1920 美元新高解密：三季度黃金投資金額同比近翻倍
在2011年第三季度，國際黃金市場瘋狂漲至每盎司1920美元，世界黃金協會三季度報告解密——推動力是投資黃金需求的金額同比幾乎翻番。
黃金投資需求（對金條、金幣、ETF和類似產品的總需求）在第三季度達到468.1公噸，同比增長33%。這就意味著季度需求總值達到256億美元，創下了新紀錄，相比2010年第三季度的139億美元幾乎翻了一倍。
將場外交易投資和股票流動的需求也納入考量之後，季度黃金投資總需求共計431.4公噸，同比增長23%，按價值計算相當於236億美元，創造了歷史新高。
與2010年第三季度相比，金條、官方金幣和ETF的投資需求共增加了120公噸。但其餘兩類投資需求則略有下降，部分抵消了上述投資需求的增長，這兩類投資需求即獎章與仿製金幣(-4.3公噸），以及場外交易投資與股票流動(-36.6公噸)。
與去年同期和上個季度相比，ETF及類似產品的市場出現顯著增長。黃金價格在7月和8月持續上揚，需求也越發強勁。在8月底/9月初，隨著黃金價格見頂並隨後經歷了調整，市場上出現了一輪獲利回吐。在季末，較低的金價水平為投資者帶來了機會，使之重新點燃了購金熱情。在印度、日本等市場，ETF也日漸受到青睞。
在第三季度，場外交易投資和股票流動類的黃金需求為-36.7公噸，而這兩個類別的淨需求在2010年第3季度是處於持平狀態。在本季度，場外交易投資活動與ETF需求呈現相似的模式，即在開頭兩個月裡需求日益增加，而後讓位於出售。9月份，隨著歐元危機進一步惡化（導致一輪購入美元、拋售黃金的風潮），投資市場上投機成分的擴大引發了大規模的獲利回吐，而黃金則由於從年初至今一路走強而成為了獲利回吐的理想選擇，投資者可以藉此彌補其他表現不佳的資產所造成的投資組合損失。
金條、金幣的總需求急劇上揚，同比增長29%，達到390.5公噸，價值214億美元。金條、金幣總需求中最大的兩個部分就是實體金條和官方金幣，其需求的同比增長幅度均超過30%，而規模較小的獎章、仿製金幣需求則下滑了18%。第三季度的全球趨勢是，7月和8月出現強勁買入，接著隨著價格見頂而後回落，市場上掀起一輪激烈的獲利回吐。隨後投資者採取觀望的態度，等待價格穩定下來。
除了印度、日本和美國，其他所有市場的金條、金幣需求量都出現增長。其中只有兩個國家（泰國和沙特阿拉伯）的增幅低於10%，其餘國家的黃金投資需求均出現兩位數的增長。增長原因有很多，主要包括多國出現高通脹、歐洲主權債務危機日益惡化而引發的擔憂，以及黃金投資回報豐厚（相比其他眾多表現較差的投資項目尤顯如此）等。
在第三季度，儘管印度的黃金投資需求同比下降18%，但該國仍然是金條、金幣需求最大的單一市場，需求量達到78公噸，按該國貨幣計算，其價值達1958億盧比。印度市場長期以來的一大特徵就是消費者需求——無論是購買投資用黃金，還是購買金飾——都會因金價波動而受挫。
這一特徵在第三季度再度表現得很明顯：國際金價飆升至歷史新高，而在印度國內，因盧比對美元匯率貶值，金價漲幅更大；於是，在本季度末的數週時間裡，隨之出現的金價波動令很多投資者駐足觀望。然而，支持印度黃金需求的因素依然存在：通脹依然引人擔憂，印度投資者仍看好金價走勢。
在中國，投資者對金條和金幣的需求增長了24%，導致本季度的黃金投資總量達到60.2公噸。按該國貨幣計算，其價值達211億人民幣，同比增長63%。
這一增長主要是因為中國國內通脹率居高不下，引人擔憂，且中國投資者預計金價會進一步上揚。另外，其他主流投資項目，如股票市場、房地產市場等表現疲弱，也對金價起了火上澆油的作用。中國工商銀行與世界黃金協會在2010年12月推出了“ 積存金 ”計劃(GAP)，其賬戶數量已在9月份達到200萬，年初至今的銷售量則超過19公噸。
在香港，儘管黃金需求的絕對數量仍屬微不足道（0.5公噸），其同比增長率卻已達到52%。由於在香港購買黃金可享受稅收優惠，中國大陸游客紛紛到港購金，從而貢獻了大部分的增長。在台灣，第三季度的金條、金幣需求是2010年同期的3倍以上。雖然隨著金價不斷創出新高，獲利回吐頻繁出現，但新投資者的購買量足以抵銷獲利回吐的銷售量，令淨投資需求總量保持在1.5噸。台灣銀行的黃金存摺（Bank of Taiwan's Gold Passbook）顯示出良好的雙向交易態勢，購入量超過了出售量。
在日本，儘管金條、金幣的購買量未有劇烈波動，但獲利回吐量超出新購入量淨值約17.9公噸（而在2010年第三季度，撤資量則為9.6公噸），這是因為超過4000日元/克的金價被日本投資者看做是拋售信號。2012年，日本將修訂稅法，要求黃金（及鉑金）金條、金幣交易的交易員，只要交易額超過200萬日元，就需要向稅務機關提交付款記錄。這一點也在一定程度上加快了已持有黃金的投資者拋售獲利的速度。
其余東南亞國家均經歷了黃金投資需求的同比增長，其中越南表現最為強勁。金條、金幣的需求同比上漲了78%，達到33.8公噸(與上一季度相比上升了141%)。越南的黃金投資需求上漲的主推動力依然是通脹，其年通脹率達22-23%。銀行儲蓄的實際利率為負數（約為-8%到-9%），對大多數越南投資者均缺乏吸引力。他們同樣避開了表現疲弱的股票市場和房地產市場。司馬兩金條隨之成了這些趨勢的主要受益者。儘管越南國家銀行提供了共計25公噸的官方進口配額，但仍沒能減緩當地高企的黃金升水，升水幅度約達每盎司15-20美元。
