好多謝Gordon 兄提議此文章。好等小弟及一眾網友，又知多的。
沒有人敢對這次峰會抱過高憧憬，乃是因為經過無數次失敗會議，無數次期望落空，德國女人執著，法國男人沉默，已經沒有人願意相信這班政客。歐洲峰會不是毫無成果，歐洲交代了一張路線圖，財政聯盟將改變歐洲政經局面，但德國仍無法交代防火牆和水喉從何來。
港股成驚弓之鳥
亞洲股市擔心歐洲重蹈覆轍，沒法達成共識，昨天全面下挫。港股跌勢最傷，恒指開市承接外圍對歐央行的失望，及後跌勢加劇，重磅指數股成為拋售目標，收報18586點，全日下跌521點，成交額546億元，沽空成交額比例7.81%。恒指技術走勢轉差，100天線或19500點到不了，並失守50天線、20天線及10線。
內地11月份CPI降至4.2%，調控壓通脹政策終於年底前有更明顯回落；事實上，央行調低存款准備金率(RRR)給出的一個訊號，就是開始看見放水空間。正如昨天提及，中央經濟工作會議遲遲未開，很大原因就是要等這個通脹數據出台。
政治局會議昨天召開，經濟工作會議很大機會在下周進行，政策消息會否為股市帶來支持？然而，通脹回落在預期之內，A股跌至32個月新低，人民幣連續第8日觸及區間下限，熱錢流走的憂慮，依然困擾內地股市。
執筆一刻，歐洲股市上升，市場忘記歐央行前一晚言論，焦點轉移至財政聯盟下一步，可能是為歐央行加碼買債鋪路。另一方面，峰會結果中，終於在私人投資者承擔債券損失上讓步，被逼要承擔損失的只針對希臘國債而已，這無疑讓銀行不須慌忙急售歐豬債，或有助穩定債息。
兜了半年後，歐洲才知決定錯誤，可惜時間不等人，穆迪在「負面觀察」後，下調法國三家銀行評級，企業資金持續撤離法國。歐洲銀行總資本缺口近1147億歐羅，西意銀行的資金缺口愈來愈大。令人意外的是，德國銀行缺口亦接近131億歐羅，但這是歐洲壓力測試的結果，事實應該比這個數字更差。
法國到日本再到美國
法國成為歐債危機最後一只骨牌的跡象，已經是不容否認的事實，銀行體系岌岌可危，主權評級瀕臨被降，失業率正在攀升，經濟明年或見衰退。薩爾科齊尋求連任，政治利益的大前提下會做出什麼決定？
最早提出法國將成為歐債危機最後一張牌的仁兄，是KyleBass，他四年前已經開始沽空希臘國債信用違約掉期。事實上，歐債骨牌是被美國次按危機推倒，但在Bass眼中，法國或是歐債危機最後一張牌，但到法國都被推倒後，最高危的是全球另一個龐大負債國，即是日本。
如果在兩年前，Bass的觀點或者會被視為語出驚人，最慘是當世界許多難以置信的預測都出現時，已經沒有太多不可能的事。Bass早前出席AmeriCatalyst2011訪談，片段可在YouTube找到，基本上是再一次詳細解釋他對全球債務危機的悲觀，在格羅斯提出的「新常態」以外，Bass的觀點可說是對債務危機引致的世界「新秩序」，作出了許多大膽預測。
其中有幾點，值得大家留意。Bass提到，這個時代是曆史上最長的和平時期，也因為債務累積程度前所未有；過去9年，全球債務由80萬億美元增加至210萬億美元，信貸市場平均每年增長12%，但全球GDP平均增長是4%，如果歐豬五國無力償債，世界根本沒有一個真正解決方法；當債務到期自然就要還債，很簡單，將會發生的是償不了債，就要進行減值。
基本上，Bass對歐債不抱期望，亦不認為德國會接受歐羅債券這件事，眼前的情況是，歐洲政治話事人是德國人，但央行行長是意大利人，歐洲日子不會好過。對他來說，長遠而言，全球需要進行去杠杆，目前我們只看到歐洲在去杠杆化，壞消息還會接踵而來。
Bass又提出，當政府在告訴大家問題最終都會解決，或者一切會好起來，投資者都不應相信，他們可能不知道自己應該做什麼，墨西哥政府在比紹貶值六成前一日，還在否認貨幣會貶值。簡言之，危機在前，不要相信政客。
盡量持更多現金
提到投資，Bass認為，投資者不應因為市盈率相對曆史數據偏低而買入股票，因為目前股票盈利狀況可以是虛假的；我們將看到股市下跌，而群眾都不知道在跌市中如何是好；現時公司盈利看起來不錯，是因為很多公司都把不良資產隱藏在資產負債表上。在他眼中，今天是歐洲，明天是日本，然後是美國，這會是很漫長的過程；而如果這個進程猜測沒錯的話，美元在中短期內還會沒事，但投資者應該持有更加多的現金。
大抵是美國人關系，Bass雖認為，美國瘋狂發債印銀紙的結局，遲早步上歐洲及日本的另一項國債去杠杆災難，但他不諱言，眼前歐洲所發生的災難，很大程度上會給美國一絲希望。
他認為，對美國政客而言，未來可能有10年時間解決問題，實際上只得3至5年；但財政部政客、聯儲局都很清楚，眼下歐洲及日本發生什麼事，當這樣的危機威脅到美國時，他們才會改變現時美國的政治路途。
