宋鴻兵微博 16 May 2011

美國“財富“周刊5月12日：債券大王比爾。格羅斯執掌的世界最大的債券基金太平洋投資管理公司開始大量持有黃金。“黃金是我們最大的倉位“，太平洋投資管理公司的基金經理安妮Gudefin向“財富“雜誌透露，“我們認為黃金是當一切都出錯時能夠保護我們的最好選擇。

“看來格羅斯不僅堅決看空美國國債，同時看好黃金對沖美元風險。

世界黃金反壟斷委員會（轉錄因子GATA）5月13日透露，美聯儲非法扣留轉錄因子GATA索要的黃金檔案，內容涉及1997年4月10國集團會議上西方中央銀行聯手打壓黃金價格的秘密會議記錄。上週美聯儲被迫認錯並支付轉錄因子GATA起訴的全部律師費用2870美元。GAGA的公佈了西方中央銀行密謀打壓黃金的會議紀要：http://t.cn/hefoUb

兩年前飽受惡性貨幣貶值之苦的津巴布韋中央銀行5月15日宣稱，津巴布韋元將重返金本位，以黃金為支撐發行本國貨幣，並認為“美元作為世界儲備貨幣的日子已屈指可數了“。中央銀行行長吉迪恩戈諾博士認為“世界需要而且幾乎肯定要重回金本位，津巴布韋應該走在這個潮流之前。“http://t.cn/hefOTW 

5月16日:美元强劲反弹，金银将何去何从？

美國，勞工部週四（12日）公佈 4月生產者物價指數（PPI）的數據顯示，4月生產者物價指數月率增長 0.8％，高於預期的0.6％及前值的0.7％，年率增長6.8％，高於預期的6.5％及前值的5.8％。核心生產者物價指數 4月份月率增長 0.3％，高於預期的0.2％，年率增長 2.1％，與預期一致，高於美聯儲官方目標的2.0％，達到 2009年8月份以來的最高水平。這預示著美國通脹升溫，美聯儲未來加息壓力逐步增大。最新調查顯示，美國超過一半的人支持以上調稅收和削減支出以解決美國的赤字問題。由於所得稅收入增加，美國 4月份月度預算赤字較上年同期下降一半。數據顯示，4月份美國預算赤字 405億美元，2010年同期為 827億美元。美元疲軟很重要的原因來自財政赤字，如今赤字的改善將為美元指數提供支撐。
中國，人民銀行週四（12日）宣布，從 5月18日（下週三）起，上調存款類金融機構人民幣存款​​準備金率0.5個百分點。這是央行今年第五次上調存款準備金率，也是去年以來第11次上調，這將使大型金融機構存款準備金率達到 21％的歷史高位。準備金率再次上調 0.5個百分點，可鎖定 3700億元銀行資金，而自去年10月以來，中國央行已連續四次加息。中國上調準備金率收緊市場的貨幣流通以及緊縮的貨幣預期，在一定程度上壓制了黃金下行。
【ETF的基金】5月10個交易日當中有8個交易日在減持黃金，僅有兩個交易日持平不變，5月至今減持 36.48噸。意味ETF的基金近期看淡黃金。
利多因素：全球利率，英鎊隔夜拆借平均利率遠期合約顯示英央行不會在2011年加息。歐洲央行5月5日的議息會議上將基準利率保持在1.25％不變，特里謝表示通脹受控短期沒有加息傾向;美聯儲維持 0-0.25％的利率水平不變，並重申將在未來相當長的一段時間內使利率水平仍維持在極低的水平。以上三個發達國家依然維持低利率不變，但新興經濟體卻加息得如火如荼，受全球通脹不斷升級影響，新興多個國家進入加息週期，2011年加息的國家有9個：巴西，瑞典，中國，泰國，韓國，匈牙利，印度，越南，以色列。雖然這些國家及地區已經不斷加息，但加息的步伐依然趕不上通脹，因為他們的實際利率依然是負值。另外，這直接推動了貨幣之間的套息交易，即賣出低息貨幣，買進高息商品貨幣套利，這不僅直接推動了美元指數疲軟，也間接推動了全球貨幣的流動性加劇，具有商品貨幣屬性的黃金因而得益。







