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可不是誇張或說笑，當年的美元是有固定含金量的。按一九四四年的 Bretton Woods Agreement（布雷頓森林協定），每三十五美元可以換取一盎斯黃金。任何持有美元的政府、企業、個人都可按這個兌換率要求美國方面換成黃金，不會有問題。直到一九七一年尼克遜政府單方面宣佈不再讓人以美元換黃金，美元才失去固有的黃金含量。
此外，二戰後歐日等國元氣大傷，無錢無物，必須從其他地方包括美國買進糧食、機器、原料、燃油……才能養活國民，重建經濟。可是，要買貨得支付人人接受的貨幣，當時的選擇只有美元及黃金（英鎊因不斷貶值難當大）。為了確保有足夠的硬通貨應付國際收支，大部份政府不管是西德、日本、蘇聯、台灣或越南都盡力累積美元，把美元視為儲備的主要部份，比黃金儲的更多。可以說，二戰後整整二十六年，美元就如黃金一樣，只是更方便攜帶，而把美元說成美金實在非常傳神恰當。
到八十年代末至九十年代中美國國勢及經濟如日中天的時候，穩如泰山又有利息可收的美元更成了政府儲備不二之選，比黃金優勝得多，間接令金價拾級而下，有投資者更說：「十年黃金變爛銅。」
不過，今時不同往日，黃金固然價值連城，銅也跟其他商品一樣價格上升，不能再說是爛銅。事實上金價不僅反彈，而且越升越有，一再破位，從每盎斯一千美元升破千二、千三、千四、千五美元。最近兩、三星期升勢更凌厲，一度逼近一千九百美元，不少分析家更相信升破二千美元是指日可待的事。這樣的升勢不難理解，從○八年金融海嘯開始，各國央行特別是美國聯儲局大舉印銀紙挽救金融體系，各國政府又以赤字預算刺激經濟。結果，全球貨幣氾濫成災，供應有限的貴金屬及商品如包括黃金自然價格飛升，難以抑制。
同樣重要的是，貨幣供應過量削弱了它們作為儲備的吸引力，令企業及新興經濟體開始重新部署儲備組合，避免偏重各主要貨幣，增持供應有限保值能力較高的貴金屬，特別是任何時候都全球通行的黃金。
當然，最決定性的影響是美元今非昔比，不再固若金湯。一方面是美元氾濫，水浸全世界，令它兌其他貨幣持續貶值，令所有持美元資產作儲備的國家蒙受損失；另一方面，美國政爭日趨激烈，兩黨爭持不下，總統跟國會不咬弦，令美國幾乎賴債，到最後一刻才提高債務上限。對所有政府而言，美國賴債、美元不穩這些過去不可想像的情況忽然變成不得不正視的現實，並可能在未來十年不斷重演。既然美元再不是美金，再不像黃金般可靠，各國政府自然要重新評估各儲備工具的風險，避免過度倚賴美元，改為增持其他資產。可惜，其他貨幣如歐元、日圓也有自己難念的經，剩下能買的只剩下黃金。當大夥兒包括中國爭相增持供應有限的黃金時，金價怎能不像火箭般升至與天比高呢？
只要美國一天不處理好財政爛攤子，只要美元不再被視為美金，金價還是易升難跌。
盧峯
今年以來，以往在投資市場上不顯山不露水的白銀突然變得耀眼，價格累計漲幅達到40%多，明顯大於黃金。強勁的走勢不僅吸引了很多新入市的投資者，還讓一些原來的黃金投資者轉投白銀。
白銀被戲稱為“窮人的黃金”。這句話背後的潛台詞是：如果你買不起一盎司1800美元的黃金，就買一盎司40多美元的白銀吧！
表面看來，白銀與黃金同屬可以抵禦信用風險的資金避險品種，價格走勢也與黃金如影隨形。更重要的是，與黃金相比，白銀投資更有資金門檻低的優點，是一種“物美價廉”、“本小利大”的理財方式。
很多人認為，投資白銀很簡單，盯著黃金做就行了。但近日記者採訪幾位業內專家，得出的結論是：白銀並不只是“平民版黃金”。
白銀價格確實在很大程度上受到黃金價格波動的影響，但白銀又有一些自身固有的特性，使白銀投資市場呈現出不同於黃金的運行特徵。
關聯因素之一，白銀市場有更強的投機特徵。
經易金業有限責任公司副總經理、高級黃金分析師柳宇寧說，黃金價格的漲跌主要是一種貨幣現象，相當大程度上受到美元匯率走向的影響。由於包括各國央行在內的眾多市場參與者形成製衡，市場難以被某一方單獨操控。而白銀市場的容量相對較小，市場製衡力量也不均衡，因此白銀的表現更像一隻“小盤股”，走勢上震盪比較大，炒作性和趨勢延續性更強。今年3月中旬，國際白銀價格自階段低點33.5美元/盎司一路飆升至4月27日的最高49.77美元/盎司，一個多月的時間內漲幅達47.9%。而隨著紐約商品交易所連續上調白銀保證金，走勢陡然逆轉，出現33.8%的下跌，其驚心動魄讓許多人記憶猶新。
柳宇寧說，歷史上有許多次白銀價格的調整是以比黃金更為劇烈的方式完成的。比如1980年美國亨特兄弟操縱白銀期貨價格失敗後，白銀價格崩潰，從每盎司48.7美元跳水，一直跌至4美元左右。
關聯因素之二，白銀有更強的工業屬性
近幾十年來，白銀的貨幣屬性已經淡出，而作為一種重要工業原材料的工業屬性更為突出，全球大部分的白銀開採量是被工業發展消耗掉的。白銀具有廣泛的工業用途，如電子電氣、感光材料、醫藥化工、消毒抗菌等，近年在新興產業如光伏領域的使用也有所加大。國際白銀協會的數據顯示，每年大約有51%的白銀消費在工業領域，這一比例遠高於黃金。
在投資市場火熱的時候，人們往往只看到白銀的金融屬性，而忽視了白銀仍是一種“很有用的貴金屬”，有很強的工業屬性。這種工業屬性不僅從來沒有消失，反而可能在某些重要時刻突然強化，反制其金融屬性。
財經暢銷書《投資大圍獵》的作者王曉萌一直看好白銀的長期走勢。他的理由部分基於白銀的工業屬性：第一，作為工業原材料的白銀，其需求幾乎沒有彈性。長期看，白銀資源的稀缺性已經超過黃金，如果發生庫存不足的情況，銀價就會大幅漲升。第二，在目前這一輪上漲中，起決定作用的因素主要還是白銀追隨黃金的投資屬性，工業屬性並未體現出來。 “一旦這雙重屬性出現共振，就可能釋放出驚人能量，有可能維持銀價5至7年的上漲。”王曉萌認為。
也是出於對工業屬性的判斷，王曉萌認為在8000元/公斤以上價位，中、短期白銀市場極有可能發生寬幅震盪。這是因為快速上漲後產生大量庫存，除了作為資金避險的配置儲備一部分，大量的庫存還是需要工業來消化，而實體經濟形勢低迷，工業需求疲軟，缺少基本面的上行動力。王曉萌認為，要把握好中、短期市場節奏，需密切關注兩個動向：一是從市場表現看，是否出現快速拉升。急劇上漲後極易產生大幅回調。二是從經濟基本面上看，是否出現經濟復甦跡象。經濟復甦持續2至3年後，增配“硬資產”的做法就意義不大，白銀的價格與黃金一樣會趨於回落。
投資白銀，也許資金門檻並不高，但同樣是個需要知識和技巧的“瓷器活兒”，一定要準備好自己的“金剛鑽”。
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