高頻交易 散戶風險增

港交所要引入高頻交易,即係叫的散戶去送死......

【on.cc專訊】太陽財經「股經」專欄︰港交所(00388)行政總裁李小加早前透露，面對區內各交易所相繼提升交易系統，港交所計劃在交易系統的容量、速度及功能方面，進行全面提升。他更表示在交易所長遠發展而言，香港市場需要有高頻交易以維持競爭力以及自身的優勢。

高 頻交易大行其道，但各方參與者都低調地進行，令外界對此認識不多。高頻交易的主要特點為高速度，多交易量以及短持倉時間，運作原理是利用現時的高科技運 算，在微秒之間的極短時間內造就大量的小額交易指令。這些指令的持倉時間非常短暫，通常只會維持數分鐘甚至數秒，賺取數個價位的差價。

港交所提升交易系統的容量、速度及功能，主要是透過建立更多龐大以及穩定的數據中心。作為散戶，可要密切留意正當高頻交易比例日漸增多的時候，股市的波動性亦相對增多，本地市場的投資風險亦會因此與日俱增。

時富財富管理部

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------
PS:

淺談高頻交易

金融市場變幻莫測，機遇與風險同時並存；尋找一種恒之有效的致勝方法相信是眾多投資者夢寐以求的畢身心願。古往今來，出現了各種各樣的投資方法與 技巧，有些側重長線投資，有些偏重短線投機，雖然投資方法各異，但不約而同地均向著同一目標進發──就是如何將資本有效提升。在悠長的投資史上，當然出現 了不少的成功例子，但同時亦錄得多如天上繁星的失敗個案。古時煉金術師的創新精神彷彿延續到現代金融市場當中，倘若成功習得這門＂金融煉金術＂的技藝，當 然可在投資市場上呼風喚雨，這又難怪投資者會對之如此心醉。

近年在華爾街中興起一種名為高頻交易的投機活動(high-frequency trading)，據說成效亦妥為不錯，因此這種神秘的賺錢方式旋即引起市場高度注視。早前高盛爆出其前僱員偷竊交易軟件原代碼事件已在金融界中掀起嘩 然，更有消息指出這個＂發達秘芨＂被盜後將令高盛出現龎大潛在損失芸芸。究竟這個名為HFT的交易方式是否真的如斯厲害？

據紐約交易所的數據顯示，程式交易現時約佔每日交投量的4成以上(單是高盛己佔當中約2成交投)，這些依賴著超高速電腦的高頻交易在極短時間內已可進行大 量的交易活動，但投資機構究竟是如何透過高頻交易獲利呢？為了要讓大家明白，我在這裡打了一個比喻，假設在一場拳賽中，倘若你出拳與閃避的速度較對手快， 假使你每一拳的力度不是很大，但長久下來你仍會是這場比賽的勝出方；再舉一個戲劇性假設，如果你可以獲得一個搖控制，一按制後對手的動作便會變得彷如影碟 中的逐格播放的話，就算你的對手是當打時期的泰臣也能輕鬆應對。所以，透過電腦的超高速運算與交易，使用HFT的投資者能夠更快速獲得當時市場正在進行中 的交易資訊，從而做到較一般投資者更快買入，又或者是更快沽出，來來回回多次後已能穩定地獲取可觀利潤。當然，這個方式豈不是對一般投資者極為不公平？這 點留待大家自行判斷吧！但自從金融海嘯爆發以來，美國證監會已在加緊調查HFT是否屬於市場操控行為，同時亦有美國議員提倡禁止進行HFT，原因在於龎大 的高頻交易或會擾亂了市場的正常表現，亦可能對大眾投資者造成資訊不對稱現象。究竟，HFT往後的命運如何？而金融煉金術師可否繼續以這種依賴高科技的交 易方式煉金？其佳績可以維持多久？仍然是有待觀察。　　　　　　　　　　