    美國債務，今年2月底，美國公共債務總額已經突破14.1萬億美元，目前正日益迫近國會批准的14.29萬億美元上限，和國內生產總值的比例為 96.5％。國會若沒有進一步行動遏制債務膨脹，美國最遲在5月31日達到法定的舉債上限。根據奧巴馬政府的估算，隨著美國財政赤字的長期擴大，美國的債務在2015年將達到約 20萬億美元，並將在2020年超過國內生產總值的總額。因政府負債過高，將通過何種途徑來解決其巨額預算赤字以及不斷增加的政府債務等問題仍不明朗，評級機構標準普爾 4月18日將美國政府信用評級的前景下調至負面，加大了美國 AAA級評級被下調的可能性。這意味著戰後全球金融體系的支柱之一發生了動搖。負面前景意味著在未來兩年內，美國主權信用評級遭到下調的機率為三分之一。標普針對美國的信用前景展望的降級大大的提高了市場的風險擔憂，而最新消息顯示：為保證政府順利度過 2012年總統換屆選舉，美國財政部週三（4日）要求上調債務上限2萬億美元，這意味著美國未來債務上限將是16.29萬億美元，這將為美元進一步下跌打下鋪墊。

   黃金需求，國際貨幣基金組織（IMF）的網站公佈的數據顯示，今年2-3月份墨西哥央行購買黃金 93.3噸，而據墨西哥央行表示該國在近幾個月中共購買了100公噸黃金，創各國央行40年來最大的金條採購記錄。黃金儲備從 1月份的6.9噸大幅增加至100.2噸。目前墨西哥央行黃金儲備佔該國國際儲備約 4％，在今年購入行動之前，黃金佔墨西哥總外匯儲備的0.2％，增持黃金的目的在於實現資產多樣化。國際貨幣基金組織的數據還顯示，俄羅斯央行在3月份購買了18.8公噸的黃金，擁有的黃金儲備達到了811.1公噸，泰國在3月份增加了9.3公噸的黃金儲備，該國央行總持有量為 108.9公噸。自2009年年底以來，包括印度，斯里蘭卡毛里求斯和孟加拉國這些國家的央行均開始購入黃金。多國央行的踴躍購金行動將令黃金獲得了較為穩固的中長期支撐。
進入 5月份，全球大宗商品急轉直下，貴金屬市場亦未能倖免，COMEX6月黃金期貨自5月2日最高1574.8美元/盎司下滑至1500美元/盎司下方，白銀價格從 4月28日上摸49.5美元/盎司，到5月12日最低觸及 32.5美元/盎司。有市場人士擔憂，這一輪暴跌意味著以黃金為代表的貴金屬市場中期上漲趨勢已經終結。但筆者認為，這只是突發因素引發的短期回調，黃金反轉時機尚未到來。
此輪下跌源於美國宣布已擊斃基地組織領導人本拉登。消息公佈後，市場風險偏好猛增，黃金價格應聲下落。隨後歐洲央行行長特里謝在4月議息會議後的政策聲明中暗示6月份進一步加息的可能性不大，使得歐元被大規模拋售，美元強勢反彈。而同時芝加哥商品期貨交易所在兩週內四次提高白銀保證金要求，造成前期白銀獲利多頭大量湧出，拖累金價走勢。因此，黃金此次大幅下跌是多重利空因素集中爆發，從歷史經驗來看，突發因素給金價帶來的短期衝擊雖大，但並不能改變其中線運行趨勢。


二，美元暫不具備上漲動能，近期歐元大幅走低，帶動美元強勢反彈，美元指數已自72.7的34個月低點上升超過 4％，但是美國目前的復甦依然是脆弱的。美國 4月份失業率上升到9％，為 5個月以來首次上升，而受大量取消贖回權房屋影響，美國 2011年第一季度房價指數同比下跌8.2％，為 2008年樓市衰退以來最嚴重的下跌。高企的失業率和蕭條的房地產市場制約了美國的經濟復甦。


同時，巨額政府赤字將對美元構成壓制，在經歷了金融風暴的大手筆救市後，美國資產負債表急劇擴張，截至5月11日當週，美聯儲資產負債表規模已達 2.748萬億美元，再度創下歷史最高水平。美國國債最早將在5月16日觸及 14.29萬億美元的債務上限，可能7月8日斷供，這或對美國信用評級造成負面影響，壓制美元。
巨額赤字壓制美元
三，通脹壓力依然持續
美聯儲官員已多次提及，由於就業市場仍在復原當中，而且通脹預期大致受控，即便是結束伊麗莎白女王二號，美聯儲依然會在較長一段時間內維持寬鬆的貨幣政策環境。美國的寬鬆貨幣政策環境是全球通脹的根源之一，在美聯儲明確提出回收流動性之前，流動性氾濫的閘門無法擰緊，通脹預期強烈的局面就不會改觀。
儘管近期商品價格因美元反彈出現較大幅度回調，但並不意味著通脹壓力得到根本改善。中國 4月份消費物價指數為 5.3％，其5％以上的同比增速，仍站在近32個月以來的次高點上;歐元區已將 2011年消費者物價調和指數（HICP）增幅從第一季預估的1.9％上調至 2.5％，英國央行在5月11日公佈的5月通脹報告中調高通脹預期，並暗示可能會自今年三季度起開始收緊貨幣政策以抵抗通脹。幾大重要經濟體的數據顯示，全球嚴峻的通脹形勢並未出現根本改觀，壓力依然在持續。
總之，黃金此次大幅下跌系突發事件集中爆發引起，但由於美元仍難以走強，加上通脹壓力沒有得到根本緩解，因此金價尚不具備反轉的條件，黃金中線上漲的趨勢沒有發生變化。

銀插水後何去何從

石林

美國當局有計劃打壓金銀價格、力挽美元不致直瀉的行動效應仍在維持着，由4、5月之交至今，銀價最大跌幅高達35％、金價最大跌幅為7.1％，美元滙價最大回升達4.4％。與此同時，美國債券受到人為的支持，利率市場遭扭曲，為股票市場帶來無妄的壓力，這是事情詭異之處。
不管如何，銀價在短時間內暴跌三成半的確嚇壞了不少資歷尚淺的投資者，用高槓桿方式去投機白銀是一件風險極高的事，老老實實投資實銀似較可取。雖然經過近日的大風浪，銀價年內至今仍有14.6％的升幅，金價亦仍升5.2％，而美滙仍跌4.0％。
頻繁調升白銀期貨交易合約保證金，使之超越貨品總值的12％，可謂非常手段。上周銀價因而再跌，最低曾見32.33元（美元．下同），低於前周低點的33.05元；周末收報35.30元，全周仍跌0.32元。
諷刺的是，先前一些本屬利好銀價的因素依然存在，例如「現貨升水」現象繼續在維持，COMEX白銀倉存量再創2006年以來的新低。但這些都抵擋不了因提高保證金，致使期銀未平倉合約量降至去年初以來的低水平，大投機者淨好倉量亦降至同期以來低位，銀市失去了動能。
反彈後找中期低點
若 以近年一個完整銀市升浪算起，應回溯到2008年10月的8.41元，到今年4月曾升抵49.78元，共漲了41.37元。最近在八個交易天內大幅回調前 漲幅的40％，這在銀市的交易史上並非絕無僅有，1980年、1987年、1993年和2008年亦曾發生過短時間內類似的跌幅。以過去的經驗，銀市從高 峰往下插水後通常會作出反彈，該反彈高點一般在半個多月之後出現。其後銀市將繼續找尋中期調整的真正低點，此低點一般在一個月或一個多月後出現，其價位會 比插水低點更低。
若以此規律推算，上周四32.33元的銀價有可能是插水動作的實際低點，繼後銀市可作出反彈，反彈高位有可能是已經見過的 39.5元，亦有可能最高不超越43元。然而，最終要向下找尋中期調整低位，假設其調整50％則約為29元水平，時間大概在6月中旬左右出現。至於短期， 諒銀價不致低於30.3元，阻力在39.5元，中期反彈高點約為42.3元附近。
金市遠比銀市穩定
金 市最近的表現與銀市有很大的不同，上周金價維持比前周為高，最後收市雖軟但仍報1495.2元，全周跌0.2元。換言之，金市類似銀市插水動作的低點，很 可能已在前周的1462元處出現，最大的跌幅比率遠少於銀市，金市較早前沒有發生過銀市的拋物線式上升，但跌幅相對溫和得多。
目前除美元回升的因素外，並未見有顯著不利於金市的因素發生，中央銀行繼續扮演黃金淨買家的角色。據國際貨幣基金組織最新發布的資料，今年首五個月全球官方持金量共增加了12.4噸，其中的國家央行增持量更達43.2噸，過往售金主力的歐羅區期內只減持了0.2噸而已。
然 而，近日銀市畢竟會對金市帶來負面的影響，諒金市亦會像銀市在插水反彈後再找尋中期調整低位，時間也大概在6月中旬左右出現。目前金價在1462元至 1527元之間波動上落，銀市若喘穩，金市諒亦不致即創低位，短期若守1478元，金市可望再上試1517元。銀市若找尋反彈高位，金價則可望上試至 1532元，惟恐難升越1544元。其後金市的中期低位有可能出現在1443元，或不致低於1412元水平。
經最近一役，各位大概明白敝欄一向以來不推薦投機白銀的原因了，銀市易受多方面的干預和操控，其行情突變及幅度之大是不易掌握的。

