時進入初夏，金融市場再以收縮的姿態似乎向聯邦儲備局祈求繼續有寬鬆政策。其中較明顯的是美國股市，迄今連跌六周、最大跌幅達7.8％。
商品市場與美股表現不盡相同，但上周亦從近一個月的跌後反彈高位回落，CRB商品期貨指數比前周倒跌0.16％。
在債券市場，長短期債價表現有異，三十年期債價在兩個月來高位續升，但十年和兩年期債價卻分別從近周反彈高位回跌，且有進入調整的迹象。而美元上周先續軟而後顯升，周末美滙指數以周內最高水平75.6收市，比前周倒升1.98％。
在此背景下，金價上周亦從一個多月的反彈高位1553.4元（美元．下同）回落，收市報1532.1元，比前周反跌10.3元。銀價上周更無復見前周的反彈高位，最高只到37.83元，周末收市回跌到36.2元，較前周續跌0.09元。
市場情況並不見得特別緊張，但最近一兩天出現美元獨揚、餘皆回落的行情，使人不禁回想起2008年夏秋之交的情景。
聯儲局不會前功盡棄
那時正是金融海嘯爆發並發展到惡劣的日子，「美元獨揚、餘皆回落」是反映金融市場的一股巨大收縮力量所起的效應，我們對此市場現象應加以戒備和採取防範措施。
不宜否定目前確有一股收縮力量存在，但亦不宜妄下結論，說該股力量是由於美國經濟處於真正收縮所造成，還是市場認為聯儲局將不會推出QE3這一心理所造成。
敝欄現時只能從已知的資料去判斷，諒聯邦儲備局不會推出「正式的」QE3，因姑勿論現行的QE2對與錯，但其成效已引人質疑。
但在目前環境聯儲局不會提升利率，不會向市場出售所持的票據，甚或無聲無息地再購入債券。該局在2008年下半年不惜代價地阻止蕭條和通縮發生，現時更無理由讓其出現，以至前功盡棄。
總言之，2008年情景應不會重演，聯儲局將繼續採取「再膨脹」政策，包括在貨幣、財政和滙率等方面，視乎對抗疲弱經濟趨勢之所需。金價仍將會從這些政策中受惠。
說到2008年，該年自7月底至年底期間金價下跌了3.5％；而現行牛市的其餘九年，金價在該段月份內都是上升的，平均升幅且達到11.5％。故我們注視最近一兩個月及其後金市的發展便顯得相當重要。
目前是金銀淡季
每 年6、7月期間，金市通常都處於季節淡靜期，鑑於上周金價從次於前高位水平回落，今年夏季淡市似不會例外，除非短期內出現一個高於1551元的收市價並進 而挑戰1564元，但現時看來這個可能性已不大。假如最近一兩天金價仍受制於1539元，金市會進入一個調整期，如跌破1526元更可認定，其後金市將下 試1515元和1504元的支持。
若作為牛方的成員，最好見到這次夏季調整金價不至低於1495元，因為這樣金價仍可保持在一季平均線水平之上，黃金牛市當然無虞。但假如低於5月初急跌的低點1462元，我們便要從其後的發展再作評估。
銀市經5月初的傷害，最近表現弱於金市。目前銀價反彈的高點一個比一個為低，除非短期重返至38.9元才改變此現象。目前36元的支持力正受考驗，若不支，恐要下試35.1元甚至是34.1元。假如銀價在夏季調整的低位低於33元，屆時便須按情況另作評估了。
敝欄雖認為2008年不會重演，但仍須認真對待目前市勢，並會等待到9月初，看秋季回升是否真正出現。「再膨脹」的需要支持着我們的等待。
商品市場與美股表現不盡相同，但上周亦從近一個月的跌後反彈高位回落，CRB商品期貨指數比前周倒跌0.16％。
在債券市場，長短期債價表現有異，三十年期債價在兩個月來高位續升，但十年和兩年期債價卻分別從近周反彈高位回跌，且有進入調整的迹象。而美元上周先續軟而後顯升，周末美滙指數以周內最高水平75.6收市，比前周倒升1.98％。
在此背景下，金價上周亦從一個多月的反彈高位1553.4元（美元．下同）回落，收市報1532.1元，比前周反跌10.3元。銀價上周更無復見前周的反彈高位，最高只到37.83元，周末收市回跌到36.2元，較前周續跌0.09元。
市場情況並不見得特別緊張，但最近一兩天出現美元獨揚、餘皆回落的行情，使人不禁回想起2008年夏秋之交的情景。
聯儲局不會前功盡棄
那時正是金融海嘯爆發並發展到惡劣的日子，「美元獨揚、餘皆回落」是反映金融市場的一股巨大收縮力量所起的效應，我們對此市場現象應加以戒備和採取防範措施。
不宜否定目前確有一股收縮力量存在，但亦不宜妄下結論，說該股力量是由於美國經濟處於真正收縮所造成，還是市場認為聯儲局將不會推出QE3這一心理所造成。
敝欄現時只能從已知的資料去判斷，諒聯邦儲備局不會推出「正式的」QE3，因姑勿論現行的QE2對與錯，但其成效已引人質疑。
但在目前環境聯儲局不會提升利率，不會向市場出售所持的票據，甚或無聲無息地再購入債券。該局在2008年下半年不惜代價地阻止蕭條和通縮發生，現時更無理由讓其出現，以至前功盡棄。
總言之，2008年情景應不會重演，聯儲局將繼續採取「再膨脹」政策，包括在貨幣、財政和滙率等方面，視乎對抗疲弱經濟趨勢之所需。金價仍將會從這些政策中受惠。
說到2008年，該年自7月底至年底期間金價下跌了3.5％；而現行牛市的其餘九年，金價在該段月份內都是上升的，平均升幅且達到11.5％。故我們注視最近一兩個月及其後金市的發展便顯得相當重要。
目前是金銀淡季
每 年6、7月期間，金市通常都處於季節淡靜期，鑑於上周金價從次於前高位水平回落，今年夏季淡市似不會例外，除非短期內出現一個高於1551元的收市價並進 而挑戰1564元，但現時看來這個可能性已不大。假如最近一兩天金價仍受制於1539元，金市會進入一個調整期，如跌破1526元更可認定，其後金市將下 試1515元和1504元的支持。
若作為牛方的成員，最好見到這次夏季調整金價不至低於1495元，因為這樣金價仍可保持在一季平均線水平之上，黃金牛市當然無虞。但假如低於5月初急跌的低點1462元，我們便要從其後的發展再作評估。
銀市經5月初的傷害，最近表現弱於金市。目前銀價反彈的高點一個比一個為低，除非短期重返至38.9元才改變此現象。目前36元的支持力正受考驗，若不支，恐要下試35.1元甚至是34.1元。假如銀價在夏季調整的低位低於33元，屆時便須按情況另作評估了。
敝欄雖認為2008年不會重演，但仍須認真對待目前市勢，並會等待到9月初，看秋季回升是否真正出現。「再膨脹」的需要支持着我們的等待。