柯達陷絕路 僱破產律師行

 當年做我地呢行,人人都話Kodak係業界一哥,可惜世界大輪不停地轉, ....一哥地位都一保啦

【明報專訊】《華爾街日報》報道，著名菲林製造商柯達聘請了專門處理破產的美國眾 達律師事務所，引起外界對柯達可能申請破產的猜測，令柯達周五的股價急跌超過一半。柯達收市後發表聲明否認申請破產，指僱用律師行「僅為徵詢重組意見」。 不過，柯達的財務狀况堪憂，今年上半年營運虧損達8.47億美元，截止6月30日，手頭現金僅餘9.57億美元，其際遇正反映數碼攝影崛起如何摧殘一間叱 咤一時的攝影界巨擘。
股價一日急跌逾半 收市後否認破產
柯達在聲明中承認，已經聘請了專門處理破產的眾達（Jones Day）律師事務所，但僱用律師行僅為徵詢重組意見，並不是為了申請破產，指公司「決心履行所有承諾，無意申請破產」，並會繼續探索其他可行方案。眾達律師事務所一向以處理公司破產見稱，曾代表美國車廠佳士拿與政府進行破產談判。眾達以往除了建議客戶申請破產，亦會提供其他財務建議，包括發行新債或新股集資、向債權人達成以股抵債等方案。
股價14年跌99%
在周五傳出柯達可能申請破產的消息前，柯達上周已披露公司從4億美元的信用額度大幅借出1.6億美元，令外界擔心柯達的現金流是否充足，評級機構穆迪在上周二亦因此下調柯達的信貸評級至Caa2，屬「高度投機」級別；惠譽亦將評級由CC降至CCC，令柯達股價大幅插水，跌穿2美元水平。到周五破產消息傳出，柯達股價更跌至0.78美元，較97年2月的92美元高位大跌超過99%。
柯達行政總裁佩雷斯（Antonio Perez）上周向全球近1.9萬名員工大派定心丸，在非正式會議上進行直播，表明公司無意申請破產，希望員工可以放心工作，但投資者卻不以為然，在2013年到期票、面值1美元的柯達債券，現時交易價格僅為26美仙，較上周76.5美仙大幅下挫，反映柯達違約風險大增。
買專利 告侵權 求套現
自 佩雷斯在2005年掌舵以來，柯達的業務一直未見起色，任職行政總裁多年，公司僅1年有盈利。知情人士透露，公司董事局暫無意「換馬」，佩雷斯應可繼續留 任。現時柯達財務狀况的確令人擔憂，今年上半年營運虧損達8.47億美元，截止6月30日，手頭現金僅餘9.57億美元，但佩雷斯聲言會在年底前透過出售 資產及專利權，令柯達的現金增加至16至17億美元。柯達7月發表聲明稱，手上有1.1萬項專利權，並有意出售其中1100項有關數碼影像處理的專利。柯 達亦正就相片預覽（Preview）技術，狀告蘋果及黑莓手機侵犯專利，索償10億美元，待美國國際貿易委員會（ITC）裁決。

Pierre Lassonde - Gold Correction Over, Expect $10,500 Gold

With so much worry surrounding the gold and silver markets, today King World News interviewed legendary Pierre Lassonde, to get his thoughts on what to look for going forward.  Pierre is arguably the greatest company builder in the history of the mining sector.  He is past President of Newmont Mining and past Chairman of the World Gold Council and current Chairman of Franco Nevada.  When asked what to expect going forward for gold, Lassonde responded, “Two weeks ago I was the keynote speaker at the London Bullion Market Association Annual Meeting meeting in Montreal.  Gold at the time was close to $1,900 and in my speech I said don’t be surprised to see a correction in the gold price of up to 20% over the next few months because I think it’s overdue.  I didn’t know that it was going to happen in two weeks, but it did.”

“If you look top to bottom, the gold price is down about 17%, so my view at this point is the correction in gold has about run its course, it’s about over.  People don’t have to worry for one second.  My eyes are focused 100% on my Dow/Gold ratio.  The ratio started eleven years ago at 42 to 1 and now it is down near 6 to 1....

“If you look back at 100 years of history, at the top of the bull market in hard assets in gold, that ratio comes back to 1 to 1.  So think about the power of mathematics here, in the year 2000 it took 42 ounces of gold to buy 1 unit of the Dow, today it takes about 6 ounces of gold to buy one unit of the Dow.

The gold price has gone from $250 to roughly $1,650 today, so the gold price is up about $1,400.  But to go from 6 to 1 (on the ratio), let’s say the Dow is at say 10,500, the gold price has to go from $1,650 to $10,500.  So there is more left in the gold bull market than what we’ve seen over the past ten years.  Am I bullish?  Absolutely, 100%.”