黄金价格可能还在下跌,但至少有一些货币的金价在上升,由此拉动非加权货币黄金指数上涨。

另一个有趣的分歧出现在2011年和2012年。美元金价在2011年见顶,在2012年做了一个更低的顶部。在另一方面,非加权的黄金货币指数在2012年与2011年的顶构成了一个双顶。此后金价一直在下降,非加权的黄金货币指数也在下跌,似乎所有货币的金价一直在下降中。

不过,并非所有货币金价下跌幅度都一样。美元金价从其2011年最高点大约下降了34%。但是,黄金非加权货币指数,只减少了约23%。这是一个相当大的差异。看来,在一些货币中黄金的表现要比在美元中更好一些。以加元为例,黄金仅从2011年的最高位下跌27%。在欧元瑞士法郎中,黄金下跌了29%,但日元金价仅下跌了14%。英镑金价下跌34%,而俄罗斯卢布金价从它的顶部下跌了20%。

自2011年见顶以来,所有货币的金价都在调整是毫不奇怪的。而这些图表似乎显示它在一些货币上下跌较少,才可能是真正的惊喜。然而黄金的现实是,金价要上涨,必须是所有货币的金价都上升。一些货币的金价总是会上升,即使其他货币的金价在下降。总是会有调整期,但是,对于一个真正的黄金大牛市,应该是所有货币金价而不只是少数货币金价上升。

金价是否会再创新低,关键也许可以从观察美元金价与其他货币金价走势的分歧之中看出。我们看到,与非黄金加权货币指数的分歧,同在1999年和2001年的低点以及在2011年和2012年的顶部一样。显著的分歧可能暗示着为时3年的金价调整已经结束。