俄羅斯買金還是沽金?

石林


貨幣戰爭的幽靈籠罩著俄羅斯上空。石油價格曾挫抵每桶53.60美元，加上背後政治原因，盧布匯價崩盤，最低曾瀉抵77.229盧布兌1美元。以盧布計算的金價曾猛漲接近每盎斯9.7萬盧布水平，比2011年的高峰超出73%。

然而，在這場風暴中，國際金價依然略為偏軟，其中一個原因是有人認為俄羅斯下一步可能被迫出售黃金儲備，去支持盧布匯價。

其實最低限度迄今而言，這推想還不是事實，反映出有些分析者和財經新聞媒體不求甚解，受眾缺乏獨立思考的現象頗為普遍。

記得上月初​​有報導指出，俄羅斯大量買金，於是不少人將當時金價大幅反彈的原因歸咎於此。實際上，該報導是稱，俄國今年至11月中共新增150噸黃金，使其黃金儲備累積增至1169.5噸，佔外匯儲備總值的10%左右。

繼續增加黃金儲備

敝欄當時已指出，有人錯解該報導，將今年新增數字誤以為俄國大手買金。自2006年起，俄羅斯把逐步增加黃金儲備作為一項國策，每月都適量買入並向外公佈。明白這點，就不會誤解為突然買金。更何況，當時盧布已發生大幅貶值，在此時候突然大手買金是不可思議的事。

最新數據顯示，至11月份為止，俄羅斯未因​​事態變化影響，繼續其逐步增加黃金儲備的計劃，該月新增了60萬盎斯黃金，使其黃金儲備累積增至1188.15噸（對比：中國官方至今公佈的黃金儲備量仍為1054.1噸）。

上週盧布危機暫時度過了低谷期，週末匯價回揚至58.863盧布兌1美元收市，除了前兩三天俄國當局動用外匯儲備救災之外，還得益於油價反彈至56.91美元收市。至今尚未聞該國要出售黃金儲備，相信万一危機再度加深且別無他法才會考慮。

上 周金市略為偏軟顯然是別有原因，一方面危機發生，黃金在扮演資金避難所角色；另一方面當危機加深，金價會跟隨非美元貨幣及商品同時受壓。此外，美國貨幣政 策與全球大部分國家愈來愈背道而馳，此非有利金價的因素。至今金市圖表仍然顯示高點和低點均呈遞降的局面，未能確認真正向上突破。

未見新資金再入市

就中短期金市表現而論，最近一次的向下擺是從今年7月的1346元（美元．下同）開始，到11月最低跌到1130元，累積跌216元。前周金價最高反彈至1239元，彈幅剛好為前跌幅之半。其後金市未能再進，上週回軟至1194.2元收市，因此只能說前段回升仍屬反彈。

雖 然大投機者和對沖基金仍持淨好倉，且數量比前周微增，但近兩三週未平倉合約量在銳減後未見回升，反映大型平倉活動過後未有新資金再入市。金市多項技術指標 現變成參差或中性，然而周線和日線圖的動向指標（DMI）仍為熊方控制，只是暫無趨勢。因此估計短期金市續為中性偏軟，1224元及1214元分別是回升 阻力，日內甚至在1206元。而1177元至1183元是目前重要支持地帶，此帶若失守，將回試1160元水平，市勢便回復向淡。

銀價重要支持15.53元

銀 市今年下半年的向下擺動，是由21.63元跌至14.15元，共跌7.48元。其後反彈至17.35元，彈幅只為前跌幅的42%，故乃屬反彈。 16.9元和16.65元分別是回升阻力，日內甚至在16.25元。而15.53元是目前重要支持水平，此位若失，將回試15.05元並且市勢變差。

聖誕及新年期間，除非有大事發生，否則金銀兩市交投會轉靜，波幅或有限。但請留意上文說的目前支持水平表現，因會影響稍後市勢發展。

黃金歷史真的會重演嗎

曾慶龍

原油大跌，創5年新低。美元大漲，創八年來新高。全球股票大漲。美國經濟強勁，各項經濟數據有力的支援。美聯儲本月的會議決議，耶倫表現偏鷹派的言論。

國 際投行：法國興業銀行(601166,股吧)（societe generale）分析師michael haigh在上週四的報告中指出，“油價大跌增加了黃金的下行風險。油價走低意味著通脹低迷，增加了看空黃金的理由。” haigh預計，黃金跌向1000美元/盎司的風險正在增加。

瑞士信貸(credit suisse) 11月18日公佈了2015年投資前景報告，其中的10大最佳交易規則之一就是：做空黃金！目標--950美元/盎司。

法興銀行(societe generale)：“我們預期金價會繼續下行，因美元表現強勁會繼續走強，黃​​金市場看空將持續下去，到2016年至2019年，均價將在86​​2美元/盎司。

據路透社11月9日發布的一份最新調查顯示，盡管上週五(11月7日）金價因美國10月非農不佳而大漲3%，但多數受訪分析師和交易員都認為黃金的大潰敗遠未結束，2014年底將跌至1000美元/盎司，為2009年來最低水平。

以上所有一切言論無非就是一個字- ---跌，跌，跌！！！

筆 者在2014年11月7日之前和看空黃金的投行和分析師一樣，認為黃金可跌至1000美元/盎司甚至900美元/盎司。現在我正在寫2014年黃金年報， 可能是因為看的多了因此更加相信自己的判斷，那就是：黃金正在醞釀底部，或者說離反彈的時間已經不遠了。之前在本報我的專欄文章“本週黃金驚天逆轉的背 後”也就表達了這個意思。由於專欄篇幅有限，現在就要緊的說。

原油的大跌，大家都認為與黃金的漲跌是正相關聯的吧，這點應該沒有非議。就 連芝加哥rj o brien &associates資深商品經紀人phil streible也說:“原油價格上漲為黃金市場走強提供支撐,”。我們來看一下2008年7月的原油市場發生了什麼，當年的7月原油從147美元一桶連 續下跌6個月合27週，然後構建底部。4週後開始一波持續28個月的強勁的反彈，一直到115美元/桶，反彈82美元，幅度達78%。我們再來看一下六年 後即2014年7月的走勢。原油從7月的107美元/桶開始一波長達6個月合計26週（本月還沒走完）的下跌走勢。技術分析的理論基礎是基於三個合理的假 設：市場行為反映一切；價格呈趨勢變動；歷史會重演。目前技術面如：kdj，rsi以及macd所呈現的狀況和過去很相似。如果說歷史會重演，那麼原油應 該也接近低部了吧？如果假設成立，那麼黃金是否也到了接近底部區域呢？

人們應該都不會忘記20世紀80年代前蘇聯怎麼被瓦解的吧。85 年，軍備競賽如火如荼的檔口，美國誘使沙特大量增產，導致油價從30美元快速暴跌至10美元，盡管之後一度反彈回15美元，但是仍然無法拯救蘇聯財政垮臺 的宿命，四年後，蘇聯解體，美國贏得冷戰。筆者想他們應該知道自己的國家是石油依賴型經濟，自己的病在哪裡，什麼地方痛。什麼地方是可被人攻擊的地方應該 知道，總不會再重蹈覆轍吧。再說今天的俄羅斯經濟結構已不像20世紀80年代的狀況，不是幾個月就能打趴下的。

筆者認為萬事萬物，陰陰陽陽，周而復始。物極必反，否極泰來，樂極生悲。其實做投資也一樣，睜大你的雙眼，也許機會就在眼前！

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