黃金續演“蹦極“行情謹慎當先

分析師：喬納德（喬恩納德勒）
發布時間：2011年5月13日上午9:39（美國東部時間）
來源：Kitco金拓中文網（http://www.kitco.cn/）


商品群在週四晚些時候展現了溫和的反彈，並且這種勢頭一直延續至週五早晨，原因是美元的略微走軟令一些勇敢的逢低吸納者重新進入該市場，伺機進行短線投機。最近兩週，該市場的走勢就像是我們在玩蹦極時所遭遇的情形（即經歷一段“自由落體”後反复地彈起落下）。
在這一強烈的波動期中，小的散戶投資者學到了一些關於時間掌控，情緒以及市場行為的高深“課程”。在經歷最近的一系列事件後，他們中的一些人現在比以前更加精明，但同時也（因為先前投資失利）變得更窮。另一方面，其他人仍然持觀望態度，沒有參與進這些市場，這一點可以從目前世界各地幾十萬億美元的閒散資金中看出。


波士頓基金公司轉基因生物的主席傑里米格蘭桑（傑里米格蘭瑟姆）表示：“現在的環境已經變得極具風險，謹慎的投資者應該行動起來。... ...投資者應該採納一種切合實際的價值觀，這 ... ...意味著持有大量的現金儲備，同時也擁有一定數量的高品質藍籌股和新興市場股票。“雖然這位金融大師承認自己關於資產重組的告誡可能有點過早，但是他認為這也許是個不錯的方法，以免將來後悔。


商品價格的急劇上揚更進一步加強了格蘭桑先生的謹慎觀點。儘管原油和貴金屬在過去兩週已經回吐了一些大的漲幅，但是整體走高的趨勢仍舊令他不安。所以，格蘭桑先生建議拋掉風險係數極高的投資，並且現在就這麼做，即便趨勢還未逆轉。


今早“最佳的”（詮釋：生動的）新聞標題或許來自“華爾街日報”上一篇關於原油的文章 - “原油價格因美元走軟而上揚但基本面仍弱。”這恰當地反映了在去年秋季美聯儲給予第二輪量化寬鬆的“禮物”後商品市場掀起的投機熱。這一領域的投機者無視相關的基本面因素，他們只是一味地利用美聯儲的寬鬆貨幣進行投機（幾乎沒有成本）。


因此，他們的行為目前正威脅到令美聯儲千方百計促成的經濟復甦脫軌，或正推動美聯儲開始退出寬鬆的貨幣政策（因為通脹不斷升溫）。在某種意義上，商品市場的投機群已經給自己播下了“毀滅的種子”。


在本週的最後一個交易日，現貨黃金低開 50美分，即便其在先前的交易時段中因為美元走軟而小幅走高。一些交易員認為，平倉活動可能會在今天的金銀交易中產生一定的影響。


隨著今天上午市場參與者在預計到美國核心通脹數據即將發布而重新集結，現貨金報 1,506.40美元/盎司。這一數據對今天晚些時候其他大規模的市場行為也產生了很大的影響，而不僅僅對黃金如此。今年春天美國消費者預計將繼續增加對食品和原油的支出成本，儘管核心通脹率目前為止還沒有令美聯儲感到緊張。


這一通脹數字畢竟不是很“小”，儘管與經濟學家之前的預測基本一致，並且一部分人依然把這一數字標記為“可控制中的。”4月份美國消費物價指數（消費者物價指數）上升0.4％，而“核心”通脹率上升0.2％。美國消費者價格去年上升了3.2％，是自2008年年晚些時候以來最大幅度的增長。這一價格水平讓美聯儲注意到了其不但比預期更早地達到了之前預計的通脹“目標”，而且為了避免不必要的採取更多激進策略而對某些地方（解讀：貨幣政策）“稍作調整”。


通脹正在對從印度到歐洲，整個中國，乃至全球造成各種問題，​​並且迫使各央行採取具體的行動。今天上午歐盟將今年的通脹預期提高到2.6％，而對 2012年的預期下調到了1.8％ 。歐洲央行上個月已經針對退出融通貨幣的政策採取了第一步舉措，提升了25個基準利率。


現在唯一的問題並不是美聯儲是否將加入其它國家同行的行列，也開始採取類似的阻止通脹的政策，而是何時採取。這一倒計時的問題是商品參與者現在主要關心的話題，也是最值得關心的中心議題。


週五上午現貨銀開盤上漲 76美分，報 35.38美元/盎司。鉑金和鈀金分別下跌1美元，至1,769.00美元及714.00美元/盎司，銠價格沒有變化，依然報 01.09.2001美元/盎司。汽車方面並沒有什麼重大新聞傳出，除了深處困境的薩博與中國一家汽車公司的談判破裂，以及由於來自日本的零部件的缺失，克萊斯勒必須閒置一些工廠。


與此同時，伯南克的確看到了美國經濟存在著一些威脅 - 儘管到目前為止還不是來源於上漲的商品價格。他在即將開始的美國預算談話中，對美國立法機構的警告是不要試圖用美聯儲債務限額作為“談判的籌碼”。伯南克警告說，這種爭辯將令市場紊亂，並且損害美國經濟的復甦。當你聽到某些知名的政府官員一直強調美國債務限額的話題並且威脅讓美國出現違約情況（推測為其自身利益),那麼請牢記伯南克下面提到的一些話：



“即使支付了債務，但是還存在著市場信心的問題，以及市場如何對違約風險或者甚至非債務責任違約進行回應，”他談到，“最糟的結果是其中會出現金融體系再一次動搖。這種情況“將對美國經濟產生極其可怕的後果。”

卜架人語:食息族吸走股市資金

卜架人語:食息族吸走股市資金

上周,有某財經雜誌的編輯突然問筆者,最近是否有中資資金持續流出香港,為甚麼香港股市成交突然萎縮得那麼厲害?這令惰性愈發嚴重的我,又被迫陷入非用腦思考不可的狀態。
翻查一輪資料,又和金融界朋友一輪腦震盪後,我認為是大投資者發現了「食息勝也」這個現象,而開始覺得炒股無甚吸引力!所謂「食息勝也」,當然是指收息便可致勝之意。

大家或許會質疑,港美正處於歷史性低息期,投資者單靠收息,又如何可以度日?根據四月初內地出版的《財經國家周刊》的一篇專題報道,內地在一一年信貸收緊的大環境下,高利貸呈現出某種興盛局面。銀行、擔保公司、企業、投資公司以及個人通過各自的關係和各式網絡,獲取更多資金,而這些資金流向的一環就是高利貸。

近日,在擅長鑽營的溫州民間借貸市場,利率已達創紀錄的月息15分,也就是說年息150%。你或許會覺得願意付這種利率借貸的人,應該是屬於高風險類別,那就聽聽銀行家酒友透露其他利息收益低一點的貸款,看看風險如何?

內房集資暗度陳倉

很多千方百計上市的內房企業,在掛牌不久後便立即發行高息債券再大額集資。無論這些企業表面上說的用途為何,據說這些資金最後都會暗度陳倉返回內地,投入高利貸行業。因金主熟悉內地房產市道,他們特別喜歡借給其他沒有融資平台的內房發展商,條件很多時是以借款者最優質地皮打折抵押借款,能收取的年息率往往達60%。
這些金主的如意算盤是,連規劃發展的氣力都不用花,便坐收高回報,出事時又可以低價獲得貴重地皮,真是何樂而不為?最低風險(近乎零)的「過橋貸款」(Bridging Loan)更妙!一些借款者即使獲得銀行審批,但因要輪候銀行放貸配額,往往來不及趕上要用資金的時間,而在銀行介紹下去被迫借這種年息達30%的過橋貸款,以解燃眉之急。到銀行貸款正式發放之時,銀行會把還款加利息金額扣起,直接償付給過橋借款者。假若你是有辦法參與這種貸款業務的大戶,你還會浪費時間炒股票嗎